出品/港灣商業(yè)觀察

撰文/廖紫雯

日前，上海來(lái)伊份股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：來(lái)伊份，603777.SH）發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，顯示2024年公司業(yè)績(jī)預(yù)減，利潤(rùn)端出現(xiàn)大幅下滑態(tài)勢(shì)。

在業(yè)績(jī)挑戰(zhàn)之外，2025年1月，來(lái)伊份與社區(qū)生活集合店“養(yǎng)饞記”達(dá)成戰(zhàn)略合作，旨在通過(guò)模式互補(bǔ)和戰(zhàn)略協(xié)同，進(jìn)一步拓展華東市場(chǎng)。與此同時(shí)，來(lái)伊份在2025年1月完成了倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員店三期的開業(yè)。

在門店布局方面，2017年，來(lái)伊份曾推出“萬(wàn)家燈火”戰(zhàn)略，目標(biāo)在2023年實(shí)現(xiàn)全國(guó)門店突破1萬(wàn)家。然而，截止2024年上半年，其全國(guó)門店仍未突破4000家，其中公司加盟門店占比來(lái)到48.87%，呈現(xiàn)出逐年上升的態(tài)勢(shì)。

2024年業(yè)績(jī)下滑：轉(zhuǎn)型陣痛與市場(chǎng)挑戰(zhàn)

1月17日，來(lái)伊份發(fā)布2024年業(yè)績(jī)預(yù)告。

公司預(yù)計(jì)于2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為-8600萬(wàn)元左右，與上年同期相比，將減少1.43億元左右，同比下滑251%左右；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)為-7600萬(wàn)元左右，與上年同期相比，將減少8770萬(wàn)元左右，同比下滑750%左右。

來(lái)伊份表示，本次業(yè)績(jī)預(yù)減的主要原因?yàn)椋?024年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)在主要銷售區(qū)域受市場(chǎng)環(huán)境的挑戰(zhàn)較大，導(dǎo)致公司華東區(qū)域銷售有所下降；同時(shí)，公司部分銷售渠道的戰(zhàn)略調(diào)整及經(jīng)營(yíng)模式優(yōu)化等工作導(dǎo)致轉(zhuǎn)型期業(yè)績(jī)不及預(yù)期。

“2024年三季度開始，公司順應(yīng)市場(chǎng)需求，推出新店型，并進(jìn)行部分門店優(yōu)化。2025年，公司將提供高質(zhì)價(jià)比的產(chǎn)品、以嶄新的形象、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，滿足消費(fèi)者多樣個(gè)性化的需求，做好經(jīng)營(yíng)管理，為投資者帶來(lái)優(yōu)異的業(yè)績(jī)回報(bào)�！�

同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤(rùn)的影響金額為-1000萬(wàn)元左右，公司指出，主要系計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助、銀行理財(cái)產(chǎn)品投資收益和金融資產(chǎn)產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)損益影響。

近三個(gè)完整年來(lái)看，來(lái)伊份業(yè)績(jī)已呈現(xiàn)出一定波動(dòng)態(tài)勢(shì)。2021年-2023年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為41.72億、43.82億、39.77億，營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)3.63%、5.03%、-9.25%。

同一時(shí)間，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為3100萬(wàn)、1.02億、5705萬(wàn)，利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)147.55%、229.12%、-44.09%。

前三季度情況來(lái)看，2022年前三季度-2024年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為32.50億、30.02億、25.23億，分別同比增長(zhǎng)6.53%、-7.61%、-15.96%。

近三個(gè)三季度，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為7070萬(wàn)、454.3萬(wàn)、-4262萬(wàn)，分別同比增長(zhǎng)452.96%、-93.57%、-1038.26%。

早在2024年上半年，來(lái)伊份業(yè)績(jī)面已呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢(shì)。上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)分別為17.92億、1492萬(wàn)，分別同比增長(zhǎng)-15.05%、-72.56%。

對(duì)于2024年上半年的業(yè)績(jī)大幅下滑情況，公司表示，2024年1月至6月，公司基于現(xiàn)階段宏觀經(jīng)濟(jì)情況及社會(huì)消費(fèi)市場(chǎng)趨勢(shì)，進(jìn)行部分區(qū)域門店結(jié)構(gòu)調(diào)整，在調(diào)整過(guò)程中，雖然加盟收入略有提升，但直營(yíng)收入受影響同比下降，導(dǎo)致當(dāng)期利潤(rùn)不達(dá)預(yù)期。

ROE方面，據(jù)雪球數(shù)據(jù)，2023年全年、2024年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)ROE分別為3.10%、-2.36%。

萬(wàn)家燈火戰(zhàn)略下的門店布局

在門店布局方面，來(lái)伊份于2017年提出“萬(wàn)家燈火”戰(zhàn)略。彼時(shí)萬(wàn)家燈火目標(biāo)為“計(jì)劃2023年實(shí)現(xiàn)一萬(wàn)家門店的規(guī)模，精耕上海、江蘇等成熟市場(chǎng)、發(fā)展安徽、北京等成長(zhǎng)市場(chǎng)、培育深圳、江西、重慶等新市場(chǎng)�！�

2024年半年報(bào)披露，線下方面，以加盟發(fā)展為主的萬(wàn)家燈火持續(xù)推進(jìn)，截止2024年上半年，全國(guó)門店總數(shù)3472家，其中直營(yíng)門店1775家，加盟門店1697家，加盟門店數(shù)占比48.87%。

同時(shí)，來(lái)伊份指出，2024年上半年，公司進(jìn)行部分區(qū)域門店結(jié)構(gòu)調(diào)整，在調(diào)整過(guò)程中，雖然加盟收入略有提升，但直營(yíng)收入受影響同比下降。

在2024年6月的業(yè)績(jī)報(bào)告說(shuō)明會(huì)上，針對(duì)“之前計(jì)劃2023年實(shí)現(xiàn)萬(wàn)店，后因疫情影響未能達(dá)成，請(qǐng)問(wèn)公司計(jì)劃何時(shí)達(dá)成？是否有具體的擴(kuò)店節(jié)奏安排？”，公司表示，萬(wàn)家燈火是公司的長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展的目標(biāo)，并不是公司2023年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。未來(lái)，公司將持續(xù)推進(jìn)萬(wàn)家燈火戰(zhàn)略，精耕長(zhǎng)三角地區(qū)、拓展全國(guó)市場(chǎng),加大全國(guó)的加盟力度，同時(shí)持續(xù)優(yōu)化升級(jí)直營(yíng)門店，深化線下渠道布局，打造“隨時(shí)隨地來(lái)伊份”的場(chǎng)景。

縱觀往年，2021年，公司門店總數(shù)達(dá)3488家，同比增加484家。其中直營(yíng)門店2194家，同比減少175家；加盟門店1294家，同比增加659家，加盟占比接近40%。

2022年，公司門店總數(shù)達(dá)3622家，同比增加134家。其中直營(yíng)門店2128家，同比減少66家；加盟門店1494家，同比增加200家，加盟店占比41.2%。

2023年，公司門店總數(shù)達(dá)3685家，同比增加63家。其中直營(yíng)門店1910家，同比減少218家；加盟門店1775家，同比增加281家，加盟店占比48%。

整體上，公司加盟門店占比逐年上升。上述提及的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，來(lái)伊份曾指出，公司線下直營(yíng)門店占比較高，故而銷售費(fèi)用占比較高，但公司銷售費(fèi)用金額相對(duì)較小。未來(lái)公司將積極推行加盟業(yè)務(wù)，加強(qiáng)費(fèi)用優(yōu)化管理。加盟店屬于輕資產(chǎn)模式，相比直營(yíng)店，在店面租賃、人員工資等方面的經(jīng)營(yíng)成本更低。隨著加盟店占比提升，預(yù)計(jì)公司銷售費(fèi)用將得到持續(xù)優(yōu)化。

視線來(lái)到銷售費(fèi)用端，2021年-2023年、2024年前三季度，來(lái)伊份實(shí)現(xiàn)銷售費(fèi)用分別為12.78億、12.03億、11.11億、7.325億，銷售費(fèi)用率分別為30.62%、27.44%、27.92%、29.03%。

同一時(shí)間，公司實(shí)現(xiàn)研發(fā)費(fèi)用分別為503.1萬(wàn)、1769萬(wàn)、1851萬(wàn)、788.8萬(wàn)，實(shí)現(xiàn)研發(fā)費(fèi)用率分別為0.12%、0.40%、0.47% 、0.31%。

加速布局：養(yǎng)饞記合作與布局倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員店

2025年1月，來(lái)伊份與社區(qū)生活集合店“養(yǎng)饞記”達(dá)成戰(zhàn)略合作。據(jù)悉，養(yǎng)饞記于2018年成立首店，其以嘉興為大本營(yíng)，聚焦江浙滬市場(chǎng)，目前擁有超250家門店。

來(lái)伊份計(jì)劃與養(yǎng)饞記品牌通過(guò)模式互補(bǔ)、戰(zhàn)略協(xié)同，逐步將養(yǎng)饞記自有品牌占比提升至30%以上。

發(fā)布會(huì)上，來(lái)伊份董事長(zhǎng)施永雷表示，此次合作是零食行業(yè)商業(yè)合作模式的一次全新嘗試。來(lái)伊份總裁郁瑞芬表示，來(lái)伊份與養(yǎng)饞記強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合后，目標(biāo)是成為華東地區(qū)市場(chǎng)滲透率第一，品牌知名度第一的企業(yè)，這一區(qū)域孕育著巨大的消費(fèi)潛力。

同樣在1月，公司的倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員店三期開業(yè)，總面積達(dá)8500㎡，新增生鮮區(qū)域，SKU增長(zhǎng)至2200 。

據(jù)新京報(bào)消息，本次開業(yè)后，倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員店項(xiàng)目總監(jiān)季林楓透露，與去年9月份相比，辦理黑金會(huì)員的人數(shù)激增了250%。2025年，該項(xiàng)目將持續(xù)擴(kuò)充SKU數(shù)量，加大非零食商品類目引進(jìn)力度，加速商品更新迭代。

凌雁管理咨詢首席咨詢師、餐飲及食品行業(yè)分析師林岳對(duì)《港灣商業(yè)觀察》指出，近年來(lái)，量販零食、折扣店等新業(yè)態(tài)的涌現(xiàn)，進(jìn)一步壓榨了來(lái)伊份的市場(chǎng)空間，來(lái)伊份線下門店數(shù)量也在持續(xù)減少，短短半年時(shí)間，門店數(shù)量已減少了超過(guò)200家。

林岳認(rèn)為，量販零食連鎖巨頭對(duì)來(lái)伊份的影響是很大的，來(lái)伊份在主要銷售區(qū)域的優(yōu)勢(shì)逐漸在削弱，品牌聲量越來(lái)越小，盈利的挑戰(zhàn)很大。社區(qū)生鮮店模式可能是來(lái)伊份最后的救命稻草，但是門店模式不可過(guò)大，大店模式除了運(yùn)營(yíng)成本高，不利于和扎根于社區(qū)的便利店、雜貨店、生鮮店抗?fàn)帯?/p>

據(jù)悉，在2024年9月，來(lái)伊份首家倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員店正式開業(yè)。該門店在8月10日開啟試營(yíng)業(yè)，首期營(yíng)業(yè)面積規(guī)模達(dá)2500平方米，正式開業(yè)面積增長(zhǎng)至5000平方米，SKU數(shù)量增長(zhǎng)至上千個(gè)，從單一休閑食品品類擴(kuò)充到酒水飲料、米面糧油、生鮮熟食、水果、乳制品。

據(jù)來(lái)伊份官網(wǎng)，該店位于上海市松江區(qū)九新公路855號(hào)來(lái)伊份零食博物館內(nèi)，辦理黑金會(huì)員即可成為倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員進(jìn)店消費(fèi)，年費(fèi)是99元。

在《港灣商業(yè)觀察》于2024年11月發(fā)布的《來(lái)伊份前三季度營(yíng)收凈利潤(rùn)大降，門店收縮下押注倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員店成敗難料》一文中，林岳曾詳細(xì)指出，零食賽道目前已進(jìn)入平緩期，大多數(shù)品牌需要尋求“第二增長(zhǎng)曲線”，這也是來(lái)伊份布局倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員店的原因。然而，倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員店的運(yùn)營(yíng)模式更重，對(duì)供應(yīng)鏈效率、供應(yīng)商管理要求更高。作為新入局者，來(lái)伊份的品牌影響力尚未覆蓋全國(guó)，能否有效搶占市場(chǎng)尚存不確定性。相比之下，輕資產(chǎn)模式下的社區(qū)生活店或許更有利于來(lái)伊份的未來(lái)布局。

此外，來(lái)伊份近期高管變動(dòng)頻頻。今年年初，公司發(fā)布公告稱，董事會(huì)2024年12月31日收到董事張琴女士的書面辭職報(bào)告。因個(gè)人原因，張琴女士申請(qǐng)辭去公司第五屆董事會(huì)董事職務(wù)。自2025年1月1日起，張琴女士將不再擔(dān)任公司董事職務(wù)。

1月17日，公司表示，近日收到公司副總裁周晨君先生的書面辭任報(bào)告。因工作調(diào)整原因，周晨君先生申請(qǐng)辭去公司副總裁職務(wù)，公司另有任用。周晨君先生辭任后將不再擔(dān)任公司副總裁職務(wù)，公司會(huì)根據(jù)業(yè)務(wù)需要安排其擔(dān)任其它職務(wù)，其辭任不會(huì)影響公司正常經(jīng)營(yíng)。