撰文/節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng) 港股頻道

糾葛近三年，匯源果汁（HK:01886）與聯(lián)交所就退市一事展開(kāi)的拉鋸戰(zhàn)終于迎來(lái)尾聲。

1月13日晚間，匯源果汁發(fā)布公告稱(chēng)，聯(lián)交所致函公司告知其最后上市日期為2021年1月15日，而股份的上市地位將于2021年1月18日上午九時(shí)正起被取消。

這意味著，一代“國(guó)民果汁”品牌將徹底告別資本市場(chǎng)。

對(duì)此，匯源果汁董事會(huì)難掩怨色，表示對(duì)上市覆核委員會(huì)的決定“失望且不同意”，認(rèn)為公司已盡最大努力及已動(dòng)用一切可用的資源嘗試滿(mǎn)足復(fù)牌條件。

梳理該事件的來(lái)龍去脈，匯源果汁這其實(shí)都是自己“作”的。

01 

一次違規(guī)借貸

“壓死”匯源果汁

匯源果汁退市的“導(dǎo)火索”源于一筆違規(guī)關(guān)聯(lián)借貸。

2018年3月29日，匯源果汁一紙公告引市場(chǎng)錯(cuò)愕，在沒(méi)有簽訂協(xié)議，沒(méi)有得到董事會(huì)批準(zhǔn)，沒(méi)有履行相關(guān)披露義務(wù)的情況下，公司于2017年8月15日至2018年3月29日期間向匯源集團(tuán)旗下北京匯源提供了42.75億短期貸款，年化利率10%，以便對(duì)方臨時(shí)營(yíng)運(yùn)資金需要及還債。

按照聯(lián)交所上市規(guī)定，匯源果汁此舉屬于重大違規(guī)，由此被勒令停牌，而原定于當(dāng)年3月29日發(fā)布的2017年年報(bào)也因此被擱淺。

2018年6月，聯(lián)交所向匯源果汁提出五項(xiàng)復(fù)牌條件，包括對(duì)違規(guī)貸款進(jìn)行法證調(diào)查、公布調(diào)查結(jié)果；補(bǔ)齊所有欠缺的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)等。

彼時(shí)，聯(lián)交所的態(tài)度并未咄咄逼人，給予匯源果汁修正的時(shí)間非常充足，只需要在2021年1月31日前完成上述復(fù)牌條件，就可能避免被退市。

然而，時(shí)至今日，匯源果汁不僅沒(méi)能就違規(guī)貸款的事兒給公眾一個(gè)交待，過(guò)往三年的財(cái)務(wù)報(bào)告亦遲遲無(wú)法露面。

所以說(shuō)，走上摘牌退市這條“末路”，完全是匯源果汁咎由自取。

02 

經(jīng)營(yíng)惡化負(fù)債高企

細(xì)究退市背后，朱新禮一貫的“任人唯親”或許早已為事件的發(fā)生埋下伏筆，而經(jīng)營(yíng)情況惡化和債務(wù)負(fù)擔(dān)加重又加速了事件的進(jìn)展。

梳理匯源果汁的權(quán)力架構(gòu)，朱新禮的兒子、女兒、胞兄、胞弟、女婿等諸多親屬，均出任過(guò)公司要職，朱氏家族始終保持著對(duì)匯源果汁強(qiáng)有力的控制權(quán)和充分的話(huà)語(yǔ)權(quán)。

2013年和2014年，朱新禮曾立志改革，先后啟用前李錦記醬料集團(tuán)CEO蘇盈福出任行政總裁一職，前百事大中華區(qū)飲料運(yùn)營(yíng)副總裁梁家祥出任高級(jí)副總裁。但囿不過(guò)內(nèi)部阻力太大，后兩者一年后均草草離職。

最終，匯源果汁遭到“反噬”。

另一邊，在2008年與可口樂(lè)可樂(lè)的交易被叫停后，匯源果汁的業(yè)績(jī)迅速步入“下坡路”。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2011年-2016年，匯源果汁的營(yíng)業(yè)收入從38.26億元增長(zhǎng)至57.41億元，但每年的扣非凈利潤(rùn)卻逐步惡化，分別為-2.3億元、-3.18億元、-4.79億元、-5.75億元、-5.53億元、-2.08億元，六年間主營(yíng)業(yè)務(wù)累計(jì)虧損高達(dá)23.63億元。

數(shù)據(jù)來(lái)源：匯源果汁年報(bào)

同期，公司的負(fù)債逐年增加。2014年到2016年的三年里，匯源果汁的負(fù)債規(guī)模分別達(dá)到了65.35億元、76.62億元、99.95億元。

數(shù)據(jù)來(lái)源：匯源果汁年報(bào)

換言之，匯源果汁的“造血”功能已近衰竭，在這種情況下，只能依賴(lài)政府補(bǔ)貼、融資借貸、出售資產(chǎn)等維持企業(yè)運(yùn)作。

事實(shí)上，2011-2016年，匯源果汁主要來(lái)自于政府補(bǔ)貼的“其他收入”達(dá)到2.6億元、2.8億元、3.4億元、1.1億元2.2億元和1.45億元。另從2013年起，賣(mài)廠房設(shè)備“回血”成為公司常態(tài)。2013年前后，匯源果汁出售了12家子公司，2015年又出售9家工廠。

數(shù)據(jù)來(lái)源：匯源果汁財(cái)報(bào)

直到2019年4月，匯源果汁有意以36億元“賣(mài)身”天地壹號(hào)。但這一度被視為匯源果汁緩解債務(wù)危機(jī)、尋求自救的措施卻在三個(gè)月后宣告失敗。

03 

“果汁大王”變“老賴(lài)”

2000年，匯源果汁就以12億元的銷(xiāo)售額做到了全國(guó)最大的果汁生產(chǎn)商，朱新禮被冠以“果汁大王”稱(chēng)號(hào)，身影時(shí)�；钴S在福布斯中國(guó)富豪榜。

時(shí)過(guò)境遷，如今的朱新禮不僅負(fù)債纏身，還帶上老賴(lài)帽子。

剛剛過(guò)去的2020年末，北京法院審判信息網(wǎng)發(fā)布的一條執(zhí)行裁定書(shū)顯示，朱新禮因未履行和解協(xié)議，被中國(guó)民生信托有限公司申請(qǐng)恢復(fù)強(qiáng)制執(zhí)行。

2019年12月，招商銀行向法院申請(qǐng)查封、扣押、凍結(jié)德源資本持有的股權(quán)、銀行存款及其他價(jià)值，共計(jì)約41億元資產(chǎn)。朱新禮作為德源資本董事、有權(quán)代理人，成為失信被執(zhí)行人，即我們常說(shuō)的“老賴(lài)”。

搜索裁判文書(shū)網(wǎng)，有關(guān)朱新禮及關(guān)聯(lián)公司的詞條多達(dá)數(shù)百條，內(nèi)容均涉及欠款、凍結(jié)等字眼，欠款對(duì)象包括深圳國(guó)投商業(yè)保理有限公司、國(guó)民信托有限公司、陜西省國(guó)際信托股份有限公司、北京農(nóng)投商業(yè)保理有限公司等。

截至目前，朱新禮及其匯源果汁已被法院強(qiáng)制執(zhí)行6次，列入限制高消費(fèi)人員13次，列為失信被執(zhí)行人1次，旗下多家公司的股權(quán)遭到凍結(jié)。

十年前，“有匯源才叫過(guò)年”的廣告詞響徹大江南北；2020年2月12日，朱新禮辭去了匯源果汁董事會(huì)主席、執(zhí)行董事等所有職務(wù)；2021年1月18日，其親手創(chuàng)辦的匯源果汁卸下上市企業(yè)光環(huán)。

俯仰之間，似乎應(yīng)驗(yàn)了朱新禮的那句老話(huà)：市場(chǎng)無(wú)情，波浪滔天，載舟覆舟，僅在瞬間。