來(lái)源/天下網(wǎng)商

作者/楊潔

“道別總是很難，和所愛(ài)之人的道別尤甚，人生中凡事有開(kāi)始，就會(huì)有結(jié)束，我一直知道，終有一天我們會(huì)告別�！痹谝环忾L(zhǎng)文中，前蘇寧集團(tuán)創(chuàng)始人張近東之子張康陽(yáng)與國(guó)際米蘭告別，可見(jiàn)其感情之深。

誰(shuí)也沒(méi)有想到，沉寂許久的“低調(diào)富二代”張康陽(yáng)再次回到公眾視野，竟是因債務(wù)丟掉了執(zhí)掌8年的國(guó)際米蘭球隊(duì)。

5月21日，蘇寧“少東家”張康陽(yáng)被美國(guó)橡樹(shù)資本追債，債務(wù)高達(dá)3.75億歐元（約31.03億人民幣）。三年前，國(guó)際米蘭巨虧，多方融資未果的張康陽(yáng)，以國(guó)際米蘭的股權(quán)做質(zhì)押，從橡樹(shù)資本獲得了一筆三年期貸款，這筆借款協(xié)議堪稱苛刻，年利率高達(dá) 12%，如若到期未能償還，橡樹(shù)資本有權(quán)選擇成為國(guó)際米蘭的所有者。

三年之期已到，沒(méi)能按時(shí)還款的張康陽(yáng)，只能將傾注多年心血的國(guó)際米蘭拱手相讓。

最后通牒下達(dá)之前，張康陽(yáng)也做過(guò)諸多努力，例如與太平洋投資管理公司Pimco基金談判一筆新貸款，同時(shí)游說(shuō)橡樹(shù)資本延長(zhǎng)貸款期限，但無(wú)一成功。

拖累張康陽(yáng)的，正是他身上“老賴”、“負(fù)二代”的標(biāo)簽。近些年來(lái)，張康陽(yáng)每次引發(fā)大范圍關(guān)注，均是由于債務(wù)問(wèn)題，上一次是2022年7月，張康陽(yáng)被中國(guó)建行全球追債。

張康陽(yáng)的困境，背后折射的其實(shí)是蘇寧集團(tuán)的困境。蘇寧集團(tuán)、國(guó)美電器都曾在電器行業(yè)咤叱風(fēng)云，但商業(yè)模式變化太快，高歌猛進(jìn)的高光時(shí)刻已成過(guò)往，蘇寧國(guó)美的多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型也并不順暢。

時(shí)來(lái)天地皆同力，運(yùn)去英雄不自由，這或許是蘇寧集團(tuán)和張康陽(yáng)現(xiàn)狀的注腳。

01

 “最神秘低調(diào)”的富二代

90后張康陽(yáng)曾被稱作是國(guó)內(nèi)“最神秘低調(diào)”的富二代。

他的身上，有著國(guó)際精英教育歷練出來(lái)的氣質(zhì)：出身于名校，與股神巴菲特、特朗是校友，同時(shí)具備“大摩”投行職場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，負(fù)責(zé)過(guò)中國(guó)香港、美國(guó)市場(chǎng)企業(yè)的上市、投融資工作。

在讀書(shū)期間，張康陽(yáng)便展現(xiàn)出不俗的商業(yè)嗅覺(jué)，他用自己的生活費(fèi)投資特斯拉股票，短短幾個(gè)月暴漲數(shù)倍。從各個(gè)節(jié)點(diǎn)的抉擇來(lái)看，張康陽(yáng)是個(gè)目標(biāo)明確，頗有商業(yè)嗅覺(jué)的年輕人。

2016年，家電零售連鎖發(fā)展如日中天，蘇寧集團(tuán)出資2.7億歐元收購(gòu)了國(guó)際米蘭70%的股份，張康陽(yáng)順勢(shì)進(jìn)入國(guó)米董事會(huì)。兩年后，年僅26歲的張康陽(yáng)成為國(guó)米史上最年輕的主席，登上國(guó)際舞臺(tái)，一時(shí)間意氣風(fēng)發(fā)。

為了帶領(lǐng)國(guó)米走向更高的輝煌，他大手筆花錢，引入大牌教練和球員，在8年時(shí)間里帶領(lǐng)國(guó)米拿下2個(gè)意甲冠軍，2個(gè)意大利杯冠軍以及3個(gè)意大利超級(jí)杯冠軍。從競(jìng)技體育層面來(lái)看，張康陽(yáng)的確為國(guó)米做出了巨大貢獻(xiàn)。值得注意的是，在最近一次問(wèn)卷調(diào)查中，超過(guò)60%參與活動(dòng)的球迷支持他繼續(xù)留任國(guó)米。

然而，伴隨而來(lái)的是巨大的財(cái)務(wù)壓力。蘇寧入駐國(guó)米的8年中，蘇寧對(duì)于國(guó)米的直接投資總額接近9億歐元，但仍止不住國(guó)米的持續(xù)虧損。2021財(cái)年，國(guó)米虧損2.46億歐元，創(chuàng)下意甲俱樂(lè)部歷史之最，尋找外部融資也不順利。

更潛在的危機(jī)在于，蘇寧的生意不順，零售業(yè)被重新洗牌，蘇寧自身連年虧損，更是難以支撐這樣一家頂級(jí)足球俱樂(lè)部。

債務(wù)陰影下，張康陽(yáng)不得不向橡樹(shù)資本借錢。橡樹(shù)資本，是全球最大的不良資產(chǎn)基金，極為擅長(zhǎng)低價(jià)抄底資產(chǎn)取得高額回報(bào)，張康陽(yáng)也非常清楚這一點(diǎn)，在三年的時(shí)間中，他一直在為償還這筆巨款做準(zhǔn)備，但資本市場(chǎng)不講情懷，從借貸那一刻起，國(guó)米的命運(yùn)已然不掌握在張康陽(yáng)手中。

如今，苦心經(jīng)營(yíng)8年，張康陽(yáng)不得已繳納了一筆昂貴的“學(xué)費(fèi)”。

國(guó)際米蘭易主，也不都是壞事。根據(jù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中的特別條款，張康陽(yáng)在離開(kāi)國(guó)際米蘭后，他和蘇寧集團(tuán)的3.75億歐元的債務(wù)隨即清零，而且還可能會(huì)獲得一筆“補(bǔ)償金”，巨額債務(wù)的包袱卸下，或許是當(dāng)下更要緊的事。

02

“蘇寧少東家”的商業(yè)化探索

“不管你們?cè)僭趺刺熘�驕子�?9%的投資并購(gòu)項(xiàng)目都會(huì)失敗。” 張康陽(yáng)曾在接受媒體采訪時(shí)如是說(shuō)。這句商業(yè)判斷，正在他的身上應(yīng)驗(yàn)。

2019年1月15日，在蘇寧控股集團(tuán)年會(huì)上，時(shí)任蘇寧國(guó)際公司副總裁的張康陽(yáng)被授予“董事長(zhǎng)特別獎(jiǎng)”，張近東親自為其頒獎(jiǎng)。彼時(shí)，這動(dòng)作被不少內(nèi)部人士解讀為“接班宣示”。

在那一年，“風(fēng)光無(wú)限”的張康陽(yáng)便主持了兩項(xiàng)大手筆動(dòng)作：一是蘇寧小店剝離；二是收購(gòu)家樂(lè)福中國(guó)，作為零售版圖的重要布局。

2019年6月23日，蘇寧國(guó)際斥資48億元收購(gòu)家樂(lè)福中國(guó)80%股份，張康陽(yáng)為蘇寧國(guó)際總裁。沒(méi)過(guò)多久，蘇寧易購(gòu)發(fā)公告稱，5000多家蘇寧小店從上市公司剝離，新股東為南京云致享網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，該公司99%的股權(quán)屬于張康陽(yáng)。

風(fēng)光并未持續(xù)太久。張康陽(yáng)接手之后，蘇寧小店與馮氏零售達(dá)成利亞華南的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，曾有過(guò)短暫的擴(kuò)張，短期內(nèi)開(kāi)遍了全國(guó)70多個(gè)城市。

然而，虧損狀況卻一直沒(méi)能扭轉(zhuǎn)，根據(jù)蘇寧此前披露的數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，蘇寧小店虧損飆升到22.13億元；2020年上半年虧損11.22億元。

僅僅半年時(shí)間，業(yè)績(jī)慘淡的蘇寧小店便開(kāi)始裁員、閉店。據(jù)多家媒體報(bào)道，2020年中，蘇寧小店已從最多時(shí)的5000多家關(guān)至1400多家。

家樂(lè)福板塊，同樣不容樂(lè)觀。

蘇寧收購(gòu)家樂(lè)福中國(guó)后，進(jìn)行了大刀闊斧的改革，打破了家樂(lè)福賣場(chǎng)的整體布局，不僅將優(yōu)勢(shì)品類生鮮進(jìn)行大改，還將賣場(chǎng)二層的雜貨區(qū)和紡織區(qū)的地盤(pán)，全部更換為蘇寧電器類商品。

這樣的改造，讓家樂(lè)福中國(guó)的業(yè)務(wù)短暫回暖，但卻沒(méi)能持續(xù)盈利。2020年全年，家樂(lè)福中國(guó)共虧損7.95億元。

雙方的聯(lián)手并沒(méi)有發(fā)揮預(yù)期的效果，蘇寧缺乏對(duì)商超領(lǐng)域的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，在探索的過(guò)程中，也沒(méi)有發(fā)揮出家樂(lè)福的全球供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)。

近一年來(lái)，家樂(lè)福陷入一系列窘境：門店缺貨、購(gòu)物卡兌付困難、欠付供應(yīng)商貨款、被迫關(guān)店。2023年，蘇寧無(wú)奈“止血瘦身”，關(guān)停家樂(lè)福多數(shù)門店，截至2023年底，家樂(lè)福中國(guó)僅存續(xù)4家門店。

03

幕后撐腰的蘇寧，深陷流動(dòng)性危機(jī)

無(wú)論是張康陽(yáng)，還是蘇寧易購(gòu)，高光時(shí)刻都已成過(guò)往，近些年來(lái)，蘇寧一直深陷虧損泥潭中。

從2012年起，蘇寧一直在試圖進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型。2013年，迫于互聯(lián)網(wǎng)的沖擊，急于打開(kāi)線上市場(chǎng)的蘇寧做出了大膽的決定：蘇寧電器更名為“蘇寧云商”，線上線下同價(jià)。原本期望將線下用戶引流到線上，然而這個(gè)戰(zhàn)略卻使得線下店利潤(rùn)驟減，無(wú)法覆蓋經(jīng)營(yíng)成本。

轉(zhuǎn)型不暢，蘇寧又試圖通過(guò)資本化運(yùn)作打開(kāi)第二增長(zhǎng)曲線。于是，蘇寧先后入局了多個(gè)領(lǐng)域，用2.5億美元收購(gòu)PPTV 44%的股份，以19.3億入股中興，42.5億買下天天快遞，用3.2億美元收購(gòu)龍珠直播……

但是像超市、快遞這樣的重資產(chǎn)業(yè)務(wù)，反而給蘇寧帶來(lái)了更大的負(fù)債。

2019年，蘇寧已經(jīng)連續(xù)多年無(wú)法實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)盈利，但是其并沒(méi)有停止擴(kuò)張，這也使得蘇寧在資金鏈方面極度緊張。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2021年-2023年，蘇寧易購(gòu)凈虧損金額分別為432.6億元、168億以及40億。

2023年，蘇寧易購(gòu)的營(yíng)收萎縮至626.27億元，相比巔峰期的體量，僅剩零頭。

不僅是蘇寧易購(gòu)，國(guó)美同樣不復(fù)往日榮光，傳統(tǒng)零售巨頭的敗退背后，有著多重原因。

一是戰(zhàn)略的失焦，在直播電商、社交電商的時(shí)代，線下零售企業(yè)嘗試突圍，向互聯(lián)網(wǎng)靠攏，但公司從商超傳統(tǒng)模式起家，“互聯(lián)網(wǎng)化”并不順暢。

二是時(shí)代的際遇，沒(méi)有永遠(yuǎn)成功的企業(yè)，只有活在周期中的企業(yè)。和當(dāng)初相比，蘇寧、國(guó)美面對(duì)的市場(chǎng)環(huán)境已然不同，零售模式重新洗牌，傳統(tǒng)零售商也正面臨更強(qiáng)勁的對(duì)手。

即便步履維艱，蘇寧易購(gòu)、國(guó)美也仍未放棄。2024年1-3月，蘇寧易購(gòu)虧損縮窄至9600萬(wàn)，三年來(lái)首次接近盈虧平衡，近期，蘇寧繼續(xù)開(kāi)店，五一前后落地了17家大店，張近東也頻頻露面和供應(yīng)商洽談，頗有回歸之意。

5月29日，主要面向下沉市場(chǎng)、通過(guò)加盟形式擴(kuò)張的蘇寧易購(gòu)零售云完成了新一輪4.8億元的戰(zhàn)略引資。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，截至2024年一季度，蘇寧零售云加盟店總數(shù)已經(jīng)達(dá)到10756家。這次融資將繼續(xù)用于布局下沉市場(chǎng)，希望通過(guò)提升加盟商的經(jīng)營(yíng)效率，發(fā)揮出蘇寧的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)。

“時(shí)不我待、只爭(zhēng)朝夕，開(kāi)啟一場(chǎng)新的突圍。”在新年部署會(huì)上，張近東發(fā)出了這樣的期許。無(wú)論前方是坦途大道還是崎嶇山路，經(jīng)歷震蕩之后，張近東、張康陽(yáng)父子仍堅(jiān)守在場(chǎng)，努力打一場(chǎng)翻身仗。