新華都在福建省內(nèi)已擁有70余家門店。收購舉動引發(fā)券商研究熱潮，國信證券分析師認(rèn)為，昨天收盤價為28.43元的新華都，合理股價為35元~40元。

　　新華都在省內(nèi)的收購豪氣沖天。昨天，新華都公告稱，公司擬以不超過人民幣665萬元的資金，收購惠安縣島內(nèi)價購物廣場有限公司經(jīng)營場所內(nèi)的設(shè)備設(shè)施、裝修及租賃場地使用權(quán)；擬以不超過人民幣665萬元的資金，收購漳州市榕樹島內(nèi)價超市有限公司經(jīng)營場所內(nèi)的設(shè)備設(shè)施、裝修及租賃場地使用權(quán)。

　　新華都說，本次收購有利于擴大公司在閩南地區(qū)的市場份額，有利于公司做大做強海峽西岸零售市場。交易總金額不超過1330萬元人民幣。

　　就在6月25日，新華都發(fā)布公告說，為擴大公司在莆田地區(qū)的市場份額，同意公司以不超過5100萬元的價格，收購莆田萬家惠購物廣場有限公司70%的股權(quán)。公告顯示，新華都將以自有現(xiàn)金完成本次收購，定價原則系雙方以市場原則定價。新華都將根據(jù)自身的全省采購優(yōu)勢，并結(jié)合莆田本地的消費習(xí)慣，對萬家惠購物廣場的商品結(jié)構(gòu)做出調(diào)整。調(diào)整完成后，莆田各門店將以新華都萬家惠購物廣場的店招全新對外營業(yè)。

　　據(jù)悉，目前，新華都除在南平、寧德暫無門店外，在省內(nèi)已擁有70余家門店。同時，自去年起，新華都在福州本地已逐步布點社區(qū)店，并向倉山、金山等福州周邊地域發(fā)展。今年內(nèi)，新華都還將繼續(xù)以福建本土為基礎(chǔ)，固守福、廈、泉一二線市場，加大8縣等三級市場的滲透力度，計劃新開門店19家，但并不排除在合適的時機，通過收購兼并其他零售企業(yè)，實現(xiàn)全國擴張。

　　相關(guān)分析

　　收購引發(fā)估值分歧

　　新華都的收購大戰(zhàn)，再加上之前他們推出的股權(quán)激勵計劃，成了吸引券商研究的重要砝碼。

　　在新華都出手收購之前，近一個月，僅有中銀國際兩位分析師鄭媛和劉都對其發(fā)表一篇名為《任重道遠》的研究報告，該報告指出，新華都省內(nèi)擴張面臨外資巨頭和以永輝為代表的本土企業(yè)的較大壓力。加之新華都較同業(yè)加權(quán)平均市盈率溢價約50%,首次給予“賣出”評級，這兩位分析師給予新華都的合理價為16.80元，而新華都昨天的收盤價格為28.43元。

　　之后，中信、國信、東方、銀河證券紛紛給出報告，稱公司管理和運營得到顯著提升，業(yè)績將繼續(xù)保持高速增長。國信證券的分析師胡鴻軻說，低價收購超市資產(chǎn)，強化了市場對新華都業(yè)績長期高速增長的預(yù)期。假設(shè)公司到2013年達到快速增長后期，初步預(yù)計凈利潤可達到2.4億元，對應(yīng)25倍市盈率，他認(rèn)為公司的合理股價為35元~40元。

　　東方證券的郭洋認(rèn)為，理性來看，在福建市場競爭的格局中，市場份額的獲取，還是需要靠外延式擴張和單店集聚客流能力的提升來實現(xiàn)。這種能力的提升是采購、商品、運營、市場等方面的系統(tǒng)工程，提升較難。預(yù)計2009年~2011年，新華都將加大在外延式擴張方面的投入力度，爭取通過規(guī)模擴張來提升市場份額，以扭轉(zhuǎn)毛利率下滑的趨勢，同時在2011年后，收獲門店將進入成熟期帶來的盈利增長。