出品/聯(lián)商專欄

撰文/聯(lián)商高級顧問團成員 老刀

編輯/娜娜

在湖南，謝子龍三個字首先為人們所熟悉的是那座坐落于長沙市洋湖濕地公園的“謝子龍影像藝術(shù)館”，一座簡約、精致的中層建筑，抽象簡約的線條，米白色的外立面，整個藝術(shù)館的風(fēng)格一如其中陳列的大量攝影作品一樣具有后現(xiàn)代主義風(fēng)格。每年寒暑假，都有不少家長帶孩子去參觀。

謝子龍，也許是個很厲害的藝術(shù)家吧，當(dāng)從外圍看到這個名字的時候，很多人不免這么判斷。其實很少有人知道，他的另一重身份——中國門店數(shù)量最多的連鎖藥店之一，老百姓大藥房的創(chuàng)始人、董事長。

在企業(yè)家群體中，可能沒有誰能夠如謝子龍這般成為一位不折不扣的藝術(shù)家，而他頗具天賦的攝影水平，為他贏得了比企業(yè)家更多的光榮頭銜——從2013年至今，他當(dāng)選湖南省攝影家協(xié)會主席、中國攝影家協(xié)會副主席。2024年6月，經(jīng)黨中央、國務(wù)院批準(zhǔn)，謝子龍因在文化藝術(shù)領(lǐng)域作出的突出貢獻，獲批2023年享受國務(wù)院政府特殊津貼專家。

1、撲朔迷離：謝子龍被立案調(diào)查

7月30日晚，老百姓大藥房（603883.SH）發(fā)布公告稱，公司實際控制人、董事長謝子龍先生的家屬于2024年7月28日收到由湖南省監(jiān)察委員會簽發(fā)的謝子龍先生被留置、立案調(diào)查的通知書。老百姓在公告中強調(diào)，謝子龍所涉事項與公司無關(guān)，截至本公告出具日，公司未收到相關(guān)機關(guān)的通知，也未被要求協(xié)助調(diào)查。

統(tǒng)計顯示，在A股8家線下藥房上市公司中，按照2023年營收排名的話，老百姓位列第三位置。2023年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入224.37億元，同比增長11.21%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤9.29億元，同比增長18.35%。

如果按照門店數(shù)量規(guī)模排名，老百姓排第二，僅次于大參林。截至2023年12月31日，老百姓覆蓋全國18個省、150余個地級市，共計1.36萬家門店。其中直營門店9180家、加盟門店4394家。2023年新增門店3388家，其中直營新增門店1802家（自建1471家，并購331家）、加盟新增門店1586家。

謝子龍被湖南省監(jiān)察委員會留置、立案調(diào)查，且老百姓發(fā)布的公告稱與公司無關(guān)，其中原因引發(fā)種種猜測。有股民表示， “與公司無關(guān)，那就是生活問題了”，也有人表示，“不可能與公司無關(guān)”。一些投資人認為，“老百姓股價幾乎天天跌，讓人懵逼，今天答案揭曉了。謝子龍被留置，這個利空肯定有資金提前知道了，老早就開始跑了。”

而一些媒體甚至認為，謝子龍被宣布留置的機關(guān)為湖南省監(jiān)委，前不久湖南省一位正部級官員任上被查，也許兩者有所關(guān)聯(lián)。

老百姓醫(yī)藥集團為老百姓第一大股東，持股26.11%。前者由謝子龍、陳秀蘭夫婦100%控股，其中謝子龍持股70%，陳秀蘭持股30%。另外，陳秀蘭還直接對老百姓個人持股1.78 %。

謝子龍具體是何原因被調(diào)查，坊間的諸多猜測更顯得撲朔迷離。 

2、讓藥品價格降低20%的創(chuàng)業(yè)者

1966年出生的謝子龍光環(huán)縈繞，他是全國勞動模范、第五屆全國道德模范提名獎獲得者（誠實守信），第十一、十二、十四屆全國人大代表，民建中央委員、湖南省委副主席，中國醫(yī)藥物資協(xié)會名譽會長。

據(jù)稱，早年因為其父看不起病、買不起藥而在壯年時因病去世。謝子龍由此有了“降低藥價”的想法。1995年，謝子龍進入醫(yī)藥行業(yè)，并在兩年后與朋友一起創(chuàng)辦了湖南藥品經(jīng)營有限公司，從事藥品批發(fā)業(yè)務(wù)。正是這段時期，他弄清了藥品價格怎么形成，有多少流通環(huán)節(jié)，有多少利潤空間。

2001年10月，謝子龍在湖南湘雅醫(yī)院旁邊開辦了首家平價藥品超市，同樣的藥在他的店里比在醫(yī)院便宜45%。立足“薄利多銷，讓藥品流通超市化”的理念，老百姓藥房率先在全國范圍內(nèi)實施平價藥品戰(zhàn)略。據(jù)長沙的媒體早些年的報道，老百姓大藥房出現(xiàn)后，長沙市藥價總體下降了20%以上。

2015年，老百姓大藥房實現(xiàn)A股上市，被譽為“民營藥店第一股”。由此，公司進入更為迅猛的擴張。跑馬圈地，搶占市場份額，老百姓采用“三管齊下”，一方面是發(fā)展自營門店，第二是發(fā)展加盟店，第三是收購各地中小型的藥店企業(yè)。

在收購的過程中，門店質(zhì)量良莠不齊，泥沙俱下。據(jù)報道，一些收購項目其價格遠高于并購對手的原始投資金額，有的被收購門店甚至連年虧損。2021年8月，老百姓計劃以自有資金溢價11倍收購華佗藥房等項目，因溢價較高，被上交所問詢。

上市七年之后，2022年6月，老百姓實現(xiàn)門店破萬。截至今年第一季度，老百姓大藥房在全國共有14109家門店。

在“萬店規(guī)�！敝�，老百姓的業(yè)績增速放緩。2022年，老百姓的營收和凈利潤分別為201.75億元、7.85億元，同比增加28.54%、17.29%。這是該公司營收首次突破200億元。

但是，在2023年，老百姓出現(xiàn)收入增速下滑。當(dāng)年，該公司實現(xiàn)營收224.38億元，同比增長僅有11.21%。但是，企業(yè)2023年的歸母凈利潤達到了9.29億元，同比增長18.35%。2024年一季度，老百姓實現(xiàn)營業(yè)收入55.39億元，同比增長1.81%，近乎增速停止；凈利潤3.21億元，同比增長10.27%。

另外，老百姓的高負債被媒體所詬病。其流動負債從2019年的53.48億元，攀升至2023年的111.6億元，其中，2023年末，短期借款8億元，一年到期的非流動負債為14.84億元。而2023年末，老百姓的貨幣資金余額僅為19.75億元。 

3、股價陰跌，夫妻套現(xiàn)超20億

老百姓2015年上市，三年之后，也就是2018年，謝子龍夫婦所持有的股份部分解除限售。當(dāng)年7月，陳秀蘭通過二級市場減持306.69萬股股份，套現(xiàn)約2.17億元。

2020年，老百姓醫(yī)藥集團進行了兩次減持，先后通過大宗交易減持的股份為573.36萬股、437.34萬股，分別套現(xiàn)約4.26億元、3.21億元。彼時，老百姓公告稱，大股東老百姓醫(yī)藥集團減持主要是為了調(diào)整資產(chǎn)和融資結(jié)構(gòu)，降低股票質(zhì)押率。2022年9月，老百姓醫(yī)藥集團又減持了1164.69萬股，套現(xiàn)3.44億元。

據(jù)統(tǒng)計，4年間，謝子龍夫婦合計減持套現(xiàn)約13億元。另外，老百姓上市以來，已累計分紅10次，累計分紅金額為17.56億元。謝子龍夫婦累計獲得分紅超過5億元。

今年7月17日，老百姓公告顯示，擬實施2024年度中期分紅，分紅金額為上半年凈利潤的50%。

綜合來看，從2015年上市至今，老百姓實際控制人謝子龍夫婦靠減持套現(xiàn)和分紅獲得的現(xiàn)金超20億元。

在股市上，老百姓一直處于陰跌狀態(tài)，其發(fā)行價格為16.41元/股，當(dāng)前股價在14元/股徘徊，為公司歷史最低點，2024年年內(nèi)已下滑約38%。

作為老百姓的核心人物，謝子龍被留置，資本市場擔(dān)心公司接下來會“群龍無首”，陷入混亂。在老百姓內(nèi)部，其高管團隊一直都不穩(wěn)定。據(jù)中國新聞網(wǎng)報道，2023年3月，財務(wù)中心總監(jiān)兼財務(wù)負責(zé)人文杰鋒任期尚不滿一年，因個人原因辭職。6月，公司副總裁王坤因個人身體原因辭職，任期不滿三年。董事呂明方、獨立董事周京、副總裁楊芳芳、副總裁胡健輝、副總裁兼財務(wù)負責(zé)人朱景煬等共八名高管均在2022年離職，而且他們在老百姓的任期均不滿兩年。

4、監(jiān)管趨嚴(yán)，零售藥店行業(yè)進入“深水區(qū)”

國家醫(yī)保局今年1月發(fā)布關(guān)于促進同通用名同廠牌藥品省際間價格公平誠信、透明均衡的通知，指導(dǎo)醫(yī)藥采購機構(gòu)聚焦“四同藥品”（指通用名、廠牌、劑型、規(guī)格均相同的藥品），對照全國現(xiàn)有掛網(wǎng)藥品價格統(tǒng)計形成的監(jiān)測價，進行全面梳理排查，到2024年3月底前，基本消除“四同藥品”省際間的不公平高價、歧視性高價，推動醫(yī)藥企業(yè)價格行為更加公平誠信，促進省際間價格更加透明均衡，維護患者群眾合法權(quán)益。

另一方面，零售藥店迎來更強監(jiān)管，國家嚴(yán)禁藥店通過串換藥品、超量開藥等違規(guī)行為使用醫(yī)保基金。

今年5月底，另一連鎖藥店龍頭一心堂（002727.SZ）被國家醫(yī)保局約談。此次系國家醫(yī)保局自成立以來首次對外公開基金監(jiān)管司對定點零售藥店的約談結(jié)果。

今年4月份，大參林發(fā)布公告稱，其全資子公司茂名大參林連鎖藥店有限公司犯單位行賄罪，判處罰金400萬元；大參林實際控制人之一柯金龍犯單位行賄罪，判處有期徒刑3年6個月，并處罰金50萬元。

隨著連鎖藥店規(guī)模越來越大，整個行業(yè)進入了低增長通道，加之監(jiān)管的嚴(yán)格，讓連鎖藥店品牌的日子不太好過。

截至今年3月份，全國零售藥店市場規(guī)模為1326億元，比去年同期銷售額下跌4.0%。截至2023年底，全國藥店數(shù)量為66.69萬家；藥品零售市場總量2023年3月份同比下降5.9%，總體銷售出現(xiàn)負增長。

一些分析師認為，“盡管第一季度部分零售藥房的業(yè)績表現(xiàn)仍存在一定的緩慢增長，其實經(jīng)營越來越難，特別是4-6月，多家零售藥房可能會出現(xiàn)業(yè)績下滑的情況�！贝舜沃x子龍被調(diào)查，與最近國家發(fā)布的關(guān)于開展《上網(wǎng)店，查藥價，比數(shù)據(jù)，抓治理》專項行動函，對藥品線上線下價格管控提出的新要求有一定關(guān)系。