8月24日晚間，德邦股份發(fā)布半年報(bào)。2022年上半年，德邦股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收148.01億元，同比下降0.59%；歸母凈利潤(rùn)0.94億元，同比大漲501.63%。

德邦股份稱(chēng)，公司專(zhuān)注大件運(yùn)輸市場(chǎng)，客戶(hù)主要是中小型制造企業(yè)與批發(fā)企業(yè)，業(yè)務(wù)發(fā)展與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)景氣度協(xié)同度高，受外部環(huán)境影響，導(dǎo)致公司一季度收入同比出現(xiàn)下滑。

德邦股份主要業(yè)務(wù)為快運(yùn)和大件快遞，兩大業(yè)務(wù)收入占總營(yíng)收的97.12%。其中，快遞業(yè)務(wù)營(yíng)收97.65億元，同比增長(zhǎng)6.51%，而快運(yùn)業(yè)務(wù)營(yíng)收46.11億元，同比下降12.67%。

2022年3月，京東宣布將以89.76億元收購(gòu)昔日“零擔(dān)之王”德邦股份，創(chuàng)下快遞業(yè)最大并購(gòu)案。據(jù)此前公告，通過(guò)受讓控股股東德邦控股的部分股份及接受部分股東委托獲得表決權(quán)的方式，京東集團(tuán)（JD.NASDAQ，09618.HK）旗下公司宿遷京東卓風(fēng)企業(yè)管理有限公司（下稱(chēng)“京東卓風(fēng)”）已間接控制德邦控股所持上市公司66.4965%股份，并因此觸發(fā)全面要約收購(gòu)義務(wù)。

德邦高管團(tuán)隊(duì)也迎來(lái)大范圍調(diào)整。同日，德邦股份公告，創(chuàng)始人崔維星因個(gè)人原因辭去總經(jīng)理職務(wù)，但仍保留董事長(zhǎng)職務(wù)�？偨�(jīng)理一職由德邦“老將”黃華波接任。湯先保因工作職責(zé)調(diào)整辭去財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人職務(wù)，但繼續(xù)擔(dān)任副總經(jīng)理。財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人由曾任京東集團(tuán)財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)人的丁永晟接任。

德邦股份相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下半年隨著疫情影響減弱，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)制造業(yè)景氣恢復(fù)，加之京東物流對(duì)德邦的資源賦能，德邦股份的收入增長(zhǎng)有較強(qiáng)的確定性。德邦在成本、費(fèi)用端的持續(xù)有效管控，也有望帶來(lái)盈利水平的持續(xù)改善。

8月25日，德邦股份報(bào)收13.19元/股，上漲0.53%，總市值135.46億元。

發(fā)力零擔(dān)和大件快遞業(yè)務(wù)

崔維星生于1970年，與順豐控股（002352.SZ）創(chuàng)始人王衛(wèi)、申通快遞（002468.SZ）創(chuàng)始人陳德軍、中通快遞（ZTO.NYSE）創(chuàng)始人賴(lài)梅松同齡。與王衛(wèi)等人出身草根、從底層打拼不同，崔維星畢業(yè)于廈門(mén)大學(xué)會(huì)計(jì)系，被稱(chēng)為“廈大首富”。

1996年，崔維星下海創(chuàng)業(yè)，在珠三角地區(qū)創(chuàng)建“崔氏貨運(yùn)”，即德邦股份前身。1998年，崔維星首創(chuàng)“空運(yùn)合大票”模式，引發(fā)行業(yè)轟動(dòng)。

公路運(yùn)輸行業(yè)，運(yùn)輸方式可根據(jù)重量的不同分為快遞、零擔(dān)和整車(chē)三種模式。其中，零擔(dān)是指當(dāng)運(yùn)輸?shù)呢浳锊粷M(mǎn)整車(chē)時(shí)，與其他批次貨物共同拼車(chē)的運(yùn)輸模式，貨物重量一般在在30千克至3噸之間。

德邦以零擔(dān)模式為基本盤(pán)，經(jīng)過(guò)10余年積累，2017年?duì)I收超過(guò)200億元，拿下“零擔(dān)之王”寶座。2018年，德邦股份敲鐘上市，成為“中國(guó)零擔(dān)物流第一股”，一時(shí)風(fēng)頭無(wú)兩。

上市后，崔維星決定向快遞業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，把原本零擔(dān)業(yè)務(wù)與快遞相結(jié)合，推出大件商品快遞服務(wù)。但競(jìng)爭(zhēng)激烈的快遞業(yè)務(wù)拖慢了德邦股份的發(fā)展速度，公司現(xiàn)金流吃緊，一時(shí)苦不堪言。這也導(dǎo)致德邦股份由盛轉(zhuǎn)衰，投入京東懷抱。

但德邦股份在零擔(dān)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)依然明顯。在2022年半年報(bào)中，德邦股份表示，公司以快運(yùn)業(yè)務(wù)起家，報(bào)告期內(nèi)該業(yè)務(wù)收入占比 31.15%。德邦股份表示，快運(yùn)業(yè)務(wù)經(jīng)過(guò)多年深耕細(xì)作，擁有行業(yè)領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)布局、市場(chǎng)渠道、服務(wù)體驗(yàn)、運(yùn)營(yíng)管理模式。

大件快遞是增速最快的板塊。德邦股份披露，公司在2022年二季度的公斤單價(jià)同比增長(zhǎng)1.85%，總票數(shù)3.49億票，同比增長(zhǎng)12.35%。單票價(jià)格的提高與快遞業(yè)由價(jià)格戰(zhàn)轉(zhuǎn)向價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)的整體環(huán)境息息相關(guān)。

德邦股份指出，目前，大件快遞市場(chǎng)規(guī)模效益弱于傳統(tǒng)小件快遞業(yè)務(wù)。對(duì)大件快遞市場(chǎng)，當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)方向仍是在精準(zhǔn)定位客戶(hù)類(lèi)型的前提下，不斷提高業(yè)務(wù)量，攤薄單個(gè)包裹成本。

德邦股份表示，在公司更加精準(zhǔn)定位客戶(hù)類(lèi)型的策略下，公司二季度內(nèi)的活躍合同客戶(hù)數(shù)由去年同期的27.3萬(wàn)減少至26.3 萬(wàn)，但在交付質(zhì)量穩(wěn)步提升的基礎(chǔ)上，合同客戶(hù)收入占比由去年上半年的65.90%提升至70.45%。直營(yíng)模式下穩(wěn)定的網(wǎng)絡(luò)布局、相對(duì)分散的客戶(hù)結(jié)構(gòu)、不斷提升的服務(wù)品質(zhì)及品牌知名度，共同保障公司大件業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定、可持續(xù)增長(zhǎng)。

京東收購(gòu)德邦補(bǔ)短板

德邦股份是否會(huì)因京東的收購(gòu)而退市？

2022年7月，德邦股份公告稱(chēng)，隨著第一期轉(zhuǎn)讓完成、MVA第一期轉(zhuǎn)讓完成及少數(shù)權(quán)益賣(mài)方協(xié)議完成，德邦控股相關(guān)方向京東方面合共轉(zhuǎn)讓德邦控股超過(guò)50%股本權(quán)益。

因此，京東卓風(fēng)將觸發(fā)全面要約收購(gòu)義務(wù)并向除德邦控股之外的其他上市公司股東就其所持有的上市公司已上市無(wú)限售條件流通普通股發(fā)出全面要約。

據(jù)德邦股份于2022年7月發(fā)布的要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)，本次要約收購(gòu)股份數(shù)量為2.77億股，占發(fā)行股份的26.98%，要約價(jià)格為13.15元/股。

截至8月31日收盤(pán)，若德邦股份社會(huì)公眾持股數(shù)量占總股本的比例高于10%，則德邦股份將繼續(xù)維持上市地位，若該比例低于10%，德邦股份將進(jìn)行私有化退市。

A股少有私有化退市案例。據(jù)報(bào)道，目前市場(chǎng)惜售情緒較重。截至8月23日，已接受要約的股份數(shù)量占總股本比僅不到0.00449%，還有一千多萬(wàn)股接受要約的股票撤回了要約。有業(yè)內(nèi)人士指出，投資者對(duì)京東入主抱有極大期待，德邦私有化退市可能性不大。

經(jīng)由對(duì)德邦股份的收購(gòu)，京東集團(tuán)也補(bǔ)齊了自身在零擔(dān)業(yè)務(wù)的“短板”。它與跨越速運(yùn)、京東快運(yùn)共同組成了京東系物流版圖的“三駕馬車(chē)”。

目前，零擔(dān)運(yùn)輸已進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，市場(chǎng)集中度不斷提升，馬太效應(yīng)愈加明顯。頭部零擔(dān)快運(yùn)企業(yè)具備明顯優(yōu)勢(shì)，它們運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍廣、數(shù)字化程度高、規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯、資金實(shí)力雄厚，更有利于搶占存量市場(chǎng)。

前述人士表示，在德邦與京東雙方協(xié)同效應(yīng)最大化的基礎(chǔ)上，德邦也將聚焦大件快遞、快運(yùn)市場(chǎng)，圍繞大件快遞和快運(yùn)業(yè)務(wù)進(jìn)行資源投入，提升資源使用效率。