出人意料的是，仔細(xì)關(guān)注國美電器發(fā)布的公告會(huì)發(fā)現(xiàn)，收購永樂后新國美CEO陳曉此前可能并沒有完全出售持有永樂的股份。據(jù)介紹，在這次國美收購的永樂剩余10%股份當(dāng)中，原永樂總裁陳曉擁有永樂10%剩余股權(quán)中的7.25%，目前持有國美電器的股權(quán)數(shù)不變。

　　2006年7月國美和永樂的合并是作為兩家上市公司的合并，而當(dāng)時(shí)永樂這10%的股權(quán)并不在永樂上市公司里。國美電器高層對外透露，“如果當(dāng)初合并時(shí)去收購這部分股權(quán)，將要經(jīng)過有關(guān)部門時(shí)間較長的審批手續(xù)。”

　　公告顯示，束為、劉輝、袁亞石、上海合規(guī)以及新國美董事陳先生分別持有永樂中國1.31%，0.98%，0.45%，0.01%，7.25%的股份，共計(jì)10%。

　　雖然公告沒有明確指出國美電器董事陳先生的具體身份，但該位陳先生極有可能是陳曉。根據(jù)香港交易所資料顯示，截止到2008年7月31日，國美電器執(zhí)行董事為黃光裕、杜鵑、陳曉和伍健華，非執(zhí)行董事孫強(qiáng)，獨(dú)立非執(zhí)行董事為史習(xí)平、陳玉生、MarK C.Greaves、劉鵬輝、余統(tǒng)浩和Thomas Joseph Manning。因此，持有7.25%的陳先生極有可能是陳曉。

　　2006年7月，國美電器斥資52.68億港元收購永樂90%的股份，永樂創(chuàng)始人陳曉是推動(dòng)此并購的關(guān)鍵人物，并出任新國美電器CEO。作為新公司的當(dāng)家人，持有新國美12.5%股份的陳曉，在公司被并購后持有永樂7.25%股份是為了獲取更多收益還是當(dāng)初他并不想出售永樂尚不得而知。

　　“國美永樂并購案，黃光裕一舉節(jié)省20多億元，上演了用時(shí)間賺金錢的商業(yè)謀略。”家電產(chǎn)業(yè)觀察家劉步塵在接受本網(wǎng)記者采訪時(shí)透露，如果國美和永樂并購案發(fā)生在今年，按照8.1億元收購10％股權(quán)的價(jià)格，國美收購永樂90％的股權(quán)就要斥資72億元人民幣，而在兩年前，黃光裕用52.68億港元就吞下了這部分股權(quán)。

　　盈利新通道之惑

　　合并永樂是黃光裕為國美找到的提升利潤的一條出路。“我們希望這個(gè)行業(yè)能夠盡快統(tǒng)一，成熟起來。” 黃光裕在國美兩年前開始對永樂發(fā)起收購時(shí)雄心勃勃。

　　在完成整合后，黃光裕還為國美設(shè)計(jì)了一條在更大范圍、更深層次上提高利潤的通道，加速收購兼并與推動(dòng)行業(yè)變革并舉，拋棄以往不計(jì)成本的自我擴(kuò)張和持續(xù)不斷的價(jià)格絞殺，實(shí)現(xiàn)從數(shù)量到質(zhì)量的同步提升�！�

　　時(shí)任新國美CEO的陳曉也在上任之時(shí)表示，希望通過合并推動(dòng)行業(yè)變革，對內(nèi)從粗放管理轉(zhuǎn)向精細(xì)化管理，對外引導(dǎo)供貨商提高核心競爭力和創(chuàng)新能力。

　　在陳曉看來，價(jià)格戰(zhàn)很大程度上是制造業(yè)品牌之間的爭奪在零售體系的反映。目前國內(nèi)制造業(yè)的核心技術(shù)及產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，所以對制造業(yè)來說，爭奪市場的最好手段，就是深入到零售終端。他表示，合并以后的企業(yè)應(yīng)該可以逐步扭轉(zhuǎn)傳統(tǒng)，創(chuàng)造新的商業(yè)模式，為上游企業(yè)擴(kuò)大營運(yùn)空間，避免低端價(jià)值。

　　然而對于新的商業(yè)模式，國美們至今似乎仍然沒有找到足夠好的方法，依照近兩年國內(nèi)家電業(yè)的發(fā)展模式，似乎沿襲“規(guī)模擴(kuò)張加價(jià)格戰(zhàn)”這一傳統(tǒng)路線依然是最好的法寶。

　　今年3月，國美在北京燕莎奧特萊斯開始電器折扣店業(yè)態(tài)，之后蘇寧做出的快速反應(yīng),其全國首家電器折扣“工廠店”8000平方米賣場上周亮相北京西三環(huán)。

　　對于業(yè)界普遍采用的折扣店模式，劉步塵并不看好，他認(rèn)為這是家電連鎖的促銷手段，一家企業(yè)實(shí)施，其他企業(yè)馬上會(huì)跟進(jìn)，很難形成企業(yè)獨(dú)特的競爭力。

　　劉步塵對記者表示，目前家電連鎖行業(yè)比拼的，從根本上仍然是店面數(shù)量，誰掌握的終端資源越多，誰的話語權(quán)就越大。這就是蘇寧把今年的開店目標(biāo)定為200家的原因，加大開店力度，可以縮小和國美店面差距。資料顯示，目前國美擁有店面數(shù)量超過1200家，而蘇寧的門店則不足700家。