五星電器上市疑云解密 上市動(dòng)因和股權(quán)分配比例
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2004-11-23 10:01
本報(bào)11月18日揭秘五星電器海外上市的新聞之后，昨日，五星電器核心高層約見(jiàn)本報(bào)記者。詳解五星電器海外上市的相關(guān)問(wèn)題：海外上市動(dòng)因、股權(quán)分配比例以及時(shí)間表。
海外上市動(dòng)因
五星高層首先否認(rèn)了五星電器上市只為圈錢的說(shuō)法。“單靠供貨商的支持，五星就能解決資金鏈的問(wèn)題。”其稱，五星電器上市是水到渠成的事，不是刻意去為了上市而上市。1998年，江蘇五交化改為五星電器時(shí)，內(nèi)部就開(kāi)始了股份制改造；同年，五星電器的管理和財(cái)務(wù)系統(tǒng)全部按照上市公司的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)做。
據(jù)介紹，幾年之內(nèi)，有38家海外投資機(jī)構(gòu)接觸過(guò)五星電器，其中有6家與五星電器達(dá)成意向書，欲為其通往海外資本市場(chǎng)提供橋梁。海外投資機(jī)構(gòu)如此看好，源于五星電器良好的可成長(zhǎng)性和優(yōu)越的資本回報(bào)率。
“傳統(tǒng)家電的優(yōu)勢(shì)在于，越是傳統(tǒng)的，就越是長(zhǎng)久的；而越是高科技的，就越是短暫的�！�
事實(shí)上，在國(guó)內(nèi)連鎖排名前20強(qiáng)內(nèi)的企業(yè)幾乎都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了上市。五星電器的密謀很容易讓人想到為了應(yīng)對(duì)12月11日對(duì)外資連鎖瘋狂進(jìn)攻的策略之一。核心高層認(rèn)為，這是兩回事，外資家電連鎖目前暫時(shí)不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)家電連鎖構(gòu)成挑戰(zhàn)性。原因有三：一是家電制造中心在中國(guó)，外資家電連鎖短時(shí)間內(nèi)形不成采購(gòu)優(yōu)勢(shì)；其次，家電銷售是微利銷售，存有很大風(fēng)險(xiǎn)，而類似于美國(guó)最大的家電連鎖巨頭bestbuy的毛利率在20％左右，這在國(guó)內(nèi)是不可能的；家電銷售的機(jī)械性很強(qiáng)，很多都是半成品服務(wù)，需要后繼追加服務(wù)，這是國(guó)外家電連鎖非常不愿意做的。
核心高層認(rèn)為，國(guó)外家電航母短時(shí)間內(nèi)只能�？吭谏钏疄�，而在淺水灣，國(guó)內(nèi)家電連鎖企業(yè)依然有很大的獲利空間。
“五星電器海外上市的目的，在很大程度上是看中了海外資本市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)比國(guó)內(nèi)高得多，包括公司透明化和資金募集量，國(guó)外投資機(jī)構(gòu)只是起了個(gè)推波助瀾的作用�！�
股權(quán)分配比例
五星電器的海外上市部分只選擇了主業(yè)家電連鎖部分，其在房地產(chǎn)等多元化涉足的相關(guān)行業(yè)并不在其內(nèi)。
從1998年開(kāi)始的五星電器內(nèi)部股份制改造，股權(quán)的分配比例就已經(jīng)確立了，多年來(lái)，這個(gè)比例一直在不斷地變化。到目前，股權(quán)比例分配如下，董事長(zhǎng)汪建國(guó)一股獨(dú)大，占了32％的股份，王健、徐秀賢等5位副總占了28％的股份，10位中層占了20％的股份，其他的自然人和相關(guān)機(jī)構(gòu)占了剩下的20％股份。
“上市以后，五星電器最多會(huì)出讓30％的股權(quán)，包括投資機(jī)構(gòu)持有的和在市面上流通的；五星電器的管理層是要絕對(duì)控股的，管理層持有的股份比例變化不會(huì)太大。”核心高層稱。
“我可以保證的是，五星電器一上市就會(huì)是高價(jià)股�！备邔舆�強(qiáng)調(diào)，五星在房地產(chǎn)等領(lǐng)域的投資都不是以五星電器的名義投資的，而單獨(dú)成立公司運(yùn)作的，不會(huì)計(jì)入五星電器上市資產(chǎn)的評(píng)估當(dāng)中，最典型的就是新街口的溫州大廈并不在五星電器的總資產(chǎn)之內(nèi)。
地點(diǎn)和時(shí)間表
目前江蘇在海外上市的企業(yè)并不多，但基本上以香港和新加坡為主，鮮見(jiàn)美國(guó)和歐洲資本市場(chǎng)。
據(jù)五星核心高層介紹，五星電器目前所有的準(zhǔn)備工作都已經(jīng)就緒，整個(gè)資產(chǎn)審查已經(jīng)結(jié)束，英文版的上市招募書也已經(jīng)做完，核心內(nèi)容已經(jīng)制定。“目前已經(jīng)沒(méi)有什么還有幾道坎要過(guò)的說(shuō)法，因?yàn)樵诤Ｍ馍鲜惺遣恍枰o導(dǎo)期的，只要時(shí)機(jī)合適，五星電器就會(huì)進(jìn)入資本市場(chǎng)。”
海外上市的地點(diǎn)在哪兒？其以核心機(jī)密為由拒絕了記者進(jìn)一步地詢問(wèn)。但記者采訪相關(guān)人士得知，從監(jiān)管角度上，美國(guó)主板上市的監(jiān)管最嚴(yán)；而從門檻來(lái)說(shuō)，香港H板和美國(guó)納斯達(dá)克板最為容易，如南大蘇富特。而新加坡最適合內(nèi)地中小企業(yè)的進(jìn)入，如南京的鴻國(guó)國(guó)際集團(tuán)。
至于上市的時(shí)間表？高層仍三緘其口。但他同時(shí)強(qiáng)調(diào)“會(huì)選擇最合適的時(shí)機(jī)，這個(gè)時(shí)間不會(huì)很長(zhǎng)”。內(nèi)部知情人士稱，要保證股市一上市就會(huì)有高股價(jià)，時(shí)機(jī)是最為重要的，在美國(guó)和香港上市的很多公司一上市就會(huì)跌破面值，在零售業(yè)全面放開(kāi)之后，國(guó)內(nèi)的家電連鎖企業(yè)會(huì)怎樣堅(jiān)挺，尚需時(shí)間考驗(yàn)，而五星電器上市的時(shí)間表應(yīng)該會(huì)排在明年開(kāi)春之際。
高層坦言，上市是一把雙刃劍，很多企業(yè)做得很好但不一定要上市。五星電器上市的終極目的是把五星人的企業(yè)變成公眾企業(yè)，越來(lái)越透明化和規(guī)范化，帶來(lái)管理、品牌和資本的最優(yōu)化配置。（《江南時(shí)報(bào)》 記者楊志輝 程杰）
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