出品/趣解商業(yè)

作者/趙梔

近日，“新茶飲美股第一股”霸王茶姬發(fā)布了其赴美上市后的第一份半年報(bào)。

上半年，霸王茶姬實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67.25億元，同比增長(zhǎng)21.61%；但凈利潤(rùn)只有7.55億元，同比降幅高達(dá)38.22%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為13.07億元，同比增長(zhǎng)了6.78%。

其中，今年第二季度，其收入為33.32億元，同比增長(zhǎng)10.2%；凈利潤(rùn)為7723.8萬(wàn)元，同比下滑87.72%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為6.30億元，同比增長(zhǎng)了6.81%。

圖源：財(cái)報(bào)截圖

霸王茶姬于今年4月17日在納斯達(dá)克上市，發(fā)行價(jià)28美元/股，IPO募資規(guī)模為4.11億美元（約合人民幣29.36億元）。上市后，霸王茶姬股價(jià)最高曾漲至41.8美元/股，但此后震蕩下行；半年報(bào)披露當(dāng)天，其股價(jià)大跌13%左右。截至8月29日，霸王茶姬報(bào)收19.11美元/股，較股價(jià)高峰已跌去54%，市值35.08億美元（約合人民幣250億元）。

圖源：百度股市通截圖

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，從單店情況看，二季度霸王茶姬大中華區(qū)每家門店的平均月GMV為40.4萬(wàn)元，同比去年降低23%；而2024年一季度至2025年一季度，霸王茶姬單店月均GMV分別為54.9萬(wàn)元、53.8萬(wàn)元、52.8萬(wàn)元、45.6萬(wàn)元、43.2萬(wàn)元，該項(xiàng)指標(biāo)已連續(xù)六個(gè)季度下降。此外，霸王茶姬上半年同店月銷售額同比下降23.0%，2024年上半年則同比增長(zhǎng)38%。

對(duì)此，霸王茶姬全球CFO黃鴻飛在財(cái)報(bào)發(fā)布后的業(yè)績(jī)會(huì)上表示，這主要源于兩個(gè)因素：“首先，我們對(duì)比的是2024年異常強(qiáng)勁的第二季度數(shù)據(jù)；其次，外賣平臺(tái)價(jià)格戰(zhàn)加劇，雖然我們選擇不參與短期導(dǎo)向的折扣活動(dòng)，但這導(dǎo)致部分客源暫時(shí)分流，影響了銷售表現(xiàn)。”

談到“外賣大戰(zhàn)”，霸王茶姬創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼全球CEO張俊杰表示：“價(jià)格戰(zhàn)可能短期吸引消費(fèi)行為，但長(zhǎng)期來(lái)看不符合品質(zhì)生活、高質(zhì)量發(fā)展的路徑。霸王茶姬將堅(jiān)定做高價(jià)值品牌，堅(jiān)決不打價(jià)格戰(zhàn)�！�

目前，按照當(dāng)前外賣大戰(zhàn)的烈度以及持續(xù)時(shí)間來(lái)看，霸王茶姬如果堅(jiān)持既定策略，其同店銷售的壓力，或?qū)⒅辽俪掷m(xù)到三季度。

而從財(cái)報(bào)來(lái)看，霸王茶姬凈利潤(rùn)大幅下滑的主要原因是營(yíng)銷市場(chǎng)費(fèi)用、管理費(fèi)用大幅增長(zhǎng)；其中，營(yíng)銷市場(chǎng)費(fèi)用上半年支出6.84億元，而2024年上半年僅為3.62億元，相較同比增長(zhǎng)89.27%，管理費(fèi)用上半年支出高達(dá)12.97億元，2024年上半年僅為4.53億元，同比增長(zhǎng)186.31%。

管理層解釋稱，增加的費(fèi)用主要用于海外擴(kuò)張帶來(lái)的本地化廣告投放；國(guó)內(nèi)雖不參與外賣平臺(tái)“價(jià)格戰(zhàn)”，但加大了新品和會(huì)員營(yíng)銷投入以對(duì)沖同店下滑。

盡管今年上半年國(guó)內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)相較去年略顯遜色，但霸王茶姬在海外市場(chǎng)取得了不錯(cuò)的成績(jī)。

截至二季度末，霸王茶姬全球門店數(shù)為7038家，同比增長(zhǎng)40.9%。其中，海外門店達(dá)到208家；分布在馬來(lái)西亞178家、新加坡16家、印尼8家、泰國(guó)5家、美國(guó)1家。今年上半年，其海外門店凈增52家，覆蓋東南亞和北美多個(gè)市場(chǎng)。

圖源：霸王茶姬黑板報(bào)公眾號(hào)

今年二季度，霸王茶姬海外GMV達(dá)2.352億元，同比大幅增長(zhǎng)77.4%，環(huán)比增長(zhǎng)31.8%，展現(xiàn)出持續(xù)加速的良好態(tài)勢(shì)。

此外，本次財(cái)報(bào)中，霸王茶姬還宣布了全新的北美管理層團(tuán)隊(duì)。新聘陸怡華（Emily Chang）為北美首席商務(wù)官，Aaron Harris為北美首席發(fā)展官，他們都曾在多家上市公司擔(dān)任重要職位。

在加入霸王茶姬之前，陸怡華曾擔(dān)任全球廣告?zhèn)鞑ゼ瘓F(tuán)WPP旗下VML西部分公司首席執(zhí)行官；在此之前，她還曾擔(dān)任麥肯世界集團(tuán)中國(guó)區(qū)首席執(zhí)行官、星巴克中國(guó)首席市場(chǎng)官以及洲際酒店集團(tuán)首席商務(wù)官。

Aaron Harris則深耕于餐飲行業(yè)。就職霸王茶姬之前，他曾在荷蘭兄弟咖啡擔(dān)任高級(jí)開(kāi)發(fā)副總裁。在此之前，他曾擔(dān)任連鎖餐飲公司Popeye's Louisiana Kitchen的開(kāi)發(fā)副總裁及AH 咨詢公司的所有者兼經(jīng)營(yíng)者。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)漸趨飽和、競(jìng)爭(zhēng)白熱化的當(dāng)下，新茶飲品牌紛紛將目光投向海外；目前，喜茶、蜜雪冰城、茶百道等都在布局海外市場(chǎng)，這也使得新茶飲海外競(jìng)爭(zhēng)同樣激烈。

此外，由于原料準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)不同、運(yùn)輸困難、消費(fèi)口味差異等原因，新茶飲品牌在海外市場(chǎng)往往需要因地制宜、隨機(jī)應(yīng)變，這也意味著出海品牌要克服更多的挑戰(zhàn)。

可以預(yù)見(jiàn)的是，隨著新茶飲行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模增速的放緩，頭部品牌的競(jìng)爭(zhēng)將越來(lái)越白熱化。