出品/三車(chē)財(cái)觀(guān)

8月28日晚，泡泡瑪特第四代迷你拉布布正式發(fā)售，單價(jià)79元，多個(gè)平臺(tái)開(kāi)售即“秒罄”，當(dāng)晚二手溢價(jià)普遍超90%，單個(gè)隱藏款一度被加價(jià)上千元。然而，僅僅幾天后，迷你拉布布價(jià)格迅速回落。

截至9月16日，該系列在得物等平臺(tái)的成交價(jià)較首發(fā)當(dāng)晚的二手售價(jià)普遍下降20%—30%，隱藏款價(jià)格更大跌56%。

不僅如此，前三代拉布布二手價(jià)也全面下跌。得物數(shù)據(jù)顯示，第三代拉布布端盒價(jià)從峰值3784元降至784元，降幅達(dá)79%；第二代和第一代拉布布，端盒價(jià)較此前峰值也分別下降67%和50%。此前被炒至萬(wàn)元的拉布布“本我”隱藏款，如今也僅需800多元即可購(gòu)入。

曾經(jīng)備受追捧的拉布布，為何價(jià)格突然暴跌？

熱潮退去

當(dāng)“隱藏款”不再稀缺，拉布布的高光瞬間淪為跳水曲線(xiàn)。

其一，拉布布最初爆火時(shí)，不少消費(fèi)者是出于盲目跟風(fēng)和投資的心態(tài)進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)。看到明星、網(wǎng)紅紛紛曬出拉布布，加上二手市場(chǎng)上價(jià)格不斷攀升，讓很多人覺(jué)得購(gòu)買(mǎi)拉布布不僅是一種時(shí)尚，還能實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。但隨著市場(chǎng)的發(fā)展，消費(fèi)者逐漸回歸理性，意識(shí)到拉布布本質(zhì)上只是一個(gè)潮玩，其價(jià)值并不足以支撐過(guò)高的價(jià)格。

其二，隨著時(shí)間的推移，拉布布的系列產(chǎn)品雖然不斷推出，但在設(shè)計(jì)和玩法上并沒(méi)有太大的突破。新系列往往只是在原有基礎(chǔ)上進(jìn)行微調(diào)，缺乏真正的創(chuàng)新和驚喜。消費(fèi)者在購(gòu)買(mǎi)了幾款產(chǎn)品后，很容易就會(huì)產(chǎn)生審美疲勞，對(duì)新產(chǎn)品失去興趣。

此外，市場(chǎng)一旦出現(xiàn)更具吸引力的產(chǎn)品，消費(fèi)者就會(huì)迅速轉(zhuǎn)移注意力。就像前幾年火爆的Bearbrick積木熊、KAWS標(biāo)志性的“××眼”公仔，如今熱度也已大不如前。

其三，拉布布熱度難持久，也與泡泡瑪特自身的發(fā)展策略有關(guān)。

雖然泡泡瑪特通過(guò)聯(lián)名合作等方式提升了拉布布的知名度，但在挖掘IP內(nèi)涵、豐富IP故事方面做得還不夠。拉布布缺乏深度的故事背景和文化內(nèi)涵支撐，主要依賴(lài)視覺(jué)設(shè)計(jì)吸引消費(fèi)者，這使得其IP內(nèi)核相對(duì)單薄，一旦消費(fèi)者對(duì)其視覺(jué)形象產(chǎn)生審美疲勞，熱度就會(huì)迅速下降。

沒(méi)有永恒頂流，只有更快迭代。拉布布用價(jià)格腰斬再次證明，缺故事、缺稀缺、缺新鮮，就只�！扒鍌}(cāng)”。

積弊叢生

從“理財(cái)級(jí)”潮玩到“燙手山芋”，拉布布價(jià)格大跳水讓泡泡瑪特的多重焦慮浮出水面。

一來(lái)，過(guò)于依賴(lài)單一IP。從泡泡瑪特2025年上半年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，THE MONSTERS(拉布布所屬系列)營(yíng)收48.1億元，同比增長(zhǎng)668.0%，在總營(yíng)收中的占比高達(dá)34.7%。如此高的營(yíng)收占比，清晰地表明泡泡瑪特對(duì)拉布布這一IP的依賴(lài)程度極深。

此前，泡泡瑪特也曾因過(guò)度依賴(lài)單一IP而遭受挫折。Molly作為泡泡瑪特的經(jīng)典IP，曾經(jīng)也是公司的營(yíng)收支柱，但后來(lái)其銷(xiāo)售額出現(xiàn)暴跌，給泡泡瑪特帶來(lái)了不小的沖擊。如今，拉布布也面臨著熱度消退的問(wèn)題，泡泡瑪特能否避免重蹈Molly的覆轍，還充滿(mǎn)未知數(shù)。

持續(xù)創(chuàng)新才是對(duì)抗審美疲勞的唯一出路，盡管泡泡瑪特一直在努力推出新品，但從市場(chǎng)反饋來(lái)看，部分新品并沒(méi)有達(dá)到消費(fèi)者的預(yù)期。

二來(lái)，市場(chǎng)投機(jī)行為貫穿其中。拉布布因限量發(fā)售、明星效應(yīng)等因素，被市場(chǎng)瘋狂炒作，市場(chǎng)充斥著投機(jī)氛圍，真正的消費(fèi)者需求被掩蓋，產(chǎn)品的真實(shí)市場(chǎng)定位也變得模糊，不利于品牌的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

據(jù)華爾街見(jiàn)聞報(bào)道，在二手市場(chǎng)，其價(jià)格被哄抬至原價(jià)數(shù)倍甚至數(shù)十倍，99元盲盒最高轉(zhuǎn)手30倍，3.0整盒一度2800元還“一貨難求”，隱藏款更是成為投機(jī)者的“香餑餑”，價(jià)格飆升至令人咋舌的地步。

三來(lái)，隨著潮玩市場(chǎng)的不斷擴(kuò)張，越來(lái)越多的品牌涌入。據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)存在業(yè)、存續(xù)狀態(tài)的潮玩經(jīng)濟(jì)相關(guān)企業(yè)超5萬(wàn)家，其中僅2025年上半年就新增約5700家。這些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手各有優(yōu)勢(shì)，有的憑借豐富的IP資源，有的依靠低價(jià)策略，不斷搶占市場(chǎng)份額。

泡泡瑪特雖然目前在市場(chǎng)上占據(jù)領(lǐng)先地位，但稍有不慎，就可能被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手超越。以名創(chuàng)優(yōu)品的TOPTOY為例，八月初TOPTOY與酷洛米IP聯(lián)名，推出了十二星座系列搪膠毛絨盲盒，在線(xiàn)上平臺(tái)正式首發(fā)開(kāi)售后3秒內(nèi)，首批10萬(wàn)套庫(kù)存被一搶而空，相關(guān)話(huà)題更是沖上微博熱搜，單日閱讀量突破2.8億。

此外，消費(fèi)者需求變化也是泡泡瑪特面臨的一大挑戰(zhàn)。

作為潮玩消費(fèi)主力軍的Z世代，審美變化迅速，對(duì)新鮮事物充滿(mǎn)追求。如果泡泡瑪特不能及時(shí)捕捉潮流文化變遷，推出符合消費(fèi)者新審美和情感需求的產(chǎn)品，就容易引發(fā)用戶(hù)審美疲勞，這也要求泡泡瑪特在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和定價(jià)上做出調(diào)整。

拉布布一跌，照出泡泡瑪特“單IP重度依賴(lài)、競(jìng)品圍、用戶(hù)變”的三重軟肋。

新途指向

困境當(dāng)前，泡泡瑪特得立刻“出招”，不能等風(fēng)停，而要自己造風(fēng)口。

一方面，泡泡瑪特海外市場(chǎng)表現(xiàn)十分亮眼，2025年上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)149.1%。泡泡瑪特應(yīng)繼續(xù)加大在海外市場(chǎng)的投入，在全球更多地區(qū)開(kāi)設(shè)門(mén)店，提高品牌的國(guó)際知名度和市場(chǎng)份額。

除了現(xiàn)有的線(xiàn)下門(mén)店和線(xiàn)上平臺(tái)，還可以與當(dāng)?shù)氐碾娚唐脚_(tái)、零售商等合作，擴(kuò)大產(chǎn)品的銷(xiāo)售范圍。比如，加強(qiáng)社交媒體營(yíng)銷(xiāo)，利用TikTok、Instagram等國(guó)際社交平臺(tái)，進(jìn)行產(chǎn)品推廣和品牌傳播，吸引更多的年輕消費(fèi)者。

同時(shí)，加強(qiáng)與當(dāng)?shù)厮囆g(shù)家、設(shè)計(jì)師的合作。利用他們對(duì)本地市場(chǎng)的了解和獨(dú)特的創(chuàng)意，打造更具吸引力的產(chǎn)品。比如：北美市場(chǎng)，當(dāng)?shù)厮囆g(shù)家Libby創(chuàng)作的Peach Riot展現(xiàn)了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，這種合作不僅能豐富產(chǎn)品內(nèi)容，還能提升品牌在當(dāng)?shù)氐闹群陀绊懥Α?/p>

另一方面，圍繞IP開(kāi)展多元化的新業(yè)務(wù)，是泡泡瑪特挖掘IP多元價(jià)值的重要途徑。

除了現(xiàn)有的潮玩手辦，泡泡瑪特可以涉足更多領(lǐng)域，如動(dòng)漫、影視、游戲等。推出與熱門(mén)IP相關(guān)的動(dòng)漫作品，通過(guò)精彩的劇情和精美的畫(huà)面，進(jìn)一步豐富IP內(nèi)涵，吸引更多粉絲比如，推出以Molly形象為主角的冒險(xiǎn)類(lèi)手機(jī)游戲，玩家在游戲中可以收集不同款式的Molly，完成各種任務(wù)，提升游戲等級(jí)。

跨界合作也是實(shí)現(xiàn)多元化的有效途徑。泡泡瑪特已經(jīng)在這方面進(jìn)行了一些嘗試，與優(yōu)衣庫(kù)、瑞幸咖啡等品牌的合作取得了良好效果。未來(lái)，可以進(jìn)一步拓展跨界合作的領(lǐng)域，與美妝、家居、汽車(chē)等行業(yè)合作，推出聯(lián)名產(chǎn)品。

綜上所述，拉布布價(jià)格跳水這一事件，如同一面鏡子，清晰地映照出泡泡瑪特在發(fā)展進(jìn)程中所面臨的諸多挑戰(zhàn)。但危機(jī)往往與機(jī)遇并存，泡泡瑪特也擁有著拓展IP多元化、優(yōu)化供應(yīng)體系、進(jìn)軍海外市場(chǎng)以及探索新業(yè)務(wù)模式等諸多發(fā)展機(jī)遇。

對(duì)于廣大消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，也應(yīng)理性看待潮玩市場(chǎng)，不要盲目跟風(fēng)炒作，讓潮玩回歸其本身的娛樂(lè)和收藏價(jià)值。