出品/三車財(cái)觀

近日，拼多多發(fā)布的2025年第一季度財(cái)報(bào)，讓不少人大跌眼鏡。

數(shù)據(jù)顯示，其總營收同比增長10%，達(dá)到956.72億元，看似還在增長，但凈利潤卻同比下降47%，僅為147.42億元，這可是公司上市以來利潤下滑最猛的一次。

消息一出，市場瞬間恐慌。財(cái)報(bào)發(fā)布后的兩個(gè)交易日，拼多多美股盤后股價(jià)累計(jì)下跌超18%。曾經(jīng)那個(gè)一路狂奔、以低價(jià)策略殺遍電商江湖的拼多多，如今似乎陷入了泥沼，賣不動(dòng)的質(zhì)疑聲此起彼伏。

“砍一刀”的功與過

回溯拼多多的發(fā)展歷程，“砍一刀”無疑是其崛起之路上的關(guān)鍵法寶，但如今也成為備受爭議的焦點(diǎn)。

在拼多多創(chuàng)立初期，“砍一刀”模式借助社交裂變的力量，迅速在市場上掀起波瀾。這種模式充分利用了社交平臺(tái)的傳播屬性，用戶只需在拼多多APP上選擇心儀商品，發(fā)起砍價(jià)，然后將鏈接分享到微信、QQ等社交平臺(tái)，邀請親朋好友幫忙砍價(jià)。每成功邀請一人，商品價(jià)格就會(huì)降低一定金額，直至砍到0元，用戶便能免費(fèi)獲得商品。

這種模式為何能取得巨大成功？首先，它精準(zhǔn)抓住了用戶愛占小便宜的心理，以“免費(fèi)拿商品”“大額現(xiàn)金提現(xiàn)”等福利作為誘餌，激發(fā)了用戶的參與熱情。其次，操作簡單易上手，沒有復(fù)雜的流程和規(guī)則，讓各個(gè)年齡段的用戶都能輕松參與。

再者，社交平臺(tái)的龐大用戶基礎(chǔ)為其提供了廣闊的傳播空間，用戶在邀請好友助力的過程中，也將拼多多的品牌和商品信息傳遞給了更多潛在用戶，實(shí)現(xiàn)了低成本、高效率的獲客。在短短幾年時(shí)間里，拼多多的用戶數(shù)量呈爆發(fā)式增長，迅速躋身電商頭部行列。

但隨著時(shí)間推移，“砍一刀”模式的弊端逐漸顯現(xiàn)，爭議也隨之而來。越來越多用戶發(fā)現(xiàn)，這一模式存在諸多套路�？硟r(jià)過程中，越到后面，每次砍價(jià)所減少的金額就越少，從最初的幾元、幾角，到后來的幾分、幾厘，甚至出現(xiàn)看似只差0.01元就能砍成，卻怎么也砍不到頭的情況。而且，砍價(jià)規(guī)則也十分模糊，很多用戶在砍價(jià)前并不清楚具體的砍價(jià)難度和成功條件，導(dǎo)致在投入大量時(shí)間和精力后，仍無法成功砍價(jià)。

這些套路引發(fā)了大量用戶的不滿，相關(guān)投訴和吐槽在網(wǎng)絡(luò)上此起彼伏。甚至有用戶將拼多多告上法庭，認(rèn)為其“砍一刀”活動(dòng)存在虛假宣傳、欺詐消費(fèi)者等問題。其中，上海律師劉宇航起訴拼多多“砍一刀”涉嫌欺詐一案備受關(guān)注，雖然最終法院認(rèn)定拼多多不構(gòu)成欺詐，但存在知情權(quán)侵害，需向原告賠償損失400元。

這一事件也讓拼多多的“砍一刀”模式被推上輿論風(fēng)口浪尖，嚴(yán)重?fù)p害了其品牌形象和聲譽(yù)，許多用戶對拼多多的信任度大打折扣，紛紛選擇遠(yuǎn)離“砍一刀”活動(dòng)。

低價(jià)策略的雙刃劍

與此同時(shí)，在拼多多的發(fā)展歷程中，低價(jià)策略無疑是其核心競爭力，也是其打開市場大門的關(guān)鍵鑰匙。

從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來看，價(jià)格是影響消費(fèi)者購買決策的重要因素之一，尤其是對于那些價(jià)格彈性較大的商品和服務(wù)。拼多多精準(zhǔn)地抓住了這一點(diǎn)，以極致的低價(jià)吸引了大量對價(jià)格敏感的用戶，迅速在下沉市場中站穩(wěn)腳跟。

在下沉市場，消費(fèi)者的收入水平相對較低，價(jià)格敏感度較高，他們更加注重商品的性價(jià)比。拼多多的出現(xiàn)，正好滿足了這部分消費(fèi)者的需求，讓他們能夠以較低的價(jià)格購買到日常生活所需的各類商品。這種價(jià)格優(yōu)勢，使得拼多多在短時(shí)間內(nèi)積累了龐大的用戶群體，用戶數(shù)量呈爆發(fā)式增長。

但長期依賴低價(jià)策略，也給拼多多帶來了一系列的問題。從商家的角度來看，低價(jià)策略嚴(yán)重?cái)D壓了商家的利潤空間。在拼多多的平臺(tái)上，商家為了獲得更多的流量和訂單，不得不降低價(jià)格參與競爭，這就導(dǎo)致很多商家的利潤微薄甚至虧損。為了維持盈利，一些商家不得不采取降低產(chǎn)品質(zhì)量、減少服務(wù)投入等方式來壓縮成本，這就直接導(dǎo)致了平臺(tái)上商品質(zhì)量參差不齊，假冒偽劣商品時(shí)有出現(xiàn)。

從消費(fèi)者的角度來看，雖然低價(jià)能夠吸引他們購買商品，但當(dāng)他們收到質(zhì)量不佳的商品時(shí)，就會(huì)對平臺(tái)產(chǎn)生不滿和信任危機(jī)。一旦消費(fèi)者在拼多多上多次購買到質(zhì)量差的商品，他們就會(huì)逐漸對平臺(tái)失去信心，轉(zhuǎn)而選擇其他更注重品質(zhì)的電商平臺(tái)。這不僅影響了拼多多的用戶口碑，也導(dǎo)致了用戶流失率的上升。

在這種競爭環(huán)境下，拼多多的低價(jià)優(yōu)勢不再明顯，市場份額也受到了一定的沖擊。

增長困境的多重因素

曾經(jīng)風(fēng)光無限的拼多多，如今卻陷入了增長放緩的困境，其背后飽含著錯(cuò)綜復(fù)雜的原因。

（一）內(nèi)部策略的雙刃劍

拼多多一直以來依賴的持續(xù)補(bǔ)貼策略，在前期確實(shí)成效顯著，吸引了海量價(jià)格敏感型用戶，迅速打開市場，提升了市場份額。“百億補(bǔ)貼”活動(dòng)更是讓消費(fèi)者享受到實(shí)實(shí)在在的低價(jià)優(yōu)惠，吸引了眾多用戶在平臺(tái)購物，不少商品銷量因此大幅增長。

但長期高額的補(bǔ)貼，也讓拼多多付出了巨大成本。以2025年第一季度為例，其營銷費(fèi)用支出334億，相比去年同期暴漲近100億。這些補(bǔ)貼資金直接壓縮了利潤空間，使得凈利潤大幅下滑。而且隨著時(shí)間推移，補(bǔ)貼的邊際效用逐漸遞減，消費(fèi)者對補(bǔ)貼的敏感度降低，單純依靠補(bǔ)貼來吸引用戶和促進(jìn)消費(fèi)的效果越來越不明顯。

為了吸引商家入駐，拼多多還推出了一系列商家扶持計(jì)劃，如降低傭金費(fèi)率、提供廣告金、流量支持、物流補(bǔ)貼等。這些措施雖然在一定程度上豐富了平臺(tái)商品種類，提升了商家經(jīng)營效率和意愿，但同樣增加了平臺(tái)運(yùn)營成本。部分商家在獲得扶持后，并沒有將更多資源投入到提升產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水平上，而是繼續(xù)依賴平臺(tái)補(bǔ)貼進(jìn)行低價(jià)競爭，導(dǎo)致平臺(tái)商品質(zhì)量參差不齊，影響了用戶體驗(yàn)和平臺(tái)口碑。

（二）外部環(huán)境的沖擊

宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變化，也對拼多多產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。在經(jīng)濟(jì)增速放緩、消費(fèi)者收入增長受限的情況下，消費(fèi)者的消費(fèi)觀念更加謹(jǐn)慎，對價(jià)格的敏感度雖然依然存在，但不再僅僅追求低價(jià)，而是更加注重商品品質(zhì)和購物體驗(yàn)。

拼多多此前以低價(jià)為主打的策略，在這種市場環(huán)境下，吸引力有所下降。一些消費(fèi)者寧愿多花一點(diǎn)錢，購買品質(zhì)更有保障、售后更完善的商品，也不愿冒險(xiǎn)選擇拼多多上價(jià)格低廉但質(zhì)量未知的商品。

與此同時(shí)，電商市場競爭愈發(fā)激烈，各大平臺(tái)紛紛推出類似的低價(jià)策略，搶占市場份額。淘寶、京東等傳統(tǒng)電商巨頭，憑借多年積累的品牌優(yōu)勢、供應(yīng)鏈優(yōu)勢和用戶基礎(chǔ)，在低價(jià)策略上也毫不示弱。淘寶推出“天天特賣”等低價(jià)促銷活動(dòng)，京東則通過“京喜”等業(yè)務(wù)下沉市場，與拼多多展開直接競爭。

此外，新興電商平臺(tái)如抖音電商、快手電商等，借助短視頻和直播的東風(fēng)，迅速崛起，以獨(dú)特的內(nèi)容營銷和社交互動(dòng)模式，吸引了大量用戶，也分走了電商市場的一杯羹。這些競爭對手的涌現(xiàn)，使得拼多多的市場份額受到擠壓，銷量下滑、增長放緩。

破局之路與未來迷霧

面對困境，拼多多并非毫無應(yīng)對之策。

在持續(xù)扶持商家方面，除了前文提到的減免費(fèi)用、提供流量支持等措施，拼多多還加大了對商家培訓(xùn)的投入。通過線上線下相結(jié)合的方式，為商家提供運(yùn)營技巧、市場營銷、客戶服務(wù)等方面的培訓(xùn)課程，幫助商家提升經(jīng)營能力，更好地適應(yīng)市場變化。

在優(yōu)化供應(yīng)鏈上，拼多多深入產(chǎn)業(yè)帶，與源頭供應(yīng)商建立更緊密的合作關(guān)系，從源頭把控商品質(zhì)量，減少中間環(huán)節(jié)，降低采購成本。同時(shí)，利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)，對供應(yīng)鏈進(jìn)行智能化管理，實(shí)現(xiàn)庫存精準(zhǔn)預(yù)測、物流配送優(yōu)化等，提高供應(yīng)鏈的效率和靈活性。

在拓展海外市場方面，拼多多的海外版Temu自上線以來，憑借低價(jià)策略和創(chuàng)新的營銷模式，在歐美市場取得了一定成績。但要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，仍需克服諸多本地化挑戰(zhàn)，如適應(yīng)當(dāng)?shù)叵M(fèi)習(xí)慣、完善物流配送和售后服務(wù)體系、應(yīng)對法律法規(guī)差異等。拼多多需要深入了解目標(biāo)市場的文化、消費(fèi)偏好和市場規(guī)則，進(jìn)行針對性的產(chǎn)品和服務(wù)優(yōu)化。

寫在最后

從曾經(jīng)的電商顛覆者到如今面臨諸多困境，拼多多的發(fā)展軌跡令人唏噓。曾經(jīng)，它以創(chuàng)新的商業(yè)模式和低價(jià)策略，打破了電商市場的原有格局，讓人們看到了電商行業(yè)的無限可能。但如今，在市場競爭加劇、內(nèi)部策略調(diào)整等因素的影響下，拼多多的未來充滿不確定性。

它能否突破當(dāng)前困境，重回增長軌道？這不僅取決于其自身的努力，還受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、市場競爭態(tài)勢等外部因素的制約。在未來發(fā)展方向上，拼多多是繼續(xù)堅(jiān)持低價(jià)策略，還是尋求多元化發(fā)展，拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域？是深耕國內(nèi)市場，還是加大海外市場拓展力度？這些問題都有待時(shí)間給出答案。