出品/時(shí)代財(cái)經(jīng)

作者/張昕迎

對(duì)于近期備受關(guān)注的“金店跑路”事件，中國(guó)黃金（600916.SH）作出回應(yīng)。

4月1日晚間，中國(guó)黃金公告稱，涉事特許經(jīng)營(yíng)加盟商的原實(shí)際控制人楊某某已被公安機(jī)關(guān)刑事羈押，進(jìn)入司法程序。中國(guó)黃金決定先行對(duì)有關(guān)消費(fèi)者進(jìn)行墊付，全力維護(hù)消費(fèi)者的合法權(quán)益。

據(jù)央視新聞報(bào)道，去年12月底，位于北京市朝陽(yáng)區(qū)雙井富力城的“中國(guó)黃金北京概念店”突然閉店。隨著該門店一同消失的，還有消費(fèi)者“托管”在店鋪的、總價(jià)值上億元人民幣的黃金。

中國(guó)黃金尚未在公告中披露詳細(xì)的墊付方案及涉及金額。4月2日，時(shí)代財(cái)經(jīng)致電中國(guó)黃金，對(duì)方相關(guān)人士表示，“具體的金額和數(shù)據(jù)，公司后續(xù)會(huì)和公安機(jī)關(guān)進(jìn)行溝通，根據(jù)公安機(jī)關(guān)確立的報(bào)案人數(shù)以及提供的相關(guān)憑據(jù)來(lái)確認(rèn)本次涉及的金額�！�

關(guān)于此事的最新進(jìn)展，上述人士還表示，“前期投資者報(bào)案之后已經(jīng)立案了，現(xiàn)在公司正在和公安機(jī)關(guān)溝通配合來(lái)做好賠付工作，后續(xù)也會(huì)與相關(guān)消費(fèi)者進(jìn)行溝通�！�

二級(jí)市場(chǎng)方面，受益于節(jié)節(jié)攀升的國(guó)際金價(jià)，A股黃金股近期也出現(xiàn)大漲。2月1日至今，中國(guó)黃金股價(jià)漲幅達(dá)21.49%。截至4月2日收盤，該股收漲0.27%，報(bào)11.08元/股，總市值186.14億元。

金投網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)黃金4月2日的基礎(chǔ)金價(jià)為533元/g，零售價(jià)為547元/g。

超3500家加盟店貢獻(xiàn)不到四成營(yíng)收

據(jù)中國(guó)黃金公告，此次涉事的“中國(guó)黃金北京概念店”由特許經(jīng)營(yíng)加盟商北京三鼎原黃金珠寶有限公司（以下簡(jiǎn)稱“三鼎原”）運(yùn)營(yíng)。三鼎原違反了與公司簽訂的《專賣店特許經(jīng)營(yíng)加盟協(xié)議》，違規(guī)擅自開展所謂的“金條無(wú)憂預(yù)訂”業(yè)務(wù)，并于2023年12月27日私自停止經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，無(wú)法兌付消費(fèi)者已購(gòu)買的產(chǎn)品。

天眼查APP顯示，三鼎原成立于2010年，注冊(cè)資本為300萬(wàn)元人民幣，當(dāng)前法人代表為林建保，唯一股東為自然人楊淯溶（持股比例100%）。目前楊淯溶擔(dān)任法人的14家公司中，僅有上海華悅珠寶首飾有限公司、晉江市陳埭華悅珠寶行兩家存續(xù)，其中晉江市陳埭華悅珠寶行在2023年7月被晉江市市場(chǎng)監(jiān)督管理局列入經(jīng)營(yíng)異常名錄。

中國(guó)黃金銷售模式分為直銷和經(jīng)銷，直銷模式包括直營(yíng)店、銀行大客戶、電商渠道等，經(jīng)銷模式則主要為加盟店渠道。

目前中國(guó)黃金還未披露2023年年報(bào)。不過(guò)從2022年的情況來(lái)看，加盟店是其線下門店的“主力軍”。2022年年報(bào)顯示，截至當(dāng)年末，公司已開業(yè)門店合計(jì)3642家，其中加盟門店數(shù)量為3537家，占比高達(dá)97.12%，其中華東地區(qū)加盟店數(shù)量達(dá)到上千家。

龐大的加盟店體量，淘汰更新的速度也快。2022年，中國(guó)黃金分別新增21家直營(yíng)店、325家加盟店，同時(shí)分別關(guān)閉7家直營(yíng)店、424家加盟店。

不過(guò)，雖然中國(guó)黃金旗下加盟店超過(guò)3500家，但經(jīng)銷加盟模式為其貢獻(xiàn)的營(yíng)收卻僅有四成左右。2022年，中國(guó)黃金營(yíng)業(yè)收入為471.24億元，其中從經(jīng)銷模式取得的營(yíng)業(yè)收入為183.21億元，占比為38.88%；2021年，經(jīng)銷模式收入204.37億元，占當(dāng)年?duì)I收比例40.36%。

毛利率來(lái)看，2021年、2022年，中國(guó)黃金經(jīng)銷模式下的毛利率分別為4.68%、6.03%，略高于直銷模式。2022年全年，中國(guó)黃金收取的品牌使用費(fèi)、管理服務(wù)費(fèi)分別為7825.47萬(wàn)元、9379.78萬(wàn)元。

大力發(fā)展加盟店是珠寶上市公司的常態(tài)。以同行周大生（002867.SZ）為例，截至2022年末，周大生的門店數(shù)量為4616家，其中加盟門店4367家，自營(yíng)門店249家。加盟店數(shù)量占比同樣超過(guò)95%。

不過(guò)，2022年全年，加盟店為周大生貢獻(xiàn)的整體營(yíng)收比例超過(guò)70%，其線下自營(yíng)店收入占營(yíng)收比不到10%。這與兩種模式下的門店數(shù)量基本吻合。

“加盟方可以選擇從外部渠道進(jìn)貨”

“金店跑路”事件，也引發(fā)了消費(fèi)者對(duì)于購(gòu)金的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂。

4月2日，資深零售專家王國(guó)平在接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，“黃金飾品是一個(gè)比較特殊的行業(yè)，本身需要強(qiáng)信用背書才能賣出去。在這個(gè)行業(yè)的發(fā)展過(guò)程當(dāng)中，有一部分人開始運(yùn)作品牌，另一部分人就陸續(xù)加盟品牌成為加盟商，但整個(gè)加盟產(chǎn)業(yè)處于一種弱管控的狀態(tài)。也就是說(shuō)，只要支付了加盟相關(guān)費(fèi)用，其他方面品牌方基本上是不管、或者管控不動(dòng)的狀態(tài)�！�

在王國(guó)平看來(lái)，類似“金店跑路”事件在行業(yè)來(lái)看不是個(gè)例�！耙话銇�(lái)說(shuō)，消費(fèi)者信任這個(gè)品牌，購(gòu)買之后很少會(huì)拿去檢測(cè)。對(duì)于加盟方來(lái)說(shuō)，投資金店的成本一般比較高。黃金產(chǎn)品采購(gòu)可以選擇外部渠道進(jìn)貨，并非都來(lái)自品牌方�！逼湔f(shuō)道。

中國(guó)黃金三季報(bào)顯示，2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入413.14億元，同比增加15.76%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.41億元，同比增長(zhǎng)20.66%。在3月一份投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中，中國(guó)黃金透露稱，2023年收入保持雙位數(shù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，整體穩(wěn)中求進(jìn)，經(jīng)營(yíng)狀況良好。且2023年隨著公司豐富新品矩陣、金價(jià)上漲，經(jīng)銷商利潤(rùn)較前一年有所增長(zhǎng)。