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撰文/周嘉寶

在全球貿(mào)易局勢動蕩之下，4月10日，優(yōu)衣庫母公司迅銷集團(tuán)（99830.TSE；06288.HK）發(fā)布了2025財年上半年財報，2024年9月1日至2025年2月28日，迅銷集團(tuán)綜合收益為17901億日元（約合914億元人民幣），同比增長12.0%。

利潤方面，報告期內(nèi)，迅銷集團(tuán)綜合經(jīng)營溢利總額為3042億日元（約合155億元人民幣），比上年同期增長18.3%；綜合毛利率同比提升0.4個百分點至53.3%；母公司擁有人應(yīng)占溢利為2335億日元（約合119億元人民幣），同比增長19.2%。

優(yōu)衣庫再次刷新自己的歷史最佳業(yè)績。迅銷集團(tuán)在財報中透露，這得益于日本UNIQLO優(yōu)衣庫事業(yè)分部；東南亞、印度及澳洲地區(qū)，以及北美、歐洲地區(qū)UNIQLO優(yōu)衣庫收益及溢利都大幅增長。然而，過往高增長的中國市場“隱身”。

過去一年，外部環(huán)境和內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，優(yōu)衣庫大中華區(qū)，尤其是中國內(nèi)地市場表現(xiàn)疲軟。2025財年上半年，迅銷集團(tuán)在中國內(nèi)地市場收入同比下降約4%、營業(yè)利潤同比下滑11%。

在中國增長放緩的同時，優(yōu)衣庫大力拓展歐美等國際市場份額。

然而，美國總統(tǒng)特朗普“關(guān)稅大錘”在近日落下，波及大量亞洲鞋服供應(yīng)鏈。這無疑給這家力求全球平衡發(fā)展的日本服飾巨頭未來的經(jīng)營蒙上一層陰影。

盡管外部環(huán)境有不確定性，4月10日，迅銷集團(tuán)仍上調(diào)了全年盈利預(yù)期。該集團(tuán)預(yù)計2025財年合并收入同比增長9.5%至3.4萬億日元（約合1737億元人民幣），合并營業(yè)利潤同比增長8.8%到5450億日元（約合279億元人民幣），凈利潤將達(dá)到4100億日元（約合210億元人民幣），同比增長10.2%。

中國市場業(yè)績“踩剎車”

優(yōu)衣庫在中國市場的疲態(tài)早已顯現(xiàn)。

在2024財年（2023年9月1日至2024年8月31日），優(yōu)衣庫大中華區(qū)實現(xiàn)收益同比增長9.2%；營業(yè)利潤同比微增0.5%。盡管上述兩項指標(biāo)增長，但增速較此前已明顯放緩。

2025財年上半年，優(yōu)衣庫大中華地區(qū)（包括中國大陸、中國香港和中國臺灣）收益從上年同期的約3605億日元（約合184億元人民幣）僅微增至3617億日元（約合185億元人民幣），增速在所有區(qū)域墊底。

迅銷集團(tuán)更罕見披露了優(yōu)衣庫中國市場的具體數(shù)據(jù)表現(xiàn)。2025財年上半年，優(yōu)衣庫在中國內(nèi)地市場收益同比減少了約4%；經(jīng)營溢利同比大幅下降約11%。香港市場收益和溢利亦大幅減少。

該集團(tuán)在財報中表示，大中華區(qū)表現(xiàn)不佳，主要是因為市場整體消費意愿低落，不同地區(qū)氣候差距交易較往年更大，商品組合未能滿足各地需求所致。

為應(yīng)對中國市場的增速放緩，迅銷集團(tuán)首席財務(wù)官岡崎健曾在第一季度的路演中表示，“我們審查了每個產(chǎn)品的競爭力，并修改價格，調(diào)整到更合適的水平，但由于我們提升了當(dāng)?shù)毓べY水平及堅定地營銷投資，帶來了銷售成本、綜合管理費用的上升，毛利率和營業(yè)利潤率下降�！钡珜槲渫瑫r表示，相比追求短期銷售增長，這是一個持續(xù)改善的過程。

4月10日，無時尚中文網(wǎng)創(chuàng)始人唐小唐對時代財經(jīng)表示，“整個鞋服行業(yè)都在面臨這些問題，但相比功能性較強的運動鞋服，對于走大眾休閑賽道的優(yōu)衣庫來說，影響會更大。消費者縮減了開支、減少了消費頻次。也很難從企業(yè)內(nèi)部去解決這個問題。”

曾在中國市場喊出“每年新開80到100家門店”，提出2028財年實現(xiàn)1萬億日元銷售額目標(biāo)的優(yōu)衣庫，如今已大幅放慢了擴(kuò)張腳步。在2025年第二財季，優(yōu)衣庫在中國內(nèi)地的門店數(shù)量凈減少了10家。此前3個季度均為正增長。

唐小唐認(rèn)為，“公司不再愿意通過現(xiàn)有門店效益的提升，去彌補開新店的暫時性虧損�！彼A(yù)計，未來優(yōu)衣庫在中國市場或會關(guān)閉更多門店。

值得注意的是，迅銷集團(tuán)預(yù)計大中華區(qū)2025財年下半年收入及利潤同比略有增長，而全年收入及營業(yè)利潤均同比下滑。

關(guān)稅新政將影響北美市場

要做全球生意的優(yōu)衣庫，向更多海外市場要增長。

其中，歐美市場就被迅銷集團(tuán)寄予厚望。迅銷集團(tuán)提出，2027年要在北美開出200家門店，銷售額達(dá)3000億日元（約合人民幣154億元），經(jīng)營利潤率提升至20%。而歐洲市場到2027財年收益目標(biāo)為5000億日元（約合人民幣256億元），營業(yè)利潤率目標(biāo)則為20%。迅銷集團(tuán)還曾放話，在北美地區(qū)優(yōu)衣庫未來有1萬億日元的銷售市場。

在2025財年上半年，由北美和歐洲市場貢獻(xiàn)的收入在迅銷集團(tuán)占比合計已經(jīng)達(dá)到18.6%；可以對比的是，經(jīng)營多年的中國市場在同期收入占比為20.2%。歐美市場對于迅銷集團(tuán)來說越來越重要。

渠道快速擴(kuò)張，是迅銷集團(tuán)持續(xù)押寶北美地區(qū)的重要表現(xiàn)。今年3月，迅銷集團(tuán)披露，優(yōu)衣庫計劃2025財年在北美新開25家大型門店、旗艦店和其他類型的門店，使該地區(qū)門店總數(shù)突破100家。

不過，這家想在北美市場一展拳腳的日本企業(yè)如今遇到了麻煩。

近日，美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅重錘落地，波及亞洲鞋服供應(yīng)鏈。而優(yōu)衣庫的大部分合作供應(yīng)鏈位于亞洲，這或會帶來北美市場經(jīng)營成本的上漲，也對該地區(qū)盈利表現(xiàn)帶來了挑戰(zhàn)。在迅銷集團(tuán)公示的一份合作工廠名單中，截至2024年9月，優(yōu)衣庫在越南有75家工廠，孟加拉國有32家。

迅銷集團(tuán)在4月10日表示，預(yù)計美國關(guān)稅對公司下半財年合并業(yè)務(wù)利潤的影響為2%至3%。對于北美市場，迅銷集團(tuán)則因為關(guān)稅影響給出了毛利率下降的預(yù)期，并預(yù)計優(yōu)衣庫北美地區(qū)下半財年收入大幅增長的同時，營業(yè)利潤預(yù)計同比下降約20%；全年來看，該地區(qū)營業(yè)利潤同比增幅將保持在個位數(shù)水平。

4月10日，據(jù)鈦媒體，優(yōu)衣庫創(chuàng)始人、迅銷集團(tuán)董事長兼CEO柳井正在發(fā)布會上稱，特朗普的關(guān)稅將導(dǎo)致美國被世界其他地區(qū)孤立。他表示，只優(yōu)先考慮自己國家的關(guān)稅是不可接受的，這樣做最終可能會損害該國本身。

值得一提的是，據(jù)人民網(wǎng)在2017年的報道，特朗普在其任期內(nèi)，就曾敦促在美國開展業(yè)務(wù)的海內(nèi)外企業(yè)，擴(kuò)大在美國國內(nèi)的生產(chǎn)和雇傭。

彼時，柳井正回應(yīng)媒體，盡管迅銷在美國的業(yè)務(wù)每年有20到30家開店空間，但其強調(diào)“不可能”在美國生產(chǎn)，“這不利于美國消費者”。他表示，如果迅銷被直接提出要求，“將撤出（美國）。那樣在美國做生意就沒有意義了。”

2024年，《福布斯》發(fā)布的日本富豪排行榜中，柳井正及家族以約380億美元財富登頂，軟銀創(chuàng)始人孫正義排名第二。