商場如戰(zhàn)場。公司創(chuàng)始人黃光裕、“代掌柜”陳曉、外資貝恩，三方在國美展開的復(fù)雜角力，猶如一出商業(yè)版的《三國演義》，我們不妨將國美“9·28”特別股東大會比作尚未開打的“赤壁之戰(zhàn)”。“大江東去，浪淘盡，千古風(fēng)流人物。故壘西邊，人道是、三國周郎赤壁。亂石穿空，驚濤拍岸，卷起千堆雪。”實力略勝一籌的黃氏已如曹操那樣擺出必勝的陣勢，并且有鄭建明、歐陽雪初等實力大戶結(jié)成連船。而陳曉只有與貝恩達(dá)成一致才能拼死一搏，并且還要“舌戰(zhàn)群儒”，獲得更多機(jī)構(gòu)及其他投資者的支持。不管其結(jié)果是否如孫劉聯(lián)軍那樣以少勝多，這都將成為公司治理史上的經(jīng)典戰(zhàn)役。

　　鉚上的事一定會強(qiáng)硬到底

　　關(guān)鍵詞：梟雄、霸氣、不擇手段 持股量：52.72億股 占總股本31.60%

　　商場如戰(zhàn)場，將黃光裕比作曹操，確有不少相似之處。一來，在眼前的這場大戰(zhàn)中，黃光裕的實力的確是略勝一籌的；再者，其個人性格以及追求目的不擇手段的方式也都頗有相似之處，皆為極具爭議性的人物。

　　“有國美的地方，就不能有其他家電連鎖店！”這是黃光裕的霸氣。這個草根出身的潮州商人，視規(guī)模如性命，多年來在行業(yè)內(nèi)不知疲倦地圍剿、收購，絕對是商場上的梟雄。那時的黃光裕，有些目空一切，說一不二。

　　黃光裕的發(fā)家史被形容為“三個茶壺借個蓋”，手握大量門店的國美將上游家電生產(chǎn)商的賬期拖得很長，巨額應(yīng)付賬款自然沉淀在黃的手中，無償供他占用，黃光裕手握“資金魔方”，涉足起了地產(chǎn)、股票乃至期貨市場。有傳聞稱，黃光裕豪賭期貨巨虧，急火攻心之下一夜白頭，從此便以光頭形象示人。雖然無法從黃光裕處證實此事的真實性，但卻有一事似乎能夠側(cè)面印證。2003年黃光裕以300萬港元買入香港的證券和期貨買賣牌照，當(dāng)時聲稱要在金融市場大展拳腳，但2005年突然以5200萬港元賣出鵬潤證券和鵬潤期貨。雖然這筆買賣賺了，但黃還不至于差這5000萬，更與其此前熱衷證券、期貨的態(tài)度截然相反。由于黃光裕在地產(chǎn)、股票、期貨上的戰(zhàn)線拉得太長，他選擇了極速擴(kuò)張，玩命地開設(shè)、收購門店，以期沉淀下更多的應(yīng)付賬款。

　　“資金魔方”是黃光裕發(fā)家的起源，而躍升首富靠的則是“資本魔方”。黃光裕結(jié)識了香港的潮汕老鄉(xiāng)詹培忠，2000年起兩人聯(lián)手將香港上市的殼公司京華自動化重組為鵬潤電器、國美電器，買殼、洗殼技巧嫻熟，借殼上市后黃光裕身價飆升，完成了從富豪到首富的飛躍。此后，在入主中關(guān)村的過程中，黃光裕左手倒右手的內(nèi)幕交易玩得太過火，最終“引火燒身”，此案拔出蘿卜帶出泥，行賄、非法經(jīng)營數(shù)罪并罰，最終被判14年。

　　拋開黃光裕的罪與罰，作為國美的創(chuàng)始人兼大股東，雖然身陷囹圄，但他在法律許可的范圍內(nèi)爭取其在國美的權(quán)利仍是無可置疑的。而從國美收購三聯(lián)商社的過程看，不論三聯(lián)商社掌門人張繼升如何狙擊，黃光裕照樣遙控多家影子公司強(qiáng)行競拍股權(quán)。由此可見，只要黃光裕鉚上的事，就會不擇手段，即使霸王硬上弓也會強(qiáng)硬到底。

　　手里還有幾張牌

　　1、爭取輿論

　　過去，黃光裕爭的是別人的公司，典型的如大中電器、三聯(lián)商社，和與戰(zhàn)，兩手都很硬；現(xiàn)在，黃光裕爭的是自己創(chuàng)立的國美，其必得之心勢必更盛。作為黃光裕此戰(zhàn)的代表人，鄒曉春在接受采訪時反復(fù)提到“網(wǎng)民非常支持我們”，輿論已經(jīng)成為黃光裕手中一張重要的牌。在長期跟蹤關(guān)注國美的財經(jīng)記者李德林撰寫的《黃光裕真相》一書中，就曾指出黃氏以往就曾動用大量“馬甲”在網(wǎng)絡(luò)上為自己造勢。

　　2、再次提議

　　如果黃氏在“9·28”失利，憑借著其大股東的地位，可以不厭其煩地繼續(xù)提議，繼續(xù)要求召開特別股東大會，繼續(xù)投票，如果這樣，國美就真的“永無寧日”了。要么黃氏重新奪回話語權(quán)，要么黃氏徹底死心，僵持不下的尷尬局面對國美最為不利，當(dāng)投資者都厭煩了這種你爭我奪后，國美的股價將最先受損。屆時，新的特別股東大會上，只要參與投票的股東數(shù)量低于總股本65%，僅黃氏陣營的投票就能超過一半，罷免陳曉、收回增發(fā)股份授權(quán)等提案就能獲得通過。

　　3、重聚高管

　　除了陳曉，國美的高管們都是在黃光裕手下成長起來的干將，他們的態(tài)度究竟如何，外界都只是霧里看花。去年，在陳曉的主持下，國美的高管們獲得了不菲的股權(quán)激勵許諾，但股權(quán)畢竟還未到手，也還沒有一個高管公開跳出來發(fā)表言論力挺陳曉。這些高管與黃家都有一些感情，鄒曉春近日就表示，“聽說陳曉讓高管們在支持自己的文件上簽字表態(tài)，但沒有一位高管簽字”，“即使有高管曾經(jīng)站過隊，我們也會表示理解”，頗有重新爭取高管團(tuán)隊支持的意思。

　　4、非上市門店

　　目前看似門面、招牌統(tǒng)一的1100多家國美電器門店，實際上被分為隸屬于上市公司國美電器和黃氏家族兩個部門，其中非上市的、隸屬于黃氏家族的約370家左右，現(xiàn)在交由上市公司來管理，提取管理費。此前，黃氏已向國美電器發(fā)函，如果“9·28”提案未獲通過，將把未上市門店的管理權(quán)收回。而鄒曉春進(jìn)一步稱，如果失利將考慮將非上市門店業(yè)務(wù)單獨發(fā)展并且上市。兩個恩斷義決的國美，這可能也是市場各方以及消費者們最不愿意看到的混亂局面。

　　5、請出張志銘

　　如果說黃氏此次不能取勝，那問題很可能出在黃提議的兩名候選人身上，機(jī)構(gòu)們對鄒曉春、黃燕虹的能力不太放心，而黃燕虹的丈夫張志銘則是可以讓機(jī)構(gòu)心服口服的最佳人選。張志銘最初曾是黃光裕的司機(jī)，隨著其能力的顯現(xiàn)逐漸被委以重任，1998年時與黃光裕之妹黃燕虹結(jié)婚，曾任國美副總裁。2005年，張志銘離開國美，外界盛傳其與黃光裕產(chǎn)生矛盾，但未獲證實，其后張志銘另立門戶明天地產(chǎn)，發(fā)展得不錯，但近年來異常低調(diào)。現(xiàn)在的張志銘什么都不缺，黃家能否說動他再度卷入國美紛爭有相當(dāng)?shù)碾y度。

　　劉備·陳曉

　　“代掌柜”擅隱忍

　　關(guān)鍵詞：隱忍、真君子還是假仁義、收買人心 持股量：其個人及女兒、永樂舊部持股約占總股本5%

　　多年前，作為競爭對手的黃光裕與陳曉，也曾像曹操與劉備那樣“青梅煮酒論英雄”。無疑，當(dāng)時的黃光裕認(rèn)為陳曉是可以和他相提并論的“英雄”，因此在收購了永樂后，禮聘陳曉空降國美擔(dān)任總裁。陳曉曾經(jīng)是永樂的老板，黃光裕出事前他就曾提出辭呈仍想單干做老板，因此將他稱為職業(yè)經(jīng)理人太過勉強(qiáng)，其國美董事長之職是黃光裕出事后的“托孤之舉”，因此將陳曉定義為“代掌柜”似乎更合適一些。

　　陳黃性格大相徑庭，劉備韜光養(yǎng)晦的隱忍功夫上乘，這也是陳曉的特點，這從陳曉早年艱苦的個人經(jīng)歷、永樂的發(fā)展史、黃光裕收購永樂的艱難談判過程中都可以看出，也能從被收購后陳曉反而愿為黃光裕打工反映出來。外柔內(nèi)剛也是陳曉的特點，此番遭遇罷免提議、空前的輿論壓力，換作別人或許早已敗下陣來，外柔表現(xiàn)在其對外表示指責(zé)皆是“莫須有”，不明白黃氏為何這么做，內(nèi)剛則是堅持不退、力戰(zhàn)到底。

　　而外界對于陳曉的評價，也與劉備頗有相似，力挺者認(rèn)為陳曉的做法代表著“大義”。陳曉對自己的評價是“真君子”，在國美危機(jī)中力挽狂瀾，在當(dāng)時信貸已經(jīng)不支持的情況下，引入新股東解國美燃眉之急，貝恩的條件是最好的；股權(quán)激勵也是為了應(yīng)對競爭對手挖角、穩(wěn)定中高層管理團(tuán)隊的最好方法。同時，陳曉認(rèn)為，黃光裕違法事件對國美帶來了許多負(fù)面影響，國美已經(jīng)不是黃家的私有業(yè)務(wù)，他的選擇是為上市公司負(fù)責(zé)，堅持留下是為了所有國美股東的共同利益。換言之，其所為不拘小仁小義，是為天下大義。

　　但“倒陳派”則斥陳曉“假仁假義，大偽似真，大奸似忠”，以“包辦婚姻”引入貝恩，以綁定條款與之結(jié)盟，覬覦國美控制權(quán)；大手筆的股權(quán)激勵更是慷他人之慨，與“劉備摔孩子”的目的一致，就是收買人心；在國美內(nèi)部削弱黃氏的影響力，將黃氏家族隔離在核心決策層之外，俗話說就是“燒香趕出和尚”。

　　手里還有幾張牌

　　1、輿論反擊

　　黃陳之爭剛剛擺上臺面時，網(wǎng)絡(luò)輿論幾乎是一邊倒地傾向于黃氏家族，但隨著時間逐漸接近9月28日，力挺陳曉的聲音逐漸增加。先是獨立第三方投票咨詢機(jī)構(gòu)發(fā)表報告建議股東支持陳曉領(lǐng)銜的國美董事會，其后又有機(jī)構(gòu)向媒體透露將對黃氏提議投反對票，陳曉也登上央視為自己叫屈。而近期《華爾街日報》、英國《金融時報》等專業(yè)財經(jīng)媒體也陸續(xù)發(fā)表傾向陳曉的評論，認(rèn)為黃氏兩位提名人選不夠理想，陳曉留任才能給國美一個相對穩(wěn)定的經(jīng)營環(huán)境。

　　2、拒不承認(rèn)

　　從法理上講，股東大會的結(jié)果具有法律效力，但陳曉依然可以選擇拒不接受，反正這也不是第一次了。今年的5月11日，國美的股東大會上，在投票的股東中，包括黃氏家族在內(nèi)的52.68%——54.65%反對票否決了竺稼等三位貝恩方面董事的任命提議。但以陳曉領(lǐng)銜的國美董事會依然強(qiáng)硬地發(fā)布公告，認(rèn)為當(dāng)時參與股東大會的投票率還不夠高，該投票結(jié)果反映的是大股東單方面的意愿，因而推翻股東大會決議，強(qiáng)行任命竺稼等三名貝恩方面的董事。

　　3、投訴黃氏拉票

　　近日有市場傳聞稱，黃家為了拉票，以高額股息、保底補(bǔ)貼、傭金回報等方式吸引資金幫助其買入國美股票，并且在特別股東大會上贊同黃氏提議，同時也通過中介人士游說包括貝恩在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者。而據(jù)稱，國美董事會已經(jīng)就此向香港證監(jiān)會發(fā)了投訴信。就在去年2月，電訊盈科的特別股東大會后，就因李澤楷涉嫌“種票”而被香港證監(jiān)會調(diào)查，并最終由法院裁決私有化建議無效。如果“9·28”投票結(jié)果不利于陳曉，同時香港證監(jiān)會又介入調(diào)查，陳曉方面更有理由不接受這個結(jié)果。

　　4、強(qiáng)行增發(fā)

　　陳曉稱，董事會被授予增發(fā)不超過20%決定權(quán)是必要的，因為未來五年國美需要新設(shè)700家門店，使門店數(shù)翻番，如果不能增發(fā)將阻礙國美發(fā)展大計。此前，市場猜測陳曉是否會在9月22日股東登記截止日前突然啟動增發(fā)，但黃氏提前發(fā)函要求溢價認(rèn)購更多增發(fā)股份。雖然目前增發(fā)未被啟動，不排除陳曉在選票失利后背水一戰(zhàn)，但事情鬧到如此地步，是否會有機(jī)構(gòu)愿背上惡名出巨資加入混戰(zhàn)。

　　5、“魚死網(wǎng)不破”

　　這是陳曉曾經(jīng)講過的一句耐人尋味的話，"魚死網(wǎng)不破"。陳曉在接受采訪時曾表示，國美董事會為維護(hù)所有股東的利益，曾拒絕過黃氏提出的非分要求，但具體內(nèi)容未曾明示。陳曉勢必知道不少黃氏的底細(xì)，魏秋立、王俊洲等人更是知根知底，他們是否會因為擔(dān)心被黃氏秋后算賬，進(jìn)一步曝光黃氏的內(nèi)幕，將黃光裕進(jìn)一步推向深淵。在收到黃氏罷免提案后，陳曉的第一步就是，即刻在香港起訴黃光裕于2008年回購公司股份中有違規(guī)行為，并提出賠償，不排除未來還有進(jìn)一步的動作。
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