海航集團(tuán)對于旗下兩家陜西上市公司的資產(chǎn)重組終于漸漸明晰。

　　“初步的方案是這樣的，海航集團(tuán)在陜西的商業(yè)資產(chǎn)整合到西安民生（000564.SZ），包括寶商集團(tuán)（000796.SZ）原來的商業(yè)資產(chǎn)，而海航集團(tuán)的航空食品資產(chǎn)將注入寶商集團(tuán)。”一位海航集團(tuán)內(nèi)部人士證實(shí)。“未來不排除海航集團(tuán)還有其他業(yè)務(wù)注入寶商集團(tuán)。”

　　6月10日，兩家公司同時(shí)發(fā)布公告稱，公司計(jì)劃在十日內(nèi)召開董事會(huì)，待董事會(huì)審議通過并披露資產(chǎn)重組預(yù)案后股票復(fù)牌。此前的4月25日，這兩家公司同時(shí)停牌。

　　上述這位人士還透露，這次重組只是海航集團(tuán)整個(gè)資產(chǎn)整合規(guī)劃中的一環(huán)，接下來其他的資產(chǎn)還會(huì)陸續(xù)整合，海航集團(tuán)正在做收購一些上市公司的可行性報(bào)告，ST羅頓（600209.SH）已經(jīng)成為它捕獵的目標(biāo)。

　　海航的商業(yè)旗艦

　　位于西安高新區(qū)國家開發(fā)銀行大廈24層的海航商業(yè)控股陜西分公司已于4月初裝修完畢并開始辦公。

　　海航商業(yè)控股有限公司成立于2007年9月，法定代表人詹軍道同時(shí)亦是西安民生的法定代表人。早在2004年海航就成立了商業(yè)業(yè)務(wù)板塊，當(dāng)時(shí)旗下只有西安民生一家上市公司。海航集團(tuán)一份內(nèi)部資料顯示，經(jīng)過4年來的多次收購，海航集團(tuán)的商業(yè)板塊已包括了西安民生、海南海航中免免稅品有限公司、商業(yè)板塊管理委員會(huì)、寶雞商場集團(tuán)股份有限公司、漢中世紀(jì)陽光商廈有限公司、海航商業(yè)控股有限公司、陜西晶眾家樂投資有限公司，基本布局于陜西。

　　海航集團(tuán)正在把它在陜西的商業(yè)資產(chǎn)整合進(jìn)西安民生，這其中就包括寶商集團(tuán)的商業(yè)資產(chǎn)。

　　寶商集團(tuán)目前共擁有連鎖網(wǎng)點(diǎn)25家，其中連鎖超市23家、百貨店2家。盡管2007年全年寶商集團(tuán)僅實(shí)現(xiàn)凈利潤167萬元，但2008年一季度，寶商集團(tuán)凈利潤達(dá)到1010萬元，其擁有的升值潛力巨大的連鎖商業(yè)品牌價(jià)值依然被投資者看好。

　　此前寶商集團(tuán)已經(jīng)對旗下的商業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行了眾多梳理整合。今年4月，寶雞商場出資1853萬元收購陜西晶眾家樂超市股權(quán)，投資在8000萬元左右。

　　5月10日，寶商集團(tuán)現(xiàn)有與商業(yè)業(yè)務(wù)直接相關(guān)的資產(chǎn)作為投資，打包裝入新設(shè)立的寶商集團(tuán)寶雞商業(yè)經(jīng)營管理有限責(zé)任公司，當(dāng)時(shí)的理由則是為了優(yōu)化公司管理體制和資源配置結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)評估報(bào)告書顯示，寶商集團(tuán)商業(yè)類凈資產(chǎn)評估值為1.96億元。

　　“晶眾家樂的18家連鎖店面就值8000萬，而且僅僅是這18家連鎖超市的網(wǎng)絡(luò)價(jià)值；寶商擁有23家連鎖超市、2家百貨店、2家酒店和眾多的股權(quán)，許多零售網(wǎng)絡(luò)是全產(chǎn)權(quán)的，資產(chǎn)評估卻僅有1.9億。”寶商集團(tuán)一位股東表示不理解。

　　從這樣的一個(gè)資產(chǎn)整合情況來看，一家券商的商業(yè)行業(yè)分析師直言，寶商集團(tuán)將失去做強(qiáng)做大的能力。

　　一些投資者表達(dá)了對寶商集團(tuán)重組前景的憂慮，“商業(yè)類資產(chǎn)是長期看好的，寶商現(xiàn)在的業(yè)績也已經(jīng)證明了這一點(diǎn)，而航空食品的前景到底會(huì)怎么樣，還很難說。”一位寶商集團(tuán)流通股股東說，“現(xiàn)在的方案似乎有低估寶商集團(tuán)的商業(yè)資產(chǎn)、高估航食資產(chǎn)之嫌疑。”

　　寶商變身食品企業(yè)

　　“海航很早就開始對此進(jìn)行籌劃準(zhǔn)備，新成立的‘易集團(tuán)’業(yè)務(wù)板塊就是為重組寶商設(shè)立。”上述海航集團(tuán)人士說。

　　“易集團(tuán)”板塊包括了海南航空食品有限公司、三亞漢莎航空食品有限公司、海航航空食品控股有限公司、北京新華空港航空食品有限公司、海南海航全來順健康產(chǎn)業(yè)有限公司、宜昌三峽機(jī)場航空食品有限公司、海南海航飲品有限公司、易集團(tuán)有限公司、海航飲品管理有限公司、海航餐飲管理有限公司等10家公司，其中，海航航空食品控股有限公司將是參與寶商集團(tuán)重組的主體。

　　6月11日，海南航空發(fā)布董事會(huì)決議公告稱，為進(jìn)一步提升主業(yè)發(fā)展，提高公司投資效率，現(xiàn)擬以7060萬元的價(jià)格向海航航食控股有限公司轉(zhuǎn)讓本公司控股子公司中國新華航空有限責(zé)任公司持有的北京新華空港航空食品有限公司51％的股權(quán)。收購?fù)瓿珊�，航食控股將持有新華航食100％股權(quán)。

　　公開資料顯示，截至2007年底海航航食公司總資產(chǎn)達(dá)6.11億元，下屬7個(gè)子公司，其中5家為航空食品公司，還有一家飲品公司和一家酒樓。

　　據(jù)記者了解，本來設(shè)想注入寶商集團(tuán)的西鳳酒公司已經(jīng)基本沒有希望。寶雞市國資委一位官員稱，2007年末，海航集團(tuán)與寶雞市政府簽署了框架協(xié)議，海航集團(tuán)將重組西鳳酒公司上市，但由于種種原因，西鳳酒重組的事情隨后并沒有深入討論。

　　記者對此向?qū)毶碳瘓F(tuán)董事會(huì)秘書馬明慶求證，被其婉拒，“一切以公告為準(zhǔn)”，自去年9月，馬明慶開始同時(shí)亦擔(dān)任西安民生董秘一職，是滬深兩市極少身兼兩家上市公司董秘的人。而自當(dāng)時(shí)開始，寶商集團(tuán)包括董事長在被的高管開始陸續(xù)調(diào)整至西安民生，人事布局已基本完成，以“實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)資產(chǎn)交接，讓出殼資源。”

　　但知情人士向記者透露，寶商集團(tuán)重組之所以能夠得到當(dāng)?shù)卣恼J(rèn)可，是另有隱情，海航集團(tuán)還付給了寶雞當(dāng)?shù)亓硗庖恍┏杀�，那就是兩座大橋的�?jīng)營權(quán)。

　　據(jù)了解，海航集團(tuán)將寶商渭河大橋和金陵河大橋經(jīng)營權(quán)捐贈(zèng)給了當(dāng)?shù)卣�，以回�?bào)政府多年來對寶商集團(tuán)的支持與厚愛。渭河大橋是寶商集團(tuán)1998年出資3500萬元購買18年經(jīng)營權(quán)的收費(fèi)大橋，截至目前，該橋尚余8年經(jīng)營權(quán)；金陵河大橋是寶商集團(tuán)1999年配股募集資金項(xiàng)目，總投資6600萬元，寶商集團(tuán)擁有該橋的經(jīng)營權(quán)。

　　這項(xiàng)捐贈(zèng)也被不少投資者認(rèn)為是為了順利置出寶商集團(tuán)的商業(yè)資產(chǎn)而達(dá)成的“交易”。
　�。ń�(jīng)濟(jì)觀察報(bào)　張延龍）