2008年，與凄風(fēng)冷雨的中國股市和虧損累累的中國股民相比，一家籍籍無名的“資本系”卻橫空出世，腰纏萬貫且光芒萬丈——不到3個月的時間，旗下兩家公司紫金礦業(yè)（601899）和新華都（002264）雙雙登陸A股。這對于18年的A股市場，不敢說是后無來者，但絕對是前無古人，以至有投資人士私下驚呼：“2008年的中國股市似乎是為陳發(fā)樹開的。”

　　人窮不能怨社會，發(fā)財必有獨到處。2008年前的新華都和陳發(fā)樹相較于很多富豪來說，絕對還是無名之輩。他一時間脫穎而出，而且立于2008年股市大跌的背景下，想必有其必然之處，無論其財富是怎么煉成的，都值得一探究竟。

　　實用主義： 挖人才，高股權(quán)，少現(xiàn)金

　　1987年，唐駿，這個比陳發(fā)樹小一歲的打工皇帝，在日本享受著卡拉OK評分系統(tǒng)這個專利帶來的自豪感，過著年輕人的時髦生活，而這年農(nóng)民出身的陳發(fā)樹卻在廈門經(jīng)營一個8平米的小雜貨店。20年后的2008年4月，這個享有知名度大得多的“海龜”應(yīng)陳發(fā)樹這個“土鱉”的邀請，加盟新華都，并被許以10億元天價的薪酬。當(dāng)然，聰明的陳發(fā)樹不會真的全是給現(xiàn)金，而是給股權(quán)，而這個股權(quán)的買單者就是我們所說的股民了。

　　“這與其說是陳發(fā)樹的膽識和遠見，不如說是他的實用主義的用人原則。”當(dāng)時的陳發(fā)樹正在資本市場加緊布局，紫金礦業(yè)掛牌上市在即，新華都也已經(jīng)走在上市的路上。“唐駿加盟新華都，不敢說其個人很快在實際操盤中就發(fā)揮了多大作用，但不可否認的是他的加盟，讓新華都吸引了足夠多的眼球，在上市溢價方面起到了四兩撥千斤的作用。”果真，紫金礦業(yè)和新華都上市，盡管大盤下跌，但其首日漲幅均在200％左右，這在弱勢的情況下無疑是超好表現(xiàn)。

　　不獨唐駿這個“海龜”，深諳中國國情的陳發(fā)樹還會就地取才，尤其是利用價值很高的官員以及同行高級打工仔。

　　據(jù)媒體披露，1997年，陳發(fā)樹在將新華都集團改制為股份制公司的過程中，認識了福建省體改委股份制與證券管理處處長劉曉初和福建省證管辦主任葉蘆生。當(dāng)時，福建所有的公司上市要經(jīng)過劉曉初的批準，而葉蘆生監(jiān)管的是全省所有上市公司，兩人工作上實際是搭檔關(guān)系。新華都的股份制改革完成，葉蘆生和劉曉初在陳發(fā)樹動員下，加盟新華都，目前二人身家早已過億。

　　其中，劉曉初任紫金礦業(yè)副董事長，年薪289萬元，紫金股票4828400股。葉蘆生操辦新華都旗下的武夷山旅游公司的上市工作，如果上市，其身價估計也會狂漲。目前新華都購物的總經(jīng)理周文貴是被陳發(fā)樹從沃爾瑪挖過來的。在股東名單上，周文貴、劉曉初、葉蘆生都持有120萬股，占總股本的1.5％。有投行人士估算過，若以上市每股交易價格25元計算，則3人所持的股權(quán)價值可達3000萬元。

　　然而，盡管陳發(fā)樹在起用高管方面出手大方，但是對基層員工卻顯得十分吝嗇。有記者采訪中就發(fā)現(xiàn)，新華都購物基層管理人員離職率較高，原因在于工資太低。“陳發(fā)樹都已經(jīng)是福建首富，給外面引進來的高管以高薪，給當(dāng)年與他一起創(chuàng)業(yè)的‘老臣’在福州買房，但給我們基層管理人員的工資太低了。很多人跳槽去了其它零售超市，新華都成了零售行業(yè)的培訓(xùn)基地。”新華都員工抱怨說。

　　“作為商業(yè)零售企業(yè)，服務(wù)是企業(yè)的窗口，在零售業(yè)競爭激烈的今天，如果服務(wù)跟不上，那么就很容易導(dǎo)致客戶的流失。基層員工的價值或許不比高管那樣容易看得出來，但是他們是根基，沒有這個根基，新華都是難以長久發(fā)展下去的。”

　　功利主義： 占資源，邊開發(fā)，邊變現(xiàn)

　　社會的進步是以經(jīng)濟的發(fā)展為基礎(chǔ)的，而經(jīng)濟的發(fā)展在很大程度是對自然資源的掠奪，尤其是伴隨著經(jīng)濟高速發(fā)展所帶來的環(huán)境問題和資源供應(yīng)緊張。如今，誰占有資源，誰就擁有財富，山西的煤老板就是明證。

　　而陳發(fā)樹對占有資源的先見之明是不言而喻的。如果說當(dāng)年他被迫以債轉(zhuǎn)股的形式成為紫金礦業(yè)的二股東時，是撿了個寶，那么他參股武夷山旅游卻是嘗到了占領(lǐng)資源獲取財富的甜頭。

　　1999年11月武夷山旅游成立，新華都集團參股35％，陳發(fā)樹擔(dān)任武夷山旅游副董事長。武夷山旅游總股本5400萬股，凈資產(chǎn)8100萬元。2001年收入便突破億元，2002年達1.15億元，2007年達2.68億元，新華都獲利超5000萬元，武夷山旅游已經(jīng)成為新華都集團新的盈利增長點。建設(shè)部在1998年出臺政策禁止風(fēng)景名勝區(qū)門票類業(yè)務(wù)上市，但是，將武夷山送上市新華都卻一直沒有放棄。

　　紫金礦業(yè)已經(jīng)成為世界十大金礦之一，2007年在中國礦業(yè)中，其黃金產(chǎn)量排名第一，銅產(chǎn)量排名第三，鋅產(chǎn)量排名第六。2003年12月紫金礦業(yè)在香港已經(jīng)上市，陳發(fā)樹是最大的自然人股東，一夜間身價驟增14億港幣。但為了實現(xiàn)融資最大化，紫金礦業(yè)還是在2008年4月成功回歸A股，這在很多老牌國企股想回歸卻不得的背景下，更見新華都系的運作能力非同小可。而更讓資本市場資深人士稱奇的是，紫金礦業(yè)回歸A股突破了每股面值一元的先例，以每股0.1元發(fā)行，在發(fā)行市盈率也高達40倍的情況下，當(dāng)日仍一度沖高到22元。

　　“其實分析新華都系的發(fā)財模式，我們還可以發(fā)現(xiàn)其一個重要的秘密，那就是變現(xiàn)。”

　　礦產(chǎn)資源類開發(fā)受國家政策影響較大，如果單純地依賴開發(fā)資源很難實現(xiàn)收益最大化，陳發(fā)樹敏感地注意到這點，因此盡量實現(xiàn)企業(yè)上市，變資源為股權(quán)。這就等于是實現(xiàn)了資源的間接變現(xiàn)，同時還加大了對企業(yè)的控制力度，可謂一箭雙雕。“如果單純的就是開采礦石，陳發(fā)樹可能依然難逃一個小煤老板的命運，永遠做不大”。

　　據(jù)悉，在享受了資本市場的溢價后，新華都計劃將成立獨立的PE或VC基金，重點專注于資源類和零售業(yè)。對此，業(yè)界人士分析，不排除新華都以PE為孵化器，不斷孵化出企業(yè)來，然后由旗下上市公司收購，實現(xiàn)較為順暢的變現(xiàn)模式。

　　利己主義：斂財術(shù)，我收益，你虧損

　　有觀點指出，如果從獲取交易差價來說，股市是零和游戲。但問題是，相對于那些成長性不高，發(fā)展?jié)摿τ邢薜男鹿�，其發(fā)行上市，就不是簡單的零和游戲：發(fā)行人獲得股權(quán)溢價，而投資者付出真金白銀后卻是資產(chǎn)縮水。因此，這類上市公司并不是在為全體投資者創(chuàng)造財富，倒像是為原始股東斂財?shù)墓ぞ摺?

　　紫金礦業(yè)和新華都上市，我們注意到獲利最大者是陳發(fā)樹及其管理層和原始股持有人，一毛錢的股票最高可以賣到22元。而這這兩只新華都系股票上市后，爭斗表現(xiàn)出了驚人的相似，90％以上的高換手，漲幅均超過200％，隨后是連續(xù)兩個跌停，再步入跌跌不休的趨勢。紫金礦業(yè)由最高時候的22元，不足5個月跌倒了不足5元，遠遠低于7.13元的發(fā)行價；新華都上市后，由最高的32元，不到1個月，跌到了18元附近，誰的收益誰的虧損一目了然。

　　當(dāng)然，投資者購買股票是希望能獲取投資收益的，如果上市公司及其發(fā)行人能以股民利益為重，選擇合適的發(fā)行價格，并在發(fā)行上市后，真正將企業(yè)的業(yè)績穩(wěn)步提高，所有投資者都能獲益，那么就是在實現(xiàn)共同富裕。但問題是，當(dāng)這些企業(yè)上市后，高增長的神話不再，甚至還有些公司很快就業(yè)績變臉，這就是等于利用股市變相斂財了。

　　廣發(fā)證券的黃勇就指出，目前紫金礦業(yè)增速初現(xiàn)疲態(tài)，公司海外資源拓展受到一定阻礙，并且在未來幾年內(nèi)，公司業(yè)績很難實現(xiàn)先前50％以上的同比大幅增長；同時，公司2008年上半年管理費用開支為人民幣42,143.5萬元，較上年同期上升45.72％，這樣無疑會對業(yè)績形成拖累。而新華都上市后，中報稱實現(xiàn)每股4毛的業(yè)績，但是相較于2007年的股票投資收益，2008年這塊收益幾近于無，這對于一個以零售業(yè)態(tài)為主的商業(yè)企業(yè)來說，也難得有較為喜人的投資亮點。

　　然而，對于投資者的損失，上市公司的回答很簡單：“大勢不好，誰都在虧損。”這無可挑剔的回答，其背后實際是對投資者的漠視，是為自己斂財尋找到的最好的借口。

　　媒體披露，繼紫金礦業(yè)、新華都順利上市后，陳發(fā)樹旗下產(chǎn)業(yè)將會逐步實現(xiàn)上市。其中包括：

　　福建省新華都工程有限責(zé)任公司(控股公司)。這家公司承擔(dān)了部分福建紫金山金礦的作業(yè)，成立于1997年5月，2004年取得土石方專業(yè)一級資格。

　　華福大酒店(房地產(chǎn))有限公司(控股公司)。2003年5月通過收購，擁有了“華城國際”51％的權(quán)益，這也是該公司的第一個項目。這個項目位于福州市五四路，業(yè)態(tài)較為復(fù)雜，包括購物中心、寫字樓、公寓、酒店，總面積10萬平米。

　　港澳資訊產(chǎn)業(yè)股份有限公司(注：控股公司，也有媒體稱為參股)。這家海南的公司互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)人士較為熟悉，成立于1994年6月，注冊資本3300萬元人民幣。

　　福建新華都信息科技有限公司(控股公司)。這是新華都將集團信息部重組成立的全資子公司，涉及酒店信息化、商業(yè)銷售管理系統(tǒng)、連鎖經(jīng)營管理平臺及系統(tǒng)集成等業(yè)務(wù)。

　　武夷山旅游發(fā)展股份有限公司(參股公司)。武夷山風(fēng)景區(qū)為“世界自然與文化雙遺產(chǎn)”，陳發(fā)樹在2000年就涉足開發(fā)武夷山，根據(jù)新華都自己的表述，這家公司2007年的利潤在5000萬元以上。

　　分析人士認為，從資本市場運作來看，陳發(fā)樹這些產(chǎn)業(yè)其實每一塊都難以算得上是優(yōu)質(zhì)的，而且成長性未必高。如果是以上市為目標，給人的印象是這些產(chǎn)業(yè)不過是斂財?shù)墓ぞ�，投資者很難獲得較好的回報。
　　（投資與理財 顧萬江）