有媒體報(bào)道，被譽(yù)為“全球規(guī)模最大的水果連鎖企業(yè)“百果園預(yù)計(jì)4月正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，有望成為國內(nèi)“水果零售第一股”。 

而如今4月已臨近尾聲，百果園的招股書依舊無跡可尋。 

我們把時(shí)間拉回兩年前，2020年6月，深圳百果園實(shí)業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司便向證監(jiān)會(huì)提交境外上市申請(qǐng)材料，擬港交所主板掛牌上市，并于2020年9月10日獲批。 

然而在兩個(gè)月后，百果園接受民生證券輔導(dǎo)、轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板，在深圳證監(jiān)局進(jìn)行了輔導(dǎo)備案后卻再無后續(xù)。如今，百果園再次回到港交所，第三次沖刺IPO，它能否成功？ 

水果圈上流傳著這樣一句話“南百果、北鮮豐、西洪九”，與百果園同樣謀著水果生意的還有鮮豐水果與洪九果品。 

對(duì)于它們而言，上市之路同樣不那么順利。 

2019年底鮮豐水果與中信證券簽署上市副主協(xié)議后不了了之，2021年轉(zhuǎn)而選擇中信建投證券成為輔導(dǎo)團(tuán)隊(duì)，但至今未有正式IPO的消息；洪九果品在2019年沖刺A股未果后，去年9月份轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，但此后同樣無進(jìn)一步消息。 

“百果園們“上市坎坷，顯然，水果零售的生意似乎沒那么好做。

01 

水果零售的市場(chǎng)到底在何處？

“橘生淮南則為橘，生于淮北則為枳，葉徒相似，其實(shí)味不同。所以然者何？”這則出自《晏子春秋》的故事，不僅演繹著一位外交家的出色智慧，其實(shí)也隱約勾勒出了2000年前水果市場(chǎng)的概況。 縱觀水果零售業(yè)態(tài)的發(fā)展，從地?cái)傂∝湹椒蚱揲T店，再到品牌連鎖，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來，為水果零售開辟了新的銷售路徑，線上引流從而到店消費(fèi)，手機(jī)下單線下配送，再加上生鮮專營(yíng)店、綜合商超這些的攪局，原本相對(duì)穩(wěn)定的水果行業(yè)，這幾年新手魚貫而入、消費(fèi)者選擇眾多，競(jìng)爭(zhēng)越加白熱化。 

而新興零售渠道的快速興起，更讓其市場(chǎng)的復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)到了40.7%。 

新渠道看似熱火朝天，但國內(nèi)鮮果零售的主要渠道仍掌握在商超、夫妻店、菜市場(chǎng)等傳統(tǒng)渠道手中。根據(jù)灼識(shí)咨詢的數(shù)據(jù)，2020年，傳統(tǒng)的水果零售渠道約占中國鮮果零售總市場(chǎng)規(guī)模的77.7%，而新興渠道雖增速快，但在國內(nèi)鮮果零售總額中，占比才剛過百分之二十。 

對(duì)于百果園來說，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手既有傳統(tǒng)商超、夫妻店，又有近年來大火的生鮮電商和社區(qū)團(tuán)購。有數(shù)據(jù)顯示，即便坐上了行業(yè)的頭把交椅，百果園的市場(chǎng)份額也僅為1%左右。 

隨著消費(fèi)的升級(jí)，人們對(duì)健康飲食的追求度越來越高，水果的品質(zhì)化升級(jí)及消費(fèi)體量的增加是未來發(fā)展的必然趨勢(shì)，可以預(yù)見的是，水果行業(yè)正在進(jìn)入量?jī)r(jià)齊升的黃金時(shí)期。

02 

水果行業(yè)的供應(yīng)鏈之“困”

《荔枝圖序》中曾對(duì)荔枝有這樣的描述“若離本枝，一日而色變，二日而香變，三日而味變，四五日外，色香味盡去矣�！笨梢娝诓烧�，若想以原貌到達(dá)全國人民的餐桌上，對(duì)于供應(yīng)鏈的要求是相當(dāng)高的。 

我國地勢(shì)西高東低、地理形態(tài)多元、氣候復(fù)雜、跨緯度廣，其中山東、河南是我國最大的生鮮產(chǎn)區(qū)，全國呈現(xiàn)“東密西疏”的供給特點(diǎn)，生產(chǎn)地域頗不均衡。 

所以，國內(nèi)鮮果的運(yùn)輸和儲(chǔ)存難度都比其他國家大，鮮果從成熟、采摘到消費(fèi)者手中，其損耗率高達(dá)35%，換而言之，采摘后的水果進(jìn)入流通環(huán)節(jié)后將會(huì)有三分之一被損失掉。 

對(duì)于如此高的損耗率，提升供應(yīng)鏈效率成了鮮果零售行業(yè)亟待解決的難題。 

首先，從水果種植端來講，由于受意外天氣及種植技術(shù)影響，準(zhǔn)備進(jìn)入市場(chǎng)的水果產(chǎn)品往往良莠不齊，無法做到以量定產(chǎn)。 

其次是運(yùn)輸環(huán)節(jié)，盡管冷鏈物流正蓬勃發(fā)展，但對(duì)于我國龐大的市場(chǎng)需求來說仍是杯水車薪。 

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2020年，我國果品總產(chǎn)量達(dá)到28692.40萬噸，但我國果品冷鏈保鮮能力只有總產(chǎn)量的5.92%。而我們?cè)诠呱系睦滏溋魍手挥?2%，歐美這一指標(biāo)已達(dá)95%以上。 

與此同時(shí)，在鮮果的分銷環(huán)節(jié)，從加工包裝到倉儲(chǔ)運(yùn)輸這些環(huán)節(jié)分別可能由多家參與者參與，各家品控不一，運(yùn)作程序無統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致無法維持鮮果供應(yīng)的穩(wěn)定和各批次質(zhì)量的一致。 

對(duì)于水果連鎖經(jīng)營(yíng)的企業(yè)來說，從種植采摘到倉儲(chǔ)運(yùn)輸，再到消費(fèi)習(xí)慣的引導(dǎo)，從供應(yīng)鏈的維護(hù)到線上線下的運(yùn)營(yíng)，以及用戶管理，這不僅需要大量的資本，還需要企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期穩(wěn)健的投入。 

以百果園為例，截至去年8月，百果園在全國布局超200個(gè)水果種植基地、17個(gè)生鮮配送中心，以及大量運(yùn)輸車隊(duì)資源，但在貨源采購及冷鏈物流方面仍顯不足。而據(jù)全國冷鏈運(yùn)營(yíng)聯(lián)盟公布的數(shù)據(jù)顯示，冷鏈成本通常占水果電商單價(jià)的40%以上。 

此外，百果園提出的無小票、無實(shí)物、無理由退貨的“三無退貨”政策也為其帶來了不小的負(fù)擔(dān)。 

安信證券研報(bào)顯示，生鮮電商行業(yè)的毛利率上限在30%，行業(yè)平均毛利率在15%左右。 

在低利潤(rùn)的背景下，很多企業(yè)難以達(dá)到盈虧平衡。

03  

入局生鮮電商，“百果園們”能否開辟第二增長(zhǎng)極

如果說單一品類不足以支撐一個(gè)百億美金獨(dú)角獸的估值，穩(wěn)居水果零售頭把交椅的百果園將目光移向了新的品類——生鮮。但對(duì)于新業(yè)務(wù)的拓展，似乎遠(yuǎn)沒有百果園想象的容易。 

最初，百果園董事長(zhǎng)余惠勇希望，水果店可充當(dāng)生鮮前置倉，“倉店一體”以降低成本。2019年，百果園提出了“大生鮮戰(zhàn)略”將業(yè)務(wù)品類擴(kuò)張至全生鮮，同時(shí)上線了獨(dú)立生鮮平臺(tái)“百果心享”，并于下半年在大本營(yíng)廣深地區(qū)試水。 

但現(xiàn)實(shí)卻并沒有那么理想。以百果園門店為例，其面積通常為30-40平之間，而生鮮店面積多在60-200平之間，這意味著以百果園門店的面積，并不能為其生鮮業(yè)務(wù)提供前置倉功能。 

前置倉思路隨后不久也被百果園放棄。按照2019年公布的數(shù)據(jù)測(cè)算，當(dāng)時(shí)百果心享會(huì)員占到全部會(huì)員的比例不到2%。 

2020年6月，互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里、美團(tuán)、拼多多、滴滴以極其快的打法切入社區(qū)團(tuán)購賽道，而作為水果零售行業(yè)排頭兵的百果園，直到4個(gè)月后才推出了社區(qū)團(tuán)購產(chǎn)品“熊貓大鮮”。且百果園以“高品質(zhì)”為主導(dǎo)，產(chǎn)品較同類生鮮社區(qū)店而言價(jià)格偏高，其對(duì)應(yīng)的消費(fèi)者群體也與社區(qū)團(tuán)購看重價(jià)格的消費(fèi)群體不甚相符。但如果跟風(fēng)對(duì)手，用補(bǔ)貼方式降低價(jià)格換取消費(fèi)者好感，恐怕也會(huì)影響到百果園的定位。退一步講，社區(qū)團(tuán)購的模式其實(shí)并不適合百果園這種高端零售定位。 

疫情發(fā)生以來，“社區(qū)團(tuán)購”賽道雖然在持續(xù)升溫，但生意卻沒那么好做。 

所謂的“社區(qū)團(tuán)購第一股”每日優(yōu)鮮，2019年至2021年，營(yíng)收分別為60.01億元、61.30億元、21.22億元，凈利潤(rùn)分別為-34.74億元、-21.64億元、-9.74億元。而與其幾乎同時(shí)上市的叮咚買菜，雖營(yíng)收翻了5番，分別為38.80億元、113.36億元、201.21億元，但凈利潤(rùn)卻分別為-19.94億、-34.97億元、-67.17億元。社區(qū)團(tuán)購并沒有表面那樣光鮮。 

近些年，水果零售的生意似乎越來越難做了？實(shí)際上這離不開水果行業(yè)的自身特點(diǎn)。 

首先是“三高三低”的行業(yè)特性：高房租、高損耗、高人工、低規(guī)范、低門檻、低凈利讓許多企業(yè)難以進(jìn)行大規(guī)模擴(kuò)張。 

其次，生鮮行業(yè)作為互聯(lián)網(wǎng)改造的最后一塊高地，拼多多、美團(tuán)在內(nèi)的諸多巨頭誓要啃下這塊肥肉，神仙打架、小弟遭殃。 

最后是水果行業(yè)本身的分化：低端走量盤子大，但市場(chǎng)分散利潤(rùn)低，高端市場(chǎng)利潤(rùn)雖高，然而沒有一家實(shí)現(xiàn)規(guī)�；�。 

余惠勇曾表示，“未來百果園的業(yè)務(wù)，線上線下比例在三七開是比較合理的，如果不擁抱新零售肯定會(huì)被淘汰，這30%是生死線，必須要守住�！� 

這個(gè)世界很多難題都是兩難悖論，顧此容易失彼，義利不能兩全，對(duì)于商業(yè)領(lǐng)袖們來說，或許跳出這個(gè)棋局，以更深遠(yuǎn)更豁達(dá)的心態(tài)提出解決方案，會(huì)打開一個(gè)全新的世界  。