“整體業(yè)績下降可能會是一個趨勢。”買方機(jī)構(gòu)對未來零售業(yè)的整體趨勢則更為關(guān)注。一位持有廣州友誼（000987.SZ）的買方人士至今仍唏噓不已：從國慶節(jié)后的第一個交易日10月6日到10月23日的共計14個交易日之內(nèi)，廣州友誼股價就從14．96元跌到了9.50元，跌幅接近40％，其市盈率已經(jīng)只有13倍。 

　　“我們?nèi)ニ麄児竞拖嚓P(guān)門店調(diào)研，發(fā)現(xiàn)高檔個人用品的銷售量下降較多，比如高檔名表國慶期間的銷售已經(jīng)同比出現(xiàn)下降。”上述買方人士告訴理財周報記者，“越高檔的零售店受影響就越大，所以廣州友誼的壓力更大一點。” 

　　中金公司分析師郭海燕的數(shù)據(jù)證實了這一判斷。郭海燕在她的研究報告中透露說，廣州友誼十一黃金周期間銷售同比增長低于10％，同屬中高檔定位的新世界（600628.SH）在10％左右，而中檔定位的百盛、合肥百貨（000417.SZ）、大商股份（600694.SH）則在15％左右。 

　　顯然，高檔商場的日子遠(yuǎn)不如中檔商場，盡管中檔商場的銷售增速也已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于機(jī)構(gòu)投資者預(yù)期。實際上，作為A股市場唯一的高檔百貨商，廣州友誼此前公布的半年報數(shù)據(jù)已經(jīng)引起了種種疑慮。由于黃金周取消、賑災(zāi)和連續(xù)陰雨天氣對廣州百貨業(yè)的影響，廣州友誼二季度銷售增速放緩，毛利率因促銷打折而有所降低。 

　　盡管百貨企業(yè)黃金周銷售對全年業(yè)績影響相對有限，只占3％至4％，但是加上半年報數(shù)據(jù)，這還是讓人不禁聯(lián)想到行業(yè)的整體變化趨勢，并對四季度乃至明后年的業(yè)績擔(dān)憂。 

　　美國零售業(yè)的壞消息更是讓投資界擔(dān)憂，信用市場急凍讓業(yè)績原本不佳的美國零售業(yè)雪上加霜，年終假期的銷售恐怕也不樂觀。專家預(yù)測美國零售業(yè)明年可能關(guān)閉15％的店面，而且2009年的挑戰(zhàn)將更為嚴(yán)峻，零售業(yè)可能得關(guān)閉10％到15％的店面。 

　　不過，和高檔消費品相比，中檔商品受到的影響相對小一點，這也是合肥百貨、大商股份增速相對高一點的主要原因，畢竟，生活必需品的彈性相對較低。 

　　家電連鎖上市公司證明了這一點。價格更高的耐用消費品，已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的銷售增長下滑。僅以空調(diào)為例，今年5月至8月共銷售空調(diào)2,236.8萬臺，同比下降13.2％。這使得相關(guān)公司遭到機(jī)構(gòu)的無情拋棄。國慶之后，國美電器（000493.HK）和蘇寧電器（002024.SZ）的股價都一度下跌了30％。 

　　“不僅僅和產(chǎn)品價格、檔次有關(guān)，二三線城市的消費也明顯比一線城市高。”上述買方機(jī)構(gòu)人士解釋說。為了調(diào)研一線城市的消費情況，該人士甚至在深圳、上海街頭和出租車司機(jī)交談，這些司機(jī)告訴他都感覺到客人少了，而在二、三線城市的感覺要好很多。 

　　這也正是合肥百貨相對好看的三季報數(shù)據(jù)的根本原因。該公司三季報數(shù)據(jù)顯示，即使扣除新增門店帶來的外延增長,同店增長保守估計也在15％以上。宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示，今年上半年，合肥市社會消費品零售總額比去年同期增長27.2％，在全國26個省會城市中，增幅居首位。 

　　與此類似的是，剛上市不久的步步高（002251.SZ）也因其處于湖南且未來成長明顯而受到機(jī)構(gòu)關(guān)注，盡管9月中旬爆出的“三聚氰胺事件”使其每天減少營業(yè)收入300萬左右，且第三季度收入同比上升了16.44％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于上半年33.51％的增速。“增速下滑有部分門店整改的原因，但是對于我們來說，作為資產(chǎn)配置的一部分，步步高仍在我們的關(guān)注中。”前述基金經(jīng)理助理解釋說，“步步高的競爭優(yōu)勢在于很好的管理層，但是未來能否產(chǎn)生爆發(fā)性增長還是未知數(shù)。”
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