美國商務(wù)部和日本百貨店協(xié)會新近公布2008年11、12月份和2008年全年的銷售數(shù)據(jù)。美國2008全年同比增長4.2%，12月份同比下降0.4%，日本百貨店08全年同比下降4.3%，12月份同比下降9.4%。，這一組數(shù)據(jù)從官方方面印證了世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)疲軟的事實。

　　.國家統(tǒng)計局1月22日公布，2008年我國國內(nèi)市場銷售增長較快，城鄉(xiāng)消費旺盛。全年社會消費品零售總額108488億元，比07年名義同比增長21.6%，增速比07年的16.8%加快4.8個百分點。08年12月份的社銷額名義同比增長19%，實際同比增長17.8%，名義環(huán)比下降1.8個百分點，實際環(huán)比下降0.6個百分點。環(huán)比下降的信號表明，在2009年兩節(jié)過后，這一情況很可能延續(xù)。

　　節(jié)前消費整體水平好于預(yù)期。根據(jù)對全國百家重點大型零售企業(yè)的最新銷售統(tǒng)計，2008年12月份，全國百家重點大型零售企業(yè)共實現(xiàn)銷售總額337.12億元，同比增長14.1%，其中零售額285.81億元，同比上漲11.59%。我們持續(xù)跟蹤了元旦三天和春節(jié)前一周的商場、賣場的銷售情況，發(fā)現(xiàn)：無論是百貨商場、超市還是家電連鎖的銷售數(shù)據(jù)，還是要好于原先市場預(yù)期，由此必然為2009年一季度的整體銷售額奠定一個相對寬松的基礎(chǔ)。

　　過度消費恐透支節(jié)后消費能力。從企業(yè)家、消費者、同業(yè)競爭者的角度分析，2009年2月份以后的消費環(huán)境將面臨更大壓力。節(jié)后消費增長還需期待政策火種。隨著商務(wù)部、財政部關(guān)于消費流通領(lǐng)域一系列超過以往力度的刺激性政策的頒布，工商電價接軌預(yù)期的提速，部分地方政府購物券的發(fā)放等一系列拉動消費需求政策的出臺，都將構(gòu)成提升商業(yè)公司業(yè)績的直接拉動因素。

　　近期公布2008年業(yè)績預(yù)增公告的上市公司表現(xiàn)階段性印證了我們之前的判斷：短期內(nèi)不妨將區(qū)域百貨龍頭作為年報掘金點，而超市業(yè)由于市場給予其過高的P/E水平，過高的P/E代表一種過高的期望，再好也很難超出期望獲利值，投資價值反而不明顯�？紤]到經(jīng)濟(jì)下滑大背景之下批發(fā)零售行業(yè)節(jié)后銷售壓力的加大，我們暫調(diào)低批發(fā)零售行業(yè)評級至“中性”。維持蘇寧電器(002024)、武漢中百(000759)“增持”評級，維持農(nóng)產(chǎn)品(000061)“中性”評級。
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