優(yōu)衣庫收購Gap有多大可能？（中） 此前，我們從Uniqlo優(yōu)衣庫和Gap的市場(chǎng)共性和品牌定位分析了Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅銷集團(tuán)收購Gap Inc. (NYSE: GPS)的可能性，今天我們?cè)購恼麄�(gè)快時(shí)尚服裝行業(yè)的整體格局和各集團(tuán)的策略來分析競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)下的“大魚吃大魚”的可能性。
2013年情人節(jié)，Topshop/Topman洛杉磯The Grove區(qū)First Street 和Gilmore Lane 交界處的 3萬平方英尺旗艦店如約開幕，與此同時(shí)，Tommy Hilfiger也在臨近的Robertson Boulevard舉辦了新店開業(yè)慶�；顒�(dòng)，Topshop老板Philip Green和設(shè)計(jì)師Tommy Hilfiger還抽空合了影、跟媒體打趣了幾句。
Topshop來了。
這個(gè)英國最成功的零售商之一和它的傳奇充滿個(gè)性的老板讓券商和零售分析師忙起來。如果你看過無時(shí)尚中文網(wǎng)去年報(bào)道的關(guān)于Leonard Green & Partners以3.5億英鎊收購Topshop母公司Arcadia Group Ltd 25%股權(quán)你可能也會(huì)為美國及其他快時(shí)尚零售商感到“捉雞”。
就在引入外部投資者之后的一周，Topshop宣布和Lane Crawford International Ltd. 連卡佛子公司LAB Concept 將于今年5月在香港開設(shè)首間門店。該店位于皇后大道中Asia Standard Tower泛海大廈，共兩層面積12000平方英尺，合1115平方米。而在美國的擴(kuò)張正式Leonard Green & Partners所期許并大力支持的。前文所提到的洛杉磯店正是收購期間Philip Green接受采訪道出的全球野心，這也只是Topshop/Topman在美國的旗艦店增至4間。除此之外Topshop和連鎖高端商場(chǎng)零售商N(yùn)ordstrom Inc. (NYSE: JWN) 還合作有14間門店并計(jì)劃繼續(xù)雙倍合作。
2012年對(duì)于擁有Topshop/Topman兩個(gè)主要品牌的Arcadia Group Ltd可謂正式發(fā)起國際擴(kuò)張之年。
零售之爭(zhēng)不是游擊戰(zhàn)，敵進(jìn)我退往往是迫不得已。
和Philip Green同樣因個(gè)人原因引起爭(zhēng)議的另一位服飾零售界的“大人物”Michael Jeffries領(lǐng)導(dǎo)的Abercrombie & Fitch Co. (NYSE: ANF)去年相繼在韓國和香港開設(shè)Holliste和Abercrombie & Fitch 兩個(gè)品牌的旗艦店，相反在截止2013年2月2日的2012財(cái)年關(guān)閉了47間美國門店。巧合的是Leonard Green & Partners給Philip Green的建議是Topshop未來在美國的旗艦店擴(kuò)展至50間。不過Philip Green還是覺得小心為妙。確實(shí)，快速擴(kuò)張讓很多服飾零售商后悔不已。
零售顧問公司SW Retail Advisors Inc總裁、分析師Stacey Widlitz 對(duì)于Topshop的新年舉動(dòng)稱“美國的零售商都應(yīng)該感到擔(dān)心”，這其中包括 Gap Inc. (NYSE: GPS), Urban Outfitters Inc. (NASDAQ: URBN) 和Abercrombie & Fitch Co. (NYSE: ANF)。因?yàn)樾碌?#8220;入侵者”可能會(huì)像當(dāng)年Hennes & Mauritz AB (HMb.ST)、Inditex SA(ITX.MC)進(jìn)入美國市場(chǎng)一樣。跟重要的是——Stacey Widlitz 在自己的網(wǎng)站博客中寫道：消費(fèi)者需要新鮮感，而Topshop在倫敦的旗艦店流量可以將它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手羞愧的“低到塵埃之中”。這個(gè)趨勢(shì)在我們將Topshop香港新店計(jì)劃作為中文網(wǎng)站首發(fā)到微博上得到的響應(yīng)基本相同，50個(gè)轉(zhuǎn)發(fā)和16個(gè)評(píng)論都是積極的，有的網(wǎng)友甚至開始憧憬此前有傳的上海旗艦店，而Topshop也在中國農(nóng)歷年前推出了一個(gè)特別為中國消費(fèi)者制作的視頻“The Lanterns燈籠”。
之所以大篇幅在迅銷和Gap Inc的收購案可能性分析中介紹Topshop，我是想說明服裝零售商在新世紀(jì)要想取得成功不可避免的必須采取全球化策略。Uniqlo優(yōu)衣庫2010和2011財(cái)年的在本土市場(chǎng)日本同店銷售下降，Gap Inc在2011年的全面下降都是因?yàn)閱我皇袌?chǎng)過分強(qiáng)大風(fēng)險(xiǎn)增大的原因。包括Abercrombie & Fitch Co. (NYSE: ANF)預(yù)期在本財(cái)年預(yù)期迎來虧損皆是同一原因，當(dāng)美國本土遭遇危機(jī)會(huì)銷售便會(huì)急速下滑。
圖為：迅銷集團(tuán)2011財(cái)年Uniqlo優(yōu)衣庫發(fā)展?fàn)顩r截圖
圖為迅銷集團(tuán)2011財(cái)年Uniqlo優(yōu)衣庫日本、國際市場(chǎng)及其他品牌銷售和運(yùn)營利潤情況截圖
"Fast" is faster than Gap，There is gap between Gap and “Fast”
據(jù)Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅銷集團(tuán)截止2011年8月31日的2011財(cái)年財(cái)報(bào)顯示，Uniqlo優(yōu)衣庫日本銷售為6001億日元，同比下降2.4%，占據(jù)整個(gè)集團(tuán)82034.9億日元總銷售的73.2%，而迅銷方面表示Uniqlo優(yōu)衣庫日本占據(jù)整個(gè)日本10.7兆日元服飾市場(chǎng)的5.5%，作為日本最大的服飾零售商，迅銷集團(tuán)已經(jīng)很難再在國內(nèi)服飾市場(chǎng)份額上爭(zhēng)取更多了。與之相比，自2008財(cái)年至2011財(cái)年三年間，Uniqlo優(yōu)衣庫的國際商店從54間增長超過兩倍至181間，2011財(cái)年Uniqlo優(yōu)衣庫的國際銷售增長有28.7%至937億日元，占據(jù)集團(tuán)總銷售的11.4%，由于日本市場(chǎng)的下滑，即使國際市場(chǎng)高速增長，凈利潤仍然下滑11.9%。Uniqlo優(yōu)衣庫在2011財(cái)年在日本新增35間門店是的日本門店總數(shù)達(dá)到43間，與此同時(shí)國際門店增加45間。公司預(yù)期截至2012年8月的2012財(cái)年，國際銷售將增長70.7%至1600億日元，運(yùn)營利潤增長89.9%至170億日元。
據(jù)Uniqlo優(yōu)衣庫日本每月發(fā)布的月度數(shù)據(jù)顯示，截止2012年8月31日的2012財(cái)政年度，因日本地震從2011年3月份開始37間門店遭到摧毀停止銷售的Uniqlo優(yōu)衣庫日本824間門店凈銷售增長4.1%，同店銷售略有下降0.5%�？傮w來說比2011財(cái)年回暖不少。
Uniqlo優(yōu)衣庫的國際增長讓集團(tuán)更是增強(qiáng)了國際擴(kuò)張的信心，此前無時(shí)尚中文網(wǎng)曾多次報(bào)道，迅銷首席執(zhí)行官Tadashi Yanai柳井正及Uniqlo優(yōu)衣庫美國區(qū)總裁Shin Odake在采訪時(shí)提到在美國擴(kuò)張的雄心。正如在《優(yōu)衣庫收購Gap有多大可能?(上)》中無所提到了對(duì)于擴(kuò)張策略的風(fēng)險(xiǎn)Unqilo優(yōu)衣庫可能也有所徘徊，或者至少采用了迂回戰(zhàn)術(shù)。兩年前，時(shí)任Uniqlo優(yōu)衣庫美國區(qū)總裁的Shin Odake曾對(duì)Racked網(wǎng)站表示在美國“不會(huì)推出網(wǎng)上購物平臺(tái)，直到Uniqlo優(yōu)衣庫在美國市場(chǎng)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)”。而在美國只有五間實(shí)體店的情況下Uniqlo優(yōu)衣庫于去年10月24日上線美國電子商務(wù)網(wǎng)站。時(shí)任Uniqlo優(yōu)衣庫美國區(qū)總裁的Shin Odake對(duì)此的解釋是：Uniqlo優(yōu)衣庫在美國存在巨大的需求，而通過在線銷售網(wǎng)站可以了解哪里的需求最強(qiáng)烈。隨后，“200店”計(jì)劃多次被提起。
擴(kuò)張的時(shí)機(jī)是微妙而極具挑戰(zhàn)性的。就在Uniqlo優(yōu)衣庫推出美國在線商務(wù)網(wǎng)站前兩周Zara母公司Inditex (ITX:MCE)旗下另一個(gè)高端品牌Massimo Dutti登陸美國，其位于紐約第五大道689號(hào)的旗艦店占地28847平方英尺，同天，上線一個(gè)專為美國消費(fèi)者零售的網(wǎng)站。而在此之前的9月份Massimo Dutti登陸加拿大。11月，Massimo Dutt在華盛頓特區(qū)威斯康辛州西北街1220號(hào)再開另一間10179平方英尺的商店。值得注意的是，Massimo Dutti紐約第五大道旗艦店的前身正是Inditex (ITX:MCE)旗下主要品牌Zara旗艦店，由于Zara在2012年3月份搬遷至第五大道和52街交界的一間32000平方英尺的新的、更大旗艦店，原位置讓給了Massimo Dutti。Zara早早登陸美國市場(chǎng)，在零售地產(chǎn)商占得先機(jī)，由于零售地產(chǎn)是另一個(gè)巨大的話題在此我就不贅述了，但是在寸土寸金的紐約曼哈頓中心區(qū)域，可想而知后來者要多么受制于門店選址的因素。Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅銷集團(tuán)旗下同樣擁有多品牌的投資組合，如果單面積銷售最大的品牌Uniqlo優(yōu)衣庫再不搶占領(lǐng)地，對(duì)于其他品牌的后續(xù)發(fā)展顯然難上加難，而且Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅銷集團(tuán)正在試水多品牌綜合門店，大面積的商店對(duì)于其未來擴(kuò)張和推廣多品牌綜合門店也顯得非常重要。Topshop老板Philip Green就直言不諱地表示需要“大城市、大門店、大廣告”。
也許正是由于迫不得已或者迂回地必須要在美國擴(kuò)張，F(xiàn)ast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅銷集團(tuán)首席執(zhí)行官Tadashi Yanai柳井正在2013年1月底的一次記者招待會(huì)上宣布推遲退休，對(duì)此無時(shí)尚中文網(wǎng)曾有詳細(xì)報(bào)道。在此次記者招待會(huì)上，Uniqlo優(yōu)衣庫美國首席運(yùn)營官Larry Meyer和Uniqlo 優(yōu)衣庫歐洲首席執(zhí)行官 Berndt Hauptkorn也參加了該，兩人都是新加入公司的領(lǐng)導(dǎo)層， Berndt Hauptkorn去年夏天加入，Larry Meyer則是2個(gè)月前剛剛加入。Larry Meyer的加入，源于Uniqlo 優(yōu)衣庫源于美國擴(kuò)張對(duì)美國區(qū)高層進(jìn)行的人事調(diào)整：原Uniqlo 優(yōu)衣庫母公司Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO) 迅銷集團(tuán)的集團(tuán)高級(jí)執(zhí)行官Nobuo Domae 調(diào)任為Uniqlo 優(yōu)衣庫美國區(qū)首席執(zhí)行官。原Uniqlo 優(yōu)衣庫美國區(qū)首席執(zhí)行官Shin Odake將負(fù)責(zé)公司美國東岸事務(wù)，而原首席運(yùn)營官Yasunobu Kyogoku 則負(fù)責(zé)西岸事務(wù)。Uniqlo 優(yōu)衣庫美國區(qū)首席運(yùn)營一職由新加入的Larry Meyer 擔(dān)任。此次人事變動(dòng)及Tadashi Yanai柳井正的推遲退休足見迅銷集團(tuán)對(duì)美國擴(kuò)張計(jì)劃的重視和謹(jǐn)慎。
在歐洲經(jīng)濟(jì)疲軟基本擴(kuò)張無望的情況下，美國市場(chǎng)是Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅銷集團(tuán)必須勝利的戰(zhàn)場(chǎng)。為此，F(xiàn)ast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅銷集團(tuán)在2012年11月底從私募基金Star Avenue Capital 和 J Brand 手中收購 J Brand Holdings LLC 80.1%股份，共花費(fèi)大約2.9億美元外加1000萬美元的咨詢費(fèi)。J Brand作為牛仔品牌可以說是中等價(jià)位的Gap。
在進(jìn)行美國擴(kuò)張的同時(shí)，手握約20億美元現(xiàn)金的Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅銷集團(tuán)繼續(xù)展開收購是同時(shí)推進(jìn)的事情。2007年，迅銷集團(tuán)提供9億美元收購Barneys New York紐約巴尼百貨，但是被拒絕了。無時(shí)尚中文網(wǎng)曾報(bào)道，Philip Green曾在2004年也想通過杠杠收購收購Marks & Spencer Group PLC (MKS:L)瑪莎百貨M&S，同樣遭遇拒絕。但是時(shí)過境遷，Marks & Spencer Group PLC (MKS:L)瑪莎百貨M&S二季度銷售下滑市值蒸發(fā)2.7億英鎊，連鎖商場(chǎng)零售商的日子在電商時(shí)代并不好過，倒是Amazon.com, Inc. (NASDAQ:AMZN) 亞馬遜和ASOS Plc (ASC:L)成為零售業(yè)新寵。而服飾零售商的收購標(biāo)的自然投向了品牌的投資組合多樣化。
除了Inditex (ITX:MCE)在北美市場(chǎng)的擴(kuò)張之外，全球第二大服裝零售商Hennes & Mauritz AB (HMb.ST)也將北美市場(chǎng)和中國等新興市場(chǎng)同等看重，截止2012年11月30日的2012財(cái)年，Hennes & Mauritz AB (HMb.ST)新開門店304家，主要集中在中國和北美地區(qū)，多于計(jì)劃的275家。Hennes & Mauritz AB (HMb.ST)于2013年1月30日公布的截止2012年11月30日的2012財(cái)年四季度財(cái)報(bào)及2012年初步業(yè)績顯示：由于歐洲債務(wù)危機(jī)不見起色，多國失業(yè)率高企降低消費(fèi)者消費(fèi)意欲，H&M 在南歐的希臘、西班牙、葡萄牙和意大利銷售下跌;北美、中國和俄羅斯等新興市場(chǎng)則帶領(lǐng)增長。H&M一拖再拖的美國在線商務(wù)平臺(tái)計(jì)劃于今年年中在美國上線。
除了一騎絕塵全球門店超過6000間的Inditex (ITX:MCE)三季度業(yè)績?nèi)匀槐３指咴鲩L之外，Hennes & Mauritz AB (HMb.ST)的頹勢(shì)讓Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅銷集團(tuán)并不是無機(jī)可乘。進(jìn)一步拉近甚至超越Hennes & Mauritz AB (HMb.ST)最快的方式無疑是并購。
為什么是Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅銷集團(tuán)并購Gap Inc. (NYSE: GPS)，而不是恰恰相反?
長期發(fā)展看重的更是國際市場(chǎng)的潛力，前文我已經(jīng)詳細(xì)擺出了Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅銷集團(tuán)國際市場(chǎng)的增長數(shù)據(jù)。那么再來看看Gap Inc. (NYSE: GPS)的國際市場(chǎng)數(shù)據(jù)。
截止2012年1月28日Gap Inc. (NYSE: GPS)全面下降2011財(cái)年，公司國際市場(chǎng)凈銷售下降7%。2012財(cái)年三季度雖然迎來了近幾年最好的營收季，但是四季度收?qǐng)?bào)國際銷售仍有2%的下降，據(jù)無時(shí)尚中文網(wǎng)數(shù)據(jù)2012財(cái)年預(yù)計(jì)Gap Inc. (NYSE: GPS)國際銷售仍有4%的下滑。在三季度財(cái)報(bào)發(fā)布時(shí)，Gap Inc. (NYSE: GPS)首席執(zhí)行官Glenn Murphy表示，公司將更加國際化，“面對(duì)更加國際化的消費(fèi)者，需要全局把握我們的品牌及店面。雖然了解本地消費(fèi)者的特殊需求很重要，但全球視野擁有優(yōu)先項(xiàng)。即使各地情況有所不同，但公司的全球策略將創(chuàng)造資源分配的連續(xù)性。”然而就目前Gap Inc. (NYSE: GPS)狀況來說，非常缺乏國際擴(kuò)張的經(jīng)驗(yàn)。和Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅銷集團(tuán)2011財(cái)年的約本土以外約19億美元的國際銷售相比，Gap Inc. (NYSE: GPS)只有9.34億美元，如果通過和迅銷的合并，利用迅銷的制造和物流設(shè)備，將幫助Gap Inc. (NYSE: GPS)在國際商店加快產(chǎn)品上架速度以跟上快速變化的國際趨勢(shì)，而過去18個(gè)月，Gap Inc. (NYSE: GPS)正是通過產(chǎn)品上架速度扭轉(zhuǎn)了負(fù)增長的趨勢(shì)。
美國投資網(wǎng)站The Motley Fool 特約撰稿人、前巴克萊銀行分行經(jīng)理、分析師Andrew Marder發(fā)表分析文章稱，一旦Gap-Fast組合，Gap Inc. (NYSE: GPS)收獲的不但是產(chǎn)品上架速度和迅銷的國際化管理團(tuán)隊(duì)，還有希望在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 Lululemon Athletica Inc. (NASDAQ: LULU)和GUESS? Inc. (NYSE:GES)蓋爾斯之前借助Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)的力量占領(lǐng)國際市場(chǎng)，后兩者也同樣窺覷國際市場(chǎng)，特別是具有重要地位的亞洲市場(chǎng)。
眾所周知，作為專業(yè)瑜伽服飾零售商Lululemon Athletica Inc. (NASDAQ: LULU)在北美的地位地位顯然是Gap Inc. (NYSE: GPS)旗下迅速發(fā)展的瑜伽服飾品牌Athleta 無法撼動(dòng)的，但是亞洲和歐洲仍然可以一較高下。Lululemon Athletica Inc. (NASDAQ: LULU)已經(jīng)發(fā)出未來兩年會(huì)在歐洲和亞洲擴(kuò)張的信號(hào)，并在香港建立一個(gè)全新的分銷中心，輻射亞洲。如果讓Lululemon Athletica Inc. (NASDAQ: LULU)先進(jìn)入市場(chǎng)，Athleta 后續(xù)發(fā)展恐怕會(huì)裹足不前，Old Navy亞洲僅東京一間門店已經(jīng)是前車之鑒。
至于牛仔服飾競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手GUESS? Inc. (NYSE:GES)蓋爾斯，在歐洲Gap Inc. (NYSE: GPS)同樣很難撼動(dòng)GUESS? Inc. (NYSE:GES)蓋爾斯的地位，GUESS? Inc. (NYSE:GES)蓋爾斯于2月8日發(fā)布截止2013年1月28日的2012年財(cái)報(bào)，盡管歐洲經(jīng)濟(jì)仍然面臨諸多挑戰(zhàn)，GUESS? Inc. (NYSE:GES)蓋爾斯在2012財(cái)年歐洲區(qū)凈收入增長9.84%至10.10896億美元，去年同期為9. 920327億美元，占總收入37.6%;歐洲區(qū)營業(yè)收入雖然下降15.74%至1.67014億美元，任然占總營業(yè)收入3.97235億美元的42.0%;而亞洲區(qū)的銷售和營業(yè)收入分別占比9.3%和7.2%。在三季度財(cái)報(bào)發(fā)布的電話會(huì)議上，GUESS? Inc. (NYSE:GES)蓋爾斯首席執(zhí)行官Paul Marciano表示將通過直營店的形式重返日本市場(chǎng)，雖然對(duì)中國經(jīng)濟(jì)放緩，GUESS? Inc. (NYSE:GES)蓋爾斯管理層表示擔(dān)憂，但是中國市場(chǎng)2012年銷售25%的高增長率仍然具有極大的誘惑力。
由此我們不難看出，F(xiàn)ast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)并購Gap Inc. (NYSE: GPS)的話，Gap Inc. (NYSE: GPS)可能受益更多，即使Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)和Gap Inc. (NYSE: GPS)的交易不成，F(xiàn)ast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)仍然可以追逐Abercrombie & Fitch Co. (NYSE: ANF),American Eagle Outfitters Inc.(NYSE: AEO)和Urban Outfitters Inc. (NASDAQ: URBN)等更小的標(biāo)的，退一步說，F(xiàn)ast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)仍可以像收購J Brand一樣投資更多的品牌組合以期在美國市場(chǎng)的足跡，但是Gap Inc. (NYSE: GPS)呢?Gap Inc. (NYSE: GPS)的國際市場(chǎng)增長動(dòng)力在哪里?如果國際市場(chǎng)不可預(yù)期，Gap Inc. (NYSE: GPS)的未來又在哪里?
�。o時(shí)尚中文網(wǎng) 唐小唐）
