隨著上海徐家匯商城股份有限公司(下稱“徐家匯”)新股申購的啟動，上海第六百貨、匯金百貨等徐家匯商圈的老牌百貨商場將踏上資本市場的列車。

　　至此，上海國資百貨業(yè)已近乎悉數(shù)上市，伴隨著上海國資整合的推進，業(yè)已上市的友誼股份 (600827.SH)吸并百聯(lián)股份 (600631.SH)，上海九百(600838.SH)也有待大股東注入資產(chǎn)，以實現(xiàn)九百集團整體上市。徐家匯的成功上市，以及上海國資整合的推進，徐家匯、新百聯(lián)、上海九百將與新世界(600628.SH)等，共同譜寫上海百貨零售業(yè)的資本新地圖。

　　“新百聯(lián)”重組啟動

　　2月9日，百聯(lián)股份和友誼股份雙雙發(fā)布公告稱，收到上海市商務委員會下發(fā)的批復文件，原則同意友誼股份發(fā)行股份購買資產(chǎn)以及新增股份換股吸并百聯(lián)股份，合并后存續(xù)企業(yè)以 “上海百聯(lián)集團股份有限公司”為名，百聯(lián)股份被注銷法人資格。

　　本次重組方案分為兩部分，一是友誼股份換股吸并百聯(lián)股份，二是友誼股份以15.57元/股向百聯(lián)集團發(fā)行3.02億股A股，收購百聯(lián)集團持有的上海第一八佰伴有限公司36%股權和上海百聯(lián)集團投資有限公司100%股權，涉及金額47億元。

　　2010年11月，百聯(lián)集團董事長馬新生向本報表示，此次重組，集團旨在進一步做大做優(yōu)做強主業(yè)，真正成為零售業(yè)航母。

　　公開資料顯示：新百聯(lián)正在迅速完成對全國擴張的布局，奧特萊斯業(yè)態(tài)的全國擴張被業(yè)界認為，將成為公司2012年以后的重要盈利增長點。

　　九百、新世界等待重組

　　與新百聯(lián)通過重組后繼續(xù)在上海各區(qū)甚至長三角地區(qū)擴張所不同的是，另一家上海老牌商業(yè)百貨零售的上市公司上海九百，反而是在“收縮”戰(zhàn)線，“屯兵”上海靜安寺商圈。

　　2010年12月30日，上海九百發(fā)布公告稱，公司與新華發(fā)行進行資產(chǎn)呼喚，置出北京西路申樂大廈裙房，置入靜安區(qū)三處商鋪經(jīng)營權。由此，上海九百在實際上已將戰(zhàn)線收縮至靜安寺商圈的大本營。

　　近幾年間，申樂大廈裙房的運營并不理想，目前處于空置狀態(tài)。據(jù)上海立公信房地產(chǎn)評估公司給出的評估報告：“申樂大廈位置稍偏，周邊以老式民居為主，且客流大多在南京西路和愚園路分流，因此人流量不大。

　　而上海九百吃下的三處商鋪均位于靜安寺商圈黃金地段。

　　盡管上海九百縮戰(zhàn)靜安寺商圈的戰(zhàn)略意圖日顯，但資本市場對該股的寄望卻并非上述資產(chǎn)騰挪。截至2010年三季度末，上海九百每股收益僅為0.0116元，在46只百貨零售股中位列第41名，而其總資產(chǎn)也僅為9.4988億元，行業(yè)排名第43位。

　　近年間，上海九百的主業(yè)正在全面下滑，主要靠參股的久光百貨貢獻利潤，而其更多的利潤來源則是出售東方證券股權所致。

　　值得一提的是，上海九百是靜安區(qū)唯一一家國資上市公司，實際控制人靜安區(qū)國資委，將九百集團的其他資產(chǎn)注入上市公司亦符合資本市場及上海國資整合進程的預期。但截至目前，該股尚未有任何重組消息傳出。正基于此，長期跟蹤上海國資重組的興業(yè)證券研究員張憶東將上海九百納入上海國資整合的“黑馬股”范疇。

　　與上海九百一樣，未有重組消息傳出的上海百貨零售股還有上海市黃浦區(qū)國資委為第一大股東的新世界。不過，該股重組預期強烈，持有公司25.21%股權的黃浦區(qū)國資委已將新世界重組工作列入了該區(qū)政府經(jīng)濟工作的重點之一。值得一提的是，同屬于黃浦區(qū)的老鳳祥(600612.SH)資產(chǎn)重組已獲證監(jiān)會批準。

　　國泰君安研究員劉冰預計，新世界有望在2011年開展重組工作。目前，黃浦區(qū)國資委擁有的商業(yè)資產(chǎn)包括杏花樓、王寶和大酒店為代表的酒店資產(chǎn)，以及寶大祥兒童用品商店、匯友公司等，若上述資產(chǎn)全部或部分注入上市公司，新世界將擺脫單店內(nèi)生增長有限的約束。

　　“百貨航母”上海制造?

　　早在友誼股份、百聯(lián)股份重組前一年，市場間便有傳聞，上海國資委擬以百聯(lián)股份為平臺，吸并新世界和上海九百。但該傳言，分別被三方辟謠。

　　直至“新百聯(lián)”重組工作的正式開展，上述傳言才銷聲匿跡。2月24日，百聯(lián)集團宣傳文化部部長黃巖告訴記者，關于上海國資系統(tǒng)的百貨零售業(yè)上市公司“歸一”的說法由來已久，只是每次的“細節(jié)”不同而已。

　　從上海國資整合的進展來看，上海國資有意于減少國資集團的數(shù)量，以一個集團做大做強一個行業(yè)的改革思路明確。2009年底，上海市國資委主任楊國雄曾明確表態(tài)：未來三至五年內(nèi)，上海國資涉足的行業(yè)將由當時的79個減少至54個。從2010年國資整合的進展來看，在當年已經(jīng)減少了7個。上海國有資產(chǎn)向關鍵領域和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集中的態(tài)勢明顯。

　　黃巖個人認為，從目前的態(tài)勢看，上海出現(xiàn)國資商業(yè)股“歸一”的可能性不大，因為市區(qū)二級財政的劃分，百聯(lián)隸屬上海市國資委，而上海九百、新世界則分別隸屬于靜安區(qū)國資委和黃浦區(qū)國資委，整合難度過大。

　　百聯(lián)集團內(nèi)部高層向本報表示，如果上海國資系統(tǒng)有意整合全部上海國資百貨業(yè)上市公司，百聯(lián)集團予以支持，但這需要一個過程，短期內(nèi)可能性不大。但一旦國資系統(tǒng)有此意圖，2010年銷售額達1900億元的百聯(lián)勢必將是整合的最佳平臺。
　�。ń�(jīng)濟觀察網(wǎng) 仇子明）