8月25日，珀萊雅披露了2022年半年度報告。

業(yè)績方面，珀萊雅在2022年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.26億元，同比增長36.93%；同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.97億元，同比增長31.33%；其中，2022Q2單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.72億元，同比增長35.5%；同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.39億元，同比增長19.2%。

從股價走勢來看，自今年3月底，珀萊雅股價一路高歌猛進(jìn)，截止8月初最大漲幅超60%。但8月以來珀萊雅股價出現(xiàn)回調(diào)，最大跌幅已超13%，接近技術(shù)性熊市（從最近的高點(diǎn)下跌超過20%屬于技術(shù)性熊市）。

2019-2022H1珀萊雅營收和凈利潤，單位：億元  資料來源：公司財報，36氪

可以看到，在疫情沖擊、消費(fèi)不振的上半年，珀萊雅交出了一份亮眼的成績單，其營收和凈利潤逆勢實(shí)現(xiàn)30%以上的增速。究其原因，主要源于今年上半年珀萊雅在品牌和渠道兩方面均表現(xiàn)出色，不僅進(jìn)行了新品牌孵化，盈利能力更強(qiáng)的線上渠道收入占比大幅提升，公司整體的盈利能力得以提升。

分品牌來看，2022H1主品牌珀萊雅實(shí)現(xiàn)收入21.28億元，同比增長43.12%。主品牌實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長，主要源于珀萊雅品牌通過對現(xiàn)有大單品進(jìn)行不斷升級和品類拓展來提升大單品的產(chǎn)品力，提高用戶粘性和品牌美譽(yù)度。上半年，珀萊雅不僅對紅寶石面霜和小夜燈眼霜進(jìn)行升級，還打造保齡球VC橘瓶、源力面霜、源力面膜等全新大單品。

第二大品牌彩棠在2022H1實(shí)現(xiàn)收入2.32億元，同比增長110.57%，收入占比提升3.54pct至8.87%。彩棠實(shí)現(xiàn)高速增長，主要系彩棠結(jié)合創(chuàng)始人“唐毅”個人IP的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，塑造了彩棠作為中國“專業(yè)化妝師彩妝品牌”的形象，提升了產(chǎn)品在消費(fèi)者中的專業(yè)度認(rèn)知。不僅提高了三色修容盤和雙拼高光盤等大單品的滲透率，還推出新品三色遮瑕盤和定妝噴霧，進(jìn)一步完善彩妝面部產(chǎn)品線品類布局，拓寬了彩棠品牌的收入來源。

從渠道結(jié)構(gòu)來看，2022H1珀萊雅在線上渠道實(shí)現(xiàn)收入23.09億元，同比增長49.49%。主要系珀萊雅繼續(xù)走大單品矩陣路線，并且加強(qiáng)品牌自播和深度運(yùn)營店鋪會員，大幅提高會員復(fù)購率。在各電商618大促期間，珀萊雅品牌成交金額（GMV）獲天貓美妝排名第五，同時位列天貓、抖音和京東美妝國貨排名第一。

而且，近幾年珀萊雅的線上渠道營收占比持續(xù)提升，從2019年的53.09%提升至2021年的88.27%，今年上半年線上收入占比再提升3.34pct至88.27%，線上渠道已然成為珀萊雅的主要收入來源。而線下渠道在疫情的沖擊下，收入增速明顯放緩。2022H1珀萊雅在線下渠道實(shí)現(xiàn)收入3.07億元，同比下降16.31%。

盈利能力方面，2022H1珀萊雅的毛利率為68.12%，同比提升4.39個百分點(diǎn)，主要原因一方面在于公司在毛利率較高的直營渠道占比提升，2022H1直營渠道實(shí)現(xiàn)收入17.46億元，同比增長60%，營收占比提升6.07pct至66.73%；另一方面在于公司的大單品策略成效顯著，精華、眼霜等高毛利大單品占比提升，使得主品牌珀萊雅和彩棠毛利率提升到70%以上。

展望下半年，隨著疫情好轉(zhuǎn)后消費(fèi)大環(huán)境回暖，疊加“雙11”、“雙12”等大型促銷活動的到來，公司所在的美妝行業(yè)需求大概率將迎來復(fù)蘇。

而珀萊雅自身的業(yè)績驅(qū)動力仍將來自其大單品策略，其中，珀萊雅品牌隨著大單品口碑的不斷沉淀，在產(chǎn)品升級和新品推出的加持下，核心大單品有望于下半年的大促活動中放量；隨著專業(yè)彩妝的品牌形象不斷占領(lǐng)消費(fèi)者心智，彩棠品牌有望在下半年持續(xù)高速增長，成為公司業(yè)績的第二增長曲線。