魯商集團“寬松”承諾玄機 銀座股份獨立性存憂
第13次暴富機會登陸中國 2014年02月17日 00:34   來源： 經(jīng)濟導(dǎo)報   網(wǎng)友評論（0人參與）
“控股股東山東省商業(yè)集團有限公司（下稱‘魯商集團’）曾承諾保持本公司獨立性，避免同業(yè)競爭�！�15日，銀座股份(行情,問診)發(fā)布公告稱，該承諾“尚未履行完畢”。

經(jīng)濟導(dǎo)報記者注意到，從銀座股份2003年借殼上市到目前其控股股東魯商集團作出的避免同業(yè)競爭的承諾，已整整10個年頭。然而，時至今日，對于“將魯商集團所控制的本公司之外的商業(yè)零售業(yè)務(wù)全部納入上市公司”這一承諾，投資者依然覺得遙不可及。
上述承諾中所說的“本公司之外的商業(yè)零售業(yè)務(wù)”的主體，是指由魯商集團控制，銀座股份的“同胞兄弟”山東銀座商城股份有限公司（下稱“銀座商城”）。
在原銀座股份中層管理人員王玉峰看來，銀座商城可謂是魯商集團手中的一副“好牌”�！笆聦嵣希�在銀座股份上市之初‘分家’時，集團將經(jīng)營效益較好的門店，更多地給了銀座商城。近年來，銀座商城也得到不少好的發(fā)展機會。要將其全部納入上市公司，公司內(nèi)部對此并不是很樂觀。”
繼續(xù)往后“拖”
近年來，大大小小的“銀座”如雨后春筍般設(shè)立，在省內(nèi)總數(shù)已達數(shù)百家，銀座商城、銀座購物廣場更是濟南消費者逛街購物的主要選擇。但鮮為人知的是，這些“銀座”分屬銀座商城和銀座股份，兩者同歸魯商集團控制，前者是非上市公司，后者是上市公司，都從事商品零售行業(yè)。
為規(guī)避同業(yè)競爭風險，魯商集團在銀座股份上市之初，便多次出具承諾函，承諾未來商業(yè)零售業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)劃將以上市公司為主導(dǎo)，并將其作為未來整合魯商集團所控制的商業(yè)零售業(yè)務(wù)資源的惟一主體，在各方面條件成熟的情況下，將集團所控制的銀座股份之外的商業(yè)零售業(yè)務(wù)全部納入上市公司。
此后，在市場接連不斷的質(zhì)疑聲中，魯商集團于2012年年底出臺了一個“折中”方案，由上市公司托管銀座商城旗下原有及未來新增零售門店，托管期限為3年。銀座股份2013年半年報顯示，由公司托管的銀座商城零售門店已增加至43家。
在15日銀座股份發(fā)布的尚未履行完畢承諾相關(guān)情況的公告中，魯商集團在此前承諾的基礎(chǔ)上進一步承諾，“在約定的托管期內(nèi)或托管期結(jié)束后兩年內(nèi)，魯商集團將所控制的除本公司外符合條件的商業(yè)零售業(yè)務(wù)全部納入上市公司，如上述交易未能經(jīng)公司股東大會審議通過或未能獲得相關(guān)監(jiān)管部門的批準，則該商業(yè)零售業(yè)務(wù)將繼續(xù)由公司實施托管或轉(zhuǎn)讓給第三方，以避免損害上市公司利益。”
導(dǎo)報記者發(fā)現(xiàn)，相比此前的口徑，魯商集團此番的承諾可謂“寬松”了不少�！胺�合條件的商業(yè)零售業(yè)務(wù)”、“繼續(xù)由公司實施托管或轉(zhuǎn)讓給第三方”等新說法，無不為資產(chǎn)納入的時間表留足了余地。
“近年來，銀座股份的年報業(yè)績還可以，營業(yè)收入、凈利潤等關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)同比增幅均為正，因此，控股股東在此時注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的可能性不大，會繼續(xù)往后‘拖’。一旦銀座股份經(jīng)營業(yè)績及凈利潤出現(xiàn)比較大的下滑，魯商集團才會有所行動。畢竟，誰都不想一開始就把最好的東西拿出來�！饼R魯證券分析師劉保民表示。
在王玉峰看來，魯商集團在銀座商城中的持股比例至少在80%以上，其遲遲未納入銀座股份，也有規(guī)避風險的考量�！斑M入上市公司后，所有財務(wù)狀況都要公開，這不利于控股股東對銀座商城作出某些規(guī)劃和調(diào)整�！�
堪憂的業(yè)績
“當初在‘分家’時，集團內(nèi)部的理解是，銀座商城即非上市公司這塊，以高檔百貨為主；銀座股份即上市公司這塊，主要以超市為主，輔以一些中低端百貨，且附屬于超市經(jīng)營�！蓖跤穹灞硎荆�隨著零售經(jīng)營環(huán)境和消費者購物習慣不斷變化，這一不成文的“默契”早已被打破�！案叨税儇浫諠u親民化，大賣場、購物中心等中低端業(yè)態(tài)也逐漸有高端品牌入駐，且大多集國內(nèi)外知名品牌、時尚百貨和超市、兒童娛樂城、美食餐飲、影院等業(yè)態(tài)于一身，商圈覆蓋范圍的重疊是顯而易見、不可避免的�！�
2012年11月上市公司托管銀座商城原有及未來新增門店時，曾被解讀為“市場期盼多年的魯商集團零售資源整體上市預(yù)期有望打開”。未來銀座零售資源旗下的領(lǐng)導(dǎo)班子有望得到統(tǒng)一，將集中雙方的人才、管理、集中采購及統(tǒng)一談判等優(yōu)勢，同時也有助于公司財務(wù)及成本核算。
然而，這一被分析師解讀為利好的交易，卻遭遇投資者“用腳投票”，銀座股份股價不漲反跌。在股吧中，絕大多數(shù)投資者表達了對銀座股份獨立性的擔憂。
據(jù)王玉峰透露，中、基層工作人員在銀座股份和銀座商城內(nèi)部，可以實現(xiàn)比較自由的流動，且上市公司人事調(diào)度、業(yè)務(wù)考核這一塊，大多在銀座商城辦公地點辦理�！爸辽僭谌ツ晡译x職前，很少去上市公司的辦公地點中銀大廈辦理事務(wù)，反而去銀座商城那邊的次數(shù)比較多�！�
同時，銀座股份去年的經(jīng)營狀況也讓人“捏了把汗”。2013年前3季度，銀座股份實現(xiàn)營業(yè)收入104.9億元，同比增長11.18%；實現(xiàn)凈利潤1.95億元，同比微增0.85%。
導(dǎo)報記者注意到，這一增速水平較2012年有較大幅度下滑，銀座股份2012年實現(xiàn)營業(yè)收入135.36億元，同比增長24.1%，實現(xiàn)凈利潤3.47億元，同比增長199.59%。
在2012年年報中，銀座股份表示，2013年公司爭取實現(xiàn)營業(yè)收入148億元。從其2013年前3季度數(shù)據(jù)來看，要實現(xiàn)這個目標仍有不小差距。銀座股份目前仍未披露2013年年報業(yè)績預(yù)告及快報。
值得注意的是，近年來銀座商城的擴張步伐令人咋舌。其官網(wǎng)信息顯示，“截至目前，公司已擁有92家大型現(xiàn)代化商場、140多家便民連鎖超市，經(jīng)營面積260多萬平方米，從業(yè)人員15萬多人。多年來，公司一直保持著穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢，每年都以30%以上的速度遞增，2010年公司實現(xiàn)銷售收入245億元。”
“魯商集團保留著銀座商城這塊效益可觀的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，也可能是有更大的發(fā)展規(guī)劃，為打造‘魯商航母’預(yù)留空間，比如以此為載體再成立一個綜合性集團�！眲⒈Ｃ耦A(yù)測說。（應(yīng)受訪者要求，文中“王玉峰”系化名）