年輕人飲品正在成為資本必爭(zhēng)之地。

新式茶飲“奈雪的茶”日前通過(guò)港交所聆訊，港股即將誕生“新茶飲第一股”。喜茶排隊(duì)上市謀求上岸，中國(guó)郵政跨界售賣奶茶“郵癢的茶”，精準(zhǔn)踩中年輕人消費(fèi)的茶飲賽道熱鬧又擁擠。

奶茶已然成為現(xiàn)代年輕人的社交新方式，然而奶茶之外，越來(lái)越多的資本、互聯(lián)網(wǎng)巨頭、創(chuàng)業(yè)者試圖安利年輕人，讓低度酒成為新的社交硬通貨。

字節(jié)跳動(dòng)繼去年跨界打造一款白酒品牌“隨我小酒”，今年又投資了酒類產(chǎn)品生產(chǎn)商厚血酒業(yè)。此外Tech星球獲悉，字節(jié)還擁有“字節(jié)堡”“靈感代碼”等低度酒品牌。

互聯(lián)網(wǎng)新貴入局做酒的生意，京東數(shù)科也在今年參投了酒類電商平臺(tái)搜茅網(wǎng)。資本涌入加速了酒類賽道的蓬勃發(fā)展，公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2021年截至5月，酒類賽道5個(gè)月時(shí)間發(fā)生融資27起，總金額約為25.08億元。若將時(shí)間軸拉長(zhǎng)來(lái)看，2011至今10年間，國(guó)內(nèi)酒類賽道共披露投融資超550億元。

單就低度酒細(xì)分領(lǐng)域而言，從2016年至今，至少有20多家低度酒品牌獲得融資。MissBerry貝瑞甜心、冰青、利口白、落飲、WAT預(yù)調(diào)酒等品牌背后，站立著紅杉、真格、經(jīng)緯中國(guó)、天圖投資、貝塔斯曼等明星投資機(jī)構(gòu)。

玩家們?cè)噲D在暴利的白酒賽道培育一個(gè)新市場(chǎng)，讓低度酒賽道成為年輕人的打卡陣地，進(jìn)而打造出年?duì)I收在10-20億元量級(jí)的“元?dú)馍帧�。但目前看�?lái)，低度酒品牌無(wú)論在銷量還是品牌知名度方面，都與“元?dú)馍帧毕嗖钌踹h(yuǎn)，甚至無(wú)數(shù)新式酒飲品牌采用同一家代工廠生產(chǎn)低度酒，很難在用戶心智上誕生一款差異化爆款品牌。

讓年輕人愛(ài)上低度酒這件事，眼下更像是資本的一廂情愿。

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千億市場(chǎng)規(guī)模，造酒勢(shì)力爭(zhēng)相涌入

“今年低度酒賽道比去年熱，融資速度更快，投資機(jī)構(gòu)活躍度更高，酒廠也都挺忙的”， 蘭舟創(chuàng)始人鄭博瀚如此告訴Tech星球。

數(shù)據(jù)顯示，2021年第一季度天貓、淘寶銷售渠道上，2449家酒類品牌銷售額增速100%及以上，其中低度酒品牌多達(dá)1415家，占比57.8%。

區(qū)別于傳統(tǒng)三大酒飲白酒、啤酒、葡萄酒，低度酒通常是指果酒、米酒、預(yù)調(diào)酒、氣泡酒等眾多品類的新式酒飲。

近兩年，低度酒逐漸成為傳統(tǒng)酒企的第二增長(zhǎng)曲線、互聯(lián)網(wǎng)新貴創(chuàng)新試驗(yàn)場(chǎng)、飲料巨頭橫向擴(kuò)張的新戰(zhàn)場(chǎng)。

傳統(tǒng)白酒產(chǎn)銷量不斷下滑，傳統(tǒng)酒企于是將目光瞄向度數(shù)更低的果酒系列，試圖在白酒基本盤之外尋找新的增量市場(chǎng)。

白酒頭部品牌五糧液早在2014年便推出仙林青梅酒、石榴酒等果酒；瀘州老窖、古井貢酒等酒企專門成立集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的果酒公司；白酒神話品牌茅臺(tái)于去年7月推出精釀產(chǎn)品“悠蜜”藍(lán)莓酒。今年5月中旬，五糧液新零售管理有限公司推出果味露酒和配制型果酒“吾調(diào)”。

互聯(lián)網(wǎng)新貴也對(duì)低度酒市場(chǎng)覬覦已久。字節(jié)不僅親自下場(chǎng)做“隨我小酒”品牌，還在今年3月份投資酒類產(chǎn)品生產(chǎn)商厚血酒業(yè)。此外，字節(jié)還擁有“字節(jié)堡”“靈感代碼”等低度酒品牌，不斷擴(kuò)充酒產(chǎn)品矩陣。

飲料巨頭可口可樂(lè)也從氣泡水?dāng)U充產(chǎn)品品類至氣泡酒。6月1日，可口可樂(lè)正式進(jìn)軍酒飲賽道，在中國(guó)推出首款0脂肪低糖的含酒精飲料TopoChico硬蘇打氣泡酒。

低度酒賽道已形成傳統(tǒng)酒企、新興創(chuàng)業(yè)公司、互聯(lián)網(wǎng)巨頭、飲料巨頭等多方造酒勢(shì)力的角斗場(chǎng)。

低度酒品牌“走豈清釀”O(jiān)2O負(fù)責(zé)人林貽佳告訴Tech星球，因?yàn)閳?jiān)定看好年輕人的消費(fèi)趨勢(shì)改變和品類趨勢(shì)改變，加上新興市場(chǎng)尚未誕生一款真正被渠道和消費(fèi)者接受的酒，創(chuàng)始人擁有國(guó)際啤酒大廠15年+的背景，走豈清釀順勢(shì)推出純天然發(fā)酵低度酒，試圖滿足大多數(shù)年輕消費(fèi)者對(duì)佐餐酒的需求。

在走豈看來(lái)，低度酒賽道是一個(gè)有望在2027年達(dá)到2500億元規(guī)模的市場(chǎng)。

蘭舟創(chuàng)始人鄭博瀚認(rèn)為，低度酒規(guī)模是一個(gè)可以達(dá)到同啤酒規(guī)模不相上下的新酒飲品類�！皢螐亩葦�(shù)歸類，啤酒也是低度酒。啤酒市場(chǎng)規(guī)模有多大，新式低度酒的市場(chǎng)就可以有多大。”

千億市場(chǎng)規(guī)模想象空間不斷吸引著投資機(jī)構(gòu)入場(chǎng)。目前，紅杉、經(jīng)緯中國(guó)、貝塔斯曼等知名機(jī)構(gòu)均已出手低度酒項(xiàng)目。低度酒成為不少投資人尋找的投資標(biāo)的，凱思達(dá)資本投資總監(jiān)黃帥稱，一次團(tuán)隊(duì)聚會(huì)時(shí)喝到低度酒，讓他意識(shí)到，新式低度酒無(wú)論是在年輕消費(fèi)群體個(gè)人接受度，還是未來(lái)文化立意，都有無(wú)限增長(zhǎng)空間。于是他們從今年4月份開(kāi)始關(guān)注低度酒賽道。

“低度酒細(xì)分領(lǐng)域有比較大增長(zhǎng)潛力，雖然可能不像瓶裝水、元?dú)馍诌@種能夠跑太大量。但成長(zhǎng)出來(lái)一個(gè)年?duì)I收10-20億、估值幾十億的公司還是沒(méi)有問(wèn)題的�！�

不過(guò)，黃帥也坦承，2個(gè)月看下來(lái)，沒(méi)有很滿意的項(xiàng)目值得出手。黃帥認(rèn)為，江小白旗下“梅見(jiàn)”最有可能跑出來(lái)，最接近“下一個(gè)元?dú)馍帧睒?biāo)準(zhǔn)，“天貓京東兩個(gè)渠道，梅見(jiàn)銷量在上億級(jí)別”，但江小白尚未上市，或許并不會(huì)獨(dú)立拆分梅見(jiàn)。

02

成本1-5元，大多數(shù)低度酒來(lái)自同一個(gè)酒廠？

“說(shuō)實(shí)話，我們對(duì)這個(gè)賽道沒(méi)有出手過(guò)，也不覺(jué)得自己看得很懂，總體是不太看好�！�

低度酒市場(chǎng)吸引著大量資本涌入，但也被不少機(jī)構(gòu)拒之門外。英諾天使基金投資總監(jiān)劉佳雯并不看好低度酒賽道。在她看來(lái)，低度酒行業(yè)入門門檻太低，技術(shù)上的革新空間低，沒(méi)有技術(shù)壁壘。如果要拼團(tuán)隊(duì)營(yíng)銷能力，則需要大量燒錢，對(duì)于早期天使投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，很難。并且，她認(rèn)為，低度甜酒，沒(méi)有足夠多的消費(fèi)場(chǎng)景。

“我們沒(méi)有特別喜歡的項(xiàng)目”。

低度酒創(chuàng)業(yè)門檻低，源于低度酒創(chuàng)業(yè)公司大多依賴于代工廠生產(chǎn)模式。從低度酒口味研發(fā)到產(chǎn)品上線，生產(chǎn)周期最短只用1天時(shí)間。

“賦比興”酒廠即打出“1日可成品”的口號(hào)，為低度酒創(chuàng)業(yè)客戶提供品牌和口味庫(kù)，不同層級(jí)客戶可依據(jù)需求定制，對(duì)成品酒飲的類型、口味進(jìn)行DIY搭配。

一位低度酒代工廠老板告訴Tech星球，他們酒廠目前為三家低度酒創(chuàng)業(yè)公司生產(chǎn)產(chǎn)品。其中兩家為已融資公司，一家暫未獲得融資。

一般一款低度酒的生產(chǎn)周期，從客戶提出需求，即需要哪種產(chǎn)品開(kāi)始，到研發(fā)、試酒，最終批量生產(chǎn)成品，全流程下來(lái)需要一個(gè)月的時(shí)間。

低度酒創(chuàng)業(yè)者通常只需要參與初期酒方向和口味的定型環(huán)節(jié)，譬如，客戶需要首先確定生產(chǎn)果酒還是氣泡酒，預(yù)調(diào)酒或是米酒。其次，是確定低度酒口感，梅子味或是荔枝、蜜桃。除了這些口味，客戶也可以要求酒廠直接山寨市場(chǎng)上銷量很好的低度酒口味，酒廠生產(chǎn)能力可以實(shí)現(xiàn)。

研發(fā)生產(chǎn)環(huán)節(jié)是酒廠完成的，代工廠老板稱，他們研發(fā)人員在實(shí)驗(yàn)室，一天大概可以調(diào)制出70-80版口味的酒，然后從中選取4-5版給到客戶第一版產(chǎn)品，即“試酒”環(huán)節(jié)。如果客戶沒(méi)有異議，酒廠按照客戶選定的版本，再給到客戶一次“終試”環(huán)節(jié)，確認(rèn)無(wú)誤后生產(chǎn)。若不滿意，酒廠可以繼續(xù)對(duì)酒的口味調(diào)整。“口味調(diào)制上，最麻煩的一個(gè)客戶曾來(lái)回反復(fù)調(diào)制了8個(gè)月。”

低度酒有兩種生產(chǎn)方式，一種為基酒調(diào)制型，一種為自然發(fā)酵酒。前者大多以高粱酒等白酒為基酒，加入果汁、糖等添加劑調(diào)出滿意的口感。后者為鮮果直接發(fā)酵，中間不會(huì)有調(diào)配的動(dòng)作。雖然后續(xù)也會(huì)加糖，但相對(duì)來(lái)說(shuō)是自然發(fā)酵。兩種工藝不同，對(duì)材料需求也不相同。發(fā)酵酒生產(chǎn)周期比較長(zhǎng)，因而成本也更高。前者比后者成本低20%左右。

一瓶售價(jià)十幾元的低度酒，成本在1-5元不等。一位低度酒創(chuàng)業(yè)者告訴Tech星球，劣質(zhì)低度酒，成本一元就可以生產(chǎn)一瓶酒，但一般調(diào)配型低度酒成本在幾塊錢，毛利50%左右�！暗蛢r(jià)酒成本可參照百威、喜力這樣的公司，百威一瓶成本在3-4塊錢，賣給經(jīng)銷商7-8元。經(jīng)銷商賣給網(wǎng)點(diǎn)十幾塊，網(wǎng)點(diǎn)再自己加價(jià)賣給消費(fèi)者�！�

低度酒生產(chǎn)方式直接決定了低度酒的門檻，因而在低度酒市場(chǎng)存在一個(gè)鄙視鏈：發(fā)酵酒鄙視調(diào)制酒。發(fā)酵酒站在鄙視鏈頂端鄙視調(diào)配酒不健康，調(diào)配酒則吐槽發(fā)酵酒原料受限于季節(jié)、口感等因素，供應(yīng)不穩(wěn)定，口感單一，后期無(wú)法保證持續(xù)且規(guī)模的供應(yīng)。

但如果以市場(chǎng)受歡迎程度為檢驗(yàn)品牌成功與否的唯一標(biāo)準(zhǔn)，年輕人直接用腳投票，口味更為多樣的調(diào)制酒獲勝。多名投資人、創(chuàng)業(yè)者告訴Tech星球，市場(chǎng)上調(diào)制酒更受歡迎。

03

資本卡位戰(zhàn)，新式酒飲的“元?dú)馍帧焙卧冢?/strong>

搶奪低度酒杯的戰(zhàn)線已經(jīng)打響。

VC/PE中流行著一個(gè)金句：想要生存，需要水；想要找錢，加點(diǎn)酒精。

如果按照日本社會(huì)觀察家三浦展“第四消費(fèi)”的觀點(diǎn)，當(dāng)下的中國(guó)消費(fèi)是處于第三世代向第四過(guò)渡時(shí)期，有力的產(chǎn)品，優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，現(xiàn)在還要加上文化的濾鏡，低度酒恰好符合擁有更多的細(xì)分市場(chǎng)，因此，更招資本喜歡。

才創(chuàng)立品牌3個(gè)月的泡泡米酒告訴Tech星球，目前已經(jīng)接觸了好多家資本，都還在談。

低度酒的市場(chǎng)上，品牌普遍年輕，但都有資本加持。

2020年5月，低度酒飲品牌利口白獲得真格基金數(shù)百萬(wàn)美元融資，成立不到1年的貝瑞甜心先后獲得兩輪融資，同月，青梅酒品牌冰青完成數(shù)千萬(wàn)元A+輪融資。9月，估值超百億的江小白獲得C輪融資，推出水果味低度高粱酒“果立方”，2021年前3個(gè)月，低度酒就獲得了超5次近千萬(wàn)的融資。

目前，低度酒品牌最后一輪融資輪次也集中在天使輪和A輪階段，獲得C輪投資的僅江小白，而江小白走的又不僅是低度酒路線。

從事新消費(fèi)投資的某家VC告訴Tech星球，資本目前也比較謹(jǐn)慎，還處在發(fā)現(xiàn)空白，占領(lǐng)空白的階段。

對(duì)比在氣泡水領(lǐng)域殺出一條生路的元?dú)馍謥?lái)看，發(fā)展的路徑就更快。2019年10月，元?dú)馍肢@得由龍湖資本、高榕資本領(lǐng)投的1.5億融資，2020年3月，元?dú)馍滞瓿尚乱惠喨谫Y，紅杉中國(guó)和元生資本紛紛跟投；到了今年3月底，元?dú)馍钟秩谫Y了3-5億，火速獲得資本，大舉開(kāi)辟市場(chǎng)，搶占份額，目前估值高達(dá)60億美元。

而反觀低度酒行業(yè)，RIO作為中國(guó)預(yù)調(diào)雞尾酒市場(chǎng)的“老玩家”，已經(jīng)戰(zhàn)勝一眾競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手取得當(dāng)下的階段性勝利，2020年，RIO在預(yù)調(diào)酒行業(yè)的市占率為83.9%，成為無(wú)可爭(zhēng)議的龍頭。而背后母公司百潤(rùn)股份已經(jīng)成立18年，翻閱百潤(rùn)2020年的財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，預(yù)調(diào)雞尾酒板塊在2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.12億元，同比增長(zhǎng)33.82%，占營(yíng)業(yè)收入的比重為88.86%。

根據(jù)2020年元?dú)馍纸?jīng)銷商大會(huì)的數(shù)據(jù)，元?dú)馍衷?020年銷售額約在25-30億元，2021年線下渠道銷售目標(biāo)為75億，這是才發(fā)展了5年的元?dú)馍值臓顟B(tài)。

天花板不夠高已經(jīng)足夠致命，而初出茅廬的低度酒還處于供應(yīng)鏈不成熟、線下傳統(tǒng)渠道壓力的雙重夾擊。

2020年，雞尾酒RIO的毛利率為65.37%，但低度酒從業(yè)者告訴Tech星球，新興品牌還遠(yuǎn)遠(yuǎn)還達(dá)不到，控制在20-30%已經(jīng)是非�？捎^的水平，目前對(duì)工廠和渠道的議價(jià)權(quán)都較低。

酒業(yè)最重要的還是品質(zhì)和工藝門檻，需要相關(guān)的釀酒技藝儲(chǔ)備和酒體儲(chǔ)備，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品供應(yīng)鏈則會(huì)成為護(hù)城河，“梅見(jiàn)”相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴Tech星球，梅見(jiàn)品牌雖然是在2019年推出，但至少四、五年前就開(kāi)始籌備，尤其是上游供應(yīng)鏈的酒廠和高粱農(nóng)場(chǎng)、青梅種植基地，而酒廠江記酒莊總投資早已超過(guò)20億元。

雖然是低度酒，但酒業(yè)的核心邏輯不會(huì)變，要靠品質(zhì)和口味去贏得的消費(fèi)者。目前，低度酒靠的是大舉營(yíng)銷占領(lǐng)消費(fèi)者的心智，你家一個(gè)ins風(fēng)，我家一個(gè)國(guó)風(fēng)、二次元，產(chǎn)品同質(zhì)化加上場(chǎng)景局限性，讓低度酒年?duì)I收破億都是難題。這場(chǎng)較量，關(guān)鍵是要有資本進(jìn)駐，沒(méi)有資本加持，很難行得通。

新酒飲時(shí)代，“元?dú)馍帧眰冞�在路上，排位賽遠(yuǎn)未到來(lái)。