占據(jù)聯(lián)華超市(00980.HK)半壁江山的主力業(yè)態(tài)“世紀(jì)聯(lián)華”大賣場，在去年上半年首現(xiàn)虧損5158.1萬元的基礎(chǔ)上，業(yè)績進(jìn)一步惡化。

　　昨天，這家中國最大的超市公布其2007年全年業(yè)績。根據(jù)公告披露，2007年聯(lián)華超市營業(yè)額達(dá)到180.9億元人民幣，增長10%；凈利潤約4.2億元，增長81.81%。

　　但是，道亨證券零售業(yè)分析師江智慧分析認(rèn)為，聯(lián)華超市4.2億元凈利潤幾乎全部來自投資收益，如果剔除這些一次性收入，聯(lián)華超市2007年將虧損5533萬元，其中世紀(jì)聯(lián)華大型綜合超市虧損額將高達(dá)2.43億元。

　　111家店不敵12家家樂福

　　聯(lián)華超市2007年上半年?duì)I業(yè)額89.81億元，同比增長7.54%；凈利潤1.40億元，同比增長1.4%。盡管仍然保持增長，但這兩組數(shù)字已明顯低于2006年同期的21.2%和5.6%的水平。除此之外，“世紀(jì)聯(lián)華”大賣場出現(xiàn)首度虧損，這主要源自聯(lián)華超市上半年7090萬元的關(guān)店費(fèi)用。

　　年報(bào)透露，2007年屬下大型綜合超市營業(yè)額增長約14.91%至98.5億元，占集團(tuán)營業(yè)額約54.44%；超級(jí)市場業(yè)務(wù)錄得營業(yè)額增長5.15%至65.6億元，占營業(yè)額約36.27%；便利店營業(yè)額至15.2億元，占營業(yè)額約為8.43%。

　　盡管聯(lián)華超市表示，整體同店銷售增長達(dá)到10.45%，其中大型綜合超市達(dá)10.6%，超級(jí)市場達(dá)10.84%，便利店達(dá)7.14%，創(chuàng)歷史新高，但值得注意的是，占營業(yè)額54.44%的世紀(jì)聯(lián)華凈利潤僅為521萬元，經(jīng)營利潤率只有0.05%。與之相比，去年新開1家大型綜合超市的上海聯(lián)家超市，屬下家樂福截至2007年12月31日達(dá)到12家，去年聯(lián)華應(yīng)占聯(lián)家超市的業(yè)績?yōu)?.3億元，占聯(lián)華集團(tuán)股東應(yīng)占盈利達(dá)48.6%。

　　其他收入超凈利潤

　　值得關(guān)注的是，聯(lián)華超市屬下快客便利店?duì)I業(yè)額下跌1.36%至15.2億元。盡管公司凈利潤增長50%達(dá)到4473萬元，但主要原因是廣州地區(qū)門店整體轉(zhuǎn)讓而獲得的一次性收入。據(jù)悉，2006年12月22日，聯(lián)華與廣東賽壹便利店有限公司簽訂協(xié)定，以3200萬元的對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓廣州聯(lián)華快客連鎖便利有限公司全部股權(quán)。該項(xiàng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓于2007年3月完成并產(chǎn)生了2031萬元的收益。

　　除此之外，江智慧透露，聯(lián)華超市凈利潤約4.2億元，增長81.81%，但在其他收入項(xiàng)目中，公司投資收益已達(dá)4.36億元，超過其凈利潤，這說明聯(lián)華超市整體利潤由其他收入支撐。如果剔除這些一次性收入，聯(lián)華超市整體虧損5533萬元，其中大型綜合超市的虧損額將達(dá)到2.43億元。

　　花旗之前發(fā)表的研究報(bào)告，已調(diào)低聯(lián)華超市投資評(píng)級(jí)，由“買入”降至“沽售”。花旗稱，聯(lián)華超市的員工成本升幅高于零售同業(yè)，受去年末華東地區(qū)調(diào)高最低工資12%～13%影響，員工成本支出進(jìn)一步上升，雖然該公司自去年第三季度起同店銷售改善， 但該行相信未能完全抵消該影響。根據(jù)聯(lián)華年報(bào)，2007年該公司員工成本支出約11.8億元，高于2006年的10.5億元。
　�。ǖ谝回�(cái)經(jīng)日報(bào) 梁冰）