出海，成為近幾年來餐飲品牌發(fā)展的大趨勢。

據(jù)火鍋餐見統(tǒng)計(jì)，在出海中餐品類中，火鍋這一品類打敗川菜、小吃快餐等強(qiáng)勁對手，占到了34.2％的市場份額。

特別是在2017年，大龍燚、味蜀吾、香天下、炊二哥等品牌扎堆出海。而火鍋大佬海底撈從2012年新加坡第一家海外分店至今，已在海外11個(gè)國家開業(yè)64家餐廳，其近日財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上也顯示，正在轉(zhuǎn)型為國際化連鎖企業(yè)。

近日，海底撈拆分出來的特海國際控股向港交所遞交了招股書，特海是以介紹形式擬在港交所主板上市。

對于海底撈來說，分拆特海國際赴港上市之后，一方面可以緩解資金負(fù)債帶來的負(fù)擔(dān)，另一方面卻也增加了海底撈的海外營收壓力。尤其隨著新一輪行業(yè)的內(nèi)卷，先前入局的九毛九、呷哺呷哺等品牌也開始布局海外，未來或?qū)⑦�有更多品牌參與其中試圖分得一杯羹。火鍋迎來“大航�！睍r(shí)代，但特海國際的海外生意好做嗎？

客單價(jià)連年遞增，

特海國際至今尚未盈利？

特海國際是國際市場領(lǐng)先的中式餐飲品牌，致力在全球傳播中式飲食文化。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2021年的收入計(jì)，特海國際是國際市場第三大中式餐飲品牌，亦為國際市場上源自中國的最大中式餐飲品牌。按截至2021年底的自營餐廳覆蓋的國家數(shù)目計(jì)，公司亦是國際市場上最大的中式餐飲品牌。

門店翻臺(tái)率高是海底撈的一大特點(diǎn)，在這一點(diǎn)上，特海國際的翻臺(tái)率也在2021年疫情也錄得強(qiáng)勁表現(xiàn)，達(dá)到2.1次。顧客人次從2020年的約7.1百萬增加到2021年的約9.8百萬，而公司的每家餐廳同店客流量由2020年的133,200人次增加至2021年的143,200人次。2022年第一季度，公司總共錄得約3.8百萬的顧客人次，較2021年同期的約2.4百萬人次增長60.3%。

另一方面，2021年特海國際客單價(jià)微增，從2019年的28.7美元提高到2021年的30.3美元，這與特海國際定位中高端市場不無關(guān)系，在一二線城市人均二三十美元的正餐或許還能夠被接受，但是下沉到三四線城市市場，這個(gè)價(jià)格可能就有點(diǎn)偏高，更多消費(fèi)者可能只是抱著“嘗鮮”的心態(tài)到店消費(fèi)，而不會(huì)把它作為日常消費(fèi)方式。

由于中餐同時(shí)保持一致的品質(zhì)及獲得跨境文化認(rèn)同十分困難，因此，成功拓展至國際的中式餐飲品牌寥寥可數(shù)。2021年，在國際市場上擁有超過10家餐廳的中式餐飲品牌和覆蓋兩個(gè)或以上國家的中式餐飲品牌分別僅占國際市場約13.0%及不足5%。

盡管特海國際成功跨出國門，但至今尚未盈利。截至2019、2020及2021年底，以及截至2022年前三月，公司凈虧損分別約為3300萬美元、5380萬美元、1.51億美元及2850萬美元。同期收入分別約為2.33億美元、2.21億美元、3.12億美元及1.09億美元。

隨著火鍋行業(yè)越來越激烈的競爭，特海國際的營收壓力會(huì)越來越大，在很多業(yè)務(wù)方面也會(huì)面臨諸多挑戰(zhàn)。盡管特海國際翻臺(tái)率和客單價(jià)上仍表現(xiàn)不錯(cuò)，但為何出海至今仍未盈利？

服務(wù)優(yōu)勢不再明顯

特海國際面臨出海通病

據(jù)招股書數(shù)據(jù)，于往績記錄期，特海國際共開設(shè)76家新餐廳，占公司截至2022年3月31日營運(yùn)餐廳的78.4%。從中的數(shù)據(jù)透露出，特海國際門店數(shù)量激增，這為特海國際帶來很多爭議。因?yàn)槊恳患倚略鲩T店的背后，都代表著人工、場地費(fèi)用的增加。

而且，因?yàn)楹５讚瞥雒氖欠⻊?wù)，而服務(wù)這種產(chǎn)品相對于有形產(chǎn)品是最不可復(fù)制的，瘋狂擴(kuò)張之后，如果新增門店的服務(wù)質(zhì)量跟不上，就會(huì)有損海底撈的服務(wù)口碑，這等于影響了海底撈自足市場的根基。

就單獨(dú)某個(gè)城市而言，它的市場容量是有限的，市民的消費(fèi)能力能夠支撐的門店數(shù)量也是有限的。海底撈的過度擴(kuò)張最終會(huì)使其門店數(shù)量達(dá)到市場飽和，那么在這之后，不管新開多少門店都沒辦法再產(chǎn)生新的利潤。所有的利潤只會(huì)在門店之間流轉(zhuǎn)，但是門店數(shù)量的增加伴隨著運(yùn)營成本的提高，這就有可能導(dǎo)致虧損。

另外，餐飲行業(yè)內(nèi)，最能留住用戶的還是口感和品質(zhì)。很多人對于海底撈是慕名而來，僅僅是想嘗嘗鮮，在最初的“新鮮體驗(yàn)感”之后，很多消費(fèi)者并不會(huì)選擇復(fù)購，而是轉(zhuǎn)向性價(jià)比更高的品牌，海底撈的高消費(fèi)很難獲得消費(fèi)者的青睞，價(jià)格相對較高是原因之一。

由于國內(nèi)和海外飲食文化的差異，導(dǎo)致消費(fèi)者的口味也不同，依照國人口味研發(fā)的產(chǎn)品在海外市場中可能會(huì)引起水土不服。這也意味著，前期需要加大營銷支出進(jìn)行市場調(diào)研，再重新投入資金和人力技術(shù)等來研發(fā)符合當(dāng)?shù)乜谖兜漠a(chǎn)品。對于特海國際來說，又是一筆不小的開支。

除此之外，特海國際還存在過于依賴華人市場的問題。

據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，在美國洛杉磯店的顧客中，當(dāng)?shù)厝酥徽?0%；在開業(yè)之初，海底撈美國首店在點(diǎn)評網(wǎng)站Yelp上的評級只有2.5星，雖然現(xiàn)在升到了4星，但是關(guān)于海底撈的“差評”依舊不在少數(shù)。大多海外顧客認(rèn)為海底撈價(jià)格過高，分量不足，但是對于口味還是基本認(rèn)可。

那么，如果特海國際想要繼續(xù)拓展海外市場，就需要解決成本和定價(jià)問題，持續(xù)的資金投入是否能夠獲得相應(yīng)的利潤是特海國際必須考慮的方面，這是中國企業(yè)出海面臨的通病。在未來，特海國際如何處理遭遇的“水土不服”也是一大挑戰(zhàn)。

結(jié)語

作為中國第一大火鍋品牌，海底撈的成功自然有其不可復(fù)制的因素在里面。

據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，火鍋是國際市場上最受歡迎的中式餐飲類別之一，按餐廳收入計(jì)，占2021年國際中式餐飲市場的11.1%。隨著新冠肺炎疫情緩和，火鍋類別已開始復(fù)蘇，2021年增長至289億美元。

龐大的需求市場，是海底撈分拆特海國際赴港上市的重要因素之一。同時(shí)，隨著中國飲食在海外的滲透，也為海底撈拓展海外業(yè)務(wù)提供了良好的土壤。

但廣闊的市場空間勢必會(huì)吸引新的競爭者參與其中，雖然還未到“拼刺刀”的時(shí)候，但隨著九毛九、呷哺呷哺都開始走向海外，未來勢必競爭會(huì)加大。

總而言之，海底撈分拆海外業(yè)務(wù)，走向資本市場說明特海國際正在獨(dú)立起來，但是未來在狼環(huán)虎伺的激烈市場里，能否從容應(yīng)對，還需要市場去檢驗(yàn)。

本文來源：港股研究社（公眾號(hào)：ganggushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報(bào)道港股，對港股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們。