出品/壹覽商業(yè)

作者/蒙嘉怡

中概股經(jīng)歷了“黑色星期一”，但茶飲行業(yè)依舊熱火朝天。

在資本市場(chǎng)，霸王茶姬于4月3日啟動(dòng)美股上市前PDIE（Pre-Deal Investor Education，即預(yù)路演），將赴納斯達(dá)克上市，股票代碼為“CHA”；寧波本土品牌東方梔子獲數(shù)千萬(wàn)元天使輪投資，估值達(dá)1.5億元人民幣。

截至2025年一季度，現(xiàn)制茶飲市場(chǎng)已孕育4家上市公司，門店總量突破40萬(wàn)大關(guān)，年復(fù)合增長(zhǎng)率保持17.3%的強(qiáng)勁動(dòng)能。

新茶飲的宇宙，還在持續(xù)膨脹。

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5000億規(guī)模的大賽道

當(dāng)“奶茶”出現(xiàn)時(shí)，所有人都沒(méi)料到這杯小甜水能有如此大的市場(chǎng)潛力。

1987年，臺(tái)灣春水堂將地方小吃“粉圓”丟進(jìn)奶茶，首創(chuàng)珍珠奶茶，隨后這一好喝的飲品就流行開來(lái)，奶茶這一行業(yè)也開始快速發(fā)展變遷。

彼時(shí)的中國(guó)，學(xué)校的門口、商業(yè)街的弄堂、居民區(qū)的小巷里如雨后春筍般冒出一些手推車或小門店，擺放著一個(gè)簡(jiǎn)易的玻璃柜臺(tái)，碼放著一個(gè)個(gè)裝著彩色粉末的透明玻璃瓶，瓶身上貼著香芋、草莓、哈密瓜等標(biāo)簽，兩勺奶精，一勺調(diào)味粉，茶水一沖，就是一杯奶茶。

那些手寫招牌“美味奶茶 2元一杯”下，是奶茶粉末時(shí)代的輝煌印記。那時(shí)的奶茶，更多是一種品類概念，大陸地區(qū)幾乎無(wú)代表性品牌可言。

隨著生意越做越大，奶茶開始步入街頭連鎖時(shí)期，制作工藝升級(jí)為“茶末基底+奶精勾兌”，珍珠的“兄弟們”椰果、西米、紫米等陸續(xù)上線。連鎖品牌開始嶄露頭角，門店面積擴(kuò)大至15~20平方米，品牌意識(shí)悄然萌芽，一些店鋪還搞起了集滿N個(gè)章送一杯奶茶的活動(dòng)，以街客、地下鐵為代表的街邊奶茶店成為一代人的青春記憶。

2007年，中國(guó)臺(tái)灣奶茶品牌CoCo都可進(jìn)軍大陸市場(chǎng)，臺(tái)灣50嵐旗下的1點(diǎn)點(diǎn)緊隨其后。兩大品牌均采用開放加盟策略，迅速擴(kuò)張，搶占年輕人心智。與前輩相比，它們有一個(gè)先天優(yōu)勢(shì)——無(wú)論奶還是茶，都采用天然原料，向顧客傳遞出“用料講究”的信號(hào)，在品質(zhì)與健康意識(shí)逐漸增強(qiáng)的市場(chǎng)中脫穎而出，直接贏在了起跑線上。

就這樣，行業(yè)也慢慢進(jìn)入到品質(zhì)升級(jí)時(shí)期。2011年后，行業(yè)開始向健康化轉(zhuǎn)型，原材料進(jìn)一步升級(jí)為鮮奶和天然茶葉，逐漸取代奶精與茶渣，產(chǎn)品的形態(tài)變得更加多樣化。

用料健康，味道好幾乎成了每個(gè)奶茶店的標(biāo)配，年輕人開始期待更多。

2017年后，以喜茶、奈雪的茶為代表的高端新式茶飲爆發(fā)，并且在“貨”與“場(chǎng)”兩方面實(shí)現(xiàn)了重大突破。原料全面升級(jí)為優(yōu)質(zhì)茶葉、鮮果和鮮奶，產(chǎn)品品類更加細(xì)分和豐富；選址擴(kuò)大至高端商圈，門店裝修實(shí)現(xiàn)線上線下全場(chǎng)景融合，面積擴(kuò)大至20~200平方米；更加強(qiáng)調(diào)空間設(shè)計(jì)與品牌文化，本土品牌特色凸顯。

資本看到行業(yè)潛力，開始大規(guī)模涌入。

喜茶在2018年獲得了美團(tuán)龍珠資本4億人民幣的B輪融資；2019年喜茶獲得騰訊、紅杉資本兩大知名投資機(jī)構(gòu)的加持；2021年，喜茶獲得高瓴、騰訊、紅杉、淡馬錫等5億美元的D輪融資，刷新了茶飲賽道單筆融資額的紀(jì)錄。

奈雪的茶在2018年獲得天圖資本數(shù)億人民幣的投資；2020年，奈雪的茶獲得了2輪過(guò)億美元的融資，投資機(jī)構(gòu)為云鋒基金、深創(chuàng)投、太盟投資等。

除了頭部品牌，7分甜、老虎山黑糖專賣等中腰部品牌也獲得資本青睞。老虎山黑糖專賣在2018年連續(xù)獲得3輪融資，融資金額超過(guò)1.5億元；7分甜在2020年10月獲得順為資本、內(nèi)向基金的1.5億元A輪融資。

據(jù)壹覽商業(yè)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年，圍繞新茶飲品牌共進(jìn)行24筆融資，披露金額83.22億。2022年，全年關(guān)于新茶飲展開的融資數(shù)量26起，披露金額46億。2023年，融資僅茶百道、荷田水鋪2起，其中茶百道獲融資金額10億。

越來(lái)越多品牌開始尋求上市機(jī)會(huì)，古茗、蜜雪冰城、滬上阿姨在2024年各自遞交了兩次招股書，截至2025年3月，現(xiàn)制茶飲行業(yè)孕育出4家上市公司，還有一家即將上市。

拿到錢后的品牌重心自然放在了擴(kuò)張上，2024年，壹覽商業(yè)長(zhǎng)期追蹤的26個(gè)現(xiàn)制茶飲行業(yè)品牌門店數(shù)量達(dá)119256間，且還在增長(zhǎng)。截止至2024年12月，我國(guó)現(xiàn)制茶飲在營(yíng)門店總數(shù)超60萬(wàn)家，在營(yíng)品牌超3千個(gè)。

就這樣，整個(gè)行業(yè)迅速發(fā)展壯大。2018年，現(xiàn)制茶飲市場(chǎng)規(guī)模已超千億，并在2018年至2023年間，保持著19.0%的復(fù)合年增長(zhǎng)率，預(yù)計(jì)2024年至2028年，現(xiàn)制茶飲市場(chǎng)將以17.3%的年復(fù)合增長(zhǎng)率穩(wěn)步增長(zhǎng)，2028年的市場(chǎng)規(guī)模有望發(fā)展至5732億元。

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成于大勢(shì)

回溯現(xiàn)制茶飲38年發(fā)展史，這個(gè)萬(wàn)億級(jí)賽道始終保持著令人驚嘆的進(jìn)化速度。不同于其他消費(fèi)領(lǐng)域的周期性震蕩，新茶飲行業(yè)展現(xiàn)出罕見(jiàn)的持續(xù)增長(zhǎng)韌性：2023年突破2500億市場(chǎng)規(guī)模后，仍以17.3%的復(fù)合增長(zhǎng)率向2028年的5000億關(guān)口突進(jìn)。支撐這種穿越周期能力的，是四大增長(zhǎng)引擎：

一是消費(fèi)基礎(chǔ)擴(kuò)大，消費(fèi)能力提升。2014年至2024年，中國(guó)的城鎮(zhèn)化率已從54.8%逐步上升至67.0%，促進(jìn)了居民消費(fèi)潛力的釋放，為現(xiàn)制茶飲行業(yè)提供了更廣闊的消費(fèi)基礎(chǔ)。

同時(shí)，中國(guó)全年人均可支配收入日益提高，消費(fèi)支出中食品煙酒支出也逐年增長(zhǎng)，相較于2014年人均食品煙酒支出4494元，2024年人均已達(dá)9957元。

二是公共設(shè)施日益完善。外賣平臺(tái)的普及和冷鏈物流的發(fā)展使現(xiàn)制茶飲能夠快速地配送至消費(fèi)者手中。品牌通過(guò)數(shù)字化系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)門店監(jiān)控、收入透明化和供應(yīng)鏈管理，提升運(yùn)營(yíng)效率。在行業(yè)不斷前行的當(dāng)下，多數(shù)品牌通過(guò)自建供應(yīng)鏈或與上游供應(yīng)商合作，確保原材料質(zhì)量和成本控制。

三是品牌追求產(chǎn)品差異化，持續(xù)創(chuàng)新。在行業(yè)集中度提升與競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，現(xiàn)制茶飲品牌面臨產(chǎn)品同質(zhì)化挑戰(zhàn)，亟需實(shí)現(xiàn)差異化。品牌通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新與原料探索，如采用不同原葉茶作為基底、突破茶基萃取技術(shù)、引入小眾水果等方式，推動(dòng)產(chǎn)品多元化。

四是探索出海增長(zhǎng)點(diǎn)。蜜雪冰城4800家海外門店背后，是供應(yīng)鏈出海的全新模式；霸王茶姬的“東方美學(xué)輸出”則驗(yàn)證了文化附加值的溢價(jià)能力。新茶飲正從產(chǎn)品貿(mào)易轉(zhuǎn)向生態(tài)出海，通過(guò)因地制宜的本土化策略進(jìn)一步布局全球。

但在看似繁榮的增長(zhǎng)曲線下，暗流正在涌動(dòng)。頭部品牌單店日均銷售杯數(shù)差距拉大至3.17倍；頭部品牌在GMV總量上漲的情況下，都出現(xiàn)了單店日均GMV下滑；區(qū)域市場(chǎng)出現(xiàn)“一月開百家，三月關(guān)三成”的震蕩；原料成本波動(dòng)和價(jià)格戰(zhàn)吞噬著本就微薄的利潤(rùn)率；越來(lái)越多加盟商“血本無(wú)歸”，流失率也隨之上漲......

品牌們自然著急，開始頻頻動(dòng)作尋找增量。

1月，益禾堂打響第一槍，發(fā)布了限時(shí)加盟政策，只要開店就有補(bǔ)貼，霸王茶姬和檸檬向右在店型上試探更多可能，前者在深圳開了家超級(jí)茶倉(cāng)CHAGEE TEA HOUSE，后者在上海推出“向右手作”；2月，喜茶暫停加盟申請(qǐng)，古茗正式登錄港交所，推出“最低23萬(wàn)開店”新政，支持在店加盟商；3月，蜜雪冰城在香港敲鐘，霸王茶姬沖擊美股上市，4家上市茶飲企業(yè)接連發(fā)布財(cái)報(bào)。

這些看似分散的行業(yè)事件背后，實(shí)則勾勒出三個(gè)關(guān)鍵趨勢(shì)：資本運(yùn)作進(jìn)入深水區(qū)、產(chǎn)品創(chuàng)新步入多維競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代、商業(yè)模式開啟裂變期。

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未來(lái)向何處

當(dāng)行業(yè)進(jìn)入“精算時(shí)代”，品牌方需參透消費(fèi)者需求，重構(gòu)產(chǎn)品研發(fā)的底層邏輯，讓每一分營(yíng)銷預(yù)算都花在刀刃上，更要建構(gòu)數(shù)字化，把用戶數(shù)據(jù)“吃干抹凈”。

對(duì)于加盟商，選擇不再止于“跟風(fēng)賺錢”，更要穿透商業(yè)迷霧，尋找真正能與自己共生的合作伙伴——那些把加盟商當(dāng)事業(yè)伙伴的品牌，終將在洗牌中勝出。

壹覽商業(yè)研究院所撰寫的《萬(wàn)壑爭(zhēng)流·行穩(wěn)致遠(yuǎn)——2025現(xiàn)制茶飲行業(yè)研究報(bào)告》價(jià)值所在。我們歷時(shí)12個(gè)月調(diào)研，走訪23個(gè)省市、訪談超50位行業(yè)操盤手、調(diào)研上千位消費(fèi)者、解構(gòu)10+頭部茶飲品牌的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，試圖回答茶飲行業(yè)的終極之問(wèn)：

當(dāng)市場(chǎng)滲透率突破臨界點(diǎn)，增長(zhǎng)動(dòng)能如何切換？

消費(fèi)者到底如何看待這個(gè)行業(yè)的各個(gè)品牌？

加盟商到底該加盟哪個(gè)茶飲品牌？

除了行業(yè)現(xiàn)狀、競(jìng)爭(zhēng)格局、行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)和產(chǎn)業(yè)圖譜外，報(bào)告更獨(dú)家呈現(xiàn)：多維的消費(fèi)者調(diào)研和品牌美譽(yù)度排名、各品牌加盟模式深度分析及推薦指數(shù)、頭部品牌的產(chǎn)品開發(fā)邏輯、營(yíng)銷方式分析、產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化分析、海外市場(chǎng)進(jìn)入策略圖譜。

當(dāng)行業(yè)進(jìn)入毫米級(jí)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，唯有掌握底層算法者方能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。