出品/源Sight

撰文/安然

今年秋冬，許多羽絨服品牌都感受到寒意，轉型中的加拿大鵝（Canada Goose）也小心翼翼走起鋼絲。

近日，加拿大鵝公布2026財年第二季度財報。在截至2025年9月28日的三個月，集團全球營收同比增長1.8%至2.73億加元（約合人民幣13.86億元），按固定匯率計下滑0.8%；營業(yè)虧損為1760萬加元（約合人民幣8936.93萬元），較上年同期轉盈為虧；歸屬于股東的凈虧損為1520萬加元（約合人民幣7718.26萬元）。

加拿大鵝之上，有“羽皇”之稱的盟可睞（Moncler）也難逃寒流波及。2025年前三季度，盟可睞集團實現收入18.41億歐元（約合人民幣151.66億元），按當前匯率下降1%；Moncler品牌前三季度營收同比下降1%為15.53億歐元（約合人民幣127.94億元）。

在全球經濟不確定性增加、消費需求仍處在恢復期，以及戶外沖鋒衣賽道爆發(fā)帶來的市場分流等背景下，羽絨服品牌們越來越難獲得增長。今年以來，加拿大鵝就頻頻傳出高層變動、大股東貝恩資本考慮出售全部持股等震蕩消息。

好在，凜風中還有一片難得的熱土。

“盡管中國整體消費者情緒喜憂參半，但品牌在中國市場的表現依舊堅實。”加拿大鵝品牌首席財務官Neil Bowden在財報電話會議上表示。包括盟可睞在內的羽絨品牌們，在中國市場收獲了韌性增長，大中華區(qū)也成為品牌們未來押注的重點區(qū)域。

另外，全品類發(fā)展也是加拿大鵝穩(wěn)定業(yè)績的新舉措及新轉型方向。今年4月，加拿大鵝首個眼鏡系列開售，當下已建立起包括鞋履、雨衣、風衣、T恤等在內的產品矩陣。根據財報，期內新品營收占比實現翻倍以上增長。

在國際巨頭加碼中國市場的同時，國內羽絨服頭部品牌如波司登、高梵等，也在加速探索高端化和全品類增長路線，但目前來看部分起步較慢，轉型舉措收效甚微。即便占據主場優(yōu)勢，國內羽絨龍頭們的守擂難度也在逐漸提升。

加碼大中華市場

北美市場失溫，EMEA（歐洲、中東和非洲）失守，加拿大鵝對亞太的市場倚賴日重，尤其對一枝獨秀的大中華區(qū)市場寄予厚望。

截圖來源于加拿大鵝財報

2026年第二季度，加拿大鵝北美市場收入同比下滑8.2%（按固定匯率，下同）至1.12億加元（約合人民幣5.69億元），其中加拿大市場同比微增0.5%，美國市場同比大降16.1%；本土大本營失守外，EMEA市場同比下滑6.8%至8120萬加元（約合人民幣4.12億元）。

另一邊，加拿大鵝亞太整體區(qū)市場同比增長20.1%至7930萬加元（約合人民幣4.03億元）。其中，大中華區(qū)市場同比增長11.9%至5180萬加元（約合人民幣2.63億元），亞太（除大中華區(qū)）地區(qū)同比大漲39.6%至2750萬加元（約合人民幣1.39億元）。

Wind數據顯示，在2023-2025財年，加拿大鵝的營收同比增速分別為10.8%、9.6%、1.1%，呈逐年放緩趨勢；2023財年至2026上半財年，其凈利潤同比增速分別為-23.15%、-19.67%、62.33%、-95%，盈利能力波動不穩(wěn)。

今年7月，彭博社援引知情人消息稱，加拿大鵝控股股東貝恩資本正在考慮出售其所持股份。據透露，有收購興趣的資方包括安宏資本、博裕資本、方源資本、波司登集團、安踏集團等知名投資機構和行業(yè)財團，對品牌估值約為13.5億美元（約合人民幣96.08億元）。

在“賣身”陰云籠罩下，加拿大鵝加緊投注中國這一關鍵市場，為品牌在潛在交易下爭取更多話語權。

一個是渠道上的努力。加拿大鵝于2024年9月開通了抖音直播間，在運用本土化運營策略的同時不斷豐富產品線。在當家羽絨服外，其Chilliwack Fleece外套、Beckley Polo衫等也時常占據熱銷榜前列。根據財報，借力抖音渠道，加拿大鵝實現電商業(yè)務的快速突破，成為區(qū)域增長的重要加分項。

另一個是營銷上的轉化。近年來，隨著本土品牌的崛起以及品牌故事吸引力減弱，中國消費者開始對加拿大鵝祛魅。在這一背景下，加拿大鵝開始加大本土化的投入。

今年9月，加拿大鵝宣布中國臺灣演員許光漢為全球品牌大使，深耕大中華區(qū)及亞太市場意圖明顯。加拿大鵝方面表示，該合作在亞太區(qū)尤其中國大陸市場帶來品牌相關度和市場觸達率的提升，進一步深化了消費者參與度。

借入華七周年之機，近日，加拿大鵝又在成都青城山舉辦“共話青皚”體驗活動，活動匯聚了全球品牌大使許光漢、超模賀聰等中國名人明星，不斷刷新品牌在國內市場的存在感。

高層管理方面，今年6月，加拿大鵝任命謝霖為中國區(qū)總裁，全面負責中國內地市場的直營業(yè)務，并向加拿大鵝亞太區(qū)總裁Jonathan Sinclair匯報工作。

全品類轉型加速

加拿大鵝董事長兼首席執(zhí)行官 Dani Reiss 在財報發(fā)布后表示，“我們正精準投入資源，全面提升產品矩陣、優(yōu)化品牌與消費者體驗，并以堅定信心迎接銷售旺季的到來。”

在二季度的增長爬坡中，全品類矩陣的拓展、四季適宜性產品的增加，為品牌增收貢獻了很大一部分力量。

早在2023年2月，加拿大鵝在多倫多舉辦的投資者日活動中，就宣布過品牌下一步規(guī)劃：隨著產品類別和覆蓋地域范圍擴大，預計到2028財年，公司銷售規(guī)模增加一倍以上，增至30億加元（約合人民幣152.33億元）。

但隨著主力羽絨逐漸走低，多品類、非羽絨產品的拓展似乎也被暫時擱置。直到今年，在向全品類奢侈品牌的轉型路線逐漸清晰后，加拿大鵝的產品拓展事業(yè)才逐漸加速。

截圖來源于加拿大鵝微信小程序商城

今年4月，加拿大鵝發(fā)布品牌首個眼鏡系列，其共推出18款太陽鏡與23款光學眼鏡，在天貓、京東、抖音、微信等線上平臺和線下精品店全渠道發(fā)售。據源Sight了解，加拿大鵝眼鏡系列價格在1900-4200元左右，與同類熱門的奢侈代表Gucci眼鏡2000-5000元的主要價格帶相近。

除此之外，加拿大鵝還拓展如4800-8100元的抓絨外套、4000-5600元的運動鞋、1700-2800元的T恤等品類線，幫助品牌擴大客群。前述提到，品牌邀請許光漢為新全球大使，其宣傳片中主要展現了羊毛抓絨飛行員外套新品，而非傳統(tǒng)羽絨服，一定程度體現了品牌拓展品類矩陣的決心。

截至9月28日的第二財季并非羽絨行業(yè)傳統(tǒng)銷售旺季，這也剛好展示品牌非羽絨新品的貢獻。加拿大鵝方面表示，期內，服裝品類持續(xù)保持為增長最快的業(yè)務板塊；受羽絨與非羽絨新品推動，新品營收占比實現同比翻倍以上的增長。

值得一提的是，二季度亞太市場尤其大中華區(qū)市場增長顯著，透露出“利潤奶牛”對品牌全系列產品的高接受度，對品牌未來全品類加速拓展來說，是個有利信號。

緊張的國內巨頭們

除了加拿大鵝，Moncler也將中國市場視為必爭之地。

2025年前三季度，盟可睞集團收入按恒定匯率計算同比持平，按當前匯率下降1%。其中，Moncler品牌同比下降1%，Stone Island同比下降1%。其EMEA及日本市場由于旅游業(yè)低迷表現欠佳，美洲市場錄得增長，但亞洲地區(qū)尤其中國市場表現更為亮眼。

此前，盟可睞集團董事長兼首席執(zhí)行官Remo Ruffini曾對外表示，“Moncler在中國許多店鋪的表現已經優(yōu)于歐洲的店鋪。中國市場對品牌來說仍然非常重要，其在五年之后將會成為一個非常大的市場，現在要做的便是如何去抓住機會與其共同成長。”

巨頭圍獵之下，國內羽絨服頭部品牌們也在抓緊提升守擂實力。

波司登集團在雪中飛、冰潔等大眾品牌形成較好補充的情況下，讓主品牌波司登向高端奢侈品羽絨方向極力沖擊。根據久謙線上數據，波司登主品牌天貓平臺羽絨服產品均價從2017的183元提升至2025年847元。

日前，波司登官宣任命曾就職于LV、Fendi、Dior的設計師Kim Jones為新創(chuàng)設的AREAL高級都市線創(chuàng)意總監(jiān)。波司登表示，Kim Jones是當今最具影響力的設計師之一，擅長將高級時裝與功能性融合，與公司“專業(yè)羽絨+高品質設計”的戰(zhàn)略方向契合。

據源Sight了解，其已上架的高級產品線AREAL系列羽絨服，定價在一件2400-4000元之間；而加拿大鵝熱銷羽絨馬甲價格在5000元左右，長袖羽絨一件在10000元左右；Moncler羽絨服更是處于8000-32000元價格帶，波司登的高級產品線與這些奢品級羽絨品牌相比還有一定差距。

在多品類拓展方面，基于長期積累的供應鏈實力，波司登在夏季防曬產品、瑜伽褲、T恤等豐富類目均有涉獵，但其收入占比至今仍較小，并非重點發(fā)力方向。

截圖來源于波司登財報

根據2024/25財年報告，品牌羽絨服業(yè)務仍是波司登集團的最大收入來源，占總收入的83.7%，且比重還在上升，同比增長了11.0%；多元化服裝業(yè)務錄得收入僅占總收入的0.8%，年內同比上升2.8%至2.1億元。

另一個近年火速躥升的高端鵝絨服品牌高梵，也想做四季化產品，拓展品類矩陣。

今年6月，高梵推出兩款短袖羊毛T恤。品牌表示，未來還將圍繞核心鵝絨服品類打造“未來羊毛”系列，包括內搭、褲子等成套產品組合。目前，高梵在天貓旗艦店上的未來羊毛T恤僅有3個SKU，定價在700-900元左右，折扣價在500-650元左右。

此外，高梵還推出部分沖鋒衣產品，延續(xù)品牌一貫高端定位，售價在1800-3000元左右，媲美北面、凱樂石等一眾專業(yè)戶外沖鋒衣品牌。但新品類拓新緩慢，高梵官旗沖鋒衣加上羊毛T恤新品，至今也僅有6款產品上架。

在沖鋒衣品牌鯨吞蠶食搶占傳統(tǒng)御寒市場，以及國際羽絨品牌爭相加大對中國市場投入的情況下，國內的羽絨服巨頭們需重新審視品牌戰(zhàn)略靈活應對，讓品牌平穩(wěn)度過瑟瑟寒冬。