新聞報(bào)道中是這樣說(shuō)的：“根據(jù)招股書(shū)，大連合興投資有限公司直接持有萬(wàn)達(dá)集團(tuán) 99.76% 的全部已發(fā)行股本，而王健林持有大連合興 98% 的股權(quán)，剩余的 2% 由王思聰持有。此外，王健林直接持有萬(wàn)達(dá)集團(tuán) 0.24% 的股權(quán)。這意味著，王健林以及王思聰擁有萬(wàn)達(dá)集團(tuán) 100% 股權(quán)。
萬(wàn)達(dá)上市后市值將超千億美金，為什么這樣一家巨無(wú)霸型的公司還可以由個(gè)人全資擁有?
我的看法是：
公司的行業(yè)性質(zhì)決定了其間接融資(銀行貸款為主)和自身積累的能力強(qiáng)，不需要通過(guò)稀釋股權(quán)來(lái)獲得融資。
現(xiàn)在的新興產(chǎn)業(yè)，比如互聯(lián)網(wǎng)，TMT，相比于商業(yè)地產(chǎn)這樣的行業(yè)有兩大特征：
1. 輕資產(chǎn);2. 周期長(zhǎng)
前期可能不賺錢(qián)，需要不斷融資來(lái)維持公司的運(yùn)營(yíng)。這兩個(gè)特征都決定了 TMT 行業(yè)的很多創(chuàng)業(yè)型企業(yè)不太容易獲得間接融資，典型就是銀行貸款，銀行不同于 VC(風(fēng)險(xiǎn)投資)，是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的，中國(guó)的銀行尤甚，一般只借款給能有土地房產(chǎn)抵押的傳統(tǒng)型企業(yè)，一個(gè)沒(méi)有收入，沒(méi)有土地房產(chǎn)做抵押物，資產(chǎn)就是服務(wù)器和人力資源的公司(比如若干年前的阿里巴巴)，是不可能獲得間接融資的。
這就決定了這類(lèi)企業(yè)在初創(chuàng)期乃至成長(zhǎng)期都必須依賴(lài)于 VC(風(fēng)險(xiǎn)投資)和 PE(私募股權(quán))的直接股權(quán)融資，所以創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的持股比例會(huì)不斷稀釋?zhuān)R云在阿里巴巴集團(tuán)的持股僅 8% 左右，一般的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)創(chuàng)始人的持股比例都不會(huì)超過(guò) 30%(但基本會(huì)通過(guò)各種方式保留公司的控制權(quán)，例如投票權(quán)不同的股票，劉強(qiáng)東在京東的投票權(quán)依然超過(guò) 50%)。
而與地產(chǎn)有瓜葛的企業(yè)，在中國(guó)當(dāng)前的融資環(huán)境下，反倒可以有比較高的杠桿，銀行最喜歡土地房產(chǎn)作抵押物，那么開(kāi)發(fā)一個(gè)商業(yè)項(xiàng)目，拿到地之后，就可以馬上把土地使用權(quán)抵押出去，獲得貸款后進(jìn)行后續(xù)的開(kāi)發(fā)建設(shè)。房子建成后，房地抵押物價(jià)值上升，可以以此獲得更多的貸款。
商業(yè)地產(chǎn)不比互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，項(xiàng)目建成后是馬上可以產(chǎn)生正向現(xiàn)金流的。
另外，TMT(科技、媒體和通信)行業(yè)是高速發(fā)展的，即便企業(yè)可以盈利(比如樂(lè)視網(wǎng))，行業(yè)的發(fā)展也不容許企業(yè)通過(guò)自身積累的方式獲得進(jìn)一步發(fā)展的資本，而萬(wàn)達(dá)已經(jīng)有比較長(zhǎng)的歷史，目前其自身積累已經(jīng)到一定程度，這也是這類(lèi)企業(yè)可以不進(jìn)行直接融資的原因之一。
總體而言，中國(guó)企業(yè)的股權(quán)遠(yuǎn)沒(méi)有國(guó)外分散，大公司基本還是有實(shí)際控制人，很少有美國(guó)那種 widely held(廣泛持有)的由管理層控制的公司。像萬(wàn)達(dá)，像順豐(在 2013 年融資之前，王衛(wèi)個(gè)人持有順豐 100% 的股份，其若不是要開(kāi)拓海外市場(chǎng)以及一些略帶政治因素的考慮，對(duì)融資也不是非常迫切，有大量土地、在建工程以及飛機(jī)……獲得貸款還是比較容易的)。
來(lái)源：知乎
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