出品/壹覽商業(yè)

作者/樊益寧

麻辣燙第一股，或要來了。

10月25日，壹覽商業(yè)獲悉，楊國福麻辣燙擬在港交所發(fā)行H股上市的申請，已獲得中國證監(jiān)會的核準(zhǔn)批復(fù)。這意味著，楊國福在重新遞表后或?qū)⒑芸煸诟劢凰M行上市聆聽。

據(jù)了解，今年2月下旬，上海楊國福企業(yè)管理（集團）股份有限公司曾向港交所提交上市申請書，中信建投國際為其獨家保薦人，目前招股書已失效。

楊國福起源于2003年，彼時，公司創(chuàng)始人夫婦在哈爾濱開業(yè)了首家麻辣燙門店，命名為“楊記麻辣燙”。2007年，公司成功注冊了“楊國�！逼放�，并展開特許加盟經(jīng)營業(yè)務(wù)。2009年，楊國福對麻辣燙的售賣模式進行改革，即讓消費者根據(jù)自身需求自主選擇菜品。此后，楊國福的生意進入發(fā)展快車道，門店先是遍布黑龍江，后又?jǐn)U張到東北三省、全國多個城市以及海外市場。

招股書顯示，2019年、2020年以及2021年前三季度，楊國福分別新開加盟門店993家、1475家、970家。截至2021年9月底，楊國福旗下共有5780家加盟店，其中境外加盟餐廳數(shù)為21家。加上僅有的位于上海的3家直營門店，楊國福有5783家門店。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按截至2020年度或截至該日期的商品交易總額以及餐廳數(shù)量計算，楊國福麻辣燙在中國的中式快餐市場、中國的麻辣燙市場中均排名第一。

業(yè)績方面，2019-2020年及2021前三季度，楊國福的營收分別為11.82億元、11.14億元和11.63億元。凈利潤分別為1.81億元、1.69億元和2.02億元。雖然2020年受疫情影響業(yè)績出現(xiàn)一定的下滑，但整體呈增長趨勢。此外，同期毛利率分別為27.9%、28.7%和30.2%。

從收入分類來看，楊國福的收入主要來自餐廳運營業(yè)務(wù)，包括加盟餐廳、自營餐廳和其他。

招股書顯示，2019年、2020年及2021前三季度，楊國福來自加盟餐廳的收入分別為10.36億元、10.56億元、10.97億元，占總收入的比重分別為87.6％、94.8％、94.3％，占比逐年攀升。相應(yīng)的是，自營餐飲廳收入占比逐年下降，同期占比分別為1.4%、0.7%、0.5%。

顯然，自營門店個位數(shù)、加盟店近6000家的楊國福，主要是靠加盟商賺錢。因為按照加盟要求，加盟餐廳使用的湯底、調(diào)料等必須采用楊國福麻辣燙自有工廠生產(chǎn)的產(chǎn)品。在此基礎(chǔ)上，楊國福麻辣燙還向加盟商銷售門店運營相關(guān)的貨品，包括食材、設(shè)備等。

數(shù)據(jù)顯示，2019年和2020年，楊國福麻辣燙“銷售自產(chǎn)貨品”收入分別為2.98億元與3.20億元，分別占各期收入的25.2%與28.7%；向加盟商“銷售向第三方采購的貨品”，分別為6.79億元與6.80億元，分別占各期收入的57.4%與61.1%。單單這兩項收入，就占楊國福在2020年整體收入的近90%。

對于未來擴張，楊國福在招股書上還表示，計劃在 2022-2024 年每年開設(shè)不少于1000家的加盟餐廳。但需要注意的是，連鎖加盟的運營模式，注定連鎖餐飲品牌難以管控旗下的各個門店，尤其隨著門店數(shù)量激增，食品安全與衛(wèi)生、流程規(guī)范化等問題是品牌最需要重視的一方面。

而楊國福，在這方面有不小的空間需要改進。據(jù)國家市場監(jiān)督管理總局官網(wǎng)顯示，在2018-2021年期間，楊國福麻辣燙曾因多起違規(guī)行為被責(zé)令停業(yè)整頓。

據(jù)2022年1月北京消協(xié)公布的一組數(shù)據(jù)顯示，自2021年10月食品安全大檢查以來，在不同品牌出現(xiàn)食品安全問題的門店數(shù)量排名中，楊國福麻辣燙以17家門店排名第三。

在黑貓投訴平臺上，目前消費者對楊國福的投訴量有427條，其中大多投訴內(nèi)容為餐食中有異物、服務(wù)問題等。截至當(dāng)前，已回復(fù)的有229條，已完成的有164條。

目前，楊國福離IPO確實越來越近，但未來要想走得更遠(yuǎn)，必須要好好的改善這一問題。