繼2019年業(yè)績(jī)腰斬之后，“童裝第一股”安奈兒2020年凈利潤(rùn)繼續(xù)下滑超過(guò)206%，虧損5300萬(wàn)元-4500萬(wàn)元。

按理說(shuō)，童裝應(yīng)該是整個(gè)鞋服行業(yè)最有潛力的板塊，近年的行業(yè)年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)12%，但是，消費(fèi)行為受限、激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、行業(yè)性的存貨難題、各項(xiàng)成本上升等原因，導(dǎo)致了公司的業(yè)績(jī)滑鐵盧。

近日獲批的定增，能否挽救公司于水深火熱之中？

危機(jī)不止于此，公司因投資失誤和涉嫌侵犯商標(biāo)權(quán)，正深陷兩起重大糾紛之中。

內(nèi)憂外患之下，公司上市的“三年之癢”開(kāi)始露出端倪，持有大量股份的董監(jiān)高們大面積離職、減持，對(duì)公司市值形成較大沖擊。公司已推出股票激勵(lì)和回購(gòu)注銷(xiāo)等方案試圖力挽狂瀾，不過(guò)，過(guò)山車(chē)上的股價(jià)已跌至最低點(diǎn)，目前市值僅13.87億元。

業(yè)績(jī)下滑超過(guò)206%

1月27日，“童裝第一股”安奈兒（002857.SZ）披露2020年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司歸母凈利潤(rùn)-5300萬(wàn)元至-4500萬(wàn)元，同比下降225.84%-206.84%，扣非凈利潤(rùn)-5900萬(wàn)元至-5100萬(wàn)元，同比下降336.30%-304.26%。

除了疫情對(duì)童裝銷(xiāo)售的沖擊，公司投資失利導(dǎo)致長(zhǎng)期股權(quán)投資余額全部計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，也對(duì)公司凈利潤(rùn)產(chǎn)生了一定影響。

實(shí)際上，安奈兒業(yè)績(jī)大幅下滑，從2019年就開(kāi)始了，去年以來(lái)的疫情只是加劇了頹勢(shì)。

2019年，公司營(yíng)業(yè)收入13.27億元，同比增長(zhǎng)9.41%，歸母凈利潤(rùn)4211.71萬(wàn)元，同比下降49.49%，扣非凈利潤(rùn)更是下滑63.92%至2496.78萬(wàn)元。

當(dāng)年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-4617.27萬(wàn)元，同比下降203.51%，這是公司2012年披露業(yè)績(jī)以來(lái)首次經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為負(fù)。

進(jìn)入2020年，公司線下門(mén)店大量關(guān)閉，四個(gè)季度分別凈關(guān)店43家、97家、46家、39家，門(mén)店數(shù)量已由2019年底的1505家減少至2020年底的1280家。

門(mén)店關(guān)閉、收入下滑、毛利率繼續(xù)下降，安奈兒全年業(yè)績(jī)的下滑乃至虧損，早已是預(yù)料之中的事情。

1996年，曹璋、王建青夫婦在深圳創(chuàng)立“安尼爾童裝店”，后以此為基礎(chǔ)創(chuàng)立童裝品牌“Annil安奈兒”，逐漸成為僅次于巴拉巴拉（森馬服飾002563.SZ）的中國(guó)童裝品牌，2017年上市。

但是，上市之后，公司整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)還不如上市前，增收不增利，導(dǎo)致凈利率從10%下滑至3%，2020年直接陷入虧損。

最主要的原因是，公司上市后雖然門(mén)店數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，但運(yùn)營(yíng)效率下滑，導(dǎo)致線下板塊收入增長(zhǎng)有限，近幾年?duì)I業(yè)收入的增長(zhǎng)主要依靠線上板塊，但電商業(yè)務(wù)受價(jià)格戰(zhàn)和運(yùn)營(yíng)成本影響，毛利率較低，拉低了公司的整體盈利能力。

上市之前，公司整體毛利率超過(guò)60%，到2019年僅為54.06%，2020年上半年繼續(xù)同比下降0.28個(gè)百分點(diǎn)。

近日公司一筆4.08億元的定增獲批，計(jì)劃投入到營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)數(shù)字化、電商運(yùn)營(yíng)中心等項(xiàng)目。公司在電商渠道吃的虧已經(jīng)不少了，繼續(xù)投入，能否得到不一樣的結(jié)果？

另外，高庫(kù)存這一鞋服行業(yè)通病，同樣困擾著安奈兒。截至2020年9月底，公司存貨4.26億元，占公司總資產(chǎn)的36.19%，遠(yuǎn)高于童裝上市公司森馬服飾、金發(fā)拉比（002762.SZ）、起步股份的整體水平。

投資爆雷，深陷訴訟

童裝板塊在整個(gè)鞋服行業(yè)的價(jià)值，幾乎沒(méi)有人反對(duì)。

數(shù)據(jù)顯示，2018年童裝規(guī)模為2091億元，2013年-2018年的年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)12.4%，且當(dāng)年的CR10僅為12%，規(guī)模及市場(chǎng)集中度仍然有很大的提升空間。

2019年，公司以2400萬(wàn)元現(xiàn)金增資深圳市心宇嬰童服飾有限公司，獲得其20%的股權(quán)，并派駐董事，正是為了在童裝這個(gè)細(xì)分行業(yè)中繼續(xù)開(kāi)疆拓土。

公司對(duì)外披露稱，該公司旗下品牌陽(yáng)光鼠（Sunroo），在嬰小童市場(chǎng)擁有一定的品牌知名度與美譽(yù)度，能夠與公司形成協(xié)同效應(yīng)。

不過(guò)，這項(xiàng)投資，僅1年就爆雷。

受疫情影響，該公司接連虧損，資金周轉(zhuǎn)緊張，內(nèi)部管理存在較多問(wèn)題。安奈兒2020年5月與該公司及其大股東、實(shí)際控制人達(dá)成回購(gòu)協(xié)議，但最終未能履行。目前，該公司已經(jīng)無(wú)法履行審計(jì)程序和出具2020年度財(cái)務(wù)報(bào)表。

公司已針對(duì)上述情況向深圳龍崗法院提交訴訟立案申請(qǐng)。同時(shí)，計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1901.75萬(wàn)元，加劇了公司的虧損。

外患不止于此，公司近年還深陷一系列商標(biāo)侵權(quán)案件。

2019年初，宏聯(lián)國(guó)際貿(mào)易有限公司以公司侵犯其5項(xiàng)商標(biāo)為由，在寧波、上海、濟(jì)南、北京、深圳發(fā)起訴訟，要求公司停止侵權(quán)行為、公開(kāi)道歉并賠償經(jīng)濟(jì)損失，合計(jì)索賠6100萬(wàn)元。

2019年8月，深圳案件開(kāi)庭審理，兩個(gè)月后形成判決，安奈兒敗訴，除停止侵權(quán)外，判賠300萬(wàn)元。公司在2019年底提起上訴，該案被發(fā)回重審，拉鋸繼續(xù)進(jìn)行中。

啟信寶顯示，除上述重大訴訟外，公司自身風(fēng)險(xiǎn)86條，涉及勞動(dòng)爭(zhēng)議、合同糾紛、知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛等。

即便已經(jīng)進(jìn)入中國(guó)頭部童裝企業(yè)之列，公司仍然深陷如此多的糾紛與訴訟，說(shuō)明內(nèi)控還是存在很大的問(wèn)題。

逃離安奈兒

安奈兒是一家典型的管理層持股的公司。上市前，公司全部股份由創(chuàng)始人曹璋、王建青，管理層龍燕、廖智剛等人持有。

上市之后，雖然偶有機(jī)構(gòu)前來(lái)敲門(mén)，但最終都沒(méi)能停留太久，公司上市3年半的絕大部分時(shí)候，前十大股東仍然是這些董監(jiān)高。

2018年財(cái)務(wù)總監(jiān)兼董事會(huì)秘書(shū)廖智剛、監(jiān)事會(huì)主席聶玉芬離職，2019年副總經(jīng)理王一朋、財(cái)務(wù)總監(jiān)熊小兵離職，之后就是順其自然的減持。

連一些在職高管也迫不及待開(kāi)啟了套現(xiàn)之路，如董事、副總經(jīng)理龍燕，監(jiān)事、企劃支持部負(fù)責(zé)人肖艷，董事會(huì)秘書(shū)蔣春，監(jiān)事會(huì)主席、生產(chǎn)中心負(fù)責(zé)人王建國(guó)，職工代表監(jiān)事、風(fēng)險(xiǎn)控制部經(jīng)理程淑霞等。

公司實(shí)際控制人曹璋、王建青夫婦已取得岡比亞永久居留權(quán)、中國(guó)香港居民身份證，第二大股東徐文利擁有岡比亞永久居留權(quán)、中國(guó)澳門(mén)永久性居民身份證，他們合計(jì)持有公司接近70%的股權(quán)，并未減持，未來(lái)何去何從，尚未可知。

為了穩(wěn)住團(tuán)隊(duì)、穩(wěn)定股價(jià)，公司2020年5月推出新一輪股票激勵(lì)方案，繼續(xù)向關(guān)鍵員工分配股票，同時(shí)，公司層面開(kāi)展回購(gòu)注銷(xiāo)。

但是，這些舉措并未能穩(wěn)定股價(jià)。1月27日收盤(pán)，公司股價(jià)8.14元，市值僅為13.87億元，較高點(diǎn)已跌去一半以上。