根據(jù)茂業(yè)國際在上市前的計(jì)劃，上市后將計(jì)劃用IPO集資額約35%至40%(約9.5億港元~10.87億港元)用于收購百貨店及地處黃金位置的物業(yè)。

　　茂業(yè)國際是國內(nèi)最早提出“商業(yè)＋地產(chǎn)”發(fā)展模式的商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商，也是最早從商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)向商業(yè)地產(chǎn)經(jīng)營轉(zhuǎn)型的企業(yè)，更是國內(nèi)擁有并經(jīng)營商業(yè)物業(yè)最多的公司。由于出身房地產(chǎn)公司，茂業(yè)擴(kuò)張網(wǎng)點(diǎn)的方式多以自購物業(yè)拓展。

　　在茂業(yè)國際現(xiàn)有13家自營百貨店中，有9家設(shè)于租用物業(yè)上，根據(jù)計(jì)劃，在未來的8年內(nèi)，茂業(yè)百貨將在全國采取買地蓋樓或租賃、收購、控股等形式開設(shè)50家分店。要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，必然會通過加快收購物業(yè)或購買土地開設(shè)新店。

　　銀河證券吳紅光認(rèn)為，隨著國內(nèi)商業(yè)零售的發(fā)展，商業(yè)物業(yè)的價(jià)值必定看漲。茂業(yè)國際收購商業(yè)物業(yè)顯示了商業(yè)物業(yè)需求，日后或能得到更大回報(bào)。

　　受到各種因素的影響，茂業(yè)國際IPO之路并不順利。茂業(yè)國際在4月21日再度重啟IPO，招股區(qū)間調(diào)低33%至每股2.9港元至3.8港元，發(fā)行規(guī)模也由1月份的12.5億股大幅縮減至7.5億股。招股當(dāng)天，茂業(yè)國際以下限3.1港元定價(jià)，集資凈額只有25億港元，較1月份的最高融資額縮水67%，其中用于收購的資金大約為8.75億~10億港元之間。

　　英皇證券的林建華認(rèn)為，茂業(yè)收購商業(yè)物業(yè)，不但可以擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)，還能借此抬高身價(jià)，在資本市場上取得更多回報(bào)。他認(rèn)為，由于A股和H股上市公司在估值上的不同，擁有物業(yè)或其他具有升值潛力的資源，迎合香港投資者的喜好，收購物業(yè)也能讓投資者對其發(fā)展有充足的預(yù)期，這點(diǎn)在港股房企身上表現(xiàn)尤為明顯，茂業(yè)國際收購商業(yè)地產(chǎn)物業(yè)也具有同樣的表現(xiàn)。

　　根據(jù)申銀萬國發(fā)布的一份對茂業(yè)國際的研究報(bào)告，在香港上市的主要百貨類企業(yè)中，茂業(yè)國際2008年20.7倍的預(yù)期市盈率相比百盛集團(tuán)的34.8倍、新世界百貨的33.0倍均不算高，受其收購商業(yè)物業(yè)、擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)的刺激，各大投行紛紛調(diào)高茂業(yè)國際的預(yù)期估值，摩根大通更是首次給予茂業(yè)國際“增持”評級，認(rèn)為估值吸引，目標(biāo)價(jià)4元，相當(dāng)于2008及2009年預(yù)測市盈率28.7及21.6倍。
　　（投資者報(bào) 記者 官營銅）