出品/時(shí)代財(cái)經(jīng) 

撰文/鐘蔡

門店數(shù)量突破20000家后，連鎖零售商湖南鳴鳴很忙商業(yè)連鎖股份有限公司（下稱“鳴鳴很忙”）再次敲響港交所的大門。

近日，鳴鳴很忙向港交所提交更新后的上市申請(qǐng)材料。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，鳴鳴很忙全國門店實(shí)現(xiàn)GMV410.57億元，公司實(shí)現(xiàn)收入281.24億。

2017年，零食很忙在湖南長沙成立，2019年，趙一鳴成立于江西宜春；2023年11月，兩家零食集團(tuán)正式合并，組成鳴鳴很忙集團(tuán)。

這場(chǎng)合并改寫了量販零食行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局和發(fā)展邏輯。截至2025年6月30日，鳴鳴很忙在中國28個(gè)省擁有16783家門店。截至9月3日，其全國門店已超過20000家。

從長沙街邊的幾家門店，從售賣辣條、餅干等小零食起步，到創(chuàng)造出半年GMV超400億元，門店超20000家的龐大生意，鳴鳴很忙用8年時(shí)間完成了規(guī)模躍升。

它的崛起也意味著，在中國零售行業(yè)，零食連鎖業(yè)態(tài)已從“新物種”走向主流舞臺(tái)；中國連鎖零售的競(jìng)爭(zhēng)主線，也從單個(gè)品牌的跑馬圈地，邁入以體系化、集團(tuán)化能力為核心的全新競(jìng)爭(zhēng)階段。

零食新戰(zhàn)場(chǎng)：進(jìn)入集團(tuán)會(huì)戰(zhàn)時(shí)代

作為消費(fèi)領(lǐng)域的重要構(gòu)成，中國食品飲料零售行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模在近年經(jīng)歷了穩(wěn)定增長。

然而長期以來，傳統(tǒng)零食流通環(huán)節(jié)繁多，導(dǎo)致商品被層層加價(jià)，下沉市場(chǎng)對(duì)“低價(jià)不低質(zhì)”產(chǎn)品的需求也得不到滿足。隨著傳統(tǒng)的雜貨店和超市渠道市場(chǎng)份額逐漸萎縮，專注于品類豐富和高性價(jià)比的專賣店渠道迅速崛起。

以鳴鳴很忙為代表的量販零食模式，正好站在了這一渠道變革的風(fēng)口。合并前，零食很忙和趙一鳴已各自開出數(shù)千家門店。合并后，雙方實(shí)現(xiàn)了“1+1>2”的協(xié)同效應(yīng)。一方面，鳴鳴很忙集團(tuán)形成強(qiáng)大的采購規(guī)模優(yōu)勢(shì)，提升對(duì)上游客供商的議價(jià)能力，從而進(jìn)一步鞏固優(yōu)質(zhì)低價(jià)的核心競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，整合經(jīng)營體系與統(tǒng)一組織架構(gòu)，以集團(tuán)化運(yùn)營全面提升供應(yīng)鏈與運(yùn)營效率。

在區(qū)域布局上，兩個(gè)品牌通常不在同一地理區(qū)域經(jīng)營，合并后雙方戰(zhàn)略性地發(fā)揮其互補(bǔ)的地理覆蓋布局。

在經(jīng)營和內(nèi)部管理方面，根據(jù)加盟店與集團(tuán)最近倉庫的距離向其運(yùn)送貨物（并不考慮門店經(jīng)營的品牌），減少物流履約成本；各品牌門店則由集團(tuán)統(tǒng)一監(jiān)督及授權(quán)管理。在內(nèi)部，兩個(gè)品牌由同一部門運(yùn)營，涵蓋包括門店運(yùn)營、業(yè)務(wù)開發(fā)、財(cái)務(wù)和人力資源等所有方面，均由單一的高級(jí)管理層團(tuán)隊(duì)進(jìn)行監(jiān)督。

兩個(gè)品牌之間的深度融合和協(xié)同效應(yīng)，提高了集團(tuán)的供應(yīng)鏈效率及成本競(jìng)爭(zhēng)力，并實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。2024年全年和2025年上半年，鳴鳴很忙分別錄得GMV555億元和411億元，實(shí)現(xiàn)收入393.43億元和281.24億元，凈利潤8.29億元和8.77億元，2025年上半年經(jīng)調(diào)整凈利潤10.34億元。

據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2024年休閑食品飲料產(chǎn)品GMV計(jì)，鳴鳴很忙是中國最大的連鎖零售商；按2024年食品飲料產(chǎn)品GMV計(jì)，鳴鳴很忙則是中國第四大連鎖零售商，并保持高速增長。

截至2025年6月30日，鳴鳴很忙全國擁有16783家門店，覆蓋中國28個(gè)省份和各線城市，且其中約58%的門店位于縣城及鄉(xiāng)鎮(zhèn)。這一分布精準(zhǔn)捕捉了中國零售市場(chǎng)最具潛力的增長點(diǎn)。

量販零食企業(yè)從單個(gè)品牌之間的模式與速度競(jìng)賽，到集團(tuán)體系能力之爭(zhēng)，鳴鳴很忙推動(dòng)零食連鎖業(yè)態(tài)的競(jìng)爭(zhēng)單元升級(jí)。

萬店背后的體系化能力建設(shè)

步入萬店規(guī)模之后，連鎖零售行業(yè)發(fā)展正從“快”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)”，考驗(yàn)的則是企業(yè)的體系化能力。

其中，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是衡量一艘商業(yè)巨輪運(yùn)營效率和流動(dòng)性的核心指標(biāo)。招股書顯示，2025年上半年，鳴鳴很忙的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為11.7天，遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)平均水平。大部分零食、零售企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)均超過20天。

一般而言，存貨是零售企業(yè)最主要的流動(dòng)資產(chǎn)之一，快速的存貨周轉(zhuǎn)一方面直觀說明商品賣得快，庫存積壓少，采購的商品能迅速轉(zhuǎn)化為銷售額；同時(shí)意味著公司的資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，經(jīng)營環(huán)節(jié)占用的資金少，整個(gè)業(yè)務(wù)循環(huán)非常流暢。

作為一家擁有20000家門店的大型連鎖企業(yè)，這一極致效率背后則是企業(yè)的精細(xì)化運(yùn)營能力。

其中，數(shù)字化是支撐這一龐大網(wǎng)絡(luò)高效運(yùn)轉(zhuǎn)的“神經(jīng)中樞”。截至2025年6月30日，鳴鳴很忙擁有中國休閑食品飲料專賣店中最大的數(shù)字化團(tuán)隊(duì)之一，團(tuán)隊(duì)人數(shù)達(dá)358人。打造了覆蓋選品采購、倉儲(chǔ)物流、加盟商及門店管理等全流程的數(shù)字化能力。為此，2024年和2025年上半年，鳴鳴很忙分別產(chǎn)生技術(shù)開支1700萬元和5330萬元，投入到數(shù)字化工具方面。

體現(xiàn)在門店的日常經(jīng)營中，其自主開發(fā)了智能零售中臺(tái)系統(tǒng)，是業(yè)內(nèi)最先推出智能化遠(yuǎn)程巡店的公司之一，也是目前行業(yè)少數(shù)有效解決散裝稱重產(chǎn)品數(shù)字化精準(zhǔn)識(shí)別的公司，保障了門店標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營。鳴鳴很忙也是首批利用數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)預(yù)測(cè)來監(jiān)控訂單，并自動(dòng)生成訂單建議構(gòu)建數(shù)字化訂貨系統(tǒng)的中國休閑食品飲料專賣店之一。

2024年，有16億人次在鳴鳴很忙的門店消費(fèi)，基于龐大的消費(fèi)數(shù)據(jù)，公司可以精準(zhǔn)分析出哪些產(chǎn)品是爆款、哪些是滯銷品，從而優(yōu)化采購清單，從源頭上減少“賣不動(dòng)的貨”。

除了要找到爆款，具備競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格也是推動(dòng)門店賣貨的必要條件。截至2024年12月31日，鳴鳴很忙門店商品的平均價(jià)格比線下超市渠道的同類產(chǎn)品便宜約25%，在下沉市場(chǎng)極具競(jìng)爭(zhēng)力。

基于20000家門店的規(guī)模效應(yīng)，供應(yīng)鏈決定了商品的成本結(jié)構(gòu)。招股書指出，鳴鳴很忙與超2300家廠商建立直采合作，《2024胡潤中國食品行業(yè)百強(qiáng)榜》中約50%的企業(yè)與其達(dá)成了合作。

截至2025年6月30日，鳴鳴很忙的在庫SKU合共3605個(gè)，單店SKU數(shù)量一般不少于1800款。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，這一單店SKU數(shù)量是同等規(guī)模商超中休閑食品飲料產(chǎn)品平均SKU數(shù)量的2倍。

隨著中國連鎖零售業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張走向效率之爭(zhēng)，基于數(shù)字化與供應(yīng)鏈深度融合的“內(nèi)功”，是鳴鳴很忙們實(shí)現(xiàn)萬店規(guī)模下高速運(yùn)轉(zhuǎn)的核心邏輯。

從新物種走向主流，零食連鎖重塑格局

隨著鳴鳴很忙等頭部企業(yè)集團(tuán)化體系能力成型，量販零食行業(yè)迎來連鎖體系化拐點(diǎn)，馬太效應(yīng)將更加顯著。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，中國食品飲料零售行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模從2019年的5.5萬億元增長至2024年的7.1萬億元，復(fù)合年增長率為5.2%。其中，休閑食品飲料零售行業(yè)是食品飲料零售行業(yè)最大的細(xì)分市場(chǎng)，占2024年中國食品飲料產(chǎn)品GMV總額的53.0%。

分渠道來看，2024年，連鎖零售商貢獻(xiàn)的中國食品飲料產(chǎn)品GMV達(dá)到3.6萬億元，占中國食品飲料零售行業(yè)GMV總額的51.6%。

而銷售渠道的變革為專賣店渠道提供了更多機(jī)會(huì)。據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(huì)發(fā)布的榜單，2024年，鳴鳴很忙首次進(jìn)入中國連鎖商TOP10，也是2024年前十大連鎖商中增長最快的連鎖商。這標(biāo)志著，零食連鎖業(yè)態(tài)已從邊緣走向主流，成為零售版圖的重要一極。

鳴鳴很忙深度布局的下沉市場(chǎng)更是增長引擎。過去五年中，中國休閑食品飲料零售行業(yè)正在加速向下沉市場(chǎng)滲透發(fā)展。2024年，下沉市場(chǎng)GMV已達(dá)到2.3萬億元，2019年至2024年的復(fù)合年增長率為6.5%，增速領(lǐng)跑高線市場(chǎng)。

過去近10年，憑借對(duì)下沉市場(chǎng)需求的敏銳洞察，規(guī)�；少徍腿ソ�(jīng)銷商化的創(chuàng)新商業(yè)模式，支撐起了以加盟驅(qū)動(dòng)的量販零食賽道快速擴(kuò)張。而隨著野蠻生長的時(shí)代結(jié)束，未來，在中國食品飲料零售行業(yè)的7萬億大盤中，那些已建立體系化能力的頭部集團(tuán)，或?qū)⒗^續(xù)引領(lǐng)行業(yè)走向更高效、更精準(zhǔn)的“集團(tuán)化”發(fā)展道路。