來源/時(shí)代財(cái)經(jīng)

撰文/周嘉寶

2023年，全球旅游市場(chǎng)復(fù)蘇，中國本土旅游零售巨頭中國中免也迎來新的人事變動(dòng)。

2月2日，中國中免（601888.SH）宣布，董事長彭輝因退休原因，申請(qǐng)辭去公司第四屆董事會(huì)董事長、董事職務(wù)，李剛成為第四屆董事會(huì)董事長、董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)主席、董事會(huì)提名委員會(huì)委員。

與此同時(shí)，原擔(dān)任董事會(huì)執(zhí)行董事，上市公司總經(jīng)理的陳國強(qiáng)被任命為董事會(huì)副主席，此前的公告顯示上市公司總經(jīng)理職務(wù)由王軒接任。另外，董事長變更同時(shí)，董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)及提名委員會(huì)也均有變更。

“剛換總經(jīng)理，又換董事長，山雨欲來風(fēng)滿樓�！睂�(duì)于中國中免近期公告的人事變動(dòng)，有投資者在論壇表達(dá)對(duì)公司經(jīng)營穩(wěn)定性的擔(dān)憂。

2月3日晚間，中國中免發(fā)布2022年度業(yè)績快報(bào)，2022年度中國中免實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入544.63億元，同比下降19.52%；營業(yè)利潤同比下降48.63%至76.05億元；歸屬上市公司股東的凈利潤為50.25億元，同比下降47.95%。

截至2月3日收盤，中國中免A股股價(jià)下跌近2%，報(bào)收210.96元每股；港股下挫超3%，每股股價(jià)229港元。

01

老董事長回歸，

曾直言“海南發(fā)展是頭等大事”

時(shí)代財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，中國中免原董事長彭輝出生于1962年，到2022年已年滿60歲。而原中國中免總經(jīng)理陳國強(qiáng)也將在2023年滿59歲，接近退休年齡。

現(xiàn)年55歲的李剛成為中國中免董事長的最佳人選。根據(jù)公開資料，李剛是中國國旅的元老，現(xiàn)任中國中免控股股東中國旅游集團(tuán)有限公司副總經(jīng)理。在中國中免尚未更名前，李剛在2017年3月至2019年8月?lián)沃袊鴩霉煞萦邢薰荆ā爸袊忻狻钡那胺Q）的董事長職務(wù)。

公司另一位核心人物則是于2019年8月起擔(dān)任中國中免副總經(jīng)理的王軒。加入公司近20年，曾負(fù)責(zé)三亞免稅店、柬埔寨免稅店等業(yè)務(wù)，有豐富的免稅管理經(jīng)驗(yàn)�，F(xiàn)年54歲的王軒目前擔(dān)任中國中免的執(zhí)行董事及總經(jīng)理。

過往媒體報(bào)道顯示，李剛、彭輝、陳國強(qiáng)、王軒等均是推動(dòng)中國國旅向免稅業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與執(zhí)行的關(guān)鍵人物。其中，中國國旅收購日上免稅，布局各大航空港的免稅業(yè)務(wù)，與法國知名旅游零售商拉格代爾成立合資公司投得香港國際機(jī)場(chǎng)煙酒經(jīng)營，均為李剛?cè)沃袊鴩枚麻L期間的決策。

早年，李剛就曾對(duì)媒體公開表示，“雖然中國出境旅游增長迅猛，但免稅業(yè)尚未同步發(fā)展。免稅業(yè)務(wù)仍有巨大的上升空間�！�2018年李剛更是明確“國際化”是公司未來發(fā)展的關(guān)鍵詞，并確定將海南帶來的發(fā)展機(jī)遇，當(dāng)作集團(tuán)的頭等大事來抓。

這也奠定了在海南免稅市場(chǎng)爆發(fā)性增長的環(huán)境下，中國中免成為黑馬沖出重圍的結(jié)果。如今，中國中免的發(fā)展仍然行走在其當(dāng)年的策略軌跡上。

對(duì)于中國中免來說，新管理層事實(shí)上并不“新”，在面對(duì)市場(chǎng)環(huán)境多變的當(dāng)下，有其元老繼續(xù)坐鎮(zhèn)的必要性。

有分析師對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)指出，中國中免的戰(zhàn)略和人事變動(dòng)很大程度上與政策導(dǎo)向掛鉤。從業(yè)務(wù)層面來說，相較其他民營企業(yè)，管理層架構(gòu)的變動(dòng)對(duì)經(jīng)營方式及其穩(wěn)定性的影響會(huì)更小。另一方面，在國內(nèi)免稅市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的狀態(tài)下，公司的中層管理骨干亦面臨外界的高薪誘惑，在沒有更合適的人選前，穩(wěn)定仍是企業(yè)當(dāng)下的重點(diǎn)。

02

海南離島銷售目標(biāo)下調(diào)，

全球旅游零售陷入混戰(zhàn)

過去幾年，中國中免的免稅業(yè)務(wù)一家獨(dú)大，但當(dāng)下公司正面臨海南免稅市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，全球免稅市場(chǎng)份額搶奪的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

據(jù)海南省商務(wù)廳統(tǒng)計(jì)，今年春節(jié)假期期間（1月21日至1月27日），海南12家離島免稅店總銷售額達(dá)25.72億元，較2022年同期上升20.69%，較2019年同比增長329%。但是放眼全年，海南離島免稅銷售預(yù)期卻并不樂觀。

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)查詢海南省財(cái)政廳《關(guān)于海南省2022年預(yù)算執(zhí)行情況和2023年預(yù)算草案的報(bào)告》及國融證券研報(bào)，2022年海南離島免稅店增至12家，但是全年離島免稅店總銷售額為487.1億元，其中免稅銷售額僅348.1億元，較2021年下滑近30%。而在2021年，海南10家離島免稅店總銷售額601.73億元。

根據(jù)海南省政府計(jì)劃，海南省2023年全年離島免稅購物銷售額目標(biāo)，也由2022年的1000億元減少至了2023年的800億元。

這對(duì)以海南免稅市場(chǎng)為主的中國中免來說，壓力不小。2021年，僅中國中免的海南離島免稅業(yè)務(wù)就占全年?duì)I收近70%，高達(dá)470.58億元，占當(dāng)年海南省離島免稅總銷售額的78%。

值得注意的是，激烈的競(jìng)爭(zhēng)與需求的疲軟也讓中國中免毛利率持續(xù)下滑。財(cái)報(bào)顯示，其主營業(yè)務(wù)毛利率由2020年的40.22%下滑至2021年的33.08%；根據(jù)國盛證券數(shù)據(jù)，2022年第三季度中國中免毛利率或下滑至24.69%。

為了減少對(duì)海南市場(chǎng)的依賴，提高海外市場(chǎng)份額，中國中免曾表示將部分港股募資用于拓展海外渠道，包括開設(shè)海外室內(nèi)免稅店、口岸免稅店、收購海外旅游零售運(yùn)營商等。

但隨著全球旅游市場(chǎng)回暖以及中國出境游的開放，海外免稅運(yùn)營商也在恢復(fù)元?dú)�，�?jìng)爭(zhēng)也并不輕松。據(jù)韓國《亞洲日?qǐng)?bào)》報(bào)道，中國中免在近日參與了仁川國際機(jī)場(chǎng)免稅店經(jīng)營權(quán)招標(biāo)說明會(huì)，與之競(jìng)爭(zhēng)的還有韓國本土免稅“三巨頭”樂天、新羅、新世界，以及曾多年穩(wěn)居全球旅游零售榜首的瑞士公司Dufry等。

2022年上半年，Dufry總營業(yè)額同比增長146.2%。當(dāng)年7月，Dufry的凈銷售額已恢復(fù)至2019年同期的90%。

不僅如此，國際運(yùn)營商們還在覬覦中國本土旅游零售市場(chǎng)。繼2020年入股深免集團(tuán)旗下電商公司后，旅游零售商DFS在2022年又中標(biāo)重慶機(jī)場(chǎng)國內(nèi)有稅零售特許經(jīng)營權(quán)。全球旅游零售市場(chǎng)似即將迎來混戰(zhàn)，中國中免正遭遇內(nèi)外夾擊的處境。

資深零售專家王國平對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，離島免稅政策的紅利讓中國中免脫穎而出，使部分國外免稅消費(fèi)回流。接下來的出海可以看做是另一個(gè)階段，背后依然有紅利支撐，是中國優(yōu)質(zhì)零售品牌借助免稅渠道推向世界的趨勢(shì)。所以，隨著越來越多中國本土商品進(jìn)入免稅渠道，商品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，公司的毛利率也會(huì)得到改善，但是談?wù)摻Y(jié)果還為時(shí)尚早。