傳國(guó)美將遭流動(dòng)性危機(jī)似乎言過其實(shí)
來源：
聯(lián)商網(wǎng)
2008-10-17 09:50
國(guó)美電器股價(jià)暴跌，是因?yàn)橛袀餮苑Q國(guó)美電器將遭遇流動(dòng)性危機(jī)。其一是，國(guó)美電器本身有43億元人民幣的可轉(zhuǎn)換債券最早將于2010年5月份到期，轉(zhuǎn)換價(jià)格預(yù)計(jì)為4.6港元。當(dāng)國(guó)美電器的股價(jià)高高在上時(shí)，這筆可轉(zhuǎn)換債券可能只是稀釋收益；但當(dāng)國(guó)美電器股價(jià)跌至2港元時(shí)，市場(chǎng)開始對(duì)2010年5月份國(guó)美股價(jià)能否升至4.6港元產(chǎn)生懷疑，這將對(duì)國(guó)美電器帶來巨大的資金壓力。
另一個(gè)傳言是，其控股股東黃光裕資金鏈緊張，已經(jīng)將手中的國(guó)美電器股份質(zhì)押給銀行以獲取貸款。之前，黃光裕曾多次變現(xiàn)手中的股票以投資房地產(chǎn)業(yè)，近期國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)入寒冬，黃光裕需要資金救急。
受這些傳言影響，在10月2日摩根斯坦利急拋國(guó)美電器股份的刺激下，市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌性拋售，國(guó)美電器的成交量也急劇上升，10月8日至10日日均成交量接近2億股。
為此，國(guó)美電器管理層特地召開分析師會(huì)議，表示公司經(jīng)營(yíng)正常，有能力籌集足夠資金以償還債券本息，公司承諾將采取措施來應(yīng)對(duì)流動(dòng)性壓力。國(guó)美電器控股股東黃光裕也承諾，近期內(nèi)不會(huì)配售股份。
一般來說，連鎖零售企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本結(jié)構(gòu)比較脆弱，嚴(yán)重依賴供應(yīng)商以及銀行提供的信用。一旦供應(yīng)商與銀行對(duì)其信用產(chǎn)生疑問，零售企業(yè)將立即陷入困頓，前幾個(gè)月先后發(fā)生的宜進(jìn)利（00304.HK）與佑威國(guó)際（00627.HK）清盤事件就是生動(dòng)的寫照。
但從國(guó)美電器目前狀況來看，關(guān)于其流動(dòng)性危機(jī)的傳言似乎言過其實(shí)。在內(nèi)地經(jīng)濟(jì)軟著陸的情況下，國(guó)美電器零售業(yè)務(wù)能夠正常增長(zhǎng)，從而維持合作伙伴的信任。10月13日，國(guó)美股份勁彈30%，就是對(duì)國(guó)美信心的體現(xiàn)。然而，在未來一年里，圍繞國(guó)美電器能否償還其可轉(zhuǎn)債而不影響經(jīng)營(yíng)的爭(zhēng)論還將出現(xiàn)，股價(jià)仍將劇烈波動(dòng)。
（證券時(shí)報(bào) 江智慧）
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