前言：凱恩斯理論認為，需要政府這只看得見的手，參與國家經(jīng)濟，用國家力量推動經(jīng)濟的發(fā)展。凱恩斯最根本的理論創(chuàng)新就在于為國家干預(yù)經(jīng)濟的合理性提供了一整套經(jīng)濟學的證明。從20世紀以來的多輪經(jīng)濟周期中，凱恩斯主義已經(jīng)數(shù)次打了亞當.斯密派自由經(jīng)濟主義的臉。縱觀中國經(jīng)濟，如果凱恩斯有幸活到今天，一定也會頂禮膜拜吧。

地產(chǎn)人看A股

置身地產(chǎn)十年，經(jīng)歷近十年樓市長牛。特別是2009年股市進入漫漫熊途之時，恰恰是房地產(chǎn)市場量價齊升的時候。房價如同坐上火箭一發(fā)不可收拾，眼見上海樓市從5000飆升到了30000多。雖然沒有嚴謹?shù)目茖W研究來證明股市和樓市的相互關(guān)系。但歷史總是驚人的巧合，1996年12月股災(zāi)之后，迎來了全面取消福利分房全面市場化的房地產(chǎn)起飛契機。1999年股市從高點跌落以后，房地產(chǎn)市場又迎來了銷售總量井噴的五年黃金周期。2007年A股歷史性大頂之后，除了2008年金融危機造成短暫房價回調(diào)，在2009年攜手4萬億，樓市進入量價井噴的時代。2013年后樓市持續(xù)疲軟，之后大部分城市量價齊跌。2014年股市隨后拿過接力棒，開始異軍突起，拯救中國經(jīng)濟于水火。樓市與股市，中國經(jīng)濟的哼哈二將，必然有某些聯(lián)系。

貨幣寬松背景下的樓市與股市的關(guān)聯(lián)

一般來說，寬松貨幣環(huán)境下，新增貨幣涌向資本市場，若股票市場低迷，那么，資金或涌向房地產(chǎn)市場。若房地產(chǎn)市場低迷時，資金又開始涌入股票市場。

過去十年，中國經(jīng)濟一直維持兩位數(shù)高速增長，這或得益于實體經(jīng)濟與企業(yè)持續(xù)投資與快速發(fā)展。而房地產(chǎn)行業(yè)作為實體經(jīng)濟的代表之一，也一直保持了超高速度發(fā)展，換句話說，房地產(chǎn)市場的繁榮周期也帶動了實體經(jīng)濟發(fā)展。如今，房地產(chǎn)持續(xù)下行，央行連續(xù)降準，寬松的貨比政策下，大量的資金自然逃離樓市涌向了股市為代表的虛擬經(jīng)濟。股市的造血功能，又給傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)創(chuàng)造了條件。在李大人提倡的大眾創(chuàng)新萬眾創(chuàng)業(yè)的口號下，創(chuàng)業(yè)板屢創(chuàng)新高。拋開基本面先不談，創(chuàng)新企業(yè)股票市值屢攀高峰，理論上能帶動中小企業(yè)更快發(fā)展，創(chuàng)業(yè)潮涌現(xiàn)，但機會增加的同時風險也增大。蓬勃的股市給創(chuàng)新經(jīng)濟輸血來完成下一輪新的增長周期。上證A股站上5000前后，一大批獲利資金又回流向樓市。

樓市與股市此起彼伏彼此依存互相作用，在互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新環(huán)境下，逐漸釋放掉這些年央行的寬松貨幣。

樓市與股市此消彼長的邏輯

中國經(jīng)濟持續(xù)下行，雖然官方數(shù)據(jù)有7%的增長，至于真實數(shù)據(jù)，相信你懂的�，F(xiàn)在政府面臨的問題是,以往靠投資(特別是房地產(chǎn))驅(qū)動的模式已經(jīng)走到了盡頭!三四線城市房地產(chǎn)嚴重過剩，二線城市局部嚴重過剩!所以房地產(chǎn)在未來逐步萎縮，不可避免。而房地產(chǎn)帶動了一整條產(chǎn)業(yè)鏈，包括鋼材、水泥等等。這些行業(yè)都是產(chǎn)能嚴重過剩，而且污染嚴重!

所以政府迫在眉睫要發(fā)展其他行業(yè)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。最近提出的工業(yè)4.0，中國制造2025，路徑已經(jīng)指明了，未來要發(fā)展創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)和服務(wù)行業(yè)。但是問題是，這些行業(yè)最大的問題是融資難融資貴!政府新發(fā)貨幣通過銀行很難進入這些行業(yè)!因為中小企業(yè)風險承受能力低，融資難融資貴，大部分銀行貸款都給了效率低下的國企親兒子。

逼不得已，只有通過股市直接融資。所以就有了如下的資本流動設(shè)計：

新發(fā)貨幣——進入銀行——通過信托計劃、基金、資管計劃等進入機構(gòu)投資者手中——通過機構(gòu)投資者進入股票市場——股票市場上漲帶動社會資金(散戶)進入股市——注冊制、新三板、放開開戶限制等等配套措施方便企業(yè)在股市融資——資金進入實體經(jīng)濟。

其實這個路徑，和08年4萬億進入樓市的路徑如出一轍。這2條路線都有個核心關(guān)鍵點就是：散戶。

08年之前或4萬億剛推出時買了房的散戶(我這里簡稱樓散)，就像2014年進入股市的散戶(我這里簡稱股散)，到現(xiàn)在都賺了2-3倍，當然這部分人只占極少數(shù)。散戶的羊群效應(yīng)在隨后不斷推高樓市股市價格。2013年樓市開始風格切換，從住宅轉(zhuǎn)換到商業(yè)地產(chǎn)，這和最近幾天獲利資金從創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)向藍籌“金三胖”簡直如出一轍。地產(chǎn)也從三四線轉(zhuǎn)戰(zhàn)一二線，正如股市從低市盈率轉(zhuǎn)向高市盈率一樣巧合。樓市提高首付比例，和股市收緊兩融杠桿比例頗為相似。更有可能的是，樓散和股散很有可能是同一撥人。政府手握剪刀，咔咔咔，不論樓散股散都成了溫暖國家經(jīng)濟寒冬的羊毛。早期入市者分享勝利果實完成財富分配，后期無腦入局者，成為高位接盤俠。正所謂俠之大者，為國接盤。

所以說，無論樓市股市，政府才是最大的莊家。十年來各種空軍牛刀時寒冰之流早已反復(fù)被打臉，或者說主動舔著臉挨打，背后靠各種走穴出位賺了不少稿費。土地財政支撐著樓市高位盤整，背后體現(xiàn)的是國家意志，稍有疲軟立馬各種護駕保航，現(xiàn)在這套戲法越來越難以為繼，二八行情分化嚴重。政府馬上祭起股市大旗，要靠股民解除巨大的債務(wù)危機同時搞活經(jīng)濟。

如果說樓市股市，薅的還是國產(chǎn)羊毛。那接下來，人民幣國際化，一帶一路就要開始以空間換時間，用過剩產(chǎn)能，廣薅國際羊毛。

看后市：

A股的特點是牛短熊長，在短暫的牛市，看基本面，看市盈率，看K線，研究道氏理論、波浪理論、江恩理論做指導(dǎo)，就是不懂政治，技術(shù)有余，覺悟不足。樓市歷來是聽黨指揮，股市亦然。十年前只要跟隨大勢，在上海閉著眼睛隨便買套房，現(xiàn)在早就飆漲好幾倍，2014年隨便在A股買支股票，現(xiàn)在也早就翻倍。樓市股市的本質(zhì)，就是一場體現(xiàn)國家意志的政策市，想明白了這一點，就知道了風從哪里來，隨勢做板塊切換。大勢就是臺風口，豬在天上飛，是因為剛好站在了臺風口，不要再糾結(jié)于風從哪里來，關(guān)鍵是抓緊時間找到豬。這風口不在梅邊在柳邊，從樓市吹到了股市，現(xiàn)在只是上半場。

只不過，樓市靠銀行杠桿兜底，就算跌下來還有降落傘。股市就真的只能靠豬自己迎風飛舞了。

8000點太久，只爭朝夕。

文章為作者原創(chuàng)，轉(zhuǎn)載請注明出處。歡迎關(guān)注我的個人原創(chuàng)微信公眾號：商業(yè)地產(chǎn)前沿(sydcqy)