8月25日，珀萊雅披露了2022年半年度報告。

業(yè)績方面，珀萊雅在2022年上半年實現營業(yè)收入26.26億元，同比增長36.93%；同期實現歸母凈利潤2.97億元，同比增長31.33%；其中，2022Q2單季度實現營業(yè)收入13.72億元，同比增長35.5%；同期實現歸母凈利潤1.39億元，同比增長19.2%。

從股價走勢來看，自今年3月底，珀萊雅股價一路高歌猛進，截止8月初最大漲幅超60%。但8月以來珀萊雅股價出現回調，最大跌幅已超13%，接近技術性熊市（從最近的高點下跌超過20%屬于技術性熊市）。

2019-2022H1珀萊雅營收和凈利潤，單位：億元  資料來源：公司財報，36氪

可以看到，在疫情沖擊、消費不振的上半年，珀萊雅交出了一份亮眼的成績單，其營收和凈利潤逆勢實現30%以上的增速。究其原因，主要源于今年上半年珀萊雅在品牌和渠道兩方面均表現出色，不僅進行了新品牌孵化，盈利能力更強的線上渠道收入占比大幅提升，公司整體的盈利能力得以提升。

分品牌來看，2022H1主品牌珀萊雅實現收入21.28億元，同比增長43.12%。主品牌實現穩(wěn)定增長，主要源于珀萊雅品牌通過對現有大單品進行不斷升級和品類拓展來提升大單品的產品力，提高用戶粘性和品牌美譽度。上半年，珀萊雅不僅對紅寶石面霜和小夜燈眼霜進行升級，還打造保齡球VC橘瓶、源力面霜、源力面膜等全新大單品。

第二大品牌彩棠在2022H1實現收入2.32億元，同比增長110.57%，收入占比提升3.54pct至8.87%。彩棠實現高速增長，主要系彩棠結合創(chuàng)始人“唐毅”個人IP的優(yōu)質內容，塑造了彩棠作為中國“專業(yè)化妝師彩妝品牌”的形象，提升了產品在消費者中的專業(yè)度認知。不僅提高了三色修容盤和雙拼高光盤等大單品的滲透率，還推出新品三色遮瑕盤和定妝噴霧，進一步完善彩妝面部產品線品類布局，拓寬了彩棠品牌的收入來源。

從渠道結構來看，2022H1珀萊雅在線上渠道實現收入23.09億元，同比增長49.49%。主要系珀萊雅繼續(xù)走大單品矩陣路線，并且加強品牌自播和深度運營店鋪會員，大幅提高會員復購率。在各電商618大促期間，珀萊雅品牌成交金額（GMV）獲天貓美妝排名第五，同時位列天貓、抖音和京東美妝國貨排名第一。

而且，近幾年珀萊雅的線上渠道營收占比持續(xù)提升，從2019年的53.09%提升至2021年的88.27%，今年上半年線上收入占比再提升3.34pct至88.27%，線上渠道已然成為珀萊雅的主要收入來源。而線下渠道在疫情的沖擊下，收入增速明顯放緩。2022H1珀萊雅在線下渠道實現收入3.07億元，同比下降16.31%。

盈利能力方面，2022H1珀萊雅的毛利率為68.12%，同比提升4.39個百分點，主要原因一方面在于公司在毛利率較高的直營渠道占比提升，2022H1直營渠道實現收入17.46億元，同比增長60%，營收占比提升6.07pct至66.73%；另一方面在于公司的大單品策略成效顯著，精華、眼霜等高毛利大單品占比提升，使得主品牌珀萊雅和彩棠毛利率提升到70%以上。

展望下半年，隨著疫情好轉后消費大環(huán)境回暖，疊加“雙11”、“雙12”等大型促銷活動的到來，公司所在的美妝行業(yè)需求大概率將迎來復蘇。

而珀萊雅自身的業(yè)績驅動力仍將來自其大單品策略，其中，珀萊雅品牌隨著大單品口碑的不斷沉淀，在產品升級和新品推出的加持下，核心大單品有望于下半年的大促活動中放量；隨著專業(yè)彩妝的品牌形象不斷占領消費者心智，彩棠品牌有望在下半年持續(xù)高速增長，成為公司業(yè)績的第二增長曲線。