華聯(lián)股份業(yè)績(jī)下跌仍花23億圈地
收購(gòu)的5家商場(chǎng)均未開(kāi)業(yè)，部分收購(gòu)資產(chǎn)屬大股東原資產(chǎn)，上半年門店的增加已拖累公司業(yè)績(jī)
10月10日，華聯(lián)股份發(fā)布資產(chǎn)收購(gòu)預(yù)案，計(jì)劃作價(jià)約22.74億元收購(gòu)5家標(biāo)的公司的股權(quán)。這5家公司主要資產(chǎn)為在建購(gòu)物中心，尚未營(yíng)業(yè)。
華聯(lián)股份表示，此次交易有利于擴(kuò)大公司經(jīng)營(yíng)區(qū)域覆蓋范圍，使得公司在中西部二線城市布局縱深得到加強(qiáng)。不過(guò)，在2014年10月前后，華聯(lián)股份一口氣出售了位于中西部省份的5家子公司的購(gòu)物中心。
當(dāng)前一次資產(chǎn)出售還未完全完成時(shí)，華聯(lián)股份卻又一次加速了在中西部城市的擴(kuò)張。2015年上半年，門店的增加已經(jīng)拖累了華聯(lián)股份的業(yè)績(jī)。
與其他上市公司收購(gòu)簽訂業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議不同，本次收購(gòu)中，華聯(lián)股份本次交易未承諾未來(lái)業(yè)績(jī)，華聯(lián)股份在公告中提示到，標(biāo)的公司未來(lái)盈利能力存在不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。
購(gòu)物中心有商戶停業(yè)
從北京地鐵6號(hào)線常營(yíng)站西北出口出來(lái)，旁邊就有一家購(gòu)物中心，中心共四層，內(nèi)部有手表、飾品店、服裝店、兒童樂(lè)園電影院、餐館等。如優(yōu)衣庫(kù)、Costa coffee、屈臣氏、老鳳祥等品牌，都在這里有門店。
購(gòu)物中心的頂部，豎著“北京華聯(lián)常營(yíng)購(gòu)物中心”的標(biāo)志牌。
10月15日下午3點(diǎn)左右，華聯(lián)常營(yíng)購(gòu)物中心內(nèi)，有些空曠。記者走完了一層樓，也難見(jiàn)到幾個(gè)顧客。購(gòu)物中心三層主要是兒童購(gòu)物及兒童教育門店，這正是購(gòu)物中心目前著力打造的項(xiàng)目，其希望通過(guò)兒童消費(fèi)將成年人吸引回商場(chǎng)。
三樓一處門店的玻璃窗上，貼著管理中心的公告。該門店原本經(jīng)營(yíng)兒童玩具。
公告稱，該處租戶于2014年5月進(jìn)駐，店鋪面積約101平方米；自2015年7月1日起未按規(guī)定繳納租金和物業(yè)費(fèi)，且無(wú)故停業(yè)，要求租戶支付租金。同時(shí)，公司決定解除雙方的租賃合同。
公告是由北京海融興達(dá)商業(yè)管理有限公司下發(fā)。它是華聯(lián)股份子公司。
在深交所上市的華聯(lián)股份，主要從事購(gòu)物中心的運(yùn)營(yíng)管理，自稱為“國(guó)內(nèi)市場(chǎng)唯一專注于社區(qū)型購(gòu)物中心運(yùn)營(yíng)管理的專業(yè)運(yùn)營(yíng)商”。
據(jù)悉，華聯(lián)股份在全國(guó)12個(gè)省、18個(gè)城市開(kāi)展購(gòu)物中心運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，其中自有、具有管理權(quán)的購(gòu)物中心已有31家，其中自有物業(yè)15家。
新購(gòu)買的5家購(gòu)物中心均未開(kāi)業(yè)
10月10日，停牌四個(gè)月的華聯(lián)股份公告稱，擬以4.88元/股非公開(kāi)發(fā)行約4.66億股，合計(jì)作價(jià)約22.74億元五家公司的股權(quán)。
這些收購(gòu)對(duì)象，包括安徽華聯(lián)100％股權(quán)、山西華聯(lián)100％股權(quán)、內(nèi)蒙古信聯(lián)89.29％股權(quán)、銀川華聯(lián)80.92％股權(quán)、海融興達(dá)100％股權(quán)。
同時(shí)，華聯(lián)股份公司還計(jì)劃募集配套資金不超過(guò)18億元。其中，公司控股股東華聯(lián)集團(tuán)承諾認(rèn)購(gòu)比例不低于30％。
上述5家公司主要資產(chǎn)均為在建的購(gòu)物中心，至今尚未營(yíng)業(yè)。安徽華聯(lián)主要資產(chǎn)為位于合肥市和平路的購(gòu)物中心，預(yù)計(jì)將于2017年中旬建成開(kāi)業(yè)；山西華聯(lián)主要資產(chǎn)為位于太原市的勝利購(gòu)物市場(chǎng)，預(yù)計(jì)將于2016年底建成開(kāi)業(yè)。
內(nèi)蒙古華聯(lián)、銀川華聯(lián)、海融興達(dá)旗下的購(gòu)物中心，也預(yù)計(jì)在2016年中旬至2017年中旬建成開(kāi)業(yè)。
華聯(lián)股份表示，此次交易有利于擴(kuò)大公司經(jīng)營(yíng)區(qū)域覆蓋范圍，使得公司在中西部二線城市的布局縱深得到加強(qiáng)。
不過(guò)，華聯(lián)股份同時(shí)稱，這5家公司均為在建工程，且所在的省份大部分為公司初次布局，盈利能力存在不確定性風(fēng)險(xiǎn)。
標(biāo)的資產(chǎn)不承諾業(yè)績(jī)
對(duì)于本次收購(gòu)，華聯(lián)股份并未要求交易對(duì)方做出業(yè)績(jī)承諾。交易對(duì)方是上海镕尚投資管理中心(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱“上海镕尚”)和中信夾層(上海)投資中心(有限合伙)。
“此次交易并非向控股股東、實(shí)際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)，由此本次交易未承諾未來(lái)業(yè)績(jī)。”華聯(lián)股份稱。
華聯(lián)股份同時(shí)說(shuō)，標(biāo)的公司所在的區(qū)域?yàn)楣境醮尾季�，缺乏在�?dāng)?shù)亟?jīng)營(yíng)的可供參考的歷史數(shù)據(jù)，使得標(biāo)的公司的具體經(jīng)營(yíng)收益、整合效應(yīng)、物業(yè)升值收益等指標(biāo)，難以量化。
從交易雙方來(lái)看，之前雙方?jīng)]有關(guān)聯(lián)關(guān)系。不過(guò)，新京報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，有的標(biāo)的公司是在與華聯(lián)股份停牌協(xié)商后，才發(fā)生的轉(zhuǎn)讓。
比如山西華聯(lián)，2011年9月，它由華聯(lián)集團(tuán)的全資子公司變更為北京華聯(lián)鵬瑞商業(yè)投資管理有限公司的子公司。華聯(lián)股份持有華聯(lián)鵬瑞16.17%股份。
今年5月31日，華聯(lián)鵬瑞才將山西華聯(lián)的股份轉(zhuǎn)讓給上海镕尚和中信夾層，轉(zhuǎn)讓款7月31日才付清。
今年6月進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓前，華聯(lián)集團(tuán)還持有安徽華聯(lián)8.12％的股權(quán)。6月29日，安徽華聯(lián)的股東才變更為上海镕尚和中信夾層。
上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生的效果，就是避免了前述華聯(lián)股份所說(shuō)的“向控股股東或其控制的關(guān)聯(lián)人發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)”。
門店擴(kuò)張已顯現(xiàn)負(fù)面效應(yīng)
華聯(lián)股份稱，各標(biāo)的公司所屬購(gòu)物中心在建設(shè)完工后，需要經(jīng)過(guò)一定的培育期才能達(dá)到飽和經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，在此期間可能導(dǎo)致標(biāo)的公司出現(xiàn)持續(xù)虧損，從而影響上市公司的整體盈利能力。
10月16日，一位華聯(lián)股份董秘辦工作人員，在接受新京報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)，公司購(gòu)物中心建成后，一般需要1到3年的培育期，三年以后才能貢獻(xiàn)穩(wěn)定的利潤(rùn)。
易居智庫(kù)研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)分析說(shuō)，中西部省會(huì)城市的發(fā)展?jié)摿�是比較大，但是比較依賴土地價(jià)格低廉的優(yōu)勢(shì)，后續(xù)面臨培育精品項(xiàng)目、引導(dǎo)消費(fèi)需求升級(jí)的壓力。
嚴(yán)躍進(jìn)稱，地域性品牌對(duì)外擴(kuò)張，一方面要處理好和當(dāng)?shù)卣年P(guān)系，另一方面還需要結(jié)合城市消費(fèi)市場(chǎng)特點(diǎn)，不能盲目做產(chǎn)品復(fù)制。
華聯(lián)股份稱，本次收購(gòu)，標(biāo)的公司前期可能會(huì)出現(xiàn)虧損，并攤薄上市公司的每股收益。
2015年上半年，華聯(lián)股份加速擴(kuò)張已經(jīng)拖累了上市公司的業(yè)績(jī)。
今年上半年，在營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)的情況下，華聯(lián)股份凈利潤(rùn)下滑了3.41％，扣非后凈利潤(rùn)更是虧損1億元，同比下滑413％。
這主要是由于其營(yíng)業(yè)成本同比上升了31％，“系門店數(shù)量增加，導(dǎo)致租金成本增加所致”。
2014年底，華聯(lián)股份旗下自有、運(yùn)營(yíng)門店27家，到今年7月份達(dá)到了31家。
此前曾出售中西部資產(chǎn)套現(xiàn)25億
華聯(lián)股份在公告中說(shuō)，公司在本次收購(gòu)的公司所在的區(qū)域，沒(méi)有歷史數(shù)據(jù)對(duì)比。這樣的表述也存在一定疑問(wèn)。
新京報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，華聯(lián)股份在安徽合肥和內(nèi)蒙古已經(jīng)有經(jīng)營(yíng)購(gòu)物中心的經(jīng)驗(yàn)。
2014年，華聯(lián)股份子公司合肥海融凈利潤(rùn)虧損662萬(wàn)元，合肥瑞城凈利潤(rùn)為234萬(wàn)元，合肥瑞安凈利潤(rùn)為701萬(wàn)元。
2014年10月前后，華聯(lián)先后公告，計(jì)劃賣掉6家位于中西部的子公司，回籠資金25億元。賣掉的商業(yè)中心分別位于成都、內(nèi)江、合肥、青海、大連。
這次出手地產(chǎn)，華聯(lián)股份董秘辦工作人員表示，這是公司轉(zhuǎn)型的一次嘗試，出售部分成熟商業(yè)物業(yè)的所有權(quán)，增加公司現(xiàn)金流。
在上述交易還未完全完成時(shí)，華聯(lián)股份又殺回來(lái)，又繼續(xù)在中西部擴(kuò)張。
此次收購(gòu)物業(yè)公司，是否與公司此前所稱的“嘗試凈資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)”不相符？華聯(lián)股份董秘辦工作人員解釋稱，公司轉(zhuǎn)型并不表示不再購(gòu)買資產(chǎn)，而是在售成熟物業(yè)的同時(shí)，開(kāi)發(fā)新的項(xiàng)目。
嚴(yán)躍進(jìn)則認(rèn)為，目前商業(yè)地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)雖然不至于爆發(fā)，但是開(kāi)發(fā)新的項(xiàng)目，開(kāi)發(fā)商需要承受資金回籠速度慢的風(fēng)險(xiǎn)。
�。ㄐ戮﹫�(bào) 記者 朱星）
