【導(dǎo)讀】沒人會想到，相較于一向強勢卻在湖北陷入“股權(quán)拉鋸戰(zhàn)”的永輝超市來講，步步高在并購手段上會是那么的“干巴落利脆”！

5月11日，停牌1個半月的步步高突然發(fā)布公告，擬以近16億元代價全資收購廣西南城百貨100%股權(quán)，次日，步步高股票復(fù)牌即漲停。

南城百貨是廣西省最大的連鎖零售企業(yè)，也是惟一多年入選全國連鎖百強榜單的廣西零售企業(yè)，步步高此舉意味著其近年來構(gòu)建的大西南市場戰(zhàn)略又邁出了堅實一步。

實際上，從2006年8月5日步步高首次走出湖南、在江西九江開出龍開河店那一刻起，這家胸懷壯志的民營零售企業(yè)要做中國“沃爾瑪”的夢想就起航了。

嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽?zhàn)略并購

本次交易的具體方式，步步高除了支付給南海成長7878.5萬元現(xiàn)金購買其持有的南城百貨5%股權(quán)外，其余95%的南城百貨股權(quán)步步高均是通過新發(fā)10708萬股股權(quán)取得的。

如此，在交易成功后，控股股東步步高集團持股將由46.06%變?yōu)?9.06%，仍為步步高第一大股東，公司實際控制人仍為董事長王填，南城百貨創(chuàng)始人鐘永利持股達(dá)11.79%，為公司第二大股東。通過發(fā)行新股，步步高集團為此次并購付出7%的股權(quán)代價，原有其他股東持股占比由原來的42.08稀釋為35.68%。

對于本次收購的戰(zhàn)略意義，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，此舉與2007年5月16日步步高收購湖南益陽愛麗絲有異曲同工之妙。當(dāng)年在拿下愛麗絲后，使得步步高一舉占據(jù)了益陽零售市場的70%市場份額，迅速拉開并逐漸將在2002年幾乎同時進(jìn)駐這一市場的新一佳、家潤多等競爭對手?jǐn)D出這一市場，也奠定了步步高在湖南零售市場大哥的基礎(chǔ)地位。

此次收購廣西南城百貨，莫不如此。2013年10月1日，步步高在廣西的首店——柳州步步高廣場盛大開業(yè)。但是，在這一市場上，步步高既沒有先入為主的優(yōu)勢，也無比沃爾瑪、家樂福等巨頭企業(yè)高人一頭的實力，作為構(gòu)建“大西南市場老大”的戰(zhàn)略性門店，柳州步步高廣場多少顯得形單影只。

但很快，這樣一次“摧枯拉朽”般的并購，將廣西市場格局徹底改變，后入者步步高一舉反客為主。當(dāng)5月12日，步步高、廣西南城百貨幾乎同時將并購消息發(fā)布的時候，也標(biāo)志著步步高的首次跨省域的大手筆并購已是板上釘釘?shù)募瘸墒聦崱?/p>

雖是突然宣布并購，但步步高至少已經(jīng)為此做了四年的功課——南城百貨堪當(dāng)步步高合圍大西南市場戰(zhàn)略中的關(guān)鍵一步棋。

2001年成立的南城百貨，至今已先后在廣西南寧、柳州、桂林、梧州、玉林、河池、百色、昆明等地開設(shè)了38家門店，總經(jīng)營面積超過45萬平方米，單店平均經(jīng)營面積超過1.2萬平方米，2013年實現(xiàn)營業(yè)收入30.91億元，凈利潤1.05億元，是廣西地區(qū)連鎖商品零售業(yè)的龍頭。

2011年12月，南城百貨謀求上市的IPO被中國證監(jiān)會予以否決，據(jù)當(dāng)時業(yè)內(nèi)人士透露，主要原因或與該企業(yè)在內(nèi)部管理、尤其是人力資源管理方面不能達(dá)到上市公司要求有關(guān)。

但對于幫助南城百貨做得更優(yōu)秀，步步高方面還是充滿信心的，在口頭承諾不會有大的調(diào)整同時，步步高表示會考慮將其先進(jìn)的管理經(jīng)驗、信息系統(tǒng)、供應(yīng)鏈資源尤其是人力資源管控方面的優(yōu)勢資源移植過去，提升其市場“殺傷力”。

另外，值得注意的一點是，步步高在本次交易中也特別注意對并購風(fēng)險的預(yù)警應(yīng)對。雙方交易承諾，南城百貨在2014年至2016年的凈利潤將實現(xiàn)1.11億元、1.21億元和1.33億元，同比增長5.05%、9.56%和10%，若不達(dá)業(yè)績預(yù)期，南城百貨將以股份或現(xiàn)金方式予以補償。

“圍獵”大西南

拿下廣西市場后，意味著步步高構(gòu)建的以湖南市場為核心，以江西市場為后方，以四川、重慶、貴州、廣西市場為戰(zhàn)略前線的“圍獵”大西南市場的格局初現(xiàn)。

在今年4月的聯(lián)商網(wǎng)大會上，步步高董事長王填曾表示，他可能是中國零售業(yè)最辛苦的人，因為零售業(yè)所涉及的業(yè)態(tài)步步高基本都在經(jīng)營了。小到便利店、餐飲店，大到購物中心、綜合體，甚至是電商、電子支付，電影院線、KTV等娛樂業(yè)態(tài)。涉足的業(yè)態(tài)多，自然面臨的競爭對手就多，而更為重要的是，步步高正在將這一多業(yè)態(tài)、多元化經(jīng)營的商業(yè)航母群駛向跨區(qū)域發(fā)展的航線。

其實，目前步步高正在做的也就是將自身多年來在零售業(yè)經(jīng)營方面的資源積累，充分在已定的戰(zhàn)略市場中釋放出來。

在湖南核心市場、江西后方市場，通過實體大店戰(zhàn)略，渠道下沉，線上、線下的閉環(huán)經(jīng)營，牢牢將“入侵”湖南市場的外來企業(yè)拒之門外；在以四川、重慶、貴州、廣西等為代表的大西南市場，通過戰(zhàn)略性的大店布局、速戰(zhàn)速決的市場并購，快速建立起區(qū)域市場的優(yōu)勢地位來。

就在并購南城百貨的消息發(fā)布后，步步高又接連迎來了兩件大事。

5月12日，步步高發(fā)布公告，稱擬以自有資金出資1億元設(shè)立步步高全資子公司步步高支付科技有限公司，此舉意味著步步高繼2013年年底正式上線電商業(yè)務(wù)后，在該領(lǐng)域的又一次加碼，通過控制支付環(huán)節(jié)，提高電商領(lǐng)域的市場話語權(quán)。

另一件事，同樣發(fā)生在5月12日，步步高接連接受了30多家機構(gòu)的“密集”調(diào)研，來訪者涉及保險、券商、基金、私募等各類機構(gòu)。而就在此次收購余溫尚存的情況下，步步高仍舊表示，將繼續(xù)在湖南、江西、廣西、川渝等地區(qū)擴張，如有合適對象，不排除繼續(xù)實施并購。

顯然，本次收購對于步步高集團對步步高公司的控股地位來講，毫無威脅可言。但是，正如步步高所言，并購仍將成為可能，步步高集團或許也會面臨股權(quán)被稀釋的挑戰(zhàn)。

對此，步步高透露，雖然步步高集團的控股股東地位還遠(yuǎn)未受到挑戰(zhàn)，但控股股東未來不排除繼續(xù)增持公司股份。

“在行業(yè)整體發(fā)展不景氣的大勢下，尤其是各區(qū)域零售商大多面臨著較大的生存壓力，憑借上市公司的資本優(yōu)勢以及自身具備的雄厚經(jīng)營實力，步步高在此時采取并購擴張以實現(xiàn)其倡導(dǎo)的大西南戰(zhàn)略，為其在接下來的行業(yè)資源整合中贏得市場先機，也為公司的未來長遠(yuǎn)發(fā)展打下了良好基礎(chǔ)。”業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，由于步步高的地緣優(yōu)勢以及內(nèi)外資巨頭在西南市場還均未建立起明顯的優(yōu)勢，步步高在大西南市場推出的高舉高打戰(zhàn)略，恰逢其時。

“圍獵”大西南的戰(zhàn)略大幕已經(jīng)開啟，離晉級零售“西南王”的市場霸主地位還會遠(yuǎn)嗎？

（來源：中國商報-超市周刊 副主編劉朝龍）