3月13日，拼多多發(fā)布最新財(cái)報(bào)，全年總營(yíng)收131.2億元，同比增長(zhǎng)652％；去年活躍買家4.185億，已遠(yuǎn)超京東的3.053億。同時(shí)，公司全年完成111億筆訂單，年均訂單量從17.6單上升至26.3單。活躍買家年平均消費(fèi)額達(dá)到1126.9元，同比增長(zhǎng)95.3%。
而在四季度，該公司營(yíng)收為56.54億元，較2017年同期增長(zhǎng)379%；較上一季環(huán)比增長(zhǎng)68%。平臺(tái)移動(dòng)客戶端月活用戶數(shù)（MAU）達(dá)2.726億，較去年同期的1.41億增長(zhǎng)1.32億。
可以說，季度、年度多項(xiàng)數(shù)據(jù)均超過華爾街分析師預(yù)期，只是，在市場(chǎng)銷售費(fèi)用等方面，超出預(yù)估，所以，財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)天，股價(jià)收跌17.45%。
但別忘了，追漲殺跌也是投資人的通病，不然，就不會(huì)有阿里巴巴60多美元的絕地反擊，也不會(huì)有唯品會(huì)的逆勢(shì)反轉(zhuǎn)了。所以股神巴菲特才會(huì)說：“在別人貪婪時(shí)恐懼，在別人恐懼時(shí)貪婪。”
反觀國(guó)內(nèi)，許多分析濕、磚家也是尷尬蟲上身，利用奇特的腦回路，從山河湖海的財(cái)報(bào)中提取一點(diǎn)數(shù)據(jù)當(dāng)真理，不論前提假設(shè)，就猛錘這點(diǎn)，語欲勝人，雄辯滔滔。仿佛那就是最棒的槽點(diǎn)，唯一的正義。
其實(shí)，在小郝子看來，名聲在外，謗亦隨之。一致的看好，未必是好事，反倒是現(xiàn)在爭(zhēng)論存在，更可以兼聽則明，集思廣益。把最合理的判斷留給市場(chǎng)，讓明者因時(shí)而變，智者隨事而制。
爭(zhēng)議點(diǎn)
商業(yè)的關(guān)鍵，就在于誰需要這家公司，誰依賴這家公司。
毫無疑問，拼多多是平臺(tái)，平臺(tái)上接商家，下接用戶，其核心就是與兩者形成強(qiáng)力的綁定。
2018年拼多多成交總額為4716億元，年?duì)I收131.2億元，當(dāng)期貨幣化率為2.8%。與之類比，阿里巴巴2018財(cái)年零售成交總額48200億元，同期核心零售收入為1765億，貨幣化率為3.6%。
2.8%小于3.6%，這證明平臺(tái)在商家收費(fèi)上還有上升空間，同時(shí)，商家留足了利潤(rùn)，也更愿意與拼多多深度綁定。
其次，看用戶綁定。雖然日活躍用戶數(shù)沒有公布，但可以用“MAU占年活躍買家比例”確定用戶粘性。測(cè)算下來，該數(shù)值是65.14%，較前幾個(gè)季度有所增長(zhǎng)，足見拼多多對(duì)消費(fèi)者的吸引力并未減弱。
這就像管理大師德魯克說的：“企業(yè)的使命就是創(chuàng)造并留住客戶”。
可是有人爭(zhēng)論說：拼多多為獲得新用戶付出的代價(jià)太大。他們用四季度市場(chǎng)費(fèi)用60.24億元，除以新獲得的3300萬年度買家，揚(yáng)言拼多多獲取新用戶的成本是182元/人，已經(jīng)接近行業(yè)250元的平均值。
不過，懂點(diǎn)財(cái)務(wù)的人都明白，這60.24億元不可能全用在拉新上，它還包括塑造品牌和運(yùn)營(yíng)老用戶的費(fèi)用，要不然，MAU絕不會(huì)環(huán)比增長(zhǎng)4200萬人，30天留存率也不會(huì)從去年的55.9%提升到現(xiàn)在的72.5%，活躍買家“平均消費(fèi)額”更不會(huì)翻倍增長(zhǎng)。
更何況拼多多贊助《親愛的客棧》、《中餐廳》等綜藝節(jié)目，很多支出都有時(shí)間差，有些節(jié)目要下個(gè)季度才能帶來新用戶，還有些合作是年末統(tǒng)籌結(jié)算，這些又該怎么算？它絕不是一個(gè)簡(jiǎn)單的除法就能解釋的了的。
此外，四季度是電商競(jìng)爭(zhēng)最激烈的時(shí)段，包含雙11及年末大促，巨頭環(huán)伺下，拼多多必須加大支出，爭(zhēng)奪用戶的心智資源。所以，與前三季度73億元的市場(chǎng)費(fèi)用比，該季度支出60億元，不算不合理，類似的情況也出現(xiàn)在去年年初。
有趣的是，從去年開始，拼多多的市場(chǎng)費(fèi)用幾乎與其營(yíng)收水平相當(dāng)，有“賺多少花多少”的感覺，其實(shí)，只要略微降低品牌推廣，或定向補(bǔ)貼，它就可以迅速扭虧。
但這不是拼多多現(xiàn)在該做的事，它必須全情投入，才能最快地做多用戶，做大業(yè)務(wù)。用經(jīng)濟(jì)學(xué)家何帆的說法：規(guī)模不只是規(guī)模，它本身就是競(jìng)爭(zhēng)力。
畢竟，互聯(lián)網(wǎng)的世界“不狂奔就死”，拼多多不能像微軟，指望利潤(rùn)“定乾坤”，而該學(xué)習(xí)亞馬遜，用高速發(fā)展“定江山”。正如《一代宗師》里說的：都是時(shí)勢(shì)使然啊。
低頭走路，抬頭看天
當(dāng)然，加速做大規(guī)模，絕不意味著“蒙眼狂奔”，用小米雷軍的話說：低頭走路，也別忘了抬頭看天，不然，戰(zhàn)術(shù)的勤奮，就會(huì)掩蓋戰(zhàn)略的懶惰。
目前看，拼多多2018年產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流77.68億元，截至年底，持有現(xiàn)金及相關(guān)資產(chǎn)305億元，再加上今年2月融資募得的12億美元，大約有385億元現(xiàn)金儲(chǔ)備。而京東發(fā)展20年，類似的儲(chǔ)備也才395億元。
按巴菲特的形容，這些儲(chǔ)備正可以為拼多多“加寬護(hù)城河，把競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手擋在外面”。關(guān)鍵就在于確定怎樣的新定位，用什么方法將自己與對(duì)手區(qū)分開。
于是，按照“經(jīng)濟(jì)效應(yīng)+社會(huì)效應(yīng)”的思路，拼多多把“扶貧助農(nóng)”和制造業(yè)“新品牌計(jì)劃”確立為新方向。
去年，平臺(tái)上農(nóng)產(chǎn)品及農(nóng)副產(chǎn)品訂單額達(dá)653億元，相當(dāng)于成交總額的13.8%，同比增長(zhǎng)233%。這是因?yàn)橛小稗r(nóng)貨中央處理系統(tǒng)”直接連通農(nóng)戶、終端消費(fèi)者，去除中間商環(huán)節(jié)，完成農(nóng)貨上行。
這種“山村直連小區(qū)”的模式，讓散種10畝芒果的攀枝花果農(nóng)李子倫增收5000元/畝，也讓甘肅臨夏州、四川涼山州、云南怒江州深度貧困區(qū)的2萬多家商戶，獲得9.35億元訂單。
如此，既填補(bǔ)了過去的空白，也借微信的社交網(wǎng)絡(luò)，把“拼農(nóng)貨”深入人心，形成集約化的采購、運(yùn)輸、銷售，讓吐魯番哈密瓜48小時(shí)就能從田間直達(dá)消費(fèi)者手中，價(jià)格比批發(fā)市場(chǎng)還便宜；讓河南中牟大蒜，打包賣到北京，價(jià)格只有超市的四分之一。
另一方面，拼多多幫扶制造大廠，通過供給側(cè)改革，助它們樹立品牌，免除總銷、分銷環(huán)節(jié)，將產(chǎn)品直銷給終端消費(fèi)者。其間，按照消費(fèi)端需求和歷史數(shù)據(jù)，大致預(yù)測(cè)銷量，也讓企業(yè)可以按需生產(chǎn)，庫存最小化，實(shí)現(xiàn)傳說中的C2M（Customer-to-Manufactory，客對(duì)廠）。
就比如深圳的松騰實(shí)業(yè)，它擁有70多項(xiàng)國(guó)際專利，為惠而浦、飛利浦等品牌代工，2015年推出“家衛(wèi)士”掃地機(jī)器人�？上У氖�，那些大廠貼牌產(chǎn)品不愁銷路，這款自主品牌卻無人問津。
家衛(wèi)士廠長(zhǎng)吳鵬云說過：百元、千元掃地機(jī)器人的差別是什么？同樣的生產(chǎn)線，一邊給國(guó)際大牌代工，一邊做家衛(wèi)士自主品牌，最后的貼牌，就是唯一的差別。
2016年，家衛(wèi)士試水拼多多，2017年借助拼團(tuán)等模式，它的銷售額達(dá)3000萬元，而去年，憑借算法推薦，其286元的產(chǎn)品更賣出了十幾萬臺(tái)，從此，家衛(wèi)士一戰(zhàn)成名。
如此種種，就像《商業(yè)的本質(zhì)》所說：商業(yè)是探求真實(shí)，建立互信的過程。探求真實(shí)，依靠的是戰(zhàn)略定位；建立互信，依靠的是技術(shù)實(shí)現(xiàn)。
沒錯(cuò)，昨日種種，譬如昨日死；今日種種，譬如今日生。拼多多能否稱得上卓越，還需要時(shí)間驗(yàn)證。畢竟，一切還在進(jìn)行中。但現(xiàn)在就急著唱衰它，顯然是杞人憂天。
此時(shí)，投資天才杰西·利弗莫爾的話更值得實(shí)踐：如果你追求的目標(biāo)恰如其分，那么這一切都會(huì)朝你走來，回報(bào)你的正確性。
截止3月15日，拼多多股價(jià)止跌企穩(wěn)，微漲0.53%，收于24.52美元。
