(1) 出于比較的目的，2001年和2002年的數(shù)字已被調(diào)整過，以便反映2002年的總量調(diào)整，這些調(diào)整在下面第51頁被描述為“具有重大意義的條目”發(fā)掘了新的銷售市場，加上現(xiàn)有市場內(nèi)生產(chǎn)力的不斷提高，我們的銷售額在增長。2003年，我們期待這些市場（不包括購股得來的和結(jié)束運作的）全年銷售額能增長2.5%-3.0%， 我們盼望聯(lián)合商店能設(shè)立許多專業(yè)部門，如藥房、天然食品市場、超市燃料中心、海鮮商店、花卉商店和面包店，以此來增加對每個消費者的銷售額。我們堅信聯(lián)合商店的格局將使我們傲然屹立于競爭中，與其他食品零售商們、特大購物中心、超型市場、俱樂部或倉儲大商店、雜貨店以及餐館長期抗衡。
資本支出既反映了我們通過擴張和購股求生長的戰(zhàn)略，又反映了我們注重自身發(fā)展、房地產(chǎn)所有權(quán)的獲得以及后勤和技術(shù)改進。技術(shù)領(lǐng)域里不斷的資本投入，尤其是改進商店運作、后勤、制造獲取、類別管理、廣告策劃和買入技術(shù)，將會使廣告推銷的成本降低幾個百分點。2003財政年，我們預(yù)計會支出近20億資本，不包括2003年2月1日那次綜合的融資購股和資產(chǎn)購置。我們打算將現(xiàn)金流和管理銜接起來，具體包括減少營運資金，以貸款形式借款來籌措資本支出所需金額。如果一致認為可行，我們將通過抵押的方式，或從事出售或反租買賣，或者發(fā)行外債或股票，來籌集資本支出所需的資金。
基于目前的運作成效，我們相信來自業(yè)務(wù)和其他流動資源的現(xiàn)金流，包括商業(yè)票據(jù)下的借款和銀行貸款，將足以滿足對營運資金、資本支出、利息支付和預(yù)定主要付款的預(yù)期需求。我們同樣有自信，憑足夠的借債契據(jù)，繼續(xù)有效地參與競爭。
我們期待OG&A的變革，如同衛(wèi)生保健津貼、養(yǎng)老金和信用卡費那樣，將受到所增加的成本的影響。我們預(yù)計2003年的養(yǎng)老金和衛(wèi)生保健津貼將比2002年分別增加近6200萬和1.2億美元。這些預(yù)算包括有關(guān)我公司贊助的項目或計劃的費用支出，以及預(yù)計的對包含多個發(fā)起人的計劃的捐款。
各種不確定因素和其他因素可能致使我們無法走向成功。這些因素包括：
我們完成銷售任務(wù)并且達到每股收益的既定目標(biāo)的能力將主要受下列要素影響：工業(yè)整合；新老競爭對手發(fā)起的價格戰(zhàn)和促銷活動，其中新的競爭對手還包括非傳統(tǒng)的標(biāo)新立異者；我們對上述事件的反應(yīng)；總的經(jīng)濟形勢，包括某些日用品的通貨緊縮趨勢；股票的買回和我們那個大計劃的成功。
除了上面提到的諸多因素，我們眾多商店的銷售增長還會受到下列因素的影響：克羅格私營商標(biāo)下產(chǎn)品的銷售額的增長，姊妹商店的影響，和零售產(chǎn)品的降價。克羅格每股收益的增長目標(biāo)會受到的影響有：經(jīng)濟衰退的總趨勢；我們達到上述目標(biāo)即降低成本（包括降低縮水和OG&A）的能力；衛(wèi)生保健津貼的持續(xù)增長；養(yǎng)老金和信用卡費；以及我們資本投資的成功與否。
除了本公司發(fā)起的養(yǎng)老金計劃，我們期待在各種含有多個發(fā)起人的養(yǎng)老金計劃中有大量團結(jié)一致、聯(lián)合起來的雇員。我們必須為這些經(jīng)過集體協(xié)商后才被制定出來的計劃作出貢獻，即捐以一定款項。為這些計劃提供的養(yǎng)老金是受到認可的，因為它們是籌措得來的。至于津貼補助則一般是每年都有一個固定的金額。最近幾年來，由金融市場上的投資活動所引起的實施上述計劃所需要的資產(chǎn)的折舊或貶值，可能為這些計劃帶來更高的貢獻，并對我們的集體協(xié)商造成挑戰(zhàn)。此外，如果我們將離開某些市場，只要這些計劃是集體籌資得以實施的，那么在我們退出計劃時，我們也需要支付一定的退出費。
在我們努力降低營運資金，達到預(yù)期目標(biāo)的過程中，可能受到如下因素的阻撓：生產(chǎn)成本的提高；新開或合并配給中心；我們實現(xiàn)新市場上銷售額增長的能力；在我們營運的市場中的競爭力；產(chǎn)品組合的變化；以及法律法規(guī)的變化。
如果上述提到的任何因素對我們的營運操作產(chǎn)生負面影響，或者包括降低縮水和OG&A以及提高生產(chǎn)力在內(nèi)的根本戰(zhàn)略目標(biāo)沒有實現(xiàn)，我們所實施的計劃的結(jié)果與我們在預(yù)期范圍內(nèi)創(chuàng)造營運現(xiàn)金流的能力也將遭受影響。另外，實施計劃是否恰逢時機也將影響我們的每股收益和銷售成果。
食品工業(yè)的整合可能對我們的商業(yè)活動帶來影響，但此影響究竟有利亦或不利，我們還無法預(yù)見。
我們計劃的成果，包括預(yù)算的精簡成本的金額與時機將會受如下因素影響：包括非傳統(tǒng)零售商在內(nèi)的新老競爭對手發(fā)起的價格戰(zhàn)和促銷活動；我們自身對這些活動的反應(yīng)；整個經(jīng)濟形勢，包括某些日用品的通貨緊縮趨勢；經(jīng)濟衰退期；我們實現(xiàn)上述降低包括縮水和OG&A成本的目標(biāo)的能力。
執(zhí)行我們的戰(zhàn)略成長計劃所需要的成本，以及我們預(yù)期的成本精簡的金額與時機，會受到的影響如下：經(jīng)濟的惡化，競爭壓力的加大，以及我們無法按照預(yù)期目標(biāo)實現(xiàn)該成長戰(zhàn)略計劃。
2003財政年，UFCW合約將在下列州市過期：伊利諾斯州的皮奧里亞市，俄勒岡州的波特蘭市，田納西州的孟斐斯市，西弗吉尼亞州的查爾斯頓市，印第安納州的印第安納波利斯，亞利桑那州和南加利弗尼亞州。此外2003年我們還有其它幾個較小的合同將過期。所有這些合同中，上漲的衛(wèi)生保健補貼費和養(yǎng)老金費用將繼續(xù)作為各次商討的重要議題。我們還不能保證是否能和平達成這些協(xié)議而不引發(fā)工人罷工。但對大量商店造成影響的長期工人罷工會間接地對我們的營運產(chǎn)生重大影響。
折舊開支，包含記錄在資本租借項下的資產(chǎn)攤銷，對于超過預(yù)計使用壽命的個人資產(chǎn)，或者還有剩余租借期限的資產(chǎn)，主要采用直線方法。但使用直線方法評估出的折舊隱藏著風(fēng)險，即按此計算的未來的資產(chǎn)注銷費用或潛在的商店倒閉帶來的損失費會比采用加速折舊法計算的更高。
資本擴張所需現(xiàn)金的生產(chǎn)能力的下降，股份購回計劃，和一般的營運活動會大大地減緩我們的成長速度，使我們無法實現(xiàn)既定的每股收益目標(biāo)，因為我們只能從新的市場中獲取部分銷售增長額。
我們將繼續(xù)與其他食品零售商、特大購物中心、超型市場、俱樂部或倉儲商店、雜貨店和餐館在食品零售領(lǐng)域進行激烈競爭。我們的持續(xù)成功將取決于我們在這個行業(yè)競爭的能力，以及繼續(xù)減少營運費用的本領(lǐng)，包括節(jié)約我們在集體協(xié)議里提到的衛(wèi)生保健津貼和養(yǎng)老金。
法律和法規(guī)的變更，包括會計標(biāo)準(zhǔn)、稅收要求和環(huán)境法的變更，都可能對我們的財務(wù)報表帶來重大影響。
我們營運的地區(qū)內(nèi)行業(yè)總體面貌和經(jīng)濟環(huán)境的變化，包括我們運作的市場內(nèi)的通貨膨脹率、人口增長率、就業(yè)增長率的變化會對我們雇傭并培訓(xùn)出稱職的商店運作人帶來影響，這也會對我們的收益和銷售額的增長帶來不良效應(yīng)？傮w的經(jīng)濟變化可能也會對消費者的購物習(xí)慣帶來影響，從而影響到我們的銷售額和收益。
產(chǎn)品組合上的變化可能對某些財政指標(biāo)造成消極影響。譬如，我們已經(jīng)并將繼續(xù)增設(shè)超級市場燃料中心。由于汽油是銷售量很高但利潤率較低的產(chǎn)品，我們預(yù)計毛利潤率會因為出售更多的汽油而下降。盡管這對我們的毛利潤率造成不良影響，但汽油作為一個銷售點，降低了OG&A費用，因而也帶來了積極效應(yīng)。
我們對每一個即將并購或已經(jīng)購入的公司的整合情況，以及在這些公司實現(xiàn)的運作上的進步，將會影響到我們的營運情況！
我們保留一部分費用，作為工人們的賠償金并用于一般債務(wù)索賠。這些索賠可能引起極大的支出，從而影響我們的營運現(xiàn)金流。
如果我們沒有成功地獲得設(shè)立新商店的合適地點，如果發(fā)展的成本超出我們的預(yù)算，如果我們的后勤和技術(shù)項目未能按時完成，我們的資本支出會與我們預(yù)想的不同。
資本折舊和攤銷費用會因為新商店的開設(shè)而與預(yù)算不同。
利息支出會隨著資本市場和未付債務(wù)量的變化而變化。盡管我們使用了派生的融資手段控制外在的金融風(fēng)險，我們?nèi)匀灰鎸实母雍唾Y本市場的其他變動。
LIFO費用和貸款將受到促銷活動和存貨成本變化的影響。
不利的氣候條件將導(dǎo)致產(chǎn)品供應(yīng)商向我們收取更高的費用，或降低某些產(chǎn)品的消費需求。此外，外部成本的增加，例如效用成本或原材料成本的增加，將對財務(wù)成本比率和凈利潤帶來負面影響。
盡管目前我們只在國內(nèi)運作，但如果我們的供貨商與國外動蕩地區(qū)進行交易，外國動亂的局面會使我們進口貨物的價格上漲。如果我們不能將這部分提升的成本從到消費者身上收回，我們的毛利潤和凈利潤則會下降。
我們還不能充分預(yù)見整體經(jīng)濟的低迷會對克羅格公司造成的影響，在此我們假設(shè)2003年經(jīng)濟和競爭環(huán)境不發(fā)生重大變化。
其他上面未提及的因素和假設(shè)也會導(dǎo)致實際情況與我們在此預(yù)期的情形大相徑庭。因此，今后的實際發(fā)展情況可能與我們或我們的代表們在此論述的、預(yù)測的或影射的結(jié)果有很大差別。
戰(zhàn)略成長計劃
克羅格管理層認為2001年12月公布的戰(zhàn)略成長計劃是對當(dāng)前經(jīng)濟和競爭環(huán)境的作出的合理反應(yīng)。2002年間，我們針對以下三個關(guān)鍵要領(lǐng)，執(zhí)行并改進了這一計劃：
減少操作費用和行政管理費用；
融資510億美元，用于擴大經(jīng)濟規(guī)模；
對核心行業(yè)進行再投資，以增加銷售和市場份額。
克羅格目前已實施該計劃一年，我們對所取得的成績表示滿意。2002年間，公司：
精減了將近1500個管理人員和書記員；
把納什維爾的地方辦事處和配給中心跟亞特蘭大和中南部地區(qū)的作了合并；
把各種額外的廣告策劃集中到一起做，降低了產(chǎn)品成品；
精心挑選出某幾個市場的某些商品進行降價銷售，提高我們的競爭地位，并且節(jié)約成本達3.06億美元。
該計劃減少了克羅格與折價商家們在零售價格上的差距，使我們的價格在大多數(shù)市場上比傳統(tǒng)的競爭對手更優(yōu)惠。
除了降價之外，克羅格一如既往地為消費者們創(chuàng)造便利的購物環(huán)境，供應(yīng)藥品、天然食品、高質(zhì)易腐食品、大眾商品和某些有名的私有商標(biāo)下的產(chǎn)品，并讓他們體驗購物的激動人心，從而使我們的商店脫穎而出，與眾不同。我們提供給消費者的是比以往更廉價、更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，因此我們相信2003年繼續(xù)實施這一計劃，將進一步提高我們市場上某幾類產(chǎn)品在價格上的競爭地位。
克羅格已經(jīng)發(fā)掘了實現(xiàn)更有效營運的另外時機。例如，3月，為了減少一般管理費用和營運成本，我們將密歇根和哥倫布的運作合并入一個部門。目前我們正盼望在2003年年底之前突破戰(zhàn)略成長計劃既定的節(jié)約5億美元成本的目標(biāo)。
五種核心實力：
五種使克羅格區(qū)別于其他競爭對手的核心實力包括：
。.高質(zhì)量的資本，它在本國最大、發(fā)展最快速的城區(qū)市場上持有主導(dǎo)份額。
2.顯著的地域差異和多種形式的零售格局，使得克羅格幾乎能滿足每一個消費者的不同需求；
3.與特大購物中心之間的成功的競爭記錄；
4.杰出的公司品牌的產(chǎn)品，這些產(chǎn)品為克羅格帶來了居于第一位的市場份額；
5.充足的活動現(xiàn)金儲備，精簡的營運資本和高資產(chǎn)收益率。
市場份額與資產(chǎn)收益率（ROA）之間有密切聯(lián)系，通常是，我公司所占的市場份額越高，產(chǎn)生的資產(chǎn)收益率也越高？肆_格的基本經(jīng)營哲學(xué)是通過提高市場占有率來提高股東價值。
克羅格在48個主要市場里運作，這里我們所說的市場是指擁有九個以上商店的城區(qū)。我們約有70%以上的商店分布在這些市場里。這48個市場中，克羅格擁有其中41個市場的1-2%的市場份額，這41個市場包括了15個規(guī)模最大、發(fā)展最迅速的城區(qū)中的11個。根據(jù)預(yù)測，2003財政年，在這48個主要市場里，克羅格在其中25個市場上的市場份額將上升。從一些量化指標(biāo)看來，我們的市場占有率保持不變。
克羅格已經(jīng)為股東們準(zhǔn)確地記錄下了所創(chuàng)造的價值，用于跟與我們同期發(fā)展起來的超級市場相比較。
克羅格股票五年來累積的總利潤極大地超出了與我們同期發(fā)展起來的超市的收益，并且僅略低于Standard&Poor’s 500。
自1992年起，克羅格股票五年來累積的總利潤每年都超過與我們同期發(fā)展的同類公司的利潤值，而且這13年中有9年利潤超過了S&P 500。
與克羅格同期發(fā)展起來的公司包括：阿爾伯特遜有限公司、美國商店公司、弗蘭芒有限公司、巨人食品有限公司（A級），大西洋與太平洋茶葉有限公司、Safeway 有限公司、Supervalu 有限公司、Vons 有限公司和Winn-Dixie 有限公司。Vons 有限公司于1997年6月16日被Safeway 有限公司并購，巨人食品有限公司于1998年12月14日被Koninklijke Ahold N.V并購，美國商店公司于1999年6月23日被阿爾伯特遜有限公司并購。因此，Vons 有限公司、巨人食品有限公司和美國商店公司自合并那年起的經(jīng)營狀況不再包含在上述圖表里。
相似的食品商店銷售額
相似的食品商店銷售額是是零售食品業(yè)一個關(guān)鍵的健康尺度。從定義上說，相似的食品商品銷售額是針對四季營業(yè)的商店而言，而非正搞擴張和重新布置的商店。可比商店銷售額包含擴張銷售額和重新布置的商店的銷售額或與此近似的“相同的商店銷售額”。
相似銷售額與可比銷售額：
超級市場燃料中心產(chǎn)生的巨大銷售額促進了總銷售額的百分比增長，并對我們的銷售成果造成了很大影響。下表顯示了不包含燃料銷售額的相似食品銷售額和可比食品銷售額。
資產(chǎn)支出
不包括合并的話2002年總的資產(chǎn)支出是19億美元。這個數(shù)值包括了與購買以前受綜合租借資助的資產(chǎn)有關(guān)的1億9200萬美元。我們同時也在合并上花費了1億2600萬美元，而且這個數(shù)值除去了合并獲得的現(xiàn)金。在2002年，克羅格支出的76％是用于食品店的建造、合并、夸大和內(nèi)部重新裝修。
收支的平衡還依靠了集團公司下的其他經(jīng)營和管理部門，包括了便利店、珠寶店、制造工廠，也包括了技術(shù)部門、物流和分配部門還有其他各種各樣的基礎(chǔ)設(shè)施。
大紅—超市和房產(chǎn)，紫紅—加工廠、便利店、珠寶店
藍—技術(shù)和物流部，暗紅—其他
在2003克羅格公司預(yù)計投入大約2億美元用于資產(chǎn)投資？肆_格希望新開設(shè)100至110家新店，改變一些店的位置或者擴張一些分店，同時期望能對160至200家店進行重新內(nèi)部裝修。分店的總占地面積不包括合并過來的店，預(yù)計將增長大約2.5－3.0％。
我們會把資金分配給具體的項目。這些項目在計劃時希望能給公司帶來可觀的經(jīng)濟收益，能超過公司內(nèi)部的收入瓶頸也就是稅后11.3％的增長率。這些項目將主要包含新店的開張、主要的內(nèi)部裝修和現(xiàn)存商店的擴張，以及分配設(shè)施、技術(shù)和制造方面的投資。
我們將把目標(biāo)主要放在現(xiàn)在已經(jīng)占領(lǐng)的市場內(nèi)新的可以合并的商店。因為這些商店在低風(fēng)險的基礎(chǔ)上會給公司帶來高額的利潤回報，原因在于這些商店在倉庫、運輸廣告和其他管理方面的成本基本上是可以確定了的。
資產(chǎn)支出反映了公司通過擴張和合并來實現(xiàn)的戰(zhàn)略擴張計劃，也反映了公司重視各分店的自我發(fā)展、對房地產(chǎn)的擁有權(quán)和對物流和技術(shù)方面的投資。自從1995年起，克羅格已經(jīng)雄心勃勃的購買了許多與儲存計劃相關(guān)的房產(chǎn)。在年末，2488家公司的超市中大約有30％的超市的土地是公司擁有的。克羅格估計與租用場地相比，買下房產(chǎn)能為公司節(jié)約每年每平方大約1美元。
資產(chǎn)投資
紅色――超市
綠色――房地產(chǎn)
黃色――技術(shù)和物流
紫色――制造, 便利店和珠寶店
藍色――其他
克羅格相信長期股東的收益部分上來說已經(jīng)是被投資資金的收益確定了的。因此用一個條文化的方法來衡量每一項的資產(chǎn)投資：
根據(jù)每項投資的具體風(fēng)險，所有的投資必須能帶來超過公司瓶頸收益率的回報。公司的瓶頸收益率是％。
項目增加的銷售額和資本支出的EBITDA收益都將歸于分店和公司的紅利基金。此舉是為了整個組織的收益率能夠超過公司的瓶頸收益率。
每季度每個主要的項目都要接受重新分析預(yù)算，以保證我們能夠超過或與原來
店的項目計劃相同。
同樣的條文對合并也有相同的評估效果。在過去的年中，我們公司合并（不包括與Fred Meyer公司的合并）的稅后收益率已經(jīng)超過了公司％的瓶頸收益率。而與Fred Meyer公司的合并已經(jīng)超過了我們資金的成本。
公司繼續(xù)毫不猶豫的關(guān)閉業(yè)績不佳的商店。在２０００財政年度，我們掛比一些商店（許多店的關(guān)閉是由于新店的開張）。
