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撰文/張小磊

白酒龍頭、“股王”貴州茅臺發(fā)布今年的經(jīng)營業(yè)績了。

12月29日，貴州茅臺發(fā)布業(yè)績預(yù)告，經(jīng)初步核算，2022年度公司生產(chǎn)茅臺酒基酒5.68萬噸左右，系列酒基酒3.50萬噸左右。

貴州茅臺預(yù)計，2022年實現(xiàn)營業(yè)總收入1272億元左右，實現(xiàn)凈利潤626億元左右。其中，茅臺酒營業(yè)收入1077億元左右，系列酒營業(yè)收入157億元左右，同比增長16.20%左右。

2022年年初，貴州茅臺董事長丁雄軍曾提出，今年茅臺業(yè)績目標(biāo)為實現(xiàn)營業(yè)收入1259億元，增長15%，這個增速超過去年的增速目標(biāo)（2021年目標(biāo)10.5%），折算成絕對量，今年公司營收凈增加164億元。

根據(jù)最新公告預(yù)測，相比2021年財報數(shù)據(jù)，今年貴州茅臺經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)了顯著提升，成功完成年初目標(biāo)，營業(yè)收入和凈利潤分別將同比增長16.2%和19.33%。

具體來看，2021年，貴州茅臺營業(yè)總收入首次突破1000億元大關(guān)（1094.64億元），凈利潤達(dá)到524.6億元。

貴州茅臺2022年主要經(jīng)營數(shù)據(jù)增幅還將創(chuàng)下近4年的新高。2019年~2021年期間，貴州茅臺營業(yè)總收入分別為888.5億元、979.9億元和1061.9億元，同比增長率分別為15.1%、10.29%和11.71%；分別實現(xiàn)凈利潤為412.06億元、466.97億元和524.6億元，凈利潤同比增長率分別為17.05%、13.33%和12.34%。

貴州茅臺此前發(fā)布公告，公司計劃投資約155.16億元建設(shè)茅臺酒“十四五”技改建設(shè)項目，其中：工程費用105.38億元，工程建設(shè)其他費用32.12億元（含土地費用26.79億元），預(yù)備費8.86億元，鋪底流動資金8.80億元。

規(guī)劃建設(shè)制酒廠房68棟、制曲廠房10棟、酒庫69棟及其相關(guān)配套設(shè)施，建成后可新增茅臺酒實際產(chǎn)能約1.98萬噸/年，儲酒能力約8.47萬噸。

根據(jù)公告項目工期，預(yù)計2027年有望完全完工投產(chǎn)，實現(xiàn)茅臺酒基酒產(chǎn)能約7.63萬噸/年，根據(jù)茅臺酒生產(chǎn)工藝，預(yù)計2031年有望實現(xiàn)茅臺酒基酒銷量約6.3-6.7萬噸/年，較2021年茅臺酒基酒銷量提升75%-85%。

茅臺系列酒產(chǎn)量也有望打開。根據(jù)公司公告，茅臺目前計劃投資41.1億元實施“十四五”醬香酒習(xí)水同民壩一期建設(shè)項目。

項目建成后可形成系列酒制酒產(chǎn)能約1.2萬噸、制曲產(chǎn)能約2.94萬噸、貯酒能力約3.6萬噸，建設(shè)周期為24個月。結(jié)合目前尚在建設(shè)的項目，預(yù)計2024年茅臺系列酒產(chǎn)能將達(dá)每年6.8萬噸左右。

貴州茅臺一直是A股的標(biāo)桿性公司，這樣的業(yè)績和盈利表現(xiàn)令市場驚艷。實際上，茅臺今年在經(jīng)營、產(chǎn)銷等方面有很多變化，或許能夠解釋其業(yè)績的增長。

今年年初茅臺董事長丁雄軍提出“五合營銷法”，包括資源整合、數(shù)字融合、文化相合、品牌聚合、管服結(jié)合，受到市場關(guān)注。

他在11月17日出席2022年亞太經(jīng)合組織工商領(lǐng)導(dǎo)人峰會時稱，在世界經(jīng)濟形勢不明朗和不利因素增多的挑戰(zhàn)下，茅臺依然保持兩位數(shù)以上的高增長，有賴于企業(yè)自身在產(chǎn)品服務(wù)提升、市場拓展和降本增效上所做出的努力。

茅臺今年積極發(fā)力直銷業(yè)務(wù)，公司的直銷渠道包括茅臺自營店與“i茅臺”數(shù)字營銷平臺。

“i茅臺”今年3月31日開始試運營，并在5月19日正式上線，受到市場熱捧，線上申購非�；鸨暇�首日281余萬人申購2.3萬瓶酒。當(dāng)然，為了吸引年輕消費者，今年茅臺推出的多款茅臺、酒香冰淇淋也令人印象深刻。

國信證券表示，近年來，茅臺批發(fā)代理渠道收入增長有限，一方面，茅臺酒和系列酒的量增都在一定程度上受產(chǎn)能所限，另一方面，茅臺提價需結(jié)合市場實際情況、考慮多方因素、平衡多方利益。

因此，直銷占比提升成為回收渠道利潤、拉動噸價提升、助推業(yè)績增長的重要引擎，近幾年直銷收入持續(xù)高速增長。

“我們認(rèn)為，未來公司直銷仍有望繼續(xù)放量，同時，公司強大的品牌力、極厚的渠道利潤安全墊、較完善的直銷體系也能保障茅臺酒和系列酒的直銷量穩(wěn)步增加，遠(yuǎn)期視角預(yù)計直銷占比可達(dá)50%左右�！�

華泰證券認(rèn)為，22年茅臺深入實施“五合營銷法”，產(chǎn)品端，公司布局多規(guī)格、多元價位帶產(chǎn)品，持續(xù)優(yōu)化完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，做好精準(zhǔn)投放和推廣，呈現(xiàn)市場旺銷。

營銷端，持續(xù)推進市場化營銷改革，i茅臺作為數(shù)字化營銷重要平臺貢獻增量，未來在產(chǎn)品投放上將加強不同價格帶、產(chǎn)品、渠道的協(xié)同優(yōu)化；渠道端，第三代茅臺專賣店正在加速落地、集中開業(yè)，加強消費者互動與品牌文化傳播。

12.14日公司公告將投資約155.16億元建設(shè)茅臺酒“十四五”技改建設(shè)項目，建成后可新增茅臺酒實際產(chǎn)能約1.98萬噸/年，產(chǎn)能穩(wěn)步擴張將為未來長遠(yuǎn)發(fā)展提供支撐，為產(chǎn)品銷售開發(fā)、基酒品質(zhì)提供保障。