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曾經(jīng)的電器連鎖之王,怎么就破產(chǎn)重整了

來源: 投中網(wǎng) 張雪 2025-02-11 11:02

蘇寧

出品/投中網(wǎng)

作者/張雪

全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)發(fā)布的一紙公告,將低調(diào)許久的蘇寧再次拉入了大眾的視線。

該文件顯示,包括蘇寧電器在內(nèi),蘇寧控股集團有限公司、蘇寧置業(yè)集團有限公司分別被兩家公司申請重整,分別是蘇州金螳螂建筑裝飾股份有限公司和江蘇天健華辰資產(chǎn)評估有限公司。并且,該案件2025年1月26日由南京中院受理重整,案號分別為(2025)蘇01破2號、3號、4號。

其中,蘇寧控股集團和蘇寧電器集團均為蘇寧易購股東,目前分別持有蘇寧易購2.75%和1.4%股權(quán)。而蘇寧置業(yè)則是張近東商業(yè)帝國的核心非上市資產(chǎn),它掌管著蘇寧廣場和蘇寧易購廣場的運營權(quán),曾是蘇寧多元化戰(zhàn)略的重要支柱。

針對兩家股東被申請重整一事,蘇寧易購方面回應(yīng),被申請重整的兩家股東其持股比例較低,蘇寧易購與蘇寧控股集團、蘇寧電器集團之間業(yè)務(wù)相互獨立。

另據(jù)最新消息,蘇寧易購相關(guān)人士稱,此次并非破產(chǎn)重整而是債務(wù)重整。

但我翻閱相關(guān)材料發(fā)現(xiàn),在《債權(quán)申報指引》文件中,的確清楚說明了:南京中院受理的為蘇寧控股集團有限公司破產(chǎn)重整一案。

這里簡單普及一下債務(wù)重整與破產(chǎn)重整的區(qū)別:

債務(wù)重組通常是指債權(quán)人和債務(wù)人私下協(xié)商,調(diào)整債務(wù)條件,比如延長還款期、降低利率或者債務(wù)減免。這種情況下,公司可能還在正常運營,只是暫時有財務(wù)困難,想通過重組避免破產(chǎn)。這時候不需要走法律程序,雙方自愿達成協(xié)議。

而破產(chǎn)重組,也就是破產(chǎn)法中的重整程序,是當(dāng)企業(yè)資不抵債時,通過法律程序進行的重組。這時候需要法院介入,可能會有債權(quán)人會議,制定重整計劃,甚至調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)。破產(chǎn)重組更正式,法律約束力強,而且可能會有管理人來監(jiān)督整個過程。

所以,不管蘇寧是否愿意承認,其當(dāng)前的處境已經(jīng)是兩只腳陷入了泥沼之中。但此“蘇寧”非蘇寧易購,而是三家蘇寧系公司。

狂奔的中國家電零售第一股

雖然當(dāng)下三家公司的重整表面上看不會對蘇寧易購帶來嚴重影響,但看到這則消息,人們還是免不了一陣唏噓。

畢竟蘇寧不僅是中國零售業(yè)轉(zhuǎn)型的一個縮影,更是一個時代的象征。

1984年,國家宣布進一步加大對外開放力度,并宣布將14個沿海城市和海南島對外開放,這樣的市場環(huán)境下,也讓國內(nèi)出現(xiàn)了一波下海經(jīng)商熱潮。這一年也被看做是“中國企業(yè)家元年”,萬科王石、聯(lián)想柳傳志、TCL李東生和海爾張瑞敏,紛紛在這一年走上創(chuàng)業(yè)之路。

也是在這一年,張近東從南京師范大學(xué)中文系畢業(yè),被分配到了南京鼓樓區(qū)的一家區(qū)屬企業(yè)工作。短暫打工后,張近東也加入了創(chuàng)業(yè)的大潮中,1990年,他在南京創(chuàng)立“蘇寧交家電”,以空調(diào)專營起家,第一年就做到了6000萬元營收,凈利潤1000萬。幾年發(fā)展后,一舉成為了中國最大的空調(diào)銷售企業(yè)。

在空調(diào)市場的成功,給了張近東進一步探索和向前的勇氣,1998年,蘇寧電器決定把握行業(yè)發(fā)展趨勢,實施二次創(chuàng)業(yè),向綜合電器連鎖經(jīng)營轉(zhuǎn)型。

而這次轉(zhuǎn)型也奠定了蘇寧未來發(fā)展的基調(diào),蓬勃的市場活力,將蘇寧推上了資本市場,2004年,作為中國家電連鎖企業(yè)的第一股,蘇寧正式登陸深交所,并在上市首日創(chuàng)下了滬深股市的最高股價。

上市后的蘇寧并沒有停下腳步,而是開啟了全國連鎖擴張動作,同時,在上市后的第二年開始嘗鮮電子商務(wù),推出了蘇寧商城。

四年后,為了抓住電商的機會窗口,蘇寧將線上平臺改名“蘇寧易購”,正式進軍電商,并通過整合線下門店資源,形成“線上+線下”雙輪驅(qū)動的零售模式。

此后很長一段時間,蘇寧都處在甜蜜的時光當(dāng)中,資本動作也是頻頻。

比如在2012年以4.2億人民幣的價格,收購母嬰平臺紅孩子,同年,又加入百團大戰(zhàn)收購了滿座網(wǎng)。再比如在2013年,聯(lián)合弘毅資本戰(zhàn)略投資PPTV,進軍視頻行業(yè)。

而其最激進的還是選擇與阿里聯(lián)盟。2015年,蘇寧宣布與阿里巴巴達成戰(zhàn)略合作,后者以283億元入股蘇寧易購。

2017年,張近東又提出“智慧零售”戰(zhàn)略,并開始了幾近瘋狂的“買買買”之路。

在快遞領(lǐng)域,2017年1月,蘇寧旗下物流公司以29.75億元現(xiàn)金收購天天快遞70%股份,并在后續(xù)完成剩余30%股份的收購。

在線下門店方面,先是在2018年4月,以4500萬歐元收購迪亞天天,也因此獲得了其在國內(nèi)的線下門店資源,而后在2019年,接連收購了萬達百貨旗下的37家百貨門店和家樂福中國80%的股權(quán)。

這一通操作下來,蘇寧實現(xiàn)了從“中國最成功的線下零售連鎖企業(yè)之一”到“中國最大的B2C電子商務(wù)平臺之一”的轉(zhuǎn)變,而除零售主業(yè)外,蘇寧的投資版圖遍布地產(chǎn)、物流、體育、電競、金融等行業(yè)。

截至2019年,蘇寧的總投資額就達到了716億元?癖贾,盡管2019年蘇寧易購以487.8%的利潤增長率位列《財富》世界500強,但過度擴張的負累已經(jīng)拉著蘇寧易購開始下墜了。

被申請破產(chǎn)的,更多為張近東個人資產(chǎn)

好景不長,2020年,蘇寧易購迎來了更嚴重的資金危機。

2020年9月,恒大為完成與深深房的重組上市,引入了1300億元的戰(zhàn)略投資,蘇寧電器是其中最大戰(zhàn)略投資者,投資規(guī)模高達200億元。

2021年,因恒大暴雷,未能如約完成重組上市,蘇寧的這筆戰(zhàn)略投資無法按期回收,最終被進行債轉(zhuǎn)股處理。當(dāng)時再加上,疫情直接擠壓了線下商場的生存空間,讓情況更加雪上加霜。

也是在這一年,蘇寧易購營收1389億元,總負債卻高達1397.09億元,凈虧損達到432億元,成為A股虧損榜的榜首。另有數(shù)據(jù)顯示,2018~2021年,蘇寧電器的資產(chǎn)負債率直線上升,分別為55.78%、63.21%、63.77%、89.66%。

陷入危機之后,為了幫助蘇寧渡過難關(guān),江蘇國資牽頭成立了江蘇新新零售創(chuàng)新基金二期,聯(lián)合阿里巴巴、小米、海爾、美的、TCL等產(chǎn)業(yè)投資人,共同出資88.3億元,收購了蘇寧易購16.96%的股份。

此后,公司處于“無控股股東、無實際控制人”的局面,但其前三大股東為江蘇國資、阿里和張近東。

也就是從2021年開始,市場上屢次傳出蘇寧破產(chǎn)、倒閉的消息,雖然都被否認和辟謠,但對于蘇寧的品牌來講,不可避免的產(chǎn)生了一些負面影響。

此外,引入戰(zhàn)略投資人后,蘇寧并沒有很快起死回生,相反,2022年,其財務(wù)狀況進一步惡化,全年營收713.74億元,同比下降48.62%,資產(chǎn)負債率攀升到89.22%,還因拖欠供應(yīng)商貨款、廣告費多次被起訴。當(dāng)年,股票簡稱也正式由“蘇寧易購”變更為“ST易購”。

之后,中信金融資產(chǎn)在2023年底啟動了蘇寧易購紓困項目,規(guī)模上限50億、首批15.49億,2024年6月已成功盤活資產(chǎn),通過債務(wù)、資產(chǎn)重組等穩(wěn)定企業(yè),推動物流復(fù)工復(fù)產(chǎn),但收效甚微。

值得一提的是,此次并非蘇寧系公司首次出現(xiàn)被破產(chǎn)現(xiàn)象,早在2023年年底,蘇寧物流就被申請破產(chǎn),不久后,蘇寧易購、鞍山蘇寧易購又被債務(wù)人申請破產(chǎn)清算。

再回到這次被申請破產(chǎn)的三家蘇寧系公司身上,這三家公司作為蘇寧系非上市核心資產(chǎn),至今仍被張近東所有。

上文談到,自2021年后,張近東就喪失了對蘇寧的實際控制權(quán),也是從那時起,張近東的財富急劇縮水。2024年胡潤全球富豪榜上,他的財富剩下80億元,短短時間內(nèi)蒸發(fā)了940億元,排名也跌至第2895位。

此次這三家企業(yè)的重整,想必對張近東的財產(chǎn)將造成更進一步的損失。到那時,也不知道現(xiàn)在重出江湖的張近東還有沒有破釜沉舟,大干一場的底氣,還能否振臂高呼“不許躺平,全員創(chuàng)業(yè)”。

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