出品/時(shí)代財(cái)經(jīng)

撰文/李馨婷

在中國(guó)內(nèi)地緩慢發(fā)展了20年，漢堡王最終選擇抱上中國(guó)資本的大腿。

11月10日，CPE源峰宣布與餐飲品牌國(guó)際集團(tuán)（Restaurant Brands International，下稱RBI）全資持有的漢堡王品牌達(dá)成戰(zhàn)略合作。CPE源峰將與漢堡王成立合資企業(yè)“漢堡王中國(guó)”。

CPE源峰將向漢堡王中國(guó)注入3.5億美元（約合人民幣24.91億元）的初始資金，用于支持門店擴(kuò)張等。同時(shí)，漢堡王中國(guó)旗下全資關(guān)聯(lián)企業(yè)還將簽署一份為期20年的主開發(fā)協(xié)議，授予全資關(guān)聯(lián)企業(yè)在中國(guó)獨(dú)家開發(fā)漢堡王品牌的權(quán)利。交易完成后，CPE源峰將持有漢堡王中國(guó)約83%的股權(quán)，RBI將保留約17%的股權(quán)。

2005年，漢堡王在上海靜安區(qū)開出中國(guó)內(nèi)地首店，作為美國(guó)快餐連鎖品牌，其不僅晚于麥當(dāng)勞、肯德基等美國(guó)老鄉(xiāng)，在中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展也相對(duì)緩慢。截至目前，其門店數(shù)量約1250家。而根據(jù)整體規(guī)劃，雙方計(jì)劃將漢堡王在中國(guó)市場(chǎng)的門店規(guī)模拓展至2035年的4000家以上。

面對(duì)經(jīng)營(yíng)頹勢(shì)，漢堡王找來(lái)中國(guó)資本做外援，能解決它的窘境嗎？

蜜雪冰城、老鋪黃金的股東，將入主漢堡王中國(guó)

資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)CPE源峰成立于2008年，主要關(guān)注科技與工業(yè)、消費(fèi)與健康、基礎(chǔ)設(shè)施三大重點(diǎn)領(lǐng)域，累計(jì)資產(chǎn)管理規(guī)模超過1500億元。

據(jù)財(cái)聯(lián)社等媒體報(bào)道，CPE源峰的前身是中信產(chǎn)業(yè)基金。天眼查顯示，CPE源峰關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)為北京磐茂投資管理有限公司（下稱“北京磐茂”）。根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)信息，北京磐茂的首席執(zhí)行官為劉樂飛，法定代表人、總經(jīng)理、董事總經(jīng)理、執(zhí)行董事為田宇，首席財(cái)務(wù)官為聶磊。

圖源：天眼查

劉樂飛曾在國(guó)家財(cái)政部綜合與改革司、首創(chuàng)證券公司、中國(guó)銀河證券有限責(zé)任公司任職。2006年至2008年，劉樂飛曾擔(dān)任中國(guó)人壽首席投資官；2008年至2018年，劉樂飛擔(dān)任中信產(chǎn)業(yè)基金董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官。而田宇與聶磊，則分別曾在中信產(chǎn)業(yè)基金擔(dān)任首席市場(chǎng)官與首席財(cái)務(wù)官。

值得一提的是，中信系投資機(jī)構(gòu)在消費(fèi)領(lǐng)域有矚目表現(xiàn)。2017年，中信股份、中信資本組成“中信聯(lián)合體”，與美國(guó)凱雷投資集團(tuán)組團(tuán)以最高20.8億美元（約合人民幣148.03億元）的總對(duì)價(jià)，收購(gòu)了麥當(dāng)勞在中國(guó)內(nèi)地和香港的業(yè)務(wù)。

CPE源峰在消費(fèi)領(lǐng)域也戰(zhàn)績(jī)頗豐，先后投資了包括蜜雪冰城、老鋪黃金、泡泡瑪特、美麗田園、雍禾植發(fā)在內(nèi)的多家消費(fèi)細(xì)分賽道龍頭企業(yè)。其中，蜜雪集團(tuán)（02097.HK）、老鋪黃金（06181.HK）與泡泡瑪特（09992.HK），因今年以來(lái)股價(jià)攀升、市值超千億，一度被稱為消費(fèi)領(lǐng)域的“港股三姐妹”。

對(duì)于CPE源峰，RBI首席執(zhí)行官Joshua Kobza評(píng)價(jià)頗高：“通過將漢堡王的品牌優(yōu)勢(shì)、全球規(guī)模與CPE源峰的本土市場(chǎng)資源、運(yùn)營(yíng)專長(zhǎng)相結(jié)合，相信此次合作將充分釋放中國(guó)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)潛力。”

被同行夾擊，漢堡王中國(guó)日子不好過

與CPE源峰合作，體現(xiàn)出了RBI提振漢堡王中國(guó)業(yè)務(wù)的迫切需求。

RBI是全球最大的快餐服務(wù)集團(tuán)之一，擁有TIM HORTONS、漢堡王、POPEYES和FIREHOUSE SUBS四大國(guó)際快餐品牌。2024年，RBI全年系統(tǒng)銷售額在約440億美元，門店數(shù)量達(dá)到32125家。其中，漢堡王是RBI的核心品牌，全球門店數(shù)量為19732家，門店數(shù)量占RBI全球門店的超過60%。

美國(guó)是漢堡王最大市場(chǎng)，2024年門店數(shù)量達(dá)到6701家，中國(guó)則是漢堡王全球門店數(shù)量排名第二的市場(chǎng)。

然而，漢堡王在中國(guó)市場(chǎng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)一般。

根據(jù)RBI官網(wǎng)2月披露的資料，2024年，漢堡王中國(guó)內(nèi)地的系統(tǒng)銷售額為7億美元（約合人民幣49.82億元），在漢堡王十大國(guó)際市場(chǎng)（除了美國(guó)與加拿大以外的市場(chǎng)）中排名第八。這一銷售額是漢堡王法國(guó)21億元美元（約合人民幣149.45億元）的三分之一�？梢詫�(duì)比的是，漢堡王法國(guó)門店數(shù)量?jī)H567家。

2024年，漢堡王中國(guó)內(nèi)地的平均門店銷售額僅為40萬(wàn)美元（約合人民幣284.68萬(wàn)元），在漢堡王十大國(guó)際市場(chǎng)中排名墊底。

資料顯示，相較于肯德基與麥當(dāng)勞，漢堡王直到2005年才進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地，且因?yàn)槎ㄎ恢懈叨�，開店速度緩慢。盡管漢堡王中國(guó)在2012年被RBI交由土耳其大型餐飲集團(tuán)TFI運(yùn)營(yíng)后加速擴(kuò)張，但對(duì)比獨(dú)立上市的肯德基母公司百勝中國(guó)、牽手中信資本的麥當(dāng)勞中國(guó)，漢堡王的本土化運(yùn)營(yíng)程度仍顯不足。

數(shù)據(jù)顯示，漢堡王在中國(guó)門店規(guī)模遠(yuǎn)落后于肯德基、麥當(dāng)勞，以及中國(guó)漢堡品牌塔斯汀。截至今年三季度末，漢堡王中國(guó)內(nèi)地門店數(shù)量為1271家，而麥當(dāng)勞門店數(shù)量已超過7000家，肯德基與塔斯汀則已突破萬(wàn)店。

RBI顯然也意識(shí)到了本土化經(jīng)營(yíng)的必要性。今年2月，漢堡王中國(guó)經(jīng)營(yíng)權(quán)從TFI處回歸RBI后，自6月起，漢堡王中國(guó)陸續(xù)官宣了4名中國(guó)高管，上述高管的履歷覆蓋了麥當(dāng)勞中國(guó)、百勝中國(guó)、星巴克等國(guó)際餐飲品牌。漢堡王中國(guó)核心管理團(tuán)隊(duì)的本土化再進(jìn)一步。

根據(jù)規(guī)劃，與CPE源峰達(dá)成合作后，漢堡王中國(guó)市場(chǎng)的門店數(shù)量將在2035年超過4000家。若實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，對(duì)漢堡王中國(guó)而言或許已經(jīng)是重要突破，但相較于同行，差距依然明顯。

在產(chǎn)品研發(fā)、品牌營(yíng)銷等方面尋找市場(chǎng)突破口，或?qū)⑹菨h堡王與CPE源峰下一階段的核心課題。