出品/零售商業(yè)財經(jīng)

作者/喻博雅

3月11日，“商務(wù)部等有關(guān)部門約談沃爾瑪”的消息猶如一顆重磅炸彈，在零售行業(yè)激起千層浪。

這一事件的導(dǎo)火索源于沃爾瑪近期向其中國供應(yīng)商提出的大幅降價要求，旨在抵消特朗普政府近期加征關(guān)稅帶來的成本壓力。據(jù)悉，部分供應(yīng)商被要求在每輪關(guān)稅調(diào)整中承擔(dān)10%的價格降幅，這一要求遭到眾多中國供應(yīng)商的抵制，雙方談判陷入僵局。

盡管沃爾瑪官方尚未對此正式回應(yīng)，但這一事件所折射出的是全球零售巨頭在國內(nèi)市場面臨的深層挑戰(zhàn)，從關(guān)稅轉(zhuǎn)嫁的籌謀到供應(yīng)鏈博弈的升級，從消費場景的碎片化到數(shù)字化生態(tài)的重構(gòu)，沃爾瑪中國正站在傳統(tǒng)零售模式與新型產(chǎn)業(yè)秩序碰撞的十字路口。

跨國零售企業(yè)的本土生存法則

據(jù)相關(guān)媒體報道，包括廚具和服裝供應(yīng)商在內(nèi)的部分中國企業(yè)，被沃爾瑪要求在每輪關(guān)稅調(diào)整中降價10%，這幾乎等同于讓供應(yīng)商承擔(dān)全部新增關(guān)稅成本，而中國供應(yīng)商的利潤率普遍低于5%，若接受10%的降價要求將直接導(dǎo)致虧損。

某種程度上，美國對中國商品加征的關(guān)稅政策，將沃爾瑪推入了兩難境地。沃爾瑪單方面要求中國企業(yè)降價，可能造成供應(yīng)鏈斷裂的風(fēng)險，損害中美企業(yè)和美國消費者的利益；而沃爾瑪臨時要求中國供應(yīng)商降價，有違反商業(yè)合同的可能，將擾亂正常的市場交易秩序。

由于利潤被嚴重壓縮，部分企業(yè)甚至開始探索越南等替代供應(yīng)鏈，但產(chǎn)品質(zhì)量的不確定性又讓沃爾瑪陷入“成本與品質(zhì)”的權(quán)衡困境。

圖：沃爾瑪門店升級

在行業(yè)人士看來，沃爾瑪?shù)脑庥稣凵涑隹鐕闶燮髽I(yè)在華發(fā)展的三大鐵律：

首先，供應(yīng)鏈博弈的本質(zhì)是價值分配權(quán)的爭奪，只有建立本土化的柔性供應(yīng)鏈體系才能在需求波動中始終保持較高盈利水平；其次，商超大賣場等線下零售業(yè)態(tài)的“場景造需”不在于物理改造，而在于情感價值的重構(gòu)，從“交易場”到“生活實驗室”的轉(zhuǎn)型需要更深層的用戶洞察；最后，數(shù)字化不是選擇題而是生存題，但自主可控的技術(shù)底座才是長期競爭力的根基。

深遠來看，這種供應(yīng)鏈博弈的背后，實際上包含了全球化供應(yīng)鏈主導(dǎo)權(quán)的轉(zhuǎn)移與中國零售業(yè)底層邏輯的顛覆性變革，而中國由“世界工廠”向“價值中樞”的躍遷，顯然正在打破沃爾瑪?shù)热蛄闶劬揞^通過規(guī)模效應(yīng)建立的單邊定價權(quán)。

高增長與低預(yù)期的矛盾

有供應(yīng)商認為，在關(guān)稅壓力下，沃爾瑪在保持其價格策略的同時，也應(yīng)合理分擔(dān)關(guān)稅成本，而非將壓力全部轉(zhuǎn)嫁給供應(yīng)商。

顯然，沃爾瑪試圖將關(guān)稅成本完全轉(zhuǎn)嫁給中國供應(yīng)商的行為不合理，但這種不合理背后隱藏著沃爾瑪不想自身利益受損、進而轉(zhuǎn)嫁成本的真實意圖，從沃爾瑪2025財年第四季度低于市場預(yù)期的業(yè)績表現(xiàn)也能窺見其深層次的結(jié)構(gòu)性矛盾。

今年2月，沃爾瑪交出了一份亮眼的成績單。據(jù)財報顯示，在2024年2月1日至2025年1月31日的2025財年，沃爾瑪全球?qū)崿F(xiàn)營收6810億美元，同比增長5.1%；營業(yè)利潤為293億美元，同比增長8.6%。

在中國市場，沃爾瑪表現(xiàn)出色，年度凈銷售額規(guī)模約為203億美元。第四季度，沃爾瑪中國凈銷售額攀升至51億美元，同比增長27.7%，可比銷售額增長率達到23.1%。其中，電商業(yè)務(wù)同比增長達34%。

圖源：沃爾瑪中國

對于沃爾瑪這樣的龍頭企業(yè)來說，光有增長是遠遠不夠的，分析師和投資人需要的是逐年相比“增長幅度”的增長，也就是2025財年的增幅要高于上一財年的增幅。

但這對于一家老牌企業(yè)難度巨大，一方面在于同比的基數(shù)越來越大，另一方面在于宏觀環(huán)境的巨大變化，政策因素的不確定性以及新興消費人群習(xí)慣和需求的巨大差異化。

即便山姆在中國熱度居高不下，且處在擴張期，能有效分擔(dān)沃爾瑪?shù)脑鲩L壓力，從區(qū)域分布來看，山姆在中國市場的增長高度集中于一線城市及新一線城市，在下沉市場的擴張明顯遭遇瓶頸。

圖：山姆會員店

再來看沃爾瑪大賣場業(yè)務(wù)，過去幾年一直處于調(diào)整狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2020財年至2024財年，沃爾瑪在中國門店數(shù)量分別為412家、403家、361家、322家、296家，關(guān)店數(shù)量分別為9家、42家、39家、26家。

持續(xù)的關(guān)店的背后是沃爾瑪大賣場業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)下滑甚至于虧損。沃爾瑪中國首席執(zhí)行官朱曉靜曾表示，沃爾瑪在中國的發(fā)展必須有舍有得，只有學(xué)會放棄，才能做到極致。言下之意表現(xiàn)著沃爾瑪大賣場與山姆會員店彼此之間此消彼長的關(guān)系。

展望未來，沃爾瑪全球?qū)?026財年的增長預(yù)期僅為3%-4%，反映出管理層對宏觀環(huán)境的審慎態(tài)度。恰如沃爾瑪首席財務(wù)官約翰·雷尼所言，新業(yè)績預(yù)期未加入美國最新關(guān)稅政策的影響，與以往年份情況類似，宏觀層面依舊存在較多不確定性。

至于中國市場的持續(xù)高增長能否抵消其他區(qū)域的疲軟，仍需觀察。但可以預(yù)見的是，關(guān)稅帶來的成本和通脹壓力，疊加包括中國在內(nèi)的業(yè)務(wù)調(diào)整，沃爾瑪在全球的經(jīng)營必將經(jīng)歷一段艱難時期。

在這場全球零售業(yè)百年未有之大變局中，沃爾瑪?shù)拿\不僅關(guān)乎一家企業(yè)的興衰，更將成為檢驗零售行業(yè)生態(tài)韌性的試金石。其能否在供應(yīng)鏈博弈、場景革命與數(shù)字化浪潮中完成“驚險一躍”，將決定跨國零售巨頭在新產(chǎn)業(yè)周期中的歷史方位。