出品/敬老財見

在國內(nèi)乳制品行業(yè)的版圖中，伊利股份始終扮演著領(lǐng)軍者的角色。這家從內(nèi)蒙古草原起步的企業(yè)，歷經(jīng)三十余年發(fā)展，已構(gòu)建起覆蓋全國乃至全球的乳業(yè)帝國。發(fā)展至今，伊利的產(chǎn)品線橫跨液態(tài)奶、奶粉、冷飲、奶酪等多個領(lǐng)域，市值一度突破3000億元大關(guān)，堪稱國內(nèi)食品工業(yè)的一面旗幟。

然而，在光環(huán)籠罩之下，這家龍頭企業(yè)正面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。當(dāng)行業(yè)步入存量競爭時代，消費需求結(jié)構(gòu)性分化加劇，伊利股份的增長引擎是否依然強勁？其引以為傲的規(guī)模優(yōu)勢是否會演變?yōu)檗D(zhuǎn)型的沉重包袱？

增長失速與盈利迷局

營收凈利雙降的財務(wù)表現(xiàn)，揭開了伊利股份高速增長表象下的深層隱憂。在消費需求疲軟、成本壓力高企的雙重擠壓下，伊利的盈利質(zhì)量正遭遇嚴(yán)峻考驗。

一方面，伊利營收與凈利潤的雙雙下滑，暴露出伊利正面臨愈發(fā)激烈的行業(yè)競爭壓力。財報顯示，2024年，伊利股份的營業(yè)收入為1153.93億元，較上年下降8.24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為84.53億元，同比減少18.94%。而這是近年來伊利首次出現(xiàn)營收利潤雙降的現(xiàn)象，其面臨的行業(yè)競爭壓力之大可想而知。

具體到業(yè)務(wù)板塊來看，2024年，伊利的液體乳產(chǎn)品營收為750.03億元，同比下降12.32%，這表明其受到了市場需求波動及同業(yè)競品擠壓影響。盡管伊利通過創(chuàng)新舉措在常溫白奶與酸奶領(lǐng)域維持了市場占有率，但受制于行業(yè)增速放緩、市場飽和度提升及增量消費群體縮減等因素，整體銷售增長動力不足。

另一方面，伊利在成本管控方面取得了顯著成效。財報顯示，2024年，伊利的營業(yè)成本為762.99億元，同比下降了10.01%。而伊利營業(yè)成本的下滑離不開原材料成本下降及供應(yīng)鏈效能提升。例如，伊利通過長期協(xié)議強化供應(yīng)商合作，提升了議價效能；推進生產(chǎn)流程精益化，實現(xiàn)了制造成本壓力的下降。

但必須要說的是，成本優(yōu)化的可持續(xù)性風(fēng)險同樣需要關(guān)注。比如，進口原料價格雖然在現(xiàn)階段保持低位，但地緣政治沖突、國際貿(mào)易政策調(diào)整及匯率波動等因素可能引發(fā)價格波動。一旦原料價格出現(xiàn)明顯回升，將直接擠壓伊利的利潤空間。同時，研發(fā)與市場投入需維持必要強度，這也在一定程度上制約了成本管控對盈利能力的持續(xù)改善作用。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的失衡與突圍困境

核心業(yè)務(wù)增長乏力、新興賽道布局遲緩，伊利股份的產(chǎn)品矩陣正面臨結(jié)構(gòu)性失衡。在液態(tài)奶市場萎縮、奶粉競爭白熱化的當(dāng)下，尋找第二增長曲線已成當(dāng)務(wù)之急。

其一，液態(tài)奶業(yè)務(wù)的增長失速，拖累了伊利的整體表現(xiàn)。眾所周知，液態(tài)乳業(yè)務(wù)是伊利的核心業(yè)務(wù)，貢獻了75%營收，但其增速已經(jīng)連續(xù)兩年負增長。受消費降級趨勢影響，伊利旗下的“金典”等高端產(chǎn)品增長乏力，基礎(chǔ)白奶陷入價格戰(zhàn)泥潭，曾經(jīng)引以為傲的品牌溢價能力正被稀釋。與之形成對比的是，蒙牛通過差異化產(chǎn)品組合實現(xiàn)逆勢增長，凸顯伊利產(chǎn)品創(chuàng)新能力的短板。

其二，奶粉板塊雖然實現(xiàn)了逆勢增長，但嬰幼兒奶粉市場的萎縮趨勢并未改變。財報顯示，2024年，伊利股份的奶粉及奶制品業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入296.75億元，同比增長7.53%。而該業(yè)務(wù)板塊的逆勢增長主要依賴羊奶粉與成人奶粉。只是，雖然成人奶粉增速亮眼，但渠道庫存壓力與終端動銷疲軟的矛盾日益突出，高增長數(shù)據(jù)的可持續(xù)性存疑。

與此同時，嬰幼兒奶粉市場受到了出生人口下滑的沖擊，雖然憑借著母嬰渠道優(yōu)勢，伊利維持了17.3%的市占率，但單罐利潤較高峰期下已經(jīng)有所下降。不僅如此，飛鶴、君樂寶等其他同行業(yè)正在通過配方升級和營銷轟炸搶占高端市場，伊利在奶粉領(lǐng)域面臨的壓力之大可想而知。

破局之路

面對多重發(fā)展壓力，伊利亟需構(gòu)建系統(tǒng)性突破路徑。在乳制品行業(yè)高度競爭的格局下，唯有持續(xù)實施產(chǎn)品創(chuàng)新、推進多元化布局、深化運營管理革新，方能在市場困局中實現(xiàn)戰(zhàn)略突破。

一來，伊利持續(xù)強化創(chuàng)新能力，通過產(chǎn)品迭代來滿足消費者的多元化需求。數(shù)據(jù)顯示，2024年，伊利新品收入占比達15.1%�？梢�，創(chuàng)新正在成為伊利營收增長的驅(qū)動器。在產(chǎn)品創(chuàng)新維度，伊利通過質(zhì)地革新實現(xiàn)品類突破。比如，優(yōu)酸乳嚼檸檬憑借創(chuàng)新質(zhì)地體驗形成市場熱度；臻濃系列推出的特濃牛奶以強化口感層次精準(zhǔn)契合消費者偏好。針對健康功能細分場景，伊利開發(fā)舒化無乳糖猴頭菇牛奶、安糖健無乳糖牛奶等針對性產(chǎn)品，其中舒化系列新品上市三個月實現(xiàn)近三倍增長，驗證了精準(zhǔn)研發(fā)的市場轉(zhuǎn)化效能。

二來，伊利持續(xù)推進多元化戰(zhàn)略布局，以擺脫過于依賴單一業(yè)務(wù)的情況。在鞏固乳業(yè)主業(yè)的同時，伊利正在重點培育水飲及肉食等新興領(lǐng)域，其中伊刻活泉作為首個斬獲國際飲用水金獎的國產(chǎn)品牌，2024年現(xiàn)泡茶品類實現(xiàn)銷售倍增。據(jù)悉，2025年伊利將聚焦功能性營養(yǎng)與乳深加工兩大戰(zhàn)略方向。一方面聯(lián)合同仁堂建立“精準(zhǔn)營養(yǎng)”創(chuàng)新機制，整合現(xiàn)代制造與傳統(tǒng)養(yǎng)生智慧，開發(fā)適配國民體質(zhì)的功能性產(chǎn)品矩陣。另一方面，啟動乳深加工關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)，突破原制奶酪原料進口依賴，提升乳業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈自主保障能力。

三來，伊利通過供應(yīng)鏈優(yōu)化舉措應(yīng)對原料價格波動風(fēng)險。具體來看，伊利正在深化上游供應(yīng)鏈協(xié)同，構(gòu)建長期戰(zhàn)略合作保障原料供應(yīng)穩(wěn)定性。不僅如此，還運用數(shù)字化技術(shù)提升運營可視性，通過精準(zhǔn)需求預(yù)測與庫存動態(tài)調(diào)控，強化成本控制效能。

站在千億營收門檻上，伊利股份的轉(zhuǎn)型之路注定充滿挑戰(zhàn)。當(dāng)規(guī)模優(yōu)勢逐漸轉(zhuǎn)化為轉(zhuǎn)型包袱，當(dāng)消費需求從“喝上奶”轉(zhuǎn)向“喝好奶”，這家龍頭企業(yè)亟需打破路徑依賴。未來的突圍方向，或許在于重構(gòu)產(chǎn)品矩陣、加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型、重塑全球資源配置能力。唯有以消費者需求為核心，以技術(shù)創(chuàng)新為驅(qū)動，方能在行業(yè)寒冬中鍛造出真正的核心競爭力。