出品/礪石商業(yè)評(píng)論 

撰文/張水

從一位農(nóng)民到服裝界的領(lǐng)軍人物，再到資本市場(chǎng)的弄潮兒，雅戈?duì)杽?chuàng)始人李如成經(jīng)歷了怎樣的跌宕起伏？

最近一段時(shí)間，中國(guó)服裝領(lǐng)域巨頭企業(yè)雅戈?duì)柤瘓F(tuán)以74億元的價(jià)格，從阿里巴巴集團(tuán)手中收購(gòu)銀泰百貨的交易廣受關(guān)注。

在雅戈?duì)栠@筆交易背后的核心決策者，是其創(chuàng)始人李如成。提起李如成，很多人都并不知曉，但其實(shí)其是一位極具故事性的企業(yè)家。李如成與今年年初熱播電視劇《繁花》中的男主角寶總有著諸多相似之處，甚至比寶總的故事更加精彩。‍

他從普通人出身，發(fā)展成為服裝界的巨頭，后來(lái)還深度介入資本市場(chǎng)本和房地產(chǎn)市場(chǎng)，再到如今收購(gòu)零售巨頭銀泰百貨，李如成是如何一步步走到今天的？‍0

01 

華麗轉(zhuǎn)身 

李如成，對(duì)外一直喜歡把自己說(shuō)成是“農(nóng)民出身”，他的農(nóng)民身份開始于1958年。

那一年李如成7歲，父親被打成右派，他們離開上海被下放到寧波南郊的段塘鎮(zhèn)。在那里，他品嘗到了底層社會(huì)的艱辛。為了能當(dāng)上放牛娃，他在爭(zhēng)搶中跌倒被牛踩腫了腳。此后，他和村里的小伙伴一起編草帽，來(lái)?yè)Q取幾分錢的微薄收入。

命運(yùn)并未因此對(duì)李如成手下留情。10歲那年，他的父母相繼去世，留下他和姐姐以及兩個(gè)弟弟相依為命。

他們的生活異常艱難，15歲的李如成只有34公斤。

在死亡邊緣的掙扎，鍛煉了他強(qiáng)大的韌性，隨時(shí)降臨的災(zāi)難讓他必須有強(qiáng)大的應(yīng)變和創(chuàng)新能力。他必須牢牢抓住任何機(jī)會(huì)，并吸取用饑餓和真實(shí)的痛苦換來(lái)的教訓(xùn)。

熬過一個(gè)個(gè)痛苦的暗夜，沒有人能如李如成一樣強(qiáng)烈地渴望改變。

所以，知青上山下鄉(xiāng)的政策一出，李如成果斷報(bào)名到燈塔大隊(duì)雅渡村“插隊(duì)”務(wù)農(nóng)。他一邊看書讀報(bào)，一邊科學(xué)種田，玉米、西瓜、小雞、小鴨都養(yǎng)得很好。在那里，李如成度過了人生中寶貴的15年。

在那段廣闊天地里，李如成繼續(xù)鍛造著困難中的生存智慧，也體驗(yàn)知識(shí)和技術(shù)運(yùn)用到土地上的驚奇效果，他還和當(dāng)?shù)氐墓媚锝Y(jié)了婚。那時(shí)的李如成依然很窮，他說(shuō)：“坐車的錢都沒有，我們家里打牌，五分錢掉地板縫里，鑿、敲都要把它拿出來(lái)，去打醬油�！�

1977年，獨(dú)生女出生時(shí)，李如成為她起名“李寒窮”�！啊F’并非‘貧窮’，而是表示‘窮盡’。當(dāng)年，我父親敏銳地感覺到社會(huì)在醞釀變革的力量，寒冷總會(huì)過去，春天終將來(lái)臨。這份寄托就體現(xiàn)在了我的名字上�！焙芏嗄旰笈畠夯貞浾f(shuō)。

他的直覺沒有錯(cuò)。十一屆三中全會(huì)后，隨著知青返城的浪潮，李如成離開了他的那段人生。

1981年1月3日，李如成帶著一絲緊張站在寧波青春服裝廠的大門前。他特意穿上了三年前的結(jié)婚禮物——一套岳父親手做的藍(lán)布中山裝，以及一雙略顯粗糙的豬皮皮鞋。由于出身不好，他不能參軍不能當(dāng)老師，因?yàn)樵谵r(nóng)村結(jié)婚了不能返城，來(lái)這個(gè)隨時(shí)可能倒閉的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)當(dāng)個(gè)裁縫，成了他的救命稻草。

作為中國(guó)服裝史上最具影響力的流派，被稱為“紅幫裁縫”的寧波裁縫，已經(jīng)有數(shù)百年歷史，所以在寧波服裝工廠遍地開花。

青春服裝廠非常簡(jiǎn)陋，車間設(shè)在村邊戲臺(tái)的地下室里，昏暗潮濕。職工們從自家搬來(lái)縫紉機(jī)，為其他工廠代加工一些短褲、短袖等低檔產(chǎn)品。但初來(lái)乍到的李如成只能拉板車，從廠里拉貨到寧波北站，工資28元一個(gè)月。

吃慣了苦的李如成非常珍惜這份來(lái)之不易的工作。經(jīng)過一番努力，他終于當(dāng)上了裁縫。彼時(shí)工廠有個(gè)200元一個(gè)月從上海請(qǐng)來(lái)的裁縫，“他不教你的，我自己偷偷地學(xué)，半年時(shí)間也可以懂了”，李如成曾表示。技術(shù)過硬的他后來(lái)當(dāng)上了裁縫組長(zhǎng)。

可幫人代工的生意，饑一頓飽一頓，最難的時(shí)候三個(gè)月都發(fā)不出工資。對(duì)抗這種困境李如成再熟悉不過。晚上，他帶著同事、扛著庫(kù)存到寧波江廈街去賣。在此期間，李如成聽說(shuō)東北有廠家想把布料做成成衣，正在尋找合作伙伴。

二話沒說(shuō)，李如成就坐在了去沈陽(yáng)的車上。到了那里他豁出命來(lái)2天喝了5頓大酒，醉醺醺地他回到了寧波。跟他一起回來(lái)的，還有12噸面料和一個(gè)讓廠子起死回生的大訂單。

回到寧波，李如成身兼設(shè)計(jì)師、調(diào)度員，精心安排每一個(gè)環(huán)節(jié)，確保牢牢抓住這根救命稻草。年底，工廠的利潤(rùn)猛增至20萬(wàn)元，工人們的月工資也從二十多元漲到七八十元。1982年，李如成在一片歡呼中被上級(jí)任命為廠長(zhǎng)。

可他卻愁得20多天沒睡好覺。

“后來(lái)（上級(jí)）又把一個(gè)經(jīng)營(yíng)不好的繡花廠給我，兩個(gè)廠300多個(gè)人，怎么辦？”從父母離世后他們姐弟4人，到青春廠的100多人，李如成能想辦法拆東墻、補(bǔ)西墻。可如今300張嘴等著，一旦進(jìn)入青黃不接的時(shí)期，該怎么辦？

“不能再靠季節(jié)性訂單了，必須有自己穩(wěn)定的產(chǎn)品。”李如成暗下決心。作為一個(gè)小廠，他得找一條粗壯的大腿抱著，“借梯上樓”。

“上海開開襯衫廠，一個(gè)百年老廠，正在尋找聯(lián)營(yíng)加工點(diǎn)”！四處探聽的李如成，得知消息后火速趕到了上海。彼時(shí)寧波的服裝廠林立，青春廠毫無(wú)競(jìng)爭(zhēng)力。李如成不肯罷休，他從上海聘請(qǐng)了8位服裝師傅，還花大錢更新了設(shè)備，在工廠里搞得熱火朝天。

一天，全廠幾百個(gè)員工都爬到窗口看熱鬧：“李如成穿西服了！”

穿著這件令全場(chǎng)沸騰的西服褲，他要去廣西“堵”開開的領(lǐng)導(dǎo)。幾天的相處下來(lái)，李如成談吐得體，對(duì)服裝業(yè)務(wù)的洞見，讓他獲得了自行生產(chǎn)銷售開開服裝的機(jī)會(huì)，并一次性簽下了30萬(wàn)件的大訂單。

聯(lián)營(yíng)讓李如成獲得了上海來(lái)的師傅、先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)加持，還讓李如成的小廠發(fā)生了翻天覆地的變化，短短兩三年間，工廠就獲得了百萬(wàn)元的利潤(rùn)，掘得了寶貴的第一桶金。1985年，青春廠銷售額達(dá)1000萬(wàn)元，職工的月工資也上升到了百元。

但看到了更大世界的李如成意識(shí)到，想再上新臺(tái)階，就必須放棄受制于人的聯(lián)營(yíng)，創(chuàng)造自己的獨(dú)立品牌。

“改革開放膽子要大一些，敢于試驗(yàn)，不能像小腳女人一樣�！�

1986年，李如成將自主品牌——北侖港襯衫推向市場(chǎng)，立刻受到各地商家的追捧。山城重慶甚至發(fā)來(lái)緊急電報(bào)：“山城人民盼北侖港，火速發(fā)貨”。第二年，北侖港被國(guó)家商業(yè)部通報(bào)為全國(guó)暢銷產(chǎn)品。

02 

走向全國(guó) 

從寧波走到全國(guó)，站上了更大舞臺(tái)的李如成，卻抬眼看到了更大的“對(duì)手”——皮爾卡丹。

這個(gè)強(qiáng)勢(shì)的國(guó)外品牌，在當(dāng)時(shí)的中國(guó)堪比今日愛馬仕，不僅在20世紀(jì)80年代就有幾億人民幣的年?duì)I收，還讓國(guó)內(nèi)的品牌都降了級(jí)。

了解到皮爾卡丹在進(jìn)入中國(guó)之前，就對(duì)中國(guó)的企業(yè)家人數(shù)、婚姻登記、旅游者出入境、外國(guó)領(lǐng)事館和外國(guó)商社在華人數(shù)、中國(guó)出國(guó)留學(xué)和商務(wù)考察人數(shù)等數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析，并推演出了中國(guó)高端服裝的總體規(guī)模和穿著者構(gòu)成，以及皮爾卡丹的目標(biāo)消費(fèi)者。李如成大為震撼！

寧波地處中國(guó)東部沿海，擁有良好的港口條件，便于原材料的進(jìn)口和成品的出口，為服裝產(chǎn)業(yè)提供了便捷的物流條件。李如成不想繼續(xù)生產(chǎn)幾塊十幾塊一件的三線品牌了，他有了新的目標(biāo)。

一番考察下來(lái)，李如成決定放棄已經(jīng)火遍全國(guó)的北侖港，從頭再來(lái)。

為了引進(jìn)海外經(jīng)營(yíng)管理和先進(jìn)的制造技術(shù)，他們拼命地找合資企業(yè)。1990年8月，一個(gè)全新的中外合資企業(yè)——雅戈?duì)栔埔掠邢薰境闪ⅰ?/p>

YOUNGOR（雅戈?duì)枺┻@個(gè)名字，延續(xù)了“青春”廠的歷史，還彰顯著李如成的國(guó)際化野心。他在《解放日?qǐng)?bào)》花500元打出的廣告語(yǔ)就叫作“雅戈?duì)�，中�?guó)的皮爾·卡丹”。

“一個(gè)寧波‘老法師’加兩個(gè)紅幫裁縫、一把揚(yáng)州剪刀，我阿寶變成了寶總……”接下來(lái)的故事跟《繁花》里寶總的三羊品牌極為相似，合資以后，他們升級(jí)了面料，也逐年提升價(jià)格。

帶著銷售人員，李如成連夜坐船到十六鋪碼頭，等到天亮再一家家去敲商場(chǎng)的門。就這樣，他讓品牌進(jìn)入了一個(gè)個(gè)曾高不可攀的大商場(chǎng)，“上海第一百貨、華聯(lián)，北京的王府井、東安、隆福、西單四個(gè)商場(chǎng)都進(jìn)了”。

1991年，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)總產(chǎn)值突破1萬(wàn)億元大關(guān)，占據(jù)當(dāng)年全國(guó)GDP的半壁江山。這一年，“雅戈?duì)枴逼放偏@得“中國(guó)馳名商標(biāo)”稱號(hào)（中國(guó)服飾行業(yè)僅有的兩家之一），40歲的李如成成為了全國(guó)51位鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)家代表中最年輕的被表彰者。

訂單如雪片般飛來(lái)，李如成說(shuō)“擋都擋不住”。雅戈?duì)柕哪昀麧?rùn)從1991年的兩三百萬(wàn)躍升到1993年的兩三千萬(wàn)元，他說(shuō)“想都不敢想”�！盎旧险麄�(gè)90年代，我們銷售額每年都以88%的速度增長(zhǎng)，利潤(rùn)以95%的速度成長(zhǎng)，這十年是雅戈?duì)柊l(fā)展最快的年份。”

1993年，雅戈?duì)柕匿N售額不到2億元，完成利潤(rùn)2021萬(wàn)元。此后幾年，雅戈?duì)栟D(zhuǎn)向內(nèi)部股份制改革，通過調(diào)動(dòng)生產(chǎn)者、經(jīng)營(yíng)者和投資者的積極性，公司迎來(lái)爆發(fā)式成長(zhǎng)。股改完成后的首年，雅戈?duì)柕匿N售額就突破了4億元，完成利潤(rùn)超過6000萬(wàn)元。

1996年，國(guó)內(nèi)服裝市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，襯衫、西服廠達(dá)1000多家，李如成開始把眼光瞄上了國(guó)外。

他還是先從技術(shù)、人才和設(shè)備上跟對(duì)方看齊，花2000多萬(wàn)元，從日本引進(jìn)HP免熨工藝開啟了我國(guó)襯衫免熨燙的先河。此后，李如成在科技投入上，逐年遞增30%以上，到2000年累計(jì)投入達(dá)2億元。

伴隨著技術(shù)投入一起來(lái)的，是美國(guó)、日本、歐洲各地的訂單。

在國(guó)際訂單和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的火熱催化下，雅戈?duì)枏纳嫌渭徔棾�、中游服裝城、下游旗艦店、物流環(huán)節(jié)等服裝全產(chǎn)業(yè)鏈，擁有雅戈?duì)枴AYOR、哈特·馬克斯、漢麻世家四個(gè)品牌，成為年產(chǎn)襯衫1000萬(wàn)件、西服200萬(wàn)套，其他服飾2000萬(wàn)件的服裝大亨，以及亞洲最大的服飾面料生產(chǎn)基地。

這條全產(chǎn)業(yè)鏈的龐大，甚至常人難以想象。紡織就有棉紡、毛紡、化纖、針織、印染等，每一項(xiàng)都有自己復(fù)雜的工藝技術(shù)、人才、原輔材料等一系列具體要求。從紡織到用戶買走產(chǎn)品，這里面每一個(gè)環(huán)節(jié)的搭建，彼此的配合是一項(xiàng)復(fù)雜龐大的工程。

對(duì)于為什么能搭建一個(gè)如此龐大的產(chǎn)業(yè)鏈，李如成回答：“全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且粋�(gè)很純粹的樸素理念。我是一個(gè)農(nóng)民，農(nóng)民最大的特點(diǎn)是自給自足，豐衣足食，不去求人家�！�

農(nóng)民李如成，踏著時(shí)代的大浪，從阿寶變成遙不可及的寶總。

03 

機(jī)會(huì)主義：盛有毒酒的金杯 

1998年，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司股票在上海證券交易所掛牌上市。拿著巨額資金，李如成審慎地說(shuō)，不會(huì)涉足金融和科技，但故事卻在悄然發(fā)生變化。

故事的變化應(yīng)該從1991年說(shuō)起。

“1991年，我參加全國(guó)企業(yè)家一次會(huì)議，從其他與會(huì)代表的口中得到了兩個(gè)信息：一是股份制，二是房地產(chǎn)�！被氐綄幉�，李如成必然如以前一樣迅速抓住機(jī)會(huì)。他完成雅戈?duì)柕墓煞葜聘脑�，又�?992年與澳門南光攜手合作，踏入了房地產(chǎn)開發(fā)的領(lǐng)域。

在房地產(chǎn)市場(chǎng)小試牛刀的時(shí)候，雅戈?duì)栠M(jìn)入了另一個(gè)領(lǐng)域——金融。彼時(shí)，寧波的一些企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，在政府的鼓勵(lì)與支持下，1993年，雅戈?duì)枀⑴c了廣博集團(tuán)的股權(quán)投資，這一次瀕臨破產(chǎn)的救贖，讓他從中獲得了豐厚的回報(bào)，也開啟了李如成的金融大門。1997年，他參與寧波商業(yè)銀行的重組。

1999年，李如成迎來(lái)了資本市場(chǎng)上的一次大動(dòng)作——出于對(duì)證券市場(chǎng)的興趣以及對(duì)中信證券深厚背景的認(rèn)可，他再次豪擲3.2億元，認(rèn)購(gòu)了2億股中信證券，成為持股9.61%的第二大股東。

房地產(chǎn)和資本市場(chǎng)的甘甜來(lái)得異常洶涌。

在寧波，雅戈?duì)栆仓饾u嶄露頭角，最終成為當(dāng)?shù)刈畲蟮姆康禺a(chǎn)商。21世紀(jì)初期，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展中國(guó)步入重工業(yè)主導(dǎo)增長(zhǎng)階段，房地產(chǎn)行業(yè)異軍突起，成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主力軍，而傳統(tǒng)的輕工業(yè)逐漸失去優(yōu)勢(shì)時(shí)，李如成的另外兩條曲線一路飛升。

2002年，中信證券上市，李如成手中的原始股價(jià)值飆升。2007年，他以高達(dá)80.42億元的價(jià)格出售了中信證券股份，短短8年時(shí)間，收益增長(zhǎng)了24倍。

“中國(guó)不缺做服裝的雅戈?duì)�，而是缺超越服裝的雅戈?duì)��！北藭r(shí)的李如成壯志凌云。

2007年，寧波銀行上市，雅戈?duì)栕鳛槠涫蠊蓶|之一，持股成本僅為1.01元/股。2009年，寧波銀行定向增發(fā)，每股11.63元的價(jià)格讓李如成非常興奮，他增持7100萬(wàn)股。2010年，他又一次斥資8.1億元增持了7050萬(wàn)股。2009年、2010年，雅戈?duì)柦鹑跇I(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16.25億、12.45億。

在資本市場(chǎng)春風(fēng)得意的雅戈?duì)枺诜康禺a(chǎn)市場(chǎng)同樣激進(jìn)。房地產(chǎn)調(diào)控壓力下，雅戈?duì)柸匀换ㄙM(fèi)重金拿地，被冠以“高房?jī)r(jià)推手”的名號(hào)。2007年、2008年和2010年，三次榮獲“地王”稱號(hào)的雅戈?duì)栵L(fēng)光無(wú)兩，開啟了進(jìn)軍全國(guó)市場(chǎng)的雄心壯志。

面對(duì)社會(huì)“不務(wù)正業(yè)”的批判，李如成的回答同樣質(zhì)樸：“不用分主業(yè)副業(yè)，賺錢就是主業(yè)�！�

金融市場(chǎng)的甜鋪天蓋地，苦澀同樣來(lái)得澎湃和猝不及防。

2008年的股市大跌，讓李如成感受到了資本市場(chǎng)的無(wú)情。金融業(yè)務(wù)的拖累，讓雅戈?duì)柈?dāng)年凈利潤(rùn)下降了36%。為了轉(zhuǎn)變這一局面，李如成決定將金融投資交給專業(yè)機(jī)構(gòu)打理。2008年10月，他們與富國(guó)基金一拍即合，共同成立了上海凱石投資管理有限公司。

2010年前后，已經(jīng)很難將雅戈?duì)柖x為服裝公司，因?yàn)楣窘鹑谕顿Y、房地產(chǎn)與服裝的利潤(rùn)占比是5：3：2，雅戈?duì)柋煌饨鐟蚍Q為“披著服裝的投行”。

然而，市場(chǎng)的風(fēng)云變幻總是讓人難以預(yù)料。2011年，雅戈?duì)柾顿Y27.25億元參與的14家上市公司定向增發(fā)幾乎全部破發(fā)。

2012年年末，雅戈?duì)柕纳虾！伴L(zhǎng)風(fēng)地王”項(xiàng)目面臨了嚴(yán)峻的考驗(yàn)。幾年前在上海、杭州、寧波、蘇州等地勇奪“地王”的雅戈?duì)枺陧?xiàng)目建成和銷售階段卻發(fā)現(xiàn)，“地王”帶來(lái)的高價(jià)讓銷售異常困難。

2012年，雅戈?duì)柗康禺a(chǎn)業(yè)務(wù)收入占比已達(dá)48.24%。這一年，雅戈?duì)柕拇尕洖?34.73億元，其中地產(chǎn)板塊庫(kù)存達(dá)200多億元。李如成說(shuō)：“由于房地產(chǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)融資功能的喪失，房地產(chǎn)和服裝混業(yè)經(jīng)營(yíng)的狀況已經(jīng)嚴(yán)重制約了雅戈?duì)栒w的發(fā)展�！�

雅戈?duì)柡俺隽酥鼗胤b主業(yè)的口號(hào)。

04 

回歸 

一邊喊著重回主業(yè)，2012年11月，雅戈?duì)柍赓Y30億元人民幣投向中石油西氣東輸三線管道項(xiàng)目。依靠類似的項(xiàng)目從“阿寶”到“寶總”，雅戈?duì)柡茈y在這樣的機(jī)會(huì)面前停下來(lái)。但隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，回歸是時(shí)代的必然。

2011年至今，雅戈?duì)栆言诙啻胃吖軙?huì)議上，反復(fù)表達(dá)了回歸服裝產(chǎn)業(yè)的意向。

為了聚焦時(shí)尚產(chǎn)業(yè)建設(shè)，向?qū)幉ㄊ腥嗣裾栀?zèng)了普濟(jì)醫(yī)院及相關(guān)資產(chǎn)，退出了健康產(chǎn)業(yè)。

在2022年、2023年，將旗下的地產(chǎn)公司、酒店管理公司出售給了寧波市國(guó)資委，退出業(yè)務(wù)。并將投資的矛頭轉(zhuǎn)向了時(shí)尚投資領(lǐng)域。

2023年底，“雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司”更名為“雅戈?duì)枙r(shí)尚股份有限公司”，以淡化地產(chǎn)業(yè)務(wù)回歸服裝主業(yè)。他們希望建立一個(gè)國(guó)際化的時(shí)尚產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，涵蓋服裝、鞋帽、箱包、配飾、家居、美妝等多個(gè)領(lǐng)域，打造一個(gè)全方位的時(shí)尚生態(tài)圈。

退出地產(chǎn)業(yè)務(wù)的雅戈?duì)�，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性大大提高。最新發(fā)布的三季報(bào)顯示，2024年前三季度雅戈?duì)柕目偁I(yíng)收為84億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為25.12億元，業(yè)績(jī)表現(xiàn)頗為穩(wěn)健。

也正是雅戈?duì)柗�(wěn)健的業(yè)績(jī)，給了李如成決定收購(gòu)銀泰百貨的底氣。截至目前，銀泰百貨在全國(guó)擁有60家百貨門店及多個(gè)待開項(xiàng)目。在線上，銀泰百貨實(shí)現(xiàn)了喵街APP、“銀泰百貨INTIME”微信小程序、“銀泰百貨”支付寶小程序等全渠道銷售。

未來(lái)，李如成將帶領(lǐng)雅戈?duì)柵c銀泰百貨實(shí)現(xiàn)什么樣新的融合故事，我們拭目以待。