出品/融中財(cái)經(jīng) 

撰文/馮曉亭

翹首以盼多年，終于等來(lái)了“國(guó)貨彩妝第一股”。

12月10日，毛戈平（01318.HK）正式在港交所主板掛牌上市，上市首日大幅高開報(bào)47.65港元，較上市發(fā)行價(jià)29.8港元漲59.9%，總市值約230億港元。

成立于2000年的毛戈平，是美妝圈內(nèi)當(dāng)仁不讓的頂流——并非毛戈平這個(gè)美妝品牌吸引到多少擁躉，而是一手打造毛戈平這個(gè)品牌背后的男人“毛戈平”，一手“換頭術(shù)”馳騁美妝界，才華橫溢耀四方。

弗若斯特沙利文資料顯示，按2023年各集團(tuán)旗下所有高端品牌的零售額計(jì)排名第七，市場(chǎng)份額為1.8%。別看毛戈平產(chǎn)品在高端品牌中的市場(chǎng)份額不足2%，按零售額計(jì)算，毛戈平還是中國(guó)市場(chǎng)十大高端美妝集團(tuán)中唯一的中國(guó)公司。換言之，在高端美妝領(lǐng)域，毛戈平做到了國(guó)貨第一。

雖說(shuō)毛戈平成立至今已二十余載，但以“化妝師”身份在圈內(nèi)安身立命的毛戈平鮮少與資本進(jìn)行接觸。在幾經(jīng)IPO折戟后，毛戈平于2024年4月，以7.3億元代價(jià)與原持股10%的“九鼎系”進(jìn)行了切割，其中7.55%由毛戈平夫婦控制的私募回購(gòu)，剩余2.46%的股份分別轉(zhuǎn)讓給深圳篤實(shí)和蘇州錦鴻。切割后，以創(chuàng)始人毛戈平為核心的毛氏家族持股比例接近九成。

割席“九鼎系”輕裝上陣的毛戈平，在此次IPO招股還是引入了6名基石，累計(jì)認(rèn)購(gòu)1億美元，占全球發(fā)售比例的39.31%。其中，CPE Investment認(rèn)購(gòu)3500萬(wàn)美元，正心谷資本認(rèn)購(gòu)2000萬(wàn)美元，ACCF Capital通過(guò)Seraphim Advantage認(rèn)購(gòu)1500萬(wàn)美元，常春藤基金認(rèn)購(gòu)1000萬(wàn)美元，Brilliant Partners Fund LP及China Core Fund認(rèn)購(gòu)1000萬(wàn)美元，大灣區(qū)共同家園投資基金通過(guò)Mega Prime認(rèn)購(gòu)1000萬(wàn)美元。

值得一提的是，在港交所揮起敲鐘寶錘的毛戈平，不過(guò)是今年“A轉(zhuǎn)H”股中的一員。此前，毛戈平多次沖刺A股市場(chǎng)，最后以終止告終。像毛戈平這樣曾擬A股上市的案例并非罕見，近日成功赴港上市的國(guó)富氫能、夢(mèng)金園、重塑能源等企業(yè)，無(wú)不如此。

目光順著毛戈平身后望去，正有越來(lái)越多的企業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股IPO——周六福、香江電器、長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)、軒竹生物……舉不勝舉。

美妝界最強(qiáng)個(gè)人IP，半年凈賺5億

在國(guó)內(nèi)美妝界，“毛戈平”已成一個(gè)IP符號(hào)。

1964年生于浙江溫州的毛戈平，今年已步入花甲之年，然而，他過(guò)去六十年的人生歷程，早已超越了“傳奇”二字所能概括的范疇。

毛戈平本是越劇出身，是77屆浙江藝術(shù)學(xué)校越劇班的學(xué)生，畢業(yè)后就加入了浙江省越劇團(tuán)。彼時(shí)，毛戈平夢(mèng)想自己有朝一日能成為一名藝術(shù)家。但不料，在藝校度過(guò)了自己少年時(shí)光的毛戈平，在一次機(jī)緣巧合之下，因化妝師臨時(shí)沒有到場(chǎng)，對(duì)化妝也有過(guò)接觸的毛戈平替補(bǔ)上化妝師的位置。

或許正是老天爺賞飯吃，并非科班出身的毛戈平卻能對(duì)色彩的搭配運(yùn)用恰到好處，且在表演中出色完成了化妝任務(wù)。那時(shí)，毛戈平又正好碰上男生變聲期，眼看職業(yè)越劇演員這條路走得費(fèi)勁，領(lǐng)導(dǎo)一個(gè)朝戲劇化妝師方向轉(zhuǎn)行的建議，被毛戈平記在了心里。

于是在1984年，毛戈平從越劇團(tuán)演員正式轉(zhuǎn)到了舞美隊(duì)，化妝這份工作，一干就是40年。

1989年，毛戈平在《楊乃武與小白菜》劇組中為陶慧敏畫的妝容，幫助陶慧敏一舉拿下了主角“小白菜”，也讓其自身在行業(yè)中嶄露頭角。

但真正影響并成就毛戈平的，還是與劉曉慶在電視劇《武則天》中的合作。

1994年，電視劇《武則天》在籌備中，主角的妝容卻難倒了眾人，因?yàn)楫?dāng)時(shí)已經(jīng)四十多歲的劉曉慶，需要演繹出武則天從14歲少女到80歲老年的各個(gè)時(shí)期。幾經(jīng)周折，有人找來(lái)了正好三十歲的毛戈平。

最后，毛戈平自然是不負(fù)眾望，出色完成了這個(gè)挑戰(zhàn)。而隨著《武則天》的大火，頂著“劉曉慶御用化妝師”頭銜的毛戈平也一炮而紅。而讓毛戈平在美妝界得到官方認(rèn)可光環(huán)加身，當(dāng)屬2008年8月北京奧運(yùn)會(huì)期間，毛戈平擔(dān)任時(shí)任國(guó)際奧委會(huì)主席的化妝造型師，并擔(dān)任北京奧運(yùn)會(huì)開幕式化妝設(shè)計(jì)師。

2019年8月，微博知名時(shí)尚博主在網(wǎng)上發(fā)出了一個(gè)“毛戈平改妝視頻”，此視頻一出直逼熱搜，當(dāng)晚轉(zhuǎn)發(fā)量達(dá)十萬(wàn)，閱讀量也破億，所看之人無(wú)不在驚呼毛戈平“徒手改骨相”的高超技藝。因博主形容這是一次“整容級(jí)化妝術(shù)”，“換頭術(shù)”由此得名。

毛戈平“個(gè)人IP”走俏互聯(lián)網(wǎng)之時(shí)，毛戈平的“品牌IP”也在逐漸發(fā)育壯大。

2000年7月，毛戈平創(chuàng)辦了杭州毛戈平，并以個(gè)人名字創(chuàng)立了高端美妝品牌MAOGEPING；同年10月，毛戈平創(chuàng)辦了浙江毛戈平形象設(shè)計(jì)藝術(shù)學(xué)校。此后，“毛戈平形象設(shè)計(jì)藝術(shù)學(xué)校”以杭州為起點(diǎn)，先后落地北京、上海、深圳、成都、鄭州等多個(gè)城市。

如今的毛戈平，已發(fā)展成一個(gè)高端美妝集團(tuán)，主要從事“MAOGEPING”與“至愛終生”兩大品牌彩妝、護(hù)膚系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及化妝技能培訓(xùn)業(yè)務(wù)。

其中，“MAOGEPING”品牌以公司創(chuàng)始人毛戈平的名字命名，是公司的核心品牌，目前以中高端百貨專柜直營(yíng)模式和電商銷售為主；“至愛終生”品牌則以經(jīng)銷模式為主，定位于二、三線城市的女性消費(fèi)者，致力于提升公司產(chǎn)品的覆蓋群體及銷售區(qū)域。

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，毛戈平收入高度依賴主品牌“MAOGEPING”。如其在招股書所言，“于整個(gè)往績(jī)記錄期間，我們的收入主要來(lái)自MAOGEPING的產(chǎn)品銷售，分別占我們于2021年、2022年及2023年以及截至2023年及2024年6月30日止六個(gè)月產(chǎn)品銷售總收入的96.6%、98.4%、99.0%、99.0%及99.3%�！�

具體看財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2021年至2024年上半年，毛戈平的營(yíng)業(yè)收入分別為15.77億元、18.29億元、28.86億元、19.72億元；同期凈利潤(rùn)分別為3.31億元、3.52億元、6.63億元、4.93億元——半年時(shí)間攬金近5億元，眼下毛戈平更是帶著公司邁向一個(gè)新高度。

隨著港交所上市鐘聲響起，毛戈平也從“IP”進(jìn)化為收獲一個(gè)“IPO”。

8年數(shù)闖IPO，終得償所愿

從成立到上市，這條路毛戈平走了24年，其中卻有8年時(shí)間花在了沖刺IPO上。

于毛戈平公司而言，這是一場(chǎng)“漫長(zhǎng)”的IPO之旅。

早在2016年12月，毛戈平公司首次向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交在上交所主板上市的申請(qǐng)，但此后進(jìn)程沒進(jìn)一步向前；直到2017年9月，毛戈平公司又更新了招股書，IPO申請(qǐng)材料狀態(tài)由“中止審查”變更為“預(yù)披露更新”；2021年10月，毛戈平公司首發(fā)上市申請(qǐng)獲得通過(guò)，但此后上市進(jìn)程再度被擱置。

2023年3月，由于實(shí)行注冊(cè)制上市制度，毛戈平公司再次更新招股書。但在2024年1月4日，毛戈平公司主動(dòng)撤回了在A股的上市申請(qǐng)，轉(zhuǎn)而改道申請(qǐng)港股上市。同年4月8日，毛戈平公司向港交所首次遞交招股說(shuō)明書，后又因招股書滿六個(gè)月失效，于10月9日更新上市申請(qǐng)。

由“A”轉(zhuǎn)“H”，毛戈平公司在招股書中也給出了自己的解釋，“鑒于本公司的A股上市申請(qǐng)時(shí)間表的不確定性、我們的業(yè)務(wù)前景、我們當(dāng)時(shí)的未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略及營(yíng)銷環(huán)境，隨后我們決定自愿撤回A股上市申請(qǐng)，且本公司于2024年1月正式撤回過(guò)往上市申請(qǐng)�！�

且就“上市將符合本集團(tuán)的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，并將有利于我們及全體股東”，給出了如下理由——“聯(lián)交所作為國(guó)際金融市場(chǎng)的領(lǐng)先者，可為我們提供直接進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，提升我們的集資能力，拓寬我們的集資渠道及股東基礎(chǔ)，并提升我們的國(guó)際曝光率；上市將為我們?cè)趪?guó)際市場(chǎng)上的業(yè)務(wù)發(fā)展提供更好的平臺(tái)；在聯(lián)交所上市將進(jìn)一步提升我們的品牌知名度及業(yè)務(wù)形象，從而提升我們的企業(yè)形象，以吸引新客戶、業(yè)務(wù)合作伙伴及戰(zhàn)略投資者，并有利于為本集團(tuán)業(yè)務(wù)招聘、激勵(lì)及挽留骨干管理人員�！�

在二級(jí)市場(chǎng)大門輾轉(zhuǎn)數(shù)年，毛戈平如今終得所愿。

而有意思的是，在美妝界赫赫有名的毛戈平，在創(chuàng)投圈則略顯低調(diào)。

雖說(shuō)毛戈平公司成立至今已二十余載，但一直到2011年，劉曉慶的御用化妝師毛戈平才與資本接洽。這一年4月，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)新開發(fā)和天易投資分別以4500萬(wàn)元和1350萬(wàn)元的對(duì)價(jià)進(jìn)行認(rèn)繳資本增資。2015年，九鼎資本強(qiáng)勢(shì)入局，先是以7330萬(wàn)元對(duì)價(jià)收購(gòu)了新開發(fā)所有股權(quán)，自此以轉(zhuǎn)讓形式獲得毛戈平公司10%股權(quán)，成為毛戈平公司最大外部股東，并持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間。

但隨著“九鼎系”在2018年暴雷，毛戈平公司IPO進(jìn)程間接受阻。

于是在轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股前，毛戈平公司內(nèi)部斥巨資進(jìn)行了一場(chǎng)“拆彈行動(dòng)”。分別于2024年1月17日、1月25日、1月29日，蘇州浦申九鼎投資中心（有限合伙）（下稱“浦申九鼎”）先后以5.51億、1.07億、7190.5萬(wàn)總計(jì)7.3億元的價(jià)格向毛戈平夫婦控制的帝景投資、深圳篤實(shí)以及蘇州錦鴻轉(zhuǎn)讓所持有的10%的股份，轉(zhuǎn)讓完成后，浦申九鼎不再持有毛戈平公司任何權(quán)益。

從2015年的7330萬(wàn)元到2024年的7.3億元，近乎十倍回報(bào)套現(xiàn)離場(chǎng)的于九鼎資本而言，也不算虧。

成功上市邁向新發(fā)展階段的毛戈平，對(duì)于未來(lái)也有著初步計(jì)劃。

根據(jù)招股書，毛戈平公司擬將全球發(fā)售募集資金用于擴(kuò)大公司的銷售網(wǎng)絡(luò)、品牌建設(shè)活動(dòng)、海外擴(kuò)張及收購(gòu)、加強(qiáng)公司的生產(chǎn)及供應(yīng)鏈能力、增強(qiáng)公司的產(chǎn)品設(shè)計(jì)及開發(fā)能力……

對(duì)于“國(guó)貨彩妝第一股”的日后發(fā)展，不妨拭目以待。

A轉(zhuǎn)H股，排隊(duì)IPO

成功從A股轉(zhuǎn)戰(zhàn)H股的毛戈平，是近年赴港上市企業(yè)中“A轉(zhuǎn)H股”大類中的一員。

以11月至今登陸港交所的10家上市公司統(tǒng)計(jì)為例，其中傲基股份、晶科電子、國(guó)富氫能、夢(mèng)金園、重塑能源、毛戈平這六家公司為“A轉(zhuǎn)H股”，還有一家順豐控股為“A+H股”。足以看出，赴港上市企業(yè)中曾擬在A股上市的，比例高企。

除了成功IPO的，還在港股排隊(duì)IPO的企業(yè)，也有不少是主動(dòng)撤回A股申請(qǐng)轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所的。

像周六福，2023年11月終止深交所主板IPO，在2024年6月提交了港交所IPO申請(qǐng)；在今年5月終止深主板IPO的香江電器，在9月向港交所遞交了招股書；6月科創(chuàng)板IPO終止的長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)在11月向港交所遞表；在12月遞表港交所的軒竹生物，則在5月終止了科創(chuàng)板IPO……凡此種種，不勝枚舉。

“A轉(zhuǎn)H”IPO的背后，原因是多樣的。

一方面，為促進(jìn)投融資兩端的動(dòng)態(tài)平衡，自2023年8月起，證監(jiān)會(huì)宣布階段性收緊IPO，加大了對(duì)IPO的審核力度。上市標(biāo)準(zhǔn)提高，A股IPO上市節(jié)奏自然放緩。

眼下，A股新股發(fā)行放緩預(yù)期正在持續(xù)。特別是對(duì)于一些科創(chuàng)屬性的企業(yè)而言，其業(yè)績(jī)水平和穩(wěn)定性達(dá)不到A股上市要求，選擇港股上市毫無(wú)疑問為其提供了一個(gè)籌措資本的路徑，也給背后的機(jī)構(gòu)股東多一個(gè)退出的選擇。

另一方面，自然離不開監(jiān)管層的政策支持。

今年4月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，為配合此《若干意見》的實(shí)施，證監(jiān)會(huì)在廣泛深入調(diào)研和聽取意見的基礎(chǔ)上，將與香港方面深化合作，采取以下5項(xiàng)措施來(lái)進(jìn)一步拓展優(yōu)化滬深港通機(jī)制、助力香港鞏固提升國(guó)際金融中心地位，共同促進(jìn)兩地資本市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展。

其中提到一項(xiàng)便是“支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴香港上市”——境外上市備案管理制度規(guī)則發(fā)布實(shí)施一年來(lái)，已有72家企業(yè)完成赴港首次公開發(fā)行（IPO）備案，赴港上市融資渠道暢通，有力支持內(nèi)地企業(yè)利用兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源規(guī)范發(fā)展。中國(guó)證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步加大和有關(guān)部門的溝通協(xié)調(diào)力度，支持符合條件的內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴港上市融資。

與此同時(shí)，從市場(chǎng)需求來(lái)看，隨著中國(guó)企業(yè)國(guó)際化布局的加速和全球資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，越來(lái)越多的企業(yè)需要更多元化的融資渠道和更廣闊的國(guó)際市場(chǎng)。

赴境外上市是境內(nèi)企業(yè)國(guó)際化、規(guī)范化發(fā)展的重要途徑之一，有利于企業(yè)利用外資發(fā)展，優(yōu)化公司現(xiàn)代化治理水平，更好融入全球經(jīng)濟(jì)。港股市場(chǎng)作為一個(gè)國(guó)際金融中心，具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)和吸引力，能夠滿足這些企業(yè)的需求。

企業(yè)赴港上市熱情持續(xù)高漲，同時(shí)也期待著在這一波屬于港交所的小高潮中，能有愈來(lái)愈多企業(yè)和機(jī)構(gòu)能得償所愿。