打敗過國美，戰(zhàn)勝過京東，張近東卻最終敗給了時(shí)代，也敗給了自己。

黃光裕、張近東、張大中，這些中國零售商業(yè)史上如雷貫耳的人物，終究逃不脫時(shí)代的大潮洶涌，也逃不脫命運(yùn)的漩渦無常。

當(dāng)年大潤發(fā)被阿里收購時(shí)，創(chuàng)始人黃明端說過一句廣為流傳的話：“時(shí)代拋棄你時(shí)，連一聲再見都不會(huì)說�！�

而如今，這位臺(tái)南漁村長大的“窮小子”卻作為“阿里系”代表，成為蘇寧新任董事長。與此同時(shí)，在商海搏擊32載，一間門臉房起家的張近東，卻只得無奈揮別半生心血。曾經(jīng)在蘇寧總部最高層運(yùn)籌帷幄指點(diǎn)江山的他，于大廈將傾時(shí)，卻已是身不由己，無力回天。

南京紫金山下的蘇寧總部大樓

六朝煙華散未盡，不忍抬眼望殘陽。

一度連年問鼎民營500強(qiáng)之首，卻又以如此之快的速度隕落如斯。南京以至整個(gè)江蘇最具聲望的商界明星，卻成了商業(yè)史上又一個(gè)令人唏噓的悲情人物。

曾經(jīng)的中小板一哥“蘇寧電器”如今已經(jīng)被ST，目前市值僅剩200億元。財(cái)富的積累戛然而止，眾星捧月的江湖地位一去不返。取而代之的，是看客們驚異乃至于困惑的目光：

強(qiáng)人如張近東者，竟也會(huì)以這種方式告別歷史舞臺(tái)。

01

光榮與隕落

若干年后回頭來看，誰也未曾想到蘇寧在山峰上的時(shí)間是如此之短。

如果時(shí)間能夠靜止，蘇寧易購的投資人希望是2015年。這一年的6月15日，其股價(jià)（后復(fù)權(quán)）上漲至1944元的歷史最高峰，上市以來上漲了57倍，是中小板漲幅最大的上市公司。

換句話說，如果蘇寧電器上市時(shí)中簽500股，到2015年仍然牢牢捏在手中，持有市值已經(jīng)從當(dāng)初的8000多元上漲到97萬元。如此狂野的成長性，至今仍是中國資本市場(chǎng)難以逾越的山峰。

蘇寧股價(jià)表現(xiàn)（2004年-2011年初，后復(fù)權(quán)）

曾經(jīng)的張近東是中國商界最耀眼的明星，是馬云之前的馬云，曾經(jīng)的蘇寧是那個(gè)時(shí)代最火熱的“賽道企業(yè)”，是寧德時(shí)代之前的寧德時(shí)代。

新世紀(jì)后的十年里，蘇寧如繁花似錦烈火烹油，張近東的企業(yè)家光環(huán)為人所推崇備至，是所有財(cái)經(jīng)版面的焦點(diǎn)。作為蘇寧的掌舵者，張近東最滿意的時(shí)間點(diǎn)應(yīng)該是在2011年。這一年，蘇寧扣非凈利潤達(dá)到46.24億元的巔峰值。

從1990年創(chuàng)立開始，蘇寧的電器零售業(yè)務(wù)和火箭般的中國城鎮(zhèn)化進(jìn)程一起銜枚疾進(jìn)。蘇寧的營收從2001年的16.64億元增長至2011年的939億元，提升了55倍。同一時(shí)間，公司歸母凈利潤從約2500萬元增至48.21億元，10年暴增192倍。

2010年黃光裕身陷囹圄，當(dāng)時(shí)的張近東的強(qiáng)敵不再，新敵未起。

2011年，阿里遠(yuǎn)不是今天的阿里，京東總收入只有260億元，不到蘇寧電器當(dāng)年總收入的三分之一。2012年，蘇寧集團(tuán)整體營收達(dá)到2327億元，登頂中國民企500強(qiáng)榜首。這是張近東風(fēng)光無量的時(shí)間當(dāng)口。

然而，若干年后回頭來看，誰也未曾想到蘇寧在山峰上的時(shí)間是如此之短。

其實(shí)早在1999年，張近東就和孫為民（前蘇寧副董事長）一道跑到中關(guān)村，考察那里方興未艾的電子商務(wù)，到10年后蘇寧開始采取行動(dòng)，劉強(qiáng)東們?cè)谄渲杏辛酸绕鸬臅r(shí)間和空間。

面對(duì)洶涌而來的電商大潮，蘇寧的反應(yīng)不算慢，但也稱不上快。阿里和京東最終占據(jù)了電商的消費(fèi)者心智和先發(fā)優(yōu)勢(shì)。到如今京東的生意仍然火熱，其總收入已達(dá)9516億元，是蘇寧易購（1389億元）的接近7倍，是國美零售（465億元）的20倍。

2011年是張近東個(gè)人榮耀的頂點(diǎn)，卻是蘇寧命運(yùn)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。雖然此后其營收仍能增長，但造血能力已經(jīng)開始下滑，至今沒有任何改觀。張近東喜愛的地標(biāo)建筑在各個(gè)城市拔地而起，但蘇寧帝國大廈的根基已經(jīng)不再穩(wěn)固。

過去八年，蘇寧易購扣非凈利潤持續(xù)虧損，合計(jì)高達(dá)615億元，虧損數(shù)額是當(dāng)前市值的整整3倍。也就是說，以股權(quán)價(jià)值衡量，要把蘇寧易購賣掉三次才能彌補(bǔ)這些虧損.

02

決心與驕傲

在對(duì)手面前，他仍展示出了某種程度上的驕傲和輕視。

江湖評(píng)價(jià)，張近東之所以能夠贏下“美蘇爭霸”，最大的原因是張近東的“不犯錯(cuò)”。

黃光裕就像一匹狼，年長6歲的張近東更像一個(gè)沉穩(wěn)的漁夫。狼意味著國美的賭性、激進(jìn)和攻擊性；漁夫需要的是耐心和等待，和關(guān)鍵時(shí)刻的爆發(fā)力。

圖片來源：極點(diǎn)商業(yè)（ID：jdsy2020）

作為競(jìng)爭對(duì)手，張黃二人會(huì)面不多，但最為經(jīng)典對(duì)話是在2006年，黃光裕專程來蘇拜會(huì)張近東。當(dāng)時(shí)已經(jīng)兩次登頂中國首富的黃光裕野心勃勃，有像收購永樂電器一樣收購蘇寧的想法。在南京鐘山高爾夫球場(chǎng)，年輕氣盛的他對(duì)張近東說：“我要收購蘇寧。”

張近東的回懟，成了中國商業(yè)史上能排到前五的名言：
“我不賣，你也買不起；如果做不過你，我就送給你，不用你買。”

張近東究竟還是等來了對(duì)手犯錯(cuò)并借此反超�！懊捞K爭霸”多年來被視為中國商界的一段佳話，這場(chǎng)沒有硝煙的爭斗直到今天仍在明里暗里繼續(xù)，但評(píng)判誰勝誰負(fù)，已經(jīng)沒了意義。

美蘇爭霸的這二十年，是引領(lǐng)中國零售業(yè)從“專業(yè)零售”進(jìn)入“連鎖零售”的二十年。

第一個(gè)十年，蘇寧專營家電，開創(chuàng)中國空調(diào)自營服務(wù)先河，自建物流、配送中心，并于業(yè)內(nèi)首創(chuàng)售后服務(wù)連鎖網(wǎng)絡(luò)，自營服務(wù)成為創(chuàng)業(yè)初期蘇寧最強(qiáng)大的競(jìng)爭力。也為淘寶、京東和所有競(jìng)爭對(duì)手提供了借鑒。

第二個(gè)十年，蘇寧啟動(dòng)了連鎖經(jīng)營戰(zhàn)略，從南京進(jìn)入武漢，率先完成全國一線重點(diǎn)城市布局。全國連鎖也影響了后來一批的零售商。

2010年后，蘇寧進(jìn)入第三個(gè)十年，電商大潮洶涌而來。張近東與團(tuán)隊(duì)開始應(yīng)對(duì)策略。

迎戰(zhàn)互聯(lián)網(wǎng)零售時(shí)代，蘇寧經(jīng)歷了“線上線下融合-O2O-智慧零售-場(chǎng)景零售”等多個(gè)階段，品類從3C家電擴(kuò)張到母嬰、生鮮等等，還孵化出小店、云店等新型業(yè)態(tài)。

為了彰顯決心，張近東還在2013年初將上市公司更名為蘇寧云商。他放出豪言：這是一條包攬線上線下以及零售服務(wù)的云商之路。是“亞馬遜+沃爾瑪”的模式。

但張近東的猛藥是開給自己的。在對(duì)手面前，他仍展示出了某種程度上的驕傲和輕視。

“我仍然相信慢就是快�！奔幢阍�2012年，張近東仍舊篤信，“蘇寧過去同線下同行競(jìng)爭時(shí)，同行通過資本杠桿搶在了我們前面，但我們從一開始就對(duì)后臺(tái)進(jìn)行大規(guī)模投資。現(xiàn)在，那些跑得很快的對(duì)手遲早會(huì)遇到規(guī)模瓶頸，比如規(guī)模達(dá)到500 億到1000億時(shí)，它們的后臺(tái)可能就會(huì)出現(xiàn)問題�！�

圖片來源：商業(yè)人物（ID：biz-leaders）

這時(shí)的劉強(qiáng)東和京東商城，甚至不在張近東的“競(jìng)爭對(duì)手”名單上�！八麄冞�是小孩子，和我們不在一個(gè)重量級(jí)�！痹谒壑�，當(dāng)時(shí)真正的對(duì)手只有兩個(gè)——阿里、騰訊。

蘇寧在早期二十年里一直順風(fēng)順?biāo)�、高速成長，但世紀(jì)之交，阻礙蘇寧線上轉(zhuǎn)型的最大阻礙其實(shí)并非來自外部，而是內(nèi)部。

據(jù)稱，早在 2008年張近東就召集高層，力求在內(nèi)部形成電商共識(shí)。但反對(duì)和彷徨的聲音一直存在，有人擔(dān)心網(wǎng)購侵害供應(yīng)商話語權(quán)和利益，有人認(rèn)為線下線上業(yè)務(wù)將會(huì)有互搏的問題等等。

直到和京東的價(jià)格戰(zhàn)打響之后，張近東才真正下定決心：“過去允許不同意見，到了今天不能再談了，誰要不同意就得走人。”

但這一次，蘇寧的規(guī)模優(yōu)勢(shì)沒能演變成后發(fā)先至。為了奮力追趕，張近東使出渾身解數(shù)不計(jì)得失，一如世紀(jì)之初老對(duì)手的狼性與賭性.

03

賭性與“繁榮”

這一切的困境開始于2012年。

“任何經(jīng)濟(jì)體的增長都會(huì)有起伏，只不過我們現(xiàn)在經(jīng)歷的是波谷�！泵鎸�(duì)2012年蘇寧利潤首次下滑，張近東仍然相信，只要挺過這陣，新的增長周期又會(huì)到來。

這時(shí)的張近東已經(jīng)甩開膀子全盤電商化。沉穩(wěn)謙和的外表下，他果敢而賭性的一面開始顯現(xiàn)。

或許是不服輸，或許是愛大場(chǎng)面。2012年開始，蘇寧開始瘋狂撒錢，先后以6600萬美元價(jià)格收購“紅孩子”，2.5億美元戰(zhàn)投PPTV，2016年，蘇寧易購42.5億元收購天天快遞，并豪擲7.21億美元，買斷英超轉(zhuǎn)播權(quán)。

蘇寧在體育方面投入了海量資金

為打通足球體育全鏈條，蘇寧還接手了江蘇舜天足球俱樂部，2.7億美元買下了國際米蘭足球俱樂部，并耗巨資拿下各類頂級(jí)賽事版權(quán)，希望能發(fā)生化學(xué)反應(yīng)。

為彌補(bǔ)新零售短板，物流、線下、線上都是重要戰(zhàn)場(chǎng)：2015年，蘇寧阿里戰(zhàn)略合作并換股，蘇寧在天貓開店；2019年，又以27億元收購萬達(dá)百貨、95億元收購萬達(dá)商業(yè)股份；48億元買下家樂福中國80%股權(quán)。

2017年，蘇寧還通過子公司“南京潤恒”，向中國恒大戰(zhàn)略投資200億元，這個(gè)動(dòng)作最終給蘇寧資金鏈的斷裂埋下了致命伏筆。

在傳統(tǒng)零售與物流的投入之外，張近東對(duì)于流量思維也頗為認(rèn)同，堅(jiān)定體育是流量的重要來源，因此大規(guī)模投入旗下的PPTV視頻平臺(tái)，買下江蘇足球隊(duì)和國際米蘭俱樂部，為中超聯(lián)賽、歐洲足球聯(lián)賽擲下天量資金，打造版權(quán)內(nèi)容全鏈條。

但即便如此，PPTV也始終未能盈利，據(jù)稱此后阿里計(jì)劃增資PP體育，但阿里評(píng)估的估值不符合蘇寧預(yù)期，張近東沒有接受。

如果說投資地產(chǎn)是為了更好地零售，投資體育是為了獲得線上流量，那么蘇寧后期的很多投資就可稱得上令人費(fèi)解，包括入股錘子科技、收購龍珠直播、戰(zhàn)略入股努比亞……

粗略估計(jì)，上述這些投資規(guī)模高達(dá)500多億，如果加上連年購買高昂的足球版權(quán)和運(yùn)營投入，這一數(shù)字將上升到700多億。

但回頭來看，這些大手筆投資，除了換來不少流量、支撐了蘇寧電商一段時(shí)間的發(fā)展之外，幾乎沒有成功的。PPTV陷入虧損深淵；天天快遞兩年虧掉30億。2019年虧損的蘇寧小店、LAOX被剝離出上市體系。家樂福在收購之后短暫回暖之后，又開始連續(xù)關(guān)店。

投資許家印可能是張近東一生的痛

恒大已深陷債務(wù)危機(jī)，萬達(dá)商業(yè)也在轉(zhuǎn)型的深水區(qū)難以自拔。張近東最相信的朋友圈，最終把他拖向更深的深淵。

這一切的困境開始于2012年。張近東的果敢和賭性造就了蘇寧全零售業(yè)態(tài)的繁榮，也使其深陷互聯(lián)網(wǎng)和流量競(jìng)爭的泥沼。

張近東率領(lǐng)蘇寧以一敵百、以寡敵眾，其果決之心如甩出去的支票溢于言表，無奈成王敗寇。到今天，全國各級(jí)城市的蘇寧招牌仍然鮮亮，一座座建筑無聲聳立，就像張近東從骨子里滲出的驕傲，沒人能忽視，也沒人能忘記。

04

寫在最后

“未來是美好的，但市場(chǎng)一天都不會(huì)等你，只有抓住新的趨勢(shì)把自己做大，才有機(jī)會(huì)。否則，最后很可能是別人把你買掉�！�

張近東2012年的這句話一語成讖。新一輪重組后，張近東及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有蘇寧易購股權(quán)降至20.35%，按照目前市值約合40億，不足當(dāng)年收購天天快遞的價(jià)格。

“蘇寧”這個(gè)雋永名字，已經(jīng)消失在中國資本市場(chǎng)的歷史長河里，留下的是一個(gè)叫做ST易購的陌生面孔。

今年不到60歲的張近東仍算得上年輕，但已不再是這家曾經(jīng)零售帝國的話事人。他最后的堅(jiān)持和能做的事情，就是把兒子張康陽扶上了董事的位置。