東百集團(tuán)今日發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)增公告，稱由于東百元洪店經(jīng)營全面啟動，公司主營業(yè)務(wù)銷售業(yè)績呈現(xiàn)較快增長，銷售同比增長30%以上，預(yù)計公司2008年半年度凈利潤同比增長100%以上。

　　東百集團(tuán)在2007年半年度凈利潤為25667008.82元，每股收益0.194元。在實施2007年轉(zhuǎn)增股份分配方案后，按最新總股本計算的上年同期每股收益為0.097元。(《上海證券報》6月6日)

　　簡評：東百集團(tuán)由百貨零售、物業(yè)管理、廣告、酒店經(jīng)營等業(yè)務(wù)構(gòu)成，其中，百貨零售業(yè)務(wù)是公司的主業(yè)，占公司收入的90%以上，東百集團(tuán)在福州市有3家門店，分別是公司母體東百商場、2004年開業(yè)的東方百貨、2007年開業(yè)的元洪城購物中心，另外，公司預(yù)計今年9月中旬新增一家高檔百貨東百群升店，將進(jìn)一步鞏固公司在區(qū)域內(nèi)的百貨龍頭地位。

　　通過觀察福州市整體商業(yè)環(huán)境，將東百未來主要風(fēng)險點(diǎn)歸結(jié)為兩點(diǎn)：

　　第一，商圈內(nèi)外來百貨的競爭；第二，其他商圈的興起造成的消費(fèi)者的分流。

　　綜合看來，目前福州市商業(yè)競爭格局尚未穩(wěn)定，短期內(nèi)東百依靠現(xiàn)有的店址、商譽(yù)等資源，能夠分享經(jīng)濟(jì)的增長，但是更長期(3年以上)的增長尚有一定的不確定性。

　　上述兩個風(fēng)險點(diǎn)在中短期內(nèi)對東百不能構(gòu)成威脅，公司在新老門店支撐下，正處于業(yè)績快速增長期。

　　不考慮酒店服務(wù)、房地產(chǎn)、廣告等非主營業(yè)務(wù)，預(yù)計未來三年公司營業(yè)收入年均增長25%左右，受到2007年新增元洪店、2008年新增群升店影響，2008、2009年凈利潤約增長80%、35.5%左右，2008、2009、2010年預(yù)計每股收益約為0.41、0.55、0.65元。

　　另外，公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)還有“利嘉居”項目，預(yù)計最早2009年底體現(xiàn)收益，該項目為開發(fā)住宅13.7萬平米，以7500元/平米的房屋均價、4000元/平米的全部成本、公司35%的權(quán)益計算，可增加每股收益0.64元，預(yù)計到2010年體現(xiàn)(上述預(yù)測中未包含這部分收益)。

　　考慮到公司具有較強(qiáng)的防御性，中短期內(nèi)能夠分享經(jīng)濟(jì)增長帶來的內(nèi)生增長以及門店擴(kuò)張帶來的外延增長，按2009年30倍PE計算，對應(yīng)目標(biāo)價16.5元。
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