出品/青眼

作者/辛雅

繼投資國(guó)貨芳療情緒護(hù)膚品牌馥郁滿鋪后，歐萊雅關(guān)聯(lián)基金又看上了剛成立不久的中國(guó)新銳功效型底妝品牌。

近日，青眼獲悉，戀火前主理人王玉瑩創(chuàng)立的新品牌FIRST COVER由一（下稱：由一）的母公司發(fā)生了股權(quán)變更，新增股東凱輝消費(fèi)共創(chuàng)（廈門）私募基金合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱：凱輝消費(fèi)共創(chuàng)基金）。據(jù)了解，凱輝消費(fèi)共創(chuàng)基金由凱輝基金與開云集團(tuán)、歐萊雅集團(tuán)和保樂(lè)力加集團(tuán)共同成立。

這也意味著，歐萊雅關(guān)聯(lián)基金首次投資了一個(gè)中國(guó)底妝品牌。據(jù)青眼不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，由一品牌旗下“緊身衣”粉底液產(chǎn)品上線近四個(gè)月時(shí)間，在天貓、抖音兩個(gè)平臺(tái)累計(jì)銷量已超10萬(wàn)+件。

歐萊雅關(guān)聯(lián)基金入股中國(guó)底妝品牌

后者曾獲億元天使輪融資

近日，青眼獲悉，由一品牌母公司無(wú)界行（上海）化妝品有限責(zé)任公司新增天使輪融資，投資方為凱輝消費(fèi)共創(chuàng)基金。不過(guò)，融資金額未披露。

另?yè)?jù)國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)與企查查公開信息顯示，凱輝消費(fèi)共創(chuàng)基金通過(guò)認(rèn)繳金額15.7萬(wàn)元，持有無(wú)界行10.8%的股份，成為該公司第三大股東。同時(shí)，無(wú)界行注冊(cè)資本從117.6萬(wàn)元增加到145.1萬(wàn)元。

▍截自國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)

對(duì)于入股一事，青眼第一時(shí)間聯(lián)系了由一品牌方、歐萊雅中國(guó)和凱輝消費(fèi)共創(chuàng)基金了解詳情。截至發(fā)稿，由一品牌方并未回復(fù)。

而歐萊雅中國(guó)方面回應(yīng)表示，其為凱輝消費(fèi)共創(chuàng)基金的出資LP（投資人）之一，該基金不隸屬于歐萊雅，（投資由一品牌）是外部基金的市場(chǎng)化投資決策。

與此同時(shí)，有凱輝消費(fèi)共創(chuàng)基金工作人員告訴青眼，“這（投資由一品牌）是基金內(nèi)部決策，有專門的同事負(fù)責(zé)對(duì)接，具體原因不方便透露”。

據(jù)了解，凱輝消費(fèi)共創(chuàng)基金由凱輝基金與開云集團(tuán)、歐萊雅集團(tuán)和保樂(lè)力加集團(tuán)共同成立。其中，歐萊雅中國(guó)通過(guò)其全資子公司廣州歐萊雅百庫(kù)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司參與投資，持股比例達(dá)28.2051%。

值得一提的是，凱輝消費(fèi)共創(chuàng)基金曾于2023年投資了國(guó)貨芳療情緒護(hù)膚品牌馥郁滿鋪，后者是該基金投資的首個(gè)護(hù)膚品牌。而此次入股無(wú)界行，也是該基金首次投資國(guó)貨彩妝品牌。

國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，無(wú)界行成立于2024年，法定代表人為王玉瑩，是功效型底妝品牌由一母公司。據(jù)媒體公開報(bào)道，由一品牌創(chuàng)始人王玉瑩曾在歐萊雅、雅詩(shī)蘭黛、丸美股份三大國(guó)內(nèi)外美妝頭部公司任職，期間曾參與過(guò)MAC、植村秀、戀火等品牌的相關(guān)工作。

事實(shí)上，由一品牌并非首次獲得資本青睞。今年1月，知名創(chuàng)投公司經(jīng)緯創(chuàng)投就曾發(fā)文稱，其已于2024年9月完成對(duì)由一的億元天使輪投資。值得一提的是，經(jīng)緯創(chuàng)投曾公開表示，此次投資是經(jīng)緯創(chuàng)投首次布局美妝賽道。

對(duì)此，經(jīng)緯創(chuàng)投投資副總裁李超岑曾公開表示，目前國(guó)內(nèi)化妝品市場(chǎng)整體競(jìng)爭(zhēng)格局處于早期，仍有創(chuàng)新企業(yè)的機(jī)會(huì)；而化妝品各品類中，底妝和護(hù)膚是心智高地，消費(fèi)者對(duì)其功效性、安全性有較高的要求和期待；且與色彩類彩妝、香水、洗護(hù)等相比，底妝賽道的用戶粘性和復(fù)購(gòu)率更高，流行性風(fēng)險(xiǎn)低，品牌價(jià)值更高。

“創(chuàng)始人Tracy（王玉瑩）年輕、自我要求高、對(duì)美妝有很強(qiáng)的熱情，是美妝行業(yè)稀缺的極致產(chǎn)品型人才，且在團(tuán)隊(duì)搭建及管理、組織文化建設(shè)方面思考都非常細(xì)致�！崩畛�對(duì)品牌創(chuàng)始人王玉瑩給予了高度評(píng)價(jià)。

瞄準(zhǔn)功效底妝

近四個(gè)月單品累計(jì)銷量超10萬(wàn)件

公開資料顯示，成立于2024年的由一宣稱是中國(guó)首個(gè)功效型底妝品牌，該品牌打破傳統(tǒng)彩妝與護(hù)膚的界限，提供兼具護(hù)膚和彩妝功能的產(chǎn)品，并將提拉緊致產(chǎn)品功效價(jià)值與療愈能量的情緒價(jià)值結(jié)合。

▍截自由一天貓旗艦店

談及品牌愿景時(shí)，王玉瑩也曾公開表示：“在消費(fèi)者主權(quán)時(shí)代，美妝產(chǎn)品必須實(shí)現(xiàn)功效與體驗(yàn)的完美統(tǒng)一，唯有同時(shí)滿足產(chǎn)品價(jià)值與情感共鳴的品牌，才能在競(jìng)爭(zhēng)激烈的美妝市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)基業(yè)長(zhǎng)青。First Cover致力于將底妝升級(jí)為每位女性的‘weapon’，不僅要煥發(fā)女性的外在之美，更要激發(fā)她們內(nèi)在的力量�！�

截至目前，在渠道布局上，由一已在天貓、小紅書、抖音等國(guó)內(nèi)多個(gè)主流電商平臺(tái)上開設(shè)了官方旗艦店。其中，尤以由一品牌天貓旗艦店粉絲量最高，有近2萬(wàn)多粉絲。據(jù)由一品牌天貓店鋪顯示，該店鋪內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格在9.8元至289元之間，其中。銷量最高的“提拉緊致粉底液”（即品牌“緊身衣”粉底液產(chǎn)品）產(chǎn)品顯示已售出9000+件。

此外，由一品牌抖音旗艦店有超4000粉絲，該店鋪產(chǎn)品總銷量為8.9萬(wàn)件，其中，銷量最高的“提拉緊致粉底液”（即品牌“緊身衣”粉底液產(chǎn)品）產(chǎn)品顯示已售出3.3萬(wàn)。

在產(chǎn)品品類上，由一品牌已推出粉底液、遮瑕乳、保濕精華液、“緊身衣”粉撲四款產(chǎn)品。其中，“緊身衣”粉底液為其1月品牌官宣面世時(shí)首推產(chǎn)品，該款產(chǎn)品擁有象牙色和自然色兩款色號(hào)選擇，在產(chǎn)品克數(shù)上也擁有9克和20克兩種選擇。

目前，“緊身衣”粉底液也是由一品牌在多個(gè)電商旗艦店內(nèi)銷量最高產(chǎn)品。據(jù)青眼不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，該產(chǎn)品上線近四個(gè)月時(shí)間以來(lái)，在天貓、抖音兩個(gè)平臺(tái)累計(jì)銷量已超10萬(wàn)+件①。

▍截自由一抖音旗艦店

而在上個(gè)月，由一品牌更是推出了首款?yuàn)y前乳保濕精華液，定價(jià)為15毫升89元。與此同時(shí)，青眼調(diào)查發(fā)現(xiàn)，“緊身衣”粉底液產(chǎn)品備案人為瑩特麗化妝品（蘇州）有限公司，另遮瑕乳、保濕精華液產(chǎn)品備案人為蔻詩(shī)曼嘉化妝品（中國(guó)）有限公司。

此外，據(jù)青眼情報(bào)數(shù)據(jù)，2025年第一季度，由一品牌在抖音平臺(tái)的GMV在1000萬(wàn)至2500萬(wàn)之間。

那么，在美妝投融資市場(chǎng)日趨謹(jǐn)慎的當(dāng)下，為何由一能獲得資本的持續(xù)加碼？

一方面，或與由一品牌創(chuàng)始人王玉瑩豐富的品牌運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)有關(guān)。此前，就曾有業(yè)內(nèi)投資人告訴青眼，“投資機(jī)構(gòu)在投資時(shí)首要關(guān)注的就是公司的核心團(tuán)隊(duì)，尤其是具有重大決策權(quán)的核心人物。”

另一方面，也顯示出市場(chǎng)對(duì)底妝這一賽道的看好。

“現(xiàn)在底妝絕對(duì)是一個(gè)大熱趨勢(shì)，不管是護(hù)膚品牌還是彩妝品牌、頭部國(guó)貨抑或是白牌，今年都在‘a(chǎn)ll in’底妝品類，”九辨美妝創(chuàng)始人Nod曾告訴青眼。

底妝市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)

從品牌到工廠全面“開卷”

據(jù)青眼情報(bào)數(shù)據(jù)，中國(guó)的底妝市場(chǎng)份額從2022年的48.8%提升到2024年上半年的53.4%，3年間提升了4.6個(gè)百分點(diǎn)。由此可見(jiàn)，在護(hù)膚增長(zhǎng)乏力、彩妝卷無(wú)可卷的當(dāng)下，底妝無(wú)疑是一個(gè)新的突破口。

事實(shí)上，今年以來(lái)，已有不少國(guó)貨品牌正加速拓展底妝產(chǎn)品線。

典型如，今年“三八”節(jié)前后，兩大頭部國(guó)貨美妝代表相繼推出底妝產(chǎn)品。其中，珀萊雅推出了持妝夜氣墊，而韓束則推出了紅運(yùn)氣墊。與此同時(shí)，也有不少彩妝品牌在持續(xù)升級(jí)推出底妝新品。例如，今年2月，卡姿蘭推出全新白磁防曬底妝家族，宣稱SPF50+高倍防曬；3月，F(xiàn)unnyElves方里特工粉底液防曬版上市；4月，完美日記推出仿生膜妝精華粉底液宣稱妝養(yǎng)底妝。

“護(hù)膚和彩妝企業(yè)都在尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，底妝這一長(zhǎng)期以來(lái)被國(guó)際品牌高度壟斷的賽道，近年來(lái)國(guó)貨品牌也開始發(fā)力，這是一個(gè)大的市場(chǎng)趨勢(shì)。”Nod分析認(rèn)為，底妝產(chǎn)品一定程度上是一個(gè)“產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)型”品類，其核心競(jìng)爭(zhēng)力在于產(chǎn)品本身的品質(zhì)體驗(yàn)。因此，在這一細(xì)分領(lǐng)域，新銳品牌或市場(chǎng)新入局者仍有突圍可能。

另青眼調(diào)查了解到，當(dāng)下底妝市場(chǎng)，除了品牌端在加速入局外，工廠端同樣也感受到了市場(chǎng)需求的持續(xù)升溫。

專注底妝粉體研究與物理防曬劑創(chuàng)新包裹的陽(yáng)潤(rùn)科技副總經(jīng)理李劭瑩向青眼透露：“我們調(diào)研發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前市場(chǎng)，不僅專業(yè)彩妝品牌，就連以往未涉足底妝品類的企業(yè)，甚至是護(hù)膚工廠，都在紛紛布局底妝產(chǎn)品�！�

廣東尚品匯化妝品股份有限公司彩妝研發(fā)主任林麗雋也指出，自去年下半年以來(lái)，就有不少品牌方、代工廠乃至上游原料商都在加注底妝賽道�！拔覀兝习迳踔翆�(dāng)初花大價(jià)錢購(gòu)置的、原本用于功效護(hù)膚開發(fā)的納米微射流設(shè)備，現(xiàn)在也拿來(lái)做底妝了。”

此外，市場(chǎng)熱度同樣反映在人才需求上。“過(guò)去化妝品工廠通常招的是護(hù)膚、彩妝、洗護(hù)三類工程師，底妝研發(fā)往往由彩妝或護(hù)膚工程師兼顧�！绷蛀愲h表示，“如今，不僅底妝產(chǎn)品研發(fā)會(huì)被單獨(dú)立項(xiàng)，而且（大家）也會(huì)專門去招底妝工程師，它是一個(gè)獨(dú)立的崗位了。”

李劭瑩也觀察到，早年間專業(yè)底妝研發(fā)人才較為稀缺，而如今越來(lái)越多企業(yè)正組建專職團(tuán)隊(duì)深耕這一領(lǐng)域。“部分品牌方甚至開始自主招募技術(shù)人才，建立專項(xiàng)研發(fā)團(tuán)隊(duì)�！�

值得一提的是，底妝市場(chǎng)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)激烈。有多位業(yè)內(nèi)人士向青眼表示，目前，品牌方對(duì)成本控制的要求更高了�！按蠹叶荚谧非髽O致性價(jià)比，品牌方給的價(jià)格預(yù)算，（對(duì)比以前）現(xiàn)在都是腰斬起步，但要求性能向大牌看齊�！币晃徊辉妇呙墓S負(fù)責(zé)人向青眼透露。

可以說(shuō)，當(dāng)下底妝市場(chǎng)從品牌到工廠已全面“開卷”。但也預(yù)示著，隨著底妝賽道熱度居高不下，一場(chǎng)更為激烈的行業(yè)淘汰賽也正在拉開帷幕。這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不僅考驗(yàn)品牌的產(chǎn)品創(chuàng)新能力和技術(shù)實(shí)力，更對(duì)市場(chǎng)策略和消費(fèi)者洞察提出了更高的要求。